İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Salgın sonrasındaki güçlü performansını sürdüren LOGO, geçen
seneye göre üçüncü çeyrekte satış gelirlerini yüzde 30 artırmayı
başardı. Hisse başına kazanç yüzde 55 artarak 2020’nin 9 ayında 4,65’e
yükseldi.
• FAVÖK üçüncü çeyrekte yıllık olarak yüzde 21 artarak 42 milyon TL’ye
yükseldi. FAVÖK marjı aynı zaman diliminde yüzde 35 olarak
gerçekleşti. Aynı zaman diliminde Net Kar yüzde 55 artarak 31 milyon
TL’ye ulaştı. Net kar marjı üçüncü çeyrekte yüzde 26 seviyesinde
gerçekleşmiş oldu.
• Etkin finansal yönetim devam etti. Nakit ve Nakit Benzerleri 9 aylık
süreçte geçen seneye yüzde 66 arttı. Aynı zamanda serbest nakit akışı
(son 12 ay) yüzde 34 artarak 51 milyon TL’ye ulaştı.
• Satışların yüzde 64’ü Türkiye’den kaynaklanırken diğer yüzde 36’sı
Romanya'da gerçekleşti.
• Türkiye satış gelirleri yükseliş trendini sürdürerek üçüncü çeyrekte
75 milyon TL’ye ulaştı. Aynı büyüme oranı 9 aylık dönemde de
gerçekleşti. E-devlet segmentinde olağanüstü modül ve kontör
satışları, 6.400 yeni müşteri kazanımı ve mevcut müşteri
harcamalarındaki artış satışların artmasının ana nedeni oldu.
• LOGO Türkiye FAVÖK üçüncü çeyrekte yıllık olarak yüzde 29 artarak 35
milyon TL’ye ulaştı. Öte yandan net kar yıllık olarak yüzde 60 artarak
31 milyon TL’ye ulaştı.
• E-Logo Pazar lideri olarak Ekim 2019’da yayınlanan tebliğ sonucu
oluşan Pazar büyümesinden ciddi bir avantaj sağladı. Bu kapsamda 9
aylık süreçte müşteri sayısı bir önceki yılın aynı dönemine göre 2.4
katına çıktı. Aynı zamanda harcanan kontör bir önceki yılın aynı
dönemine göre 2,3 katına çıkarak 319 milyon TL’ye ulaştı.
• eLogo’nun faturalanan gelirlerinin yıllık bileşik büyüme oranı yüzde
50 seviyesinde gerçekleşti.
• Logo İşbaşı kullanıcı sayısı dokuz ayda bir önceki yılın aynı
dönemine göre yüzde 141 artış gösterdi. Ödeyen kullanıcı sayısı 5 bine
ulaştı. Dijitalleşme çerçevesinde kullanıcı sayılarının yükselmeye
devam etmesi bekleniyor.
• Salgın sonrası uzaktan çalışmanın artması Peoplise’nin
faaliyetlerini artırmasına neden oldu. Dünya genelinde işe alım
piyasası daralırken, Peoplise’in satış gelirleri ve müşteri sayısı
yükseldi. Platformun en hızlı büyüyen modülü “onboarding” ve “chat
bot” oldu.
• 8 ülkede 14 dilde müşterilerine hizmet sunan Peoplise, 1Ç21’de
dijital başvuru sisteminin yeni versiyonunu lanse etmeyi planlıyor.
• Total Soft’un ilk dokuz aylık dönemde Euro bazında gelirleri yüzde 3
daraldı. Piyasada yeni lisans satışları yavaşlarken zorlu piyasa
koşulları şirket performansının önüne geçti.
• Total Soft’un net karı 9 aylık dönemde yüzde 40 (TL bazında) düştü.
Salgın nedeniyle düşük gerçekleşen yeni proje alımları sonucu
marjlarda daralma gerçekleşti.
• Konsolide üçüncü çeyrek faturalana gelirler geçen senenin aynı
dönemine göre yüzde 53 büyüdü. Türkiye’de ise faturalanan gelir yüzde
61’lik artış ile 248 milyon TL olarak açıklandı. Tekrarlayan
gelirlerin toplam faturalanan gelirlere oranı yüzde 60 oranında
gerçekleşti.
• 9 aylık döneminde tekrarlayan gelirler yıllık %52 büyüyerek 224
milyon TL seviyesinde oluştu. Aynı zaman diliminde Perekende SaaS
gelirleri yüzde 19, bakım gelirleri yüzde 25, LEM gelirleri 37 arttı.
• Kullan öde gelirleri kontör satışlarının olağanüstü performansı ile
yüzde 122 arttı. Kullan öde gelirleri tekrarlayan faturaların yüzde
35’ni oluşturdu.
• Salgın sonucu yeni proje alımlarında ertelemeler sebebiyle brüt
karlılık negatif olarak etkilendi. Konsolide satışların maliyeti yılın
9 aylık sürecinde geçen seneye göre yaklaşık yüzde 24 arttı.
• Salgın sonrasında Ar-Ge harcamaları devam etti. Yılın ilk dokuz
ayında Ar-Ge harcamaları yüzde 18 artarak 101 milyon TL’ye ulaştı.
Ar-Ge harcamaları’nın faturalara oranı yüzde 27 seviyesine geriledi.
• İşletme sermayesinin faturalanan gelirlere oranı 2019 sonunda %36
iken, 2020 dokuz aylık dönemin sonunda %23’e indi.
• Cari Oran yüzde 5 artarak 9 aylık süreçte 1,62 seviyesine yükseldi.
• Şirket birleşme ve devralmalarda fırsatları değerlendirdiğini
bildirdi. Şirket ana stratejisine uygun ve şirkete değer katacak
anlaşma olması durumunda fırsatların değerlendirilebileceği
belirtildi. Şirket Nasdaq endeksinde işlem görme hedefinin askıya
alınmadığını belirtirken, ilerleyen dönemlerde bunun
gerçekleşebileceğini de ifade etti. Nasdaq’da işlem görmenin daha
“anlamlı” bir durumda gerçekleşmesi bekleniyor.
. 2020 hedeflerinin mevcut durumda gerçekleşmesi öngörülüyor. Öte
yandan 2021 hedefleri, ekonomik belirsizlikler nedeniyle henüz
açıklanmadı."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey