ANALİZ-Pegasus Analist Toplantı Notları(İntegral Yatırım Menkul)

19.08.2021 09:40



İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Yılın ikinci çeyreğinde 65.4 milyon Euro net zarar gerçekleşti. Net
zarar yılın ilk yarısında 166.1 milyon seviyesine ulaştı. FAVÖK
2Ç21’de 14 mln Euro, 6A21’de 8 mln Euro olarak kaydedildi.

Pegasus’un 2Ç21’deki satışları 1Ç’ye göre %26 artışla 155 mln Euro
oldu ve 2Ç19’un %38’ine ulaştı.

Artı nakit pozisyonu (toplam nakit rezervinden banka kredileri ve
ihraç edilen tahviller düşülerek hesaplanan tutar) 2Ç21’de 60 milyon
Euro olarak gerçekleşti.

Likiditeyi destekleme ve maliyetleri azaltmaya yönelik çalışmalar
devam etti. Nisan 2021’deki Eurobond ihracı ile 375 mln Dolar uzun
vadeli finansman sağlandı. Haziran ayında hız kazanan ileriye dönük
bilet satışlarının üçüncü çeyrekte nakit rezervine katkı sağlaması
bekleniyor.

2Ç21’de sabit nakit maliyetler 1Ç21’e göre yatay ancak 2Ç19’un %39
gerisinde kaldı.Yılın ikinci çeyreğinde ortalama aylık nakit yakımı 10
milyon Euro seviyesinde gerçekleşti. Aylık nakit yakımı 1Ç21’de 17
milyon Euro seviyesinde bulunuyordu.

Yurtiçinde tam kapanma tedbirlerinin 17 Mayıs’ta sona ermesiyle
beraber yolcu talebi hızlı bir şekilde yükseliş kaydetti. 2Ç21’de
havacılık sektöründeki toparlanma devam etti. 2019 senesine göre
2Ç21’de Avrupa kapasitesi yüzde 33, yolcu hacmi yüzde 27 seviyesine
çıktı.

Yılın ikinci çeyreği genelinde Pegasus kapsite geri kazanımında
sektörün önde gelenlerinden biri oldu. Pegasus 2Ç21’de 2Ç19’a göre
yüzde 57 kapasite ve yüzde 49 misafir sayısı ile sektör ortalamasının
üzerinde toparlanma kaydetti.

2Ç21’de 1Ç21’e kıyasla misafir sayısı yüzde 8 ve birim gelirlerdeki
yükseliş ile satış gelirleri yüzde 26 artış kaydedildi.Dış hat
kapasitesinde de kuvvetli bir trend gözlemlenirken, iç hat kapasitesi
Haziran itibariyle 2019 seviyelerinin üzerine çıktı (yüzde 113).
Çeyreksel bazda iç hat AKK 2Ç21’de yüzde 84 dış hat AKK yüzde 48
seviyesinde oluştu.

Pegasus Avrupalı benzer şirketler arasında günlük uçuş sayısında 2019
seviyesini yakalayan ilk havayolu oldu.

Şirket, Türkiye’deki en genç ve düşük maliyetli havayolu şirketleri
arasında en genç filolardan birine sahip. (5,1 yıl)

2Ç21’de filoya 1 yeni uçak dahil edildi ve 2 uçak teslim edildi. 2021
yılının sonunda filonun 91 uçak olması planlanıyor. 2021’in geri
kalanında:

2 adet A320neo ve 1 adet A321neo teslim alınacak.

1 adet A320-200 geri teslim edilecek.

Air Lease Co.’ya satılan 4 adet B737-800 filodan çıkacak.

2021 yılından sonra tüm teslim alınan uçaklar A321neo tipinde olacak.
Ortalama koltuk sayısı 2020’deki 190’dan 2025’de 215’e yükselecek.

2021 için öngörülen jet yakıtı kullanımının %61’i ve 2022 için
öngörülen jet yakıtı kullanımının yüzde 16’si hedge edilmiş durumda.
Fiyattan bağımsız olmak üzere zorunlu olarak, yıllık bilanço döneminin
yüzde 60’ı katmanlı olarak hedge ediliyor.

Devam eden belirsizlikler nedeniyle 2022 için kapasite beklentisi
paylaşılmadı.

Salgın sürecindeki oluşan belirsizlikler nedeniyle senaryo analizleri
yapılıyor. Bu kapsamda baz senaryoda AKK üretimi 2019’a göre 3Ç21’de
c.%90, 4Ç21’de c.%80-%85 ve toplam 2021’de %70-%75 seviyesinde
öngörülüyor.

Tahminler ve seneryo analizleri korona virüs salgınının gelişimi ve
ülkelerin seyahat kısıtlamalarına ilişkin kararlarına bağlı olarak
değişiklik gösteriyor. Bu yüzden ilerleyen zamanlarda öngörüler
değişebilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:501.492
Değişim :  0,84% |  12,49
Açılış :  1.475  
Önceki Kapanış :  1.480  
En Yüksek
1.495
En Düşük
1.471
BIST En Aktif Hisseler17:48
FRIGO 23,10 26.122.125 % 10,00  
MERIT 26,18 24.307.446 % 10,00  
DOBUR 45,24 12.842.728 % 9,97  
KSTUR 265,80 643.223 % 9,97  
GUBRF 64,65 655.018.016 % 9,95  
17:48 Alış Satış %  
Dolar 9,5779 9,5794 % -0,24  
Euro 11,1306 11,1359 % -0,50  
Sterlin 13,1574 13,2234 % -0,07  
Frank 10,3946 10,4572 % -0,46  
Riyal 2,5489 2,5617 % -0,14  
17:48 Alış Satış %  
Altın Ons 1.807 1.807 14,73  
Altın Gr. 557 557 3,43  
Cumhuriyet 3.686 3.742 55,00  
Tam 3.667 3.759 54,60  
Yarım 1.772 1.818 26,41  
Çeyrek 889 909 13,21  
Gümüş.Ons 24,50 24,54 0,21  
Gümüş Gr. 7,55 7,56 0,04  
B. Petrol 85,44 85,44 0,80