Halk Yatırım Başekonomist Banu Kıvcı Tokalı Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"4Ç19 Finansal Sonuçlar – Sınırlı Pozitif
Beklentiler ile uyumlu gerçekleşen net kar. Petkim yılın son
çeyreğinde, beklentimiz olan 232,0 milyon TL’nin altında, ortalama
piyasa beklentisi ile uyumlu 104,0 milyon TL net kar açıkladı.
Beklentimizin altında gelen net karda, zayıf gelen operasyonel
karlılık ve beklentimizin üzerinde gerçekleşen net finansman gideri
etkili oldu.
Satış gelirleri beklentilerin üzerinde. Son çeyrekte satış
gelirleri, beklentimizin %2,7, ortalama piyasa beklentisinin %8,5
üzerinde, yıllık %37,5 artışla 2.795 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. Yurt içi satış gelirleri yıllık %19,5 artarken, yurt dışı
satış gelirleri %64,3 artış kaydetti. Birim ürün fiyatları yıllık
%17,8 gerilerken, toplam satış hacmi baz etkisiyle yıllık %61,3
artışla 587 bin ton seviyesine yükseldi. 4Ç18’de ağır bakımlardan
dolayı etilen tesislerindeki kapasite kullanım oranı %38 seviyesinde
gerçekleşirken, satış hacmi yıllık %25,9 daralmıştı. 4Ç19’da üretimden
satışlar yıllık %64,5, ticari ürün satışları yıllık %50,6 artış
kaydetti.
Beklentilerin üzerinde gelen operasyonel karlılık. FAVÖK yılın son
çeyreğinde, beklentimiz olan 354,9 milyon TL’nin %17,0 altında,
ortalama piyasa beklentisi olan 281,0 milyon TL’nin %4,8 üzerinde,
yıllık bazda %610,6 artışla 294,4 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK marjı ise, yıllık 8,5 puan iyileşerek 4Ç19’da %10,5 seviyesinde
gerçekleşti. Etilen-nafta makası yıllık bazda %19 gerilemesine rağmen
etilen tesislerindeki ağır bakım kaynaklı oluşan baz etkisinden dolayı
operasyonel karlılık marjında yıllık bazda artış görüldü.
Finansman gideri net karı baskıladı. Operasyonel olmayan tarafta
ise, geçen yılın aynı döneminin aksine 4Ç19’da 97,3 milyon TL
seviyesinde gerçekleşen net finansman gideri ve artan efektif vergi
oranı net karı baskıladı.
Petkim için ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Beklentiler ile uyumlu
gelen net kara rağmen beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel
kar rakamından dolayı sonuçların hisse performansına etkisinin sınırlı
pozitif olabileceğini düşünüyoruz. Mevcut durumda, PETKM için 12-aylık
hedef fiyatımız olan 5,73 TL’yi ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Ancak,
şirketin bugün düzenleyeceği telekonferans sonrasında gerektiği
taktirde tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı gözden geçirip güncelleme
notu paylaşıyor olacağız."

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/3/4746_PETKM4Ç19.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey