Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:

"2Ç21 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu
sonuçlar itibariyle şirketin:

Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %41,7 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %920,8 artışla 1.5
milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net satışları %29,8 artışla 2.6 milyar TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.

Faiz, vergi ve amortisman öncesi zararı 1. çeyrekte 85.4 milyon TL
olurken, 2. çeyrekte 139.4 milyon TL FAVÖK elde etmiştir.

FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.686 baz puan artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 8.786 baz puan artışla
%9,0 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine
göre 242 baz puan düşüşle %2,0 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net zararı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %29,02 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 927.1 milyon TL net zararı
olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net
zararı %20,1 artışla 1.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,6 artışla 19.9
milyar TL olmuştur.

Sonuç

Şirket, 2Ç21’de 1.545 mn TL satış geliri (kons: 1.482 mn TL), 139 mn
TL FAVÖK (kons: 15 mn TL) ve 662 mn TL net zarar (kons: -737 mn TL)
açıklamıştır. Seyahat kısıtlamaları ve kapanmalar nedeniyle yurtiçi
yolcu sayısı 2019 yılına göre %36 azalışla 2,4 milyon, uluslararası
yolcu sayısı %65 düşüşle 1,2 milyon olmuştur. Toplam yolcu sayısının
2Ç19’a göre %49 gerilemesi, yolcu başına daha düşük bilet fiyatları
(uluslararası euro bazında -%23) ve yan gelirlerin %51 azalış
göstermesi sonrası şirketin satış gelirleri %62 düşüşle 155 milyon
euro olmuştur. RASK (arz edilen kilometre başına gelir) 2Ç19’a kıyasla
%34 gerileme ile yaklaşık 2,47 euro olarak gerçekleşmiştir. Düşük
kapasite ve maliyet tasarrufları sonrasında operasyonel giderler %52
düşüşle 103 milyon euro, toplam maliyetler ise %39 azalışla 206 milyon
euro olmuştur. CASK (arz edilen kilometre başına gider) 2Ç19’da
yaklaşık 3,10 euro iken, 2Ç21’de yaklaşık 3,29 euro olarak
gerçekleşmiştir. Böylelikle 2Ç19’da 131 milyon euro olan FAVÖK (FAVÖK
marjı: %32,1),
2Ç21’de (FAVÖK marjı: %9,0) 14 milyon euro olmuştur. Negatif
operasyonel sonuçlar sonrası şirket 65 milyon euro (2Ç19: +59 milyon
euro) net zarar açıklamıştır. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre
11,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçları
beklentilere paralel, zayıftır. Finansal sonuçların hisse üzerindeki
etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Pandemi ile ilgili
gelişmelerin sektördeki hisse fiyatları üzerinde belirleyici olmaya
devam edeceğini düşünüyoruz."


Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/006/624/original/2C21_Finansal_Degerlendirme_PGSUS_20210818.pdf?1629268507



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey