İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Bugün aslında dündü…
ABD - Türkiye görüşmelerinden somut bir gelişme çıkmaması üzerine,
Türk lirası güne %2,0 civarında değer kaybıyla başladı. Satışın
arkasındaki gerekçe ABD tarafının “rahip Brunson serbest bırakılmadan
görüşmelerde ilerleme sağlanamayacağını” söylediği spekülasyonu.
Bundan sonra ne olur? Türk lirasındaki ilk işlemler piyasaların
güne satıcılı başlayacağını gösteriyor. Washington ziyareti haberi
sonrası son iki günde %3’e yakın yükselen hisse senedi piyasalarında
sert bir satış dalgası ile karşılaşabiliriz.
Küresel yatırımcılarının daha seçici olduğu ve finansman
imkanlarının azaldığı bir konjonktürde gelebilecek ABD yaptırımları
Türkiye ekonomisinde sert iniş tehlikesini artırarak piyasalar
üzerindeki baskının devam etmesine neden olabilir.
Satış dalgasının hızını kesebilecek iki neden var: (i) Türk
lirasındaki değer kaybı devam ederse Ankara’nın bir seviyede faiz
artırarak müdahale edeceği veya Washington ile görüşmeleri yeniden
başlatacağı beklentisi (ii) Doların güçlenmesi nedeniyle varlık
fiyatlarında yaşanan düzeltmenin Türk lirası cinsinden düşüşü
sınırlayacağı umudu.

Haberler & Makro Ekonomi

Tek Hazine Kurumlar Hesabı Kapsamına Alınacak Kurumlar Belirlendi
Resmi Gazete’nin bugünkü sayısında yer alan bir Cumhurbaşkanı
Kararı ile “Tek Hazine Kurumlar Hesabı Kapsamına Alınacak Kamu
İdareleri ve Hesapların Belirlenmesi hakkında karar yürürlüğe konuldu.
Karara göre kamu bankaları, Türkiye Varlık Fonu, İşsizlik Sigortası
Fonu, özel kanunla kurulmuş kamu kurumu niteliğindeki meslek
kuruluşları hariç olmak üzere genel bütçe kapsamındaki idareler, özel
bütçeli idareler, sosyal güvenlik kurumları, döner sermayeli fonlar,
belediyeler, il özel idareleri, kamu iktisadi teşebbüsleri tek hazine
kurumlar hesabı kapsamına alınacak.

Sirket Haberleri

Albaraka Türk

Kapanış (TL) : 1.31 - Hedef Fiyat (TL) : 1.72 - Piyasa Deg.(TL) :
1179 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.65 -
ALBRK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 31.55 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Al Baraka Türk 2Ç18 sonuçları
Al Baraka Türk 2018’in ikinci çeyreğinde TL 98mn solo net kar elde
ederek piyasa ve bizim beklentimiz olan TL76mn’ın üzerinde bir kar
açıkladı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen kar rakamına rağmen,
çeyreklik ve yıllık bazda kar artışı yüksek baz etkisi nedeniyle hemen
hemen yatay düzeyde kaldı. Bankanın net kar payı gelirleri birinci
çeyrek düzeyinde kalırken, ücret ve komisyon gelirlerindeki kuvvetli
artış genel olarak ana faaliyet gelirlerini destekledi. Marjlarda,
yüksek mevduat maliyetleri ve TL tarafta kredi büyümesinin olmaması
nedeniyle 20 baz puanlık bir gerileme görülürken, karı destekleyen ana
faktör çok kuvvetli gelen kur farkı gelirleri olarak ön plana çıkıyor.
Takibe atılan kredileri ikinci çeyrekte hızlanırken, bunun kara daha
olumsuz yansımasını engelleyen ise dönem içinde gerçekleşen güçlü
tahsilatlar oldu. Net rsik maliyeti 10 baz puandan 70 baz puana
çıkarken, bankanın karşılık oranını girişler nedeniyle 100 baz puan
aşağıya çektiğini görüyoruz. Bankanın ikinci çeyrek öz kaynak karlılı
ğı birinci çeyrek seviyesi olan %13.9’dan, %12.2 düzeyine
gerilerken, önümüzdeki çeyreklerde gayrimenkul projelerinden elde
edilen gelirlerin yazılmasıyla özellikle net kar geliri seviyesinde
daha güçlü sonuçlar görülebilir. Karın kur farkı nedeniyle yüksek
gelmesi nedeniyle piyasa tepkisinin daha çok nötr kalabileceğini ön
görüyoruz.

Coca-Cola İçecek A.Ş

Kapanış (TL) : 30.48 - Hedef Fiyat (TL) : 43 - Piyasa Deg.(TL) :
7753 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.77 ^
CCOLA TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 41.09 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
CCOLA 2Ç18: Operasyonel kar marjı ve net kar beklentilerin
üzerinde
Coca-Cola İçecek, 2Ç18’de beklentilerin üzerinde 187mn TL net kar
açıkladı (İş Yatırım: -50mn TL, piyasa: 36mn TL). Operasyonel
sonuçların beklentilerden iyi olması ve net finansal giderlerin
beklentilerin altında gerçekleşmesi net karın olumlu anlamda sapmasına
neden oldu. Şirket’in gelirleri hem Türkiye’deki güçlü büyüme hem de
uluslararası operasyonlardan kaynaklanan kur çevrim farkının olumlu
etkisi ile yıllık bazda %23.4 artış göstererek 3.16 milyar TL’ye
yükseldi. Şirket’in FAVÖK marjı hem brüt marjdaki 70 baz puanlık
iyileşme ve hem de operasyonel maliyetlerin satışlara oranındaki
iyileşme sayesinde 90 baz puan artış göstererek %20.3’e ulaştı.
Hammadde maliyetlerindeki artış ve TL’nin değer kaybına rağmen kur
farkından korunma uygulaması ile sağlanan maliyet avantajı ve daha
karlı segmentlerdeki güçlü büyüme marjın iyileşmesine katkıda bulundu.
Buna bağlı olarak 2Ç18 FAVÖK %29.3 büyüyerek 642mn TL’ye ulaştı ve
beklentilerin üzerinde gerçekleşti (iş Yatırım 595mn TL, piyasa 606mn
TL).

Sonuçlara piyasa etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.

Petkim

Kapanış (TL) : 4.73 - Hedef Fiyat (TL) : 5.65 - Piyasa Deg.(TL) :
7805 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 57.74 ^
PETKM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 19.42 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr

Petkim: Sonuçlar beklentilerin üzerinde gerçekleşti

Petkim hem bizim beklentimiz olan 232 milyon TL’nin hem de piyasa
beklentisi olan 208 milyon TL’nin üzerinde 371 milyon TL net kar
açıkladı. Bu da yıllık bazda %23 artışa tekabül ediyor. Tahminimizin
sapmasının ana nedenleri olarak beklentimizden daha düşük gerçekleşen
finansal giderleri ve beklentilerden daha iyi gerçekleşen operasyonel
karlılığı söyleyebiliriz. 2Ç18 FAVÖK ise yıllık bazda %5 artarak 441
milyon TL olarak gerçekleşti. Açıklanan rakam hem bizim beklentimiz
olan 394 milyon TL hem de piyasa beklentisi olan 371 milyon TL üstünde
gerçekleşti. Satışlar ise beklentiler dahilinde 2.3 milyar TL olarak
gerçekleşti. 2Ç18 satış rakamı sonrası satış hacmindeki %4.5 oranında
daralmaya rağmen TL’nin dolar kaydetmesinden dolayı yılın ilk
yarısındaki satışlar 4.2 milyar TL’ye ulaştı. Şirket sonuçlar ile
ilgili bugün Aliağa’da analist toplantısı düzenliyor. Tüm gözler
rafineri üzerindeki gelişmelerde.

Kordsa Teknik Tekstil

Kapanış (TL) : 8.1 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1576 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.02 ^
KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
uonder@isyatirim.com.tr
Beklentilerin üzerinde gerçekleşen güçlü sonuçlar
KORDSA 2Ç18’de net karını yıllık bazda %177 arttırarak 75 milyon
TL’ye yükseltti. Rakam, piyasa beklentisi olan 54 milyon TL net kar ve
2Ç17’deki 27 milyon TL tutarındaki net karın bir hayli üzerinde bir
rakama işaret ediyor.
Faaliyet performasındaki iyileşme şirketin 2Ç18 net karındaki
artışın temel nedenini oluşturuyor. Şirketin FAVÖK rakamı 2Ç18’de ise
yıllık bazda %72 büyüyerek 143 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise
2Ç17’deki %13,7’den 2Ç18’de %17,3’e arttı. Satışlar ise tüm faaliyet
gösterilen bölgelerdeki gelir artışları sayesinde yıllık bazda %36
oranında artarak 825 milyonTL olarak gerçekleşti.
Şirket ayrıca yıl sonu beklentilerinde yukarı yönlü güncellemeye
gitti. ABD’de yeni alınan iki şirketin olumlu etkileriyle, 2018
satışlarında yıllık büyüme beklentisi %15-25 oranından %25-30 oranına,
FAVÖK de yıllık artış beklentisi %15-25 oranından %30-40 oranına
revize edildi.

Yorum: KORDSA’nın güçlü 2Ç18 sonuçlarına ve geleceğe yönelik
beklenti revizyonlarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Bizim 2018 yıl sonu net kar beklentimiz 240 milyon TL tutarındaydı.
Açıklanan güçlü sonuçlar ve beklenti revizyonlarıyla beraber yıl sonu
karı beklentimizin üzerinde gelebilir.

Pınar Süt

Kapanış (TL) : 9.21 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
414 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.12 -
PNSUT TI Equity- Öneri :ÖNERİMİZ YOK Get.Pot.%: n.a Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
PNSUT 2Ç18: Güçlü operasyonel performans artan kur farkı ve faiz
giderleri ile gölgelendi
PNSUT 2Ç18’de, yıllık bazda %40 daralmaya işaret eden 3m TL net
kar açıkladı. Net kar görülen daralmanın nedeni yıllık aratan borç
yükü nedeni ile yükselen finansal giderler ve TL’nin değer kaybına
bağlı artan kur farkı giderleri oldu. Şirketin operasyonel performansı
ise güçlü seyretti. Çiğ süt fiyatlarına yapılan zammın ürün fiyatına
yansıtılması neticesinde ciro yıllık bazda %22 artış ile 349 milyon TL
olarak gerçekleşti. FAVÖK ise, brüt kar marjında görülen daralmaya
rağmen, operasyonel giderlerinin %2 daralması sonucunda yıllık bazda
%62 artışla 26mn TL olarak gerçekleşti.

Brisa

Kapanış (TL) : 6.83 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
2084 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.46 ^
BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
uonder@isyatirim.com.tr

Olumlu 2Ç18 sonuçları

Brisa 2Ç18’de net karını yıllık bazda altı kat artırarak 12 milyon
TL’ye yükseltti. Sonuçlar piyasa beklentisi olan 13 milyon TL net kar
rakamına yakın gerçekleşti. Faaliyet performasındaki iyileşme şirketin
2Ç18 net karındaki artışın temel nedenini oluşturuyor. Şirketin satış
gelirleri 2Ç18’de yıllık bazda %35 artışla 720 milyon TL’ye yükseldi.
Şirketin FAVÖK rakamı 2Ç18’de ise yıllık bazda iki katı büyüyerek 131
milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise 2Ç17’deki %12,3’den 2Ç18’de
%18,1’e arttı.

Yorum: Brisa’nın olumlu 2Ç18 sonuçlarına olumlu piyasa tepkisi
olabilir.

Türk Hava Yolları

Kapanış (TL) : 17.36 - Hedef Fiyat (TL) : 19.98 - Piyasa Deg.(TL)
: 23957 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 236.63 ^
THYAO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.11 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
2Ç18’de net kar beklentilerin altında kalırken FAVKÖK beklentileri
aştı
THY 2Ç18’de beklentilerin altında (Is Yatırım: TL1,440mn Piyasa:
TL1,405mn) ancak 2Ç17’deki 194 milyon TL net zarara kıyasla 441 milyon
TL net kar rakamı açıkladı. Net kardaki artış operasyonel
performansdaki iyileşme ve finansman giderlerindeki düşüşten
kaynaklanmakta. Havayolunun satış gelirleri 2Ç18’de beklentilerle (Is
Yatırım: TL13.66 milyar Piyasa TL13.52milyar) uyumlu, yolcu
sayısındaki %10’luk artış ve kurun olumlu etkisi ile yıllk bazda %48
artışla 13.84 milyar TL olarak açıklandı. FAVÖK rakamı beklentilerin
üzerinde (Is Yatırım: TL1,927mn Piyasa: TL2,166mn) yıllık bazda %62
artışla 2,310 milyon TL’ye ulaşırken, FAVÖK Marjı 2Ç17’deki %15.2’den
2Ç18’de %16.7’ye yükseldi. FAVKÖK rakamı ise 2Ç18’de bizim 2,615
milyon TL beklentimizin üzerinde yıllık bazda %54 artışla 2,918 milyon
TL olarak gerçekleşti.
Şirket 2018 yılı beklentilerinde revizyon : THY 2018 yılı için bir
önceki 74 milyon yolcu beklentisini 75 milyon adete yükseltti. 2018’de
kapasite artışı bir önceki beklentisinden farklılık göstermeyerek %5 -
%6 olarak korundu. Şirket 2018 yılı için satış gelirleri beklentisini
ise bir önceki 11.8 milyar dolardan 12.5 milyar dolara yükseltti. 2018
yılı FAVKÖK marj hedefi ise önceki %23 - %24’den %25’e yükseldi.


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey