İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:

"PGSUS Analist Sunum Notları

Yılın ilk çeyreğinde operasyonel zararın yanında net 11 milyon
Euro’luk kur farkı gideri ile birlikte 101 milyon Euro net zarar
gerçekleşti. 1Ç21’de -5 milyon Euro FAVÖK kaydedildi. ? Misafir
sayısındaki gerileme ve düşen birim gelirlere bağlı olarak toplam
gelirler 1Ç21’de yüzde 57 azalarak 123 milyon Euro seviyesinde
gerçekleşti. ? 1Ç21’de 1Ç20’ye göre iç hatlar tarifeli gelirleri
yüzde 41, dış hatlar tarifeli gelirleri yüzde 68, yan gelirler yüzde
55 ve son olarak Charter/Diğer gelirler Euro bazında yüzde 11 azaldı.
? Likiditeyi destekleme ve maliyetleri azaltmaya yönelik çalışmalar
devam etti. 1Ç21’de sabit nakit maliyetler yüzde 42 azaldı. Aynı
zamanda Şubat ayındaki tahvil ihracı ile 260 milyon TL ve Nisan
ayındaki Eurobond ihracı ile 375 milyon Dolar finansman sağlandı.
Yılın birinci çeyreğinde ortalama aylık nakit yakımı 17 milyon Euro
seviyesinde gerçekleşti. ? Toplam nakit rezervinden banka kredileri
düşürüldüğünde artı nakit pozisyonu 1Ç21 sonunda 91 milyon Euro
seviyesinde oluştu. Toplam nakit rezervler ise 1Ç21 sonunda 424 milyon
Euro seviyesinde gerçekleşti. ? Salgın döneminde personele ücretsiz
izin kullandırılmaya devam ediliyor ve çok etkili şekilde iş yükü
yönetimi yapılıyor. ? ICAO verilerine göre salgın ve seyahat
kısıtlamaları havayolları sektöründe baskı yaratmaya devam ediyor.
Avrupa’da 1Ç21’de bir yıl önceye göre kapasite yüzde 28, yolcu sayısı
yüzde 22’de kaldı. ? Pegasus Avrupa’nın en aktif düşük maliyetli
taşıyıcı oldu. Sektöre göre şirket kapasitesini daha hızlı geri
kazandı. Bu kapsamda 1Ç21’de Arz edilen Koltuk Kilometre (AKK) yüzde
59, doluluk oranı yüzde 77 seviyesinde gerçekleşti. ? Yurtiçinde
sokağa çıkma yasağı ve yurt dışında farklı seyahat kısıtlamalarına
rağmen iç hat kapasitesi 2019’un aynı dönemine göre yüzde 75’e
ulaşırken dış hatta kapasite 1Ç19’un yüzde 50’sine ulaştı. ? Yolcu
talebinin sokağa çıkma yasaklarının sona ermesi ve dünyadaki aşılanma
sürecinin devam etmesi ile yaz aylarında kademeli olarak yeniden
toparlanması bekleniliyor. ? 1Ç21’de filoya 2 yeni uçak dahil edildi.
2021 yılının sonunda filonun 91 uçak olması planlanıyor. 2021’in geri
kalanında: o 3 adet A320neo ve 1 adet A321neo teslim alınacak. o 3
adet B 737-800 ve 1 adet A320-200 geri teslim edilecek. o Air Lease
Co.’ya satılan 4 adet B737-800 filodan çıkacak. ? 2022 yılından
itibaren teslim alınan uçaklar A321neo tipinde olacak. 2020 yılında
190 olan ortalama koltuk sayısının 2025 yılında 215 olması
öngörülüyor. ? 2021 için öngörülen jet yakıtı kullanımının yüzde 61’i
ve 2022 için öngörülen jet yakıtı kullanımının yüzde 2’si hedge
edilmiş durumda. ? Fiyattan bağımsız olmak üzere zorunlu olarak,
yıllık bilanço döneminin yüzde 60’ı katmanlı olarak hedge ediliyor. ?
Yetkililer, ABD Doları bazında satılan ancak TL, Euro ve GBP bazında
tahsil edilen dış hat bilet gelirlerinin günlük olarak ABD Dolar’ına
çevrildiğini bildirdi. ? Salgın sürecindeki oluşan belirsizlikler
nedeniyle senaryo analizleri yapılıyor. Bu kapsamda baz senaryoda
3Ç21’de 3Ç19 rakamlarına göre AKK üretimi yaklaşık yüzde 85, 12A21 AKK
üretimi yüzde 70-75 seviyesinde öngörülüyor. Yetkililer, tahminlerin
salgınının gelişimi ve otoritelerin seyahat kısıtlamalarına ilişkin
kararlarına bağlı olarak değişiklik gösterebileceğini vurguladı."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey