Halk Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST: Güne dün hafif pozitif eğilimle başlayan BIST-100 Endeksi
Bankacılık Endeksi’ndeki % 1,75 düşüşe rağmen günü %0,21 yükselişe
120.049 seviyesinden tamamladı. Bankacılık Endeksi güçlü negatif
ayrışırken, BIST’te yurtdışı piyasalardan negatif ayrışarak günü
tamamladı. Corona virüsünün global ekonomi üzerindeki etkisinin
sınırlı kalacağı beklentisiyle global risk alma iştahı güçlenerek
devam ediyor. ABD Borsaları tarihi yeni zirve seviyelerini test
ederken, yurtdışı borsalar günü yükselişlerle kapattı. TL petrol
fiyatlarındaki güçlü tepki yükselişinin de etkisiyle negatif ayrışmaya
devam ederek günü değer kaybı ile kapattı. Ancak TL yılbaşından beri
petrol fiyatlarında yaşanan sert düşüşün de etkisiyle EM içinde halen
pozitif ayrışan grupta yer alıyor. CDS’ler yatay eğilimle günü 271
seviyesinden kapattı. Suriye’deki gelişmeler sonrası NATO ve ABD’nin
Türkiye’nin yanında yer alan açıklamalar yapması Jeopolitik risklerin
etkisini zayıflattı. Ancak Suriye’de TSK’nın Rejim ile çatışma
riskinin devam etmesi nedeniyle Jeopolitik riskler kısa vadede TL
varlıklar için negatif baskıya neden olmaya devam edecektir. Yurtdışı
borsalardaki güçlü seyrin devam etmesi durumunda BIST’in yükseliş
eğilimini devam ettirme çabasında olması beklenir. Ancak endekste
yükselişlerin bankacılık endeksi öncülüğünde kar satışı fırsatı olarak
kullanılmaya devam edileceğini düşünüyoruz. Bölgeden gelebilecek
negatif haber akışlarına BIST’te satış baskısının güçlenmesi
beklenmektedir. Bugün yurtiçinde sanayi üretim endeksi, yurtdışında
ise ABD’de açıklanacak TÜFE enflasyon verisi ve haftalık işsizlik
maaşı verileri takip edilecek. Asya Borsaları’nda satıcılı negatif
seyir hakim. Endeksin güne yatay yakın hafif pozitif eğilimle
başlamasını bekliyoruz. Endekste yükseliş eğilimi devam etse de
yükselişlerin tekrar satış fırsatı olarak kullanılarak kar satışı
baskısının Bankacılık Endeksi öncülüğünde devam edeceğini düşünüyoruz.


Para ve Döviz Piyasaları:

Serbest piyasada dün 6,0190-6,0480 bandında işlem gören USD/TRY
paritesi önceki kapanışa göre %0,35 oranında değer kazanarak günü
6,0440 seviyesinden tamamladı. Sepet bazında ise Lira %0,32 oranında
değer yitirdi. Dün borçlanma araçları piyasasında %11,08-%11,18
seviyeleri arasında dar bir bantta hareket eden on yıllık gösterge
tahvilinin getirisi önceki kapanışa göre 5 baz puan düşüşle gün içinde
gördüğü en yüksek seviye olan %11,18’den günü tamamladı.

Sektör Haberleri:

Türkiye Varlık Fonu, Ortak Kartlı Sistemler Anonim Şirketi'ne %20
oranında ortak olunması kararı aldı. Platform Ortak Kartlı Sistemler
AŞ 23 Eylül 2019 tarihinde ödeme ve kartlı sistemler altyapılarını
geliştirme ve ticaretin daha fazla güçlenmesini sağlama hedefiyle
Ziraat Bankası (TCZB), Halkbank (HALKB) ve Vakıfbank (VAKBN)
tarafından kurulmuştur.

Şirket Haberleri:

Aygaz (AYGAZ) 2019 yılının son çeyreğinde beklentilerin altında
net kar açıkladı. Şirket 4Ç19’da konsolide bazda 75mn TL net kar
açıkladı (4Ç18: 87mn TL net zarar). Piyasadaki ortak kanı şirketin bu
çeyrekte 96mn TL kar elde etmiş olabileceği yönündeydi. Böylelikle
şirketin 12A19’da kümüle net kar rakamı 273mn TL seviyesine ulaşmış
oldu (12A18: 228mn TL net kar). Şirketin dördüncü çeyrek satış
gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %8,6 oranında artışla
2,57mlr TL olarak gerçekleşti (4Ç18: 2,36mlr TL) (Ortalama Piyasa
Beklentisi: 2,58mlr TL). Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise
157mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç19’da piyasanın ortalama FAVÖK
beklentisi 156mn TL seviyesindeydi. Şirket 2020 yılına ilişkin
beklentilerinde ise satış tonajı açısından tüplügaz kategorisi için
satış tahminlerini 290-305 bin ton aralığında, otogaz kategorisinde
ise 740-780 bin ton aralığında öngörmüştür. Pazar payı açısından ise
2020 yılında tüplügaz kategorisinde %41,5 - %43,5 aralığında otogaz
kategorisinde ise %21,4 - %22,6 aralığında piyasa payı öngörmektedir.
Hürriyet internet sitesinde yayınlanan habere göre Cumhurbaşkanı
Recep Tayyip Erdoğan'ın başkanlık ettiği AK Parti'nin son MKYK
toplantısında, İş Bankası'ndaki (ISCTR) % 28,09 CHP hisselerinin
Hazine'ye devri gündeme geldi (Negatif).
Tüpraş (TUPRS.TI OP) 4Ç19’da, bu dönemde 643mn TL tutarında
ertelenmiş vergi geliri kaydedilmiş olmasına bağlı olarak, piyasa
ortalama beklentisi olan 21mn TL’nin ve tahminimiz -77mn TL’nin
üzerinde, yıllık %89.5 oranında azalışla (3Ç19: -155mn TL), 186mn TL
tutarında net kar kaydetmiştir. Şirket’in operasyonel karlılığı ise
beklentilerin hafif altında, ancak oldukça temkinli olan tahminimizin
üzerinde gerçekleşmiştir. İç talepteki görece gerilemeyi ihracatlarını
arttırarak kısmen telafi eden Tüpraş’ın 4Ç19 toplam satış hacmi,
yıllık %7.9 ve bir önceki çeyreğe göre %10.3 azalarak 7.0mn ton olarak
gerçekleşmiştir. Petrol fiyatlarının ABD doları bazında yıllık %8
oranında gerilemiş olması (çeyreklik %2 artış) ve TL’nin ABD doları
karsısındaki değer kaybının Şirket’in ciro artışı üzerindeki olumlu
etkisinin azalmış olmasıyla Tüpraş’ın 4Ç19 satış gelirleri, TL bazında
yıllık %12.8 (çeyreklik %7.2) gerileyerek piyasa ortalama beklentisi
olan 23,496mn TL’nin ve tahminimiz 24,093mn TL’nin altında, 21,631mn
TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Tüpraş'ın net rafineri marjı, bu
döneme oldukça belirgin düşüşler gösteren orta distilat ürünler crack
marjları, ağır ham petrol diferansiyellerinin azalmış olması ve
yükselen enerji maliyetleri nedeniyle, 0.7 ABD doları/ton olumlu stok
etkisine rağmen, yıllık %28 (çeyreklik %10) azalışla 3.6 ABD
doları/ton’a gerilemiştir. Şirket’in FAVÖK’ü de buna paralel olarak
yılık %59.4 (çeyreklik %19.9) azalışla piyasa ortalama beklentisi olan
766mn TL’nin altında, ancak tahminimiz 574mn TL’nin üzerinde, 708mn TL
olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı, yıllık 3.8 y.p., çeyreklik 0.5
y.p. gerileyerek %3.3 olarak gerçekleşmiştir. Tüpraş’ın net diğer
faaliyet giderleri, kur hareketi etkisiyle 464mn TL’ye yükselmiştir
(4Ç18: -1,591mn TL, 3Ç19: 98mn TL). Net finansal giderleri ise
iyileşme göstererek 525mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (4Ç18:
1,600mn TL, 3Ç19: 817mn TL). Tüpraş, bu dönemde oldukça kuvvetli,
643mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir.
Böylelikle net karı yıllık bazda %89.5 azalışla 186mn TL olarak
gerçekleşmiş, 2019 yılı net karı 526mn TL’ye ulaşmıştır. Tüpraş’ın
işletme sermayesi ihtiyacı iyileşmeye devam etmiş, net borcu ise dönem
sonunda 8.4mlyr TL’ye gerilemiştir (3Ç19 sonu: 8.7mlyr TL). Sonuçların
açıklanmasından sonra Tüpraş, 2019 yılı net karından kar payı
dağıtımında bulunmayacağını açıklamıştır. Şirket, görece olarak daha
olumlu bir rafineri ortamına işaret eden 2020 yılı öngörülerini de
paylaşmıştır. Tüpraş, 2020 yılında %95-%100 aralığında bir kapasite
kullanımı ile 2019 yılına benzer miktarlarda üretim ve satış
gerçekleştirmeyi öngörmekte ve net rafineri marjının 4.5 ABD
doları/bbl – 5.0 ABD doları/bbl aralığında gerçekleşebileceğini tahmin
etmektedir. Şirket, 2020 yılında 200mn ABD doları kadar bir yatırım
planlamaktadır. Açıklamaların Şirket payları üzerinde, ilk etapta 2020
yılında kar payı dağıtılmayacak olması nedeniyle hafif olumsuz, ancak
daha sonra nötr olabileceğini düşünmekteyiz. Şirket payları için hedef
fiyatımızı tahminlerimizde güncellemeler ile hafif olarak aşağı yönde,
162.10 TL olarak revize etmekte ve AL önerimizi sürdürmekteyiz.
Türk Telekom (TTKOM) 4Ç19’da piyasa ortalama beklentisi olan 537mn
TL’ye benzer olarak (Seker Yatırım T.: 578mn TL), 545mn TL net kar
açıklamıştır. Açıklanan net kar, 4Ç18’de Grup’un yüklü miktarda kur
farkı ve türev araçlardan gelir elde etmiş ve oldukça yüksek bir dönem
karı kaydetmiş olması nedeniyle yıllık %75.4, ve yine 4Ç19’da, kur ve
türev araçlardan gider kaydedilmiş olması nedeniyle bir önceki dönemin
%51.3 altında gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un operasyonel performansı
da beklentiler doğrultusunda gerçekleşmiştir. Grup, 4Ç19’da da tüm
segmentlerde abone alımlarına devam etmiş, ancak büyük ölçüde BTK’nin
gerektirdiği doğrultuda kimlik bilgileri bulunmayan aboneliklerin 1
Aralık 2019’a kadar iptal edilmiş olması ile, net abone alımları
görece olarak yavaşlayarak 0.25mn olarak gerçekleşmiştir. Bunu
yanında, genişbant ve mobil abonelerinden elde edilen aylık gelirler
yıllık bazda %13.3 ve %7.7 oranlarında artış göstermiş, ve Grup’un
konsolide satış gelirleri yıllık %15.8 artarak piyasa ortalama
beklentisi 6,188mn TL’ye ve tahminimiz 6,276mn TL’ye paralel, 6,284mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un FAVÖK’ü ise, 2019 yılında
uygulanmaya başlanan UFRS16’nin da olumlu etkisiyle yıllık %26.9
oranında artarak piyasa ortalama beklentisi olan 2,780mn TL ve
tahminimiz 2,805mn TL’ye benzer olarak 2,828mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 4Ç19’da yıllık bazda 3.7 y.p. artışla ve oldukça
kuvvetli 3Ç19’a kıyasla beklendiği üzere 3.4 y.p. azalarak %45.0
olarak gerçekleşmiştir. Grup’un net finansal giderleri, kur farı
giderleri ve riskten korunma hesabında zarar kaydedilmiş olması
nedeniyle, 874mn TL olarak gerçekleşmiştir (4Ç18 net finansal
gelirler: 1,248mn TL, 3Ç19 net finansal giderler: 467mn TL). Efektif
vergi oranı da görece olarak yüksek %17.6 oranında gerçekleşmiştir
(4Ç18: %16.6, 3Ç19: %17.0). Böylelikle net kar, yıllık %75.4 ve
çeyreklik %51.3 gerileyerek 545mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bunun
yanında Grup’un net borcu 15.8mlyr TL seviyesinde kalmıştır, bir
önceki dönem kapanışına göre değişiklik göstermemiştir. Grup,
sonuçların açıklanmasından sonra 2020 yılına dair öngörülerini
paylaşmıştır. Türk Telekom 2020 yılında satış gelirlerini %14 oranında
arttırmayı, FAVÖK’ünün 12.4mlyr TL ve yatırımlarının 5.8mlyr TL
seviyesinde gerçekleşebileceğini öngörmektedir. Açıklanan sonuçların
ve 2020 yılı beklentilerinin Grup payları performansı üzerinde hafif
olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey