TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"İkili İşlem Önerisi - ( KCHOL AL / TUPRS SAT )
13.03.2018
KCHOL son satış fiyatı: 14,92 TL
TUPRS son alış fiyatı: 112,70TL
Hedeflenen getiri: %5,5
Zarar-Kes (''Stop-loss'') seviyesi: -%3,5
KCHOL / TUPRS rasyosu: 0.1324x
Hedeflenen rasyo: 0.1394x (10 Nisan kapanış - 3 trading günü
öncesi)
Zarar-kes (''Stop loss'') : 0.1284x (KCHOL/TUPRS rasyosu tarihi
dipte işlem gördüğünden teknik bir seviye değildir - Grafik 1)
Temel görüş:
KCHOL (AL HF: 19.62TL)
¢ Koç Holding net aktif değerine göre %19 iskontoda işlem
görmektedir 5 yıllık ortalama iskontosu ise %5'tir.
*** Yılbaşından beri %17,6 satılan KCHOL, temettü getirileri
hesaba katıldıktan sonra BIST100'den %14,5 negatif ayrışmaktadır.
¢ Holdingin borsada işlem gören iştiraklerinin toplam içindeki
payı %86 gibi yüksek seviyededir ayrıca 2,2 milyar TL net nakit
pozisyonu vardır.
¢ Kısa vadede net aktif değerine olan iskontonun 5 yıllık
ortalamasına yakınlaşacağını (%5) düşünmekteyiz.

TUPRS (TUT HF: 112,37TL)

¢ Tüpraş'ta destekleyici küresel rafineri dinamiklerine rağmen
devam eden bakım duruşlarıyla birlikte Tüpraş'ın 1ç18'de zayıf
finansallar açıklamasını bekliyoruz.
¢ Hatırlanacağı üzere 2017 yıl sonu finansal sonuçlarıyla
birlikte 2018 yılında kapsamlı bakım duruşları yapacağını açıklamıştı.
1Ç18'de Kırıkkale rafinerisi durdurulacakken, Izmir ve Izmit
rafinelerinde 5-6 haftalık bakım duruşları yapacağını açıklamıştı.

Teknik:

Koç Holding sene başından bu yana Tüpraş'tan %21,1 negatif
ayrışmaktadır --- incelediğimiz 4 teknik gösterge de, KCHOL/TUPRS
rasyosunda aşırı satım sinyali verirken (RSI = 28) stokastic ve
momentum indikatörlere pozitife dönmektdir : cari fiyatlarda TUPRS'a
karşı KCHOL'de uzun pozisyon alma sinyali alıyoruz (Lütfen Grafik 2'e
bakın)
KCHOL/TUPRS rasyosu tarihin en düşük seviyesinde işlem görmektedir
: Grafik 1'de 2000'li senelerde aylık bazda KCHOL'un TUPRS'a karşı
Rasyonun (KCHOL / TUPRS) %5,5 yükselerek 10 Nisan kapanışına (3
işlem günü öncesi) dönmesine pozisyonlanıyoruz (0.1394x)
İkili işlem önerimizde %3,0 Zarar-Kes (''Stop-Loss'')
kullanılmasını öneriyoruz (0.1284x) --- yukarıda açıkladığımız gibi bu
bir teknik seviye değildir çünkü KCHOL/TUPRS rasyosu zaten tarihi
dipte işlem gördüğü için sadece ikili işlemde almayı kabullendiğimiz
maksimum kayıba işaret etmektedir.
KCHOL / TUPRS korelasyonu, Lehman miladı sonrası 0.887 (belirleme
katsayısı 0.788) gerçekleşmektedir (Kaynak: Bloomberg lineer
logaritmik korelasyon günlük kapanış fiyatları bazında)

KCHOL&TUPRS (Korelasyon) 1h 1m 3m 6m 1y 2y 5y
Günlük -25% -7% -3% 24% 31% 42% 52%
Haftalık -36% 3% 29% 41% 54% 64%
Aylık -42% 24% 39% 63% "

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey