Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Kardemir, 3Ç19’da 1.310 mn TL satış geliri (kons: 1.268 mn TL –
Gedik: 1.356 mn TL) 124 mn TL FAVÖK (kons: 120 mn TL – Gedik: 130 mn
TL) ve 39 mn TL net kar (kons: 45 mn TL – Gedik: 46 mn TL)
açıklamıştır. Net satışlar satış hacimlerindeki azalış ve çelik
fiyatlarındaki oynaklık nedeniyle 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre
%20, geçen yılın aynı çeyreğine göre % 7 düşüşle 1.310 milyon TL
olarak gerçekleşmiştir. Ekonomik aktivitedeki yavaşlama kaynaklı
şirketin satış hacimleri 3Ç19'da yıllık %4 ve çeyreklik %14 azalış
kaydederek 483 bin ton olmuştur. Aynı zamanda çeyreklik olarak Türk
Lirası bazında ortalama satış fiyatlarının %5 azalması da (usd bazında
-%16) satış gelirlerinin düşüşünde etkili olmuştur. Fiyatlardaki bu
oynaklıkla şirketin 2Ç19'da 220 milyon TL, 3Ç18'de 520 milyon TL olan
brüt karı 107 milyon TL'ye gerilemiştir. Şirketin önceki çeyreğe göre
faaliyet giderleri / satışlar oranının %1,5'tan %1,9'a yükselmesiyle
3Ç19'da 124 milyon TL FAVÖK, %9,5 FAVÖK marjı elde edilmiştir (2Ç18:
%14,9 ve 3Ç18: %37,9). Buna bağlı olarak, önceki çeyrekte 74 dolar
olan ton başına FAVÖK, bu çeyrekte 45 dolara gerilemiştir (3Ç18: ton
başına FAVÖK 189 dolar). Not etmekte fayda görüyoruz ki, 3Ç18'deki
olumlu operasyonel performans Türk Lirası'nda görülen değer kaybının
da etkisini içererek güçlü baz etkisi yaratmaktadır. Üçüncü çeyrekte
Türk Lirası'nda görülen değer artışı ile, önceki çeyrekte 80 milyon
TL, bir önceki yılın aynı çeyreğinde 500 milyon TL olan net finansal
giderler 33 milyon TL'ye gerilemiştir. Şirket, 2Ç19'da 103 milyon TL,
3Ç18'de 47,6 milyon TL net kar elde etmişken, 3Ç19'da piyasa
beklentilerinin hafif altında 39 milyon TL net kar açıklamıştır.
Şirketin yabancı para pozisyonu 2,8 milyar TL açık verirken, net borcu
3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre sadece %1,0 artış göstererek 1,4
milyar TL ile yatay kalmıştır. SONUÇ: Şirket 3Ç19'da 45 milyon TL olan
piyasa beklentilerinin hafif altında 39 milyon TL net kar, 120 milyon
TL olan piyasa beklentilerine paralel 124 milyon TL FAVÖK
açıklamıştır. Çelik ve hammadde fiyatlarındaki oynaklık şirketin
operasyonel performansının düşmesine neden olmuştur. Ürün ve hammadde
fiyatlarındaki oynaklığın devam etmesi nedeniyle şirketin operasyonel
performansının 4. çeyrekte de zayıf olması muhtemeldir. 2019 yılı
beklentilerine göre 5,1x FD/FAVÖK ile işlem gören KRDMD için kısa
vadede katalist olmadığını düşünüyoruz. Hisse performansı için çelik
ve hammadde fiyatlarının seyri ile global ve Türkiye ekonomisinin
seyri yakından izlenmelidir."

http://paramineyapayim.com/RaporService/Arastirma/ArastirmaFileService.svc/DownloadFileRapor/SIRKETRAPOR/2019-11-04/KRDMD

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey