Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Piyasalar Brexit şoku sonrasında denge arayışında
Cuma günkü Brexit şokuna karşın, gelişen piyasa varlıklarının
nispeten dayanıklı kaldığına şahit olduk. Doların küresel ölçekte
güçlenmesine karşın, yerli yatırımcıların 1 milyar dolar civarında
satış yapmasının da etkisiyle dolar kuru bu haftaya da 2,94 civarında
başlıyor sepet kur ise halen 3,10’un altında yer alıyor. Bu haftaya
daha dengeli bir başlangıç yapabiliriz ancak küresel büyük fonların
pozisyonlarını yavaş yavaş ayarlayacak olmaları nedeniyle piyasalarda
oynak ve yer yer baskılı seyrin sürmesi muhtemel. “Avrupa Projesi”
gemisinin ciddi bir darbe ile su almaya başlaması nedeniyle küresel
belirsizlikler orta – uzun vadede artacağından, piyasalar üzerindeki
etkileşimler, haftalara, belki aylara yayılabilecek. Yurtdışı
piyasalardaki satışların panik havasına dönmesi halinde, başta BoE ve
ECB olmak üzere belli başlı merkez bankalarından en kısa sürede
destekleyici müdahalelerin gelmesi beklenebilir. Önümüzdeki haftalarda
piyasaların risk barometresi Avrupa bankaları ve İtalyan tahvilleri
olabilir.
Cameron’un istifa kararının ardından, Muhafazakâr Parti’nin
Parlamento’da 50. maddeyi çalıştıracak çoğunluğa ulaşıp ulaşmayacağı
belirsiz. Muhafazakâr Parti kendi içinde ikiye bölünürse, tekrar
seçimlere gidilmesi de gerekebilir. Cameron bu konuda kendisinden
sonraki liderin bu maddeyi (Ekim’den sonra) çalıştıracağını ima
ettiyse de, AB yetkilileri (çok acele etmek istemeseler dahi)
belirsizliğin kalkması için Birleşik Krallık’ı (BK) daha hızlı hareket
etmesi için uyarıyorlar. Bir yandan Ekim’e kadar zaman kazanılmış
olması BK ile AB arasında pazarlıkların süreceğini ima ediyor. Bir
yandan ise belirsizlik sürecinin uzaması, piyasalarda risk iştahını
sınırlı kalmasına neden olabilir. Bununla birlikte, birkaç hafta
içinde, krizin etkilerinin daha çok bölgesel kalabileceği algısı da
hâkim olabilir ve riskli varlıklara destek olabilir.
Gelişen piyasalar üzerindeki ana etkileşimin, ticaret
kanallarından ziyade sermaye akımları yoluyla gerçekleşmesi
beklenebilir. Bunun etkisinin ise Fed’in olası faiz artışlarının
borçlanma maliyetlerini kalıcı olarak artırmasının yaratacağı türden
bir etkiye kıyasla çok daha geçici kalması beklenebilir. Gelişmiş ülke
faizlerinin düşmesinin, zamanla gelişen ülkelerde de kredi
spread’lerini ve sabit getirili menkul kıymetleri desteklemesi de
beklenebilir. Vadeli piyasalardaki fiyatlamalara göre, Fed’in bu sene
faiz indirme olasılığı faiz artırma olasılığının önüne geçmiş durumda.
İspanya seçimlerinde Aralık ayındaki sonuçları değiştiren bir
sonuç çıkmadı. Rajoy’un gücünü koruması ve Podemus’un sandalye
sayısını artıramaması ise Brexit şokunun ardından piyasa dostu olarak
yorumlanabilir.
İsrail – Türkiye anlaşması bugün açıklanıyor. İsrail’in Mavi
Marmara saldırısında hayatını kaybedenlerin ailelerine tazminat
ödemeyi ve Türkiye’nin Gazze’deki insani duruma müdahalesini kabul
etmesinin ardından İsrail ile Türkiye arasında ilişkilerin
normalleştirilmesi için üç yıldır süren görüşmelerde dün sonuca
ulaşıldı. Başbakan Binali Yıldırım bugün saat 13.00’te Çankaya
Köşkü’nde anlaşmayla ilgili açıklama yapacak.
BIST: BIST-100 Endeksi’nin 74–75 bin bölgesinde taban oluşturma
çabası sürebilir. Endekste önümüzdeki günlerde ilave satışlar görsek
dahi, 72-74 bin bandında tutunabileceğini sanıyoruz.
Faiz: Gelişmiş ülkelerde uzun vadeli faizlerin gerilemeye devam
etmesini bekliyoruz. Bu da periferi ve özellikle GOÜ spread’lerinin
açılmasında, yukarı yönde olan faiz hareketi baskısını azaltabilir.
Türkiye tahvillerinde de olası ilk satışların ardından tepki alımları
görebiliriz.
Döviz: Kısa vadede TL üzerindeki göreli baskı sürebilecekse de,
kurlardaki yükselişlerde, faiz avantajından faydalanmak amacıyla TL’ye
geçilmesi görüşümüzü koruyoruz. EUR/USD paritesi kısa vadede 1,10
desteğinde tutunabilir. Ancak orta vadede, politik belirsizlik
nedeniyle Euro üzerinde baskılar devam edecektir. “Sıradaki kim?”
sorusu devam ettikçe, euro’daki yükselişlerde satıcılar gelebilir. Öte
yandan, Avrupa kıtasına geri dönen yüklü fonlar euro’yu göreli güçlü
tutabilir euro’nun son zamanlarda riskten kaçınma dönemlerinde
sığınılan bir para birimi olması, hızlı bir düşüş yapmasının önüne
geçmeye devam edebilir.
Emtia: Orta vadede belirsiz bir döneme girdiğimiz için
portföylerde koruma amaçlı olarak bir miktar altın bulundurulmasın ı
öneriyoruz. Altında kısa vadede yukarı sıçramalarda kademeli satımlar
düşünülebilir. Ancak belirsizliklerin sürmesi altının sevdiği bir şey.
Kısa vadeli yeni tepki alımı için ons altında 1.300 dolar seviyelerini
beklemek uygun olabilir.


BIST

BIST-100 Endeksi’nin 74-75 bin bölgesinde destek araması
beklenebilir. BIST-100 Endeksi güne sakin bir başlangıç yapabilir.
Endeksin 74–75 bin bölgesinde taban oluşturma çabasının sürmesini
bekliyoruz. Döviz sepetindeki görece sakin seyir, BIST’in de düşüşte
dünya borsaları içinde göreli dirençli olacağı beklentimizle uyumlu.
Fakat Birleşik Krallık hükümetinin ilk tepkisi, ilk yaşanan sert
düşüşün ardından gözlenecek seyir açısından önemli olduğundan bu
gelişmeleri beklemek gerekiyor. BIST-100 Endeksi’nde önümüzdeki
günlerde ilave satışlar görsek dahi 72-74 bin bandında
tutunabileceğimizi sanıyoruz.
Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Aygaz, Bimeks,
Çimsa, Emlak GYO, Garanti Bankası, Gübre Fabrikaları, Kardemir D, Soda
Sanayi, TSKB. (Detaylar için tıklayınız)
Kantitatif Analize Dayalı Aylık Portföy Önerileri: Adel, Bagfaş,
BİM, Bolu Çimento, Çelebi, İndeks Bilgisayar, Petkim, Soda Sanayi,
Tofaş, Vestel (Detaylar için tıklayınız)

Şirket – Sektör – Makroekonomi Haberleri

Halkbank (HAFİF OLUMLU Getiri Beklentisi: Nötr 12 aylık Hedef
Fiyat: 12,40 TL) - Visa satışı dolayısıyla kendisine 22,8 milyon Euro
nakit ve 8.299 adet Visa Inc. hissesi verildiğini açıkladı. Nakit ve
hisse senetleri yaklaşık 98,3 milyon TL düzeyinde bir katkıya işaret
ediyor ve bizim beklentimizle paralellik taşıyor. Yorum: Açıklanan
tutar bizim 2016 yılı için net kâr beklentimizi değiştirmeyecek.
Şekerbank (NÖTR Getiri Beklentisi: Nötr 12 aylık Hedef Fiyat:
1,80 TL) takipteki alacaklarından yaklaşık 228,9 milyon TL’lik
kısmını 8,65 milyon TL bedel ile sattı. Yorum: Satış bankanın 1Ç16
sonunda %7,2 düzeyinde olan takipteki alacak oranına 120bps kadar
olumlu katkı yapıyor. Ancak marj baskısı ve aktif kalitesindeki
bozulma riskini dikkate alarak Banka için net kâr tahminimizde bir
değişiklik yapmıyoruz.
Ülker (OLUMLU Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde 12 aylık
Hedef Fiyat: 25,00 TL) ana hissedarı Yıldiz Holding’in sahip olduğu
Suudi Arabistan’da bulunan üretim tesisinin %55 hissesini toplam 50
milyon dolara satın aldığını açıkladı. Ödeme bugün nakit olarak
gerçekleşecek. Bizim hedef fiyatımızda bu satın alma olduğundan
tahminlerimizde herhangi bir değişikliğe gitmiyoruz. Haberin hisse
üzerinde bugün olumlu etki yapmasını bekliyoruz.
DOĞALGAZ SEKTÖRÜ – NÖTR:
Hürriyet Gazetesi’nde yer alan habere göre, Mavi Marmara
baskınıyla gerilen Türkiye ile İsrail arasındaki ilişkilerin
normalleştirilmesi için üç yıldır süren görüşmelerde
taraflar dün
uzlaşmaya vardı. Anlaşmanın detayları bugün iki ülkenin
başbakanları tarafından eşzamanlı olarak açıklanacak. Belirtilen
anlaşma ile İsrail - Türkiye arasında Leviathan bölgesinde üretilecek
doğalgazın bir kısmının deniz altından döşenecek boru hatları ile
taşınması yoluyla Türkiye’ye satışı yeniden gündeme gelebilir. Basında
yer alan haberlere göre, 2019 yılı sonunda faaliyete geçmesi beklenen
bölgeden Türkiye’ye yıllık 10 milyar metreküp doğalgaz sevkiyatı
planlanıyordu. Geçmişte bu proje İsrail – Türkiye ilişkilerinin
gerilmesi dolayısıyla rafa kalkmıştı. Nisan 2014 tarihli basında yer
alan haberlere göre, Enka, Zorlu Enerji, Aksa Doğalgaz (Aksa
Enerji’nin kardeş şirketi) ve Turcas - Enerjisa ortaklığı bu proje
ile ilgilenebilecek şirketler arasında yer alıyordu.


Faiz

Cuma günü gösterge tahvil faizi 23 baz puan artarak günü %9,22
seviyesinden kapattı. 10 yıllık tahvil faizi ise 29 baz puan artarak
kapanışı %9,77’den gerçekleştirdi. Bu yükseliş, Euro Bölgesi periferi
ülke tahvillerindeki 35 baz puan artışa paralel gerçekleşti. Birleşik
Krallık referandumu sonrasında riskli tahvillerinden para çıkışı
olurken, güvenli liman olarak algınan G3 tahvillerine alım geldi. ABD
10 yıllık tahvil faizi 19 baz puan düşerek Cuma gününü %1,56
seviyesinden kapatırken, aynı vadedeki Almanya ve Japonya tahvilleri
sırasıyla -0,05% ve -%0,20 seviyelerinden kapanış gerçekleştirdi.
Vadeli kontratlara göre, Fed’in Eylül ayına kadar faiz artırımına
gitme ihtimali de %32’den %0’a, yıl sonuna kadar faiz artırıma gitme
ihtimali ise %50’den %15’e düştü. Fed’in bu sene içinde faiz
azaltımına gitme ihtimali ise %0’dan %11 seviyesine çıktı. Önümüzdeki
haftalarda, İngiltere’nin AB’den çıkış koşullarıyla ilgili beklentiler
ve merkez bankalarının finansal koşullardaki olası bozulmalara karşı
geliştereceği reaksiyonlar tahvil piyasaları açısından önemli olacak.
Özellikle Avrupa Merkez Bankası’nın uyguladığı parasal genişleme ve
alacağı ek önlemler satışın derinleşmesini engelleyebilir. Böyle bir
ortamda, ilk satışların ardından TL cinsi tahvillerin alım için cazip
olduğunu düşünüyoruz.

Döviz

Sterlin/Dolar paritesi baskı altında kalmaya devam ediyor… Cuma
günü Birleşik Krallık referandumunda AB’den ayrılma yönünde karar
çıkması sonrasında son 31 yılın en düşük seviyesi olan 1,3231’i gören
Sterlin/Dolar paritesi, BoE Başkanı’nın açıkladığı likidite
önlemlerini takiben gün içerisinde yeniden 1,36 seviyesinin üzerinde
fiyatlamalar gördü. Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s Birleşik
Krallık’ın kredi notu görünümünü “durağan”dan “negatif”e indirirken,
açılışta Birleşik Krallık ve AB ekonomilerine ilişkin belirsizlik
nedeniyle baskıda kalan Sterlin/Dolar paritesi 1,34 seviyesi civarında
işlem görüyor.
Brexit sonrasında güvenli liman arayışında yatırımcıların ilk
tercihlerinden olan ABD varlıklarına talebin artması doların Euro ve
Sterlin karşısında değer kazanmasına neden olurken, Dolar Endeksi’nin
Cuma günü içerisinde 96 seviyesinin üzerini görmesine yol açtı. Japon
Yeni ise güvenli liman arayışında başrolde yer aldı Cuma günü
Dolar/Yen paritesi gün içerisinde 100 seviyesinin altını gördü. Bu
hafta açılışta Euro/Dolar 1,1050, Sterlin Dolar 1,3440, Dolar/Yen
paritesi 101,90 civarında işlem görürken, Fed’in faiz artırım
olasılığının azaldığı ve AB’nin geleceğinin tartışıldığı bir
konjonktörde paritelerde oynak seyrin devam etmesi beklenbilir.
Dolar/TL’de faiz avantajı nedeniyle sınırlı yükseliş görülürken,
yükselişlerde satış yapılarak TL’ye geçilmesi uygun olabilir.

Emtia

Brent petrolde Brexit baskısı devam ederken, altın (ons)
fiyatlarında yükseliş isteği devam ediyor... Brent petrol Brexit
sonrasında dünya ekonomisinin yavaşlayabileceği endişeleriyle Cuma
günü %4,9 düşüş gösterirken, açılışta 49 doların altında seyrediyor.
Brexit sürecinde İngiltere ekonomisinde görülebilecek yavaşlamanın
İngiltere günlük petrol talebini yalnızca 16 bin varil azaltacağı
yönünde yapılan tahminler, petrol fiyatlarının orta vadeli fiyat hedef
aralığımız olan 46-54 dolar arasında kalmasını sağlarken, bu hafta
siyasi yetkililerden Brexit süreci ile ilgili gelebilecek açıklamalar
fiyatların seyri üzerinde etkili olabilir. Brexit sonrasında yaşanan
belirsizlikten beslenmeye devam eden altında, açılışta 1325 doların
üzerinde bir seyir gözlemliyoruz. 1350 dolar ve üzerindeki fiyatlarda
kademeli satış yapılarak kâr realizasyonuna gidilebileceğini
düşünüyoruz.

Uluslararası Piyasalar

ABD Mayıs ayı dayanıklı tüketim malları siparişleri aylık bazda
beklentilerden (%0,4) hızlı (%2,2) gerileme gösterdi. Askeri
siparişlerde %34 düşüş görülmesi toplam siparişlerdeki hızlı
gerilemeyi açıklarken, çekirdek siparişlerdeki performansın da
bozulması imalat sektörüne ilişkin beklentileri olumsuz yöne çevirdi.
Askeriye ve uçak siparişleri (çekirdek) hariç veri aylık bazda %0,7
gerilerken, ABD’de tüketim ve işgücü piyasasında yaşanan toparlanmanın
henüz imalat sanayiine yansımadığını görüyoruz.
Atlanta Fed, ABD ekonomisi için ikinci çeyrek büyüme tahminini
%0,2 düşürerek yıllık %2,6 seviyesine revize etti.
University of Michigan Tüketici Güven Endeksi Mayıs ayında 93,5
seviyesine geriledi. Veri, beklentilerin (94) ve Nisan ayı endeksinin
(94,3) altında gerçekleşti.
ABD’de işgücü piyasasına ilişkin veriler olumlu gelmeye devam
ediyor. İşsizlik maaşı başvuruları 18 Haziran haftasında 18 bin kişi
gerileyerek 259 bin kişi olarak açıklandı. Veri, Mart ayında görülen
ve son 43 yılın en düşük seviyesi olan 253 bin kişiye yaklaştı.
Almanya’da Mayıs ayı Ifo Endeksi, beklentilerin (107,5) ve önceki
ayın (107,8) üzerinde gerçekleşerek 108,7 seviyesine ulaştı. Verinin
beklentilerin üzerinde açıklanması, Almanya ekonomisinin olumlu
seyrini devam ettiğine işaret ediyor.

Analizin tamamı için

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/Sabah_Postas%C4%B1-270616/060edb4e-c8a0-4adf-8165-1857466e88c2.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey