İntegral Yatırım Menkul Araştırma Direktörü Tuncay Turşucu
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"KORDSA Analiz Toplantı Notları ? Mart ayından itibaren korona
virsü salgınının etkileri sektörü kötü bir şekilde etkiledi. Avrupa,
ABD ve Latin Amerika’da üretim tesisileri bir süreliğine kapandı.
Salgın krizi ilk Asya bölgesini etkilerken Asya’daki tedarik
zincirleri ürünlerini Avrupa ve ABD’ye ulaştıramamaya başladılar. ?
Salgın tedbirlerinin yürürlüğe girmesi ile KORDSA, tedarik zinciri ve
müşteriler ile üretim planı ve aksaklıklar hakkında görüşmeler
gerçekleştirdi. Aynı zamanda yeni ürün geliştirme çalışmaları devam
ederken yatırım harcamaları azaltıldı. ? Salgın süreci
değerlendirilerek üretim tesislerinde bakım çalışmaları yapıldı. o
Kordsa Brasil: 25 Mart – 8 Nisan o Kordsa Türkiye: 1 Nisan – 15 Nisan
o Thai Indo Kordsa: 25 Nisan – 7 Mayıs o Lauren Hill: 28 Nisan – 11
Mayıs ? Yılın üçüncü çeyreği toparlanma dönemi oldu. Havacılık
sektörü dışında talepte canlanma meydana geldi. Çin’de “V” tipi
toparlanma oluşurken Avrupa, Ortadoğu ve Afrika ülkeleri 3Ç’nin
ortalarına doğru toparlandı. Boeing üretimlerde azalmaya gideceğini
açıkladı. ? Yılın son çeyreğinde talep tarafında ciddi bir artış
meydana geldi. Ticarette yaşanan hızlı toparlanma nedeniyle konteyner
kullanımı artış gösterdi. Bununla birlikte hazır konteyner bulunması
zorlaştı ve lojistik maliyetler yükseldi. ? Kordsa’nın stratejik
yerel tederik pozisyonu bahsi geçen nedenlerden dolayı güçlendi.
4Ç20’de Kordsa üretim tesisleri tam kapasiteye yakın bir şekilde
çalıştı. ? 4Ç20’de lastik segmenti satış gelirleri 2019’un aynı
dönemine göre yüzde 27 artış gösterdi. 2Ç ve 3Ç satış gelirleri 2019
yılının altında kaldı. ? 2020’de compozit segmenti 1Ç dışında 2019
seviyelerinin altında kaldı. 4Ç20’de compozit satış gelirleri 2019’un
aynı dönemine göre yüzde 47 azaldı. ? 2020 yılının genelinde lastik
segmenti satış gelirleri yüzde 10 ve kompozit segmenti satış gelirleri
yüzde 11 azalırken inşaat segmenti satış gelirleri yüzde 119 artış
kaydetti. ? İnşaat segmenti özellikle Türkiye pazarı olarak yılın son
çeyreğinde güçlü bir performans gerçekleştirdi. ? 2021 yılının ilk
yarısında lastik talebinin güçlü kalması bekleniyor. Konteyner
kıtlığının devam etmesi şirketin yerel faaliyetlerini artıracak. ?
Yetkililer, havacılık sektörünün bir süre 2019 rakamlarına
toparlanmasını beklemiyor. Bu kapsamda kompozit segmentindeki zayıf
seyir devam edebilir. 2020 yılında havayolu yolcu sayısının yüzde 60.5
azaldığı söyleniyor. Sektördeki daralmanın yüzde 40’a yakın olduğu
düşünülüyor. ? 2020 yılındaki coğrafik satış gelirleri ve ürün satış
gelirlerinin dağılımı 2019 senesine benzer gerçekleşti. 2020’de
satışların yüzde 32’si EMEA (Avrupa, Ortadoğu ve Afrika) bölgesinden,
yüzde 32’si ABD’den ve yüzde 24’ü Asya’dan oluştu. ? 2020 yılında
binek araç ve hafif araç üretimi 2019 yılına göre yüzde 16.7 azaldı.
Daha hızlı bir şekilde toparlanma sürecine giren Çin pazarında daralma
yüzde 6.3 ile sınırlı kaldı. 2021 yılında binek araç ve hafif araç
üretiminin yüzde 16.3 artış göstermesi bekleniyor. ? Salgın tedbirleri
nedeniyle lastik değişimi ve satışlarında ciddi bir düşüş meydana
geldi. Yapılan araştırmalara göre küresel lastik üretimi 2019 yılına
göre yüzde 12.9 azaldı. Salgın tedbirlerinin hafifletilmesine rağmen
araçlar eskisi gibi uzun yollar gitmediği için lastik satışları hızlı
bir şekilde toparlanamadı. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı ku