İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Günün sorusu: Gülen Türkiye'ye iade edilecek mi?
ABD hisseleri teknoloji şirketlerindeki tepki alışlarıyla güçlü
bir şekilde yükselerek beş günlük satış serisini bozdu. Piyasalardaki
toparlanmada ABD yetkililerinin Çin'e getirilecek ilave vergiyi
beklemeye aldığı haberi etkili oldu.
Dünya piyasalarındaki toparlanmaya paralel Türkiye varlıklarında
%0,5 - %1,0 civarında bir toparlanma öngörüyoruz. Gülen'in Türkiye'ye
iade edilmesi konusunda çıkan NBC haberi ve F-35 savaş uçaklarıyla
ilgili raporun Kongre'ye sunulması da Türkiye varlıklarındaki
yükselişi destekliyor.
NBC haberi sonrasında dün gece Türk lirasında ve iShares MSCI
Turkey ETF'inde %1,5 - %2,0 civarında yükseliş görüldü. ABD Dışişleri
Bakanlığı sözcüsü Nauert'in yalanlamasına ve tepkli alışının kısmen
geri verilmesine rağmen NBC haberini önemsiyoruz. 1999 Şubat'ında
Öcalan'ın yakalanması sonrasında Borsa İstanbul'da bir hafta içinde
%20'nin üzerinde yükseliş görülmüştü.

Haberler & Makro Ekonomi

TCMB Haftalık Menkul Kıymet, Resmi Rezerv ve Yurtiçi Yerleşik
Döviz Mevduat İstatistikleri (2-9 Kasım)
Kasım ayının ilk haftasında hane halkı ve şirketlerin döviz
mevduatı (altın hariç ve Euro/Dolar paritesindeki değişimden
arındırılmış) önceki haftaya kıyasla her biri için 0,4 milyar dolar
arttı. Son 9 haftada hanehalkı döviz mevduatlarındaki aralıksız
yükseliş neticesinde 5,7 milyar dolar arttı. Böylece yılbaşından bu
yana hane halkı döviz mevduatlarındaki gerileme 3,2 milyar dolara
ulaşırken (88,5 milyar dolara), şirketlerin döviz mevduatı 1,1 milyar
dolar azaldı (67,5 milyar dolar).
Aynı haftada hisse senedi piyasasına 151 milyon dolarlık, tahvil
piyasasına (repo hariç) ise 448 milyon dolarlık yabancı girişi oldu.
Yılbaşından bu yana bakıldığında hisse senedi piyasasından 1,3 milyar
dolarlık çıkış ve tahvil piyasasına 1,0 milyar dolar yabancı girişi
oldu.
Son olarak 9 Kasım itibariyle Merkez Bankası brüt rezervi haftalık
bazda 0,3 milyar dolar artarken (69,5 milyar dolar) altın rezervleri
değişmedi (18,9 milyar dolar. Rezervler geçen yılın sonu seviyesinin
19,3 milyar dolar altında. Öte yandan hesaplamalarımıza göre aynı
dönemde Merkez Bankası net rezervlerinde 0,2 milyar dolarlık artış
oldu (26,3 milyar dolar). Geçen yıl kapanışında net rezerv miktarı 36
milyar dolar seviyesindeydi.

Ekim Merkezi Yönetim Bütçesi

Ekim'de merkezi yönetim bütçesi 5,4 milyar TL açık verdi (2017
Ekim: 3,3 milyar TL açık). Aynı dönemde faiz dışı açık ise 1,2 milyar
TL oldu (geçen yıl Ekim 0,1 milyar TL fazla). Geçtiğimiz ay harcamalar
yıllık bazda %20 artarken (faiz dışı harcamalar da %20 artıyor),
gelirler %18 arttı.
Faiz hariç harcamalarda önceki aya benzer bir resim var. Personel
giderleri (6,3 puan) ve cari transferler (7,7 puan sosyal güvenlik
açık finansmanı, büyükşehir belediyelerine ayrılan paylar, savunma
sanayi destek fonu) ve sermaye giderleri (2,7 puan, gayrimenkul
sermaye ve üretim giderleri) öne çıkıyor.
Bütçe gelirlerinde faiz-pay ve ceza kaleminin 13 puanlık katkısı
var. Buradaki asıl katkı "diğer gelirler" adı altında toplanan kısım
ve bu cephede daha detaylı bilgiye sahip değiliz. Ancak bu kalemde
Ağustos ayından itibaren 3 ayda toplamda 14 milyar TL toplanması, bu
gelirin önemli bir kısmının (9,0 milyar TL) bedelli askerlik
uygulamasından gelmiş olabileceğine işaret ediyor.
Öte yandan vergi gelirleri performansında dikkate değer bir
zayıflama var (manşete katkısı 6,5 puan). Vergi gelirlerindeki
zayıflama ÖTV gelirlerindeki düşüşten kaynaklanıyor. Petrol ve
doğalgaz ürünlerinden alınan ÖTV yıllık %47 azalırken (-5 puan katkı)
motorlu taşıtlardan alınan ÖTV %71 (-3 puan katkı) geriledi. Petrol
fiyatlarındaki gerileme ve TL'deki değer kazancı ile eşel mobil
sistemden karşılanan kısmın azalması ve bazı kalemlerde sıfırlanması
nedeniyle önümüzdeki ay itibariyle petrolden alınan ÖTV'de bir
toparlanma görebiliriz. Ayrıca Kasım ayında otomotiv sektörüne yapılan
vergi indirimleri neticesinde talep artarsa motorlu taşıt ÖTV
gelirlerinde de bir toparlana söz konusu olabilir. Son olarak iç
talepteki yavaşlamanın ithalata yansıması ile ithalden alınan vergi
gelirlerinin bütçeye katkısı 2,7 puana geldi. Yılın son aylarında
buradan gelen destek daha da azalacaktır.
Özetle Ekim'de merkezi yönetim bütçesinde vergi gelirlerindeki
zayıflamanın etkisi ile kısmi bir bozulma var. Ancak tek seferlik
gelirler (muhtemelen bedelli askerlik) vergi gelirlerindeki düşüşün
önemli bir kısmını telafi ediyor. İç talepteki yavaşlamanın etkisini
vergi gelirlerinde görüyoruz. Yılın kalan iki ayında da iç talep
kaynaklı zayıf görünüm devam edecektir. Öte yandan TL'deki değer
kazancının etkisiyle eşel mobil sistemin büyük ölçüde sona ermesi ve
Kasım itibariyle yapılan vergi indirimlerinin talebe yansıması
durumunda vergi gelirlerindeki düşüş öngörümüzden daha sınırlı
olabilir. Ayrıca tek seferlik gelirlerden katkı (bedelli askerlik ve
imar barışı) bütçeyi desteklemeye devam edecektir. Bu bağlamda 73
milyar TL'lik 2018 bütçe açığı (ilk 10 ay bütçe açığı: 62 milyar TL)
tahminimizi koruyoruz (milli gelirin %2'si).

Ağustos'ta İşsizlik Oranı Arttı

Ağustos'ta mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı
önceki aya kıyasla 0,2 puan artarak %11,2'ye yükseldi. Geçen yılın
aynı ayında işsizlik oranı %10,6 seviyesindeydi. İşsizlik oranı son 6
aydır aralıksız olarak aylık bazda artıyor. Öte yandan mevsimsellikten
arındırılmış tarım dışı işsizlik oranı %13,0 olurken (önceki ay:
%13,0), genç işsizlik oranı %19,7'ye yükseldi oldu (Temmuz: %19,7).
Ağustos'ta iş gücüne katılım oranı önceki aya kıyasla 0,3 puan artarak
%53,5'e yükseldi ve işsizlik oranındaki yükselişte büyük rol oynadı.
Son olarak aylık istihdam yaratımına bakıldığında 151bin kişilik
kayda değer bir artış olduğu görülüyor. Detaylarda tarım dışı
istihdamının 188bin kişi artması iyi haber, ancak bu artışın sadece
27bin kişisi sanayi istihdamından kalan 156bin kişisi hizmetler
sektöründen (turizmden gelen desteğin de etkisiyle) geliyor.
Özetle işsizlik oranı Ağustos ayında da artışına devam etti. Aylık
yükselişte işgücüne katılım oranındaki artışın etkisi var. İstihdam
yaratımında servis sektörünün ciddi katkısıyla aylık bazda kayda değer
bir artış söz konusu. Ancak sanayi ve inşaat sektörlerindeki zayıf
görünüm devam ediyor. İstihdam piyasasına dair görüşümüzde bir
değişiklik yok, iktisadi faaliyetteki yavaşlamanın hızlandığı son
çeyrek itibariyle işsizlik oranındaki yükselişin hızlanacağını
düşünüyoruz.

Kasım Beklenti Anketi

Merkez Bankası tarafından açıklanan beklenti anketine göre
Kasım'da 2018 yıl sonu enflasyon beklentisi %24,5'e yükseldi. Eylül
ayında yıl sonu enflasyon beklentisi %24,2 seviyesindeydi. Ayrıca 12
ve 24 ay sonrasına ait enflasyon tahminleri önceki aya göre sırasıyla
0,4 puan ve 0,3 puan artarak %17,4 ve %13,0 oldu. Enflasyon
beklentilerindeki bozulma önceki aya kıyasla büyük ölçüde azaldı ancak
son verideki yukarı yönlü sürpriz beklentileri yukarıda tutuyor.
Öte yandan TL'de görülen olumlu seyir yıl sonu kur tahminlerine de
yansımaya devam ediyor. Katılımcılar yıl sonu Dolar/TL beklentisini
5,99'dan 5,64'e düşürmüşler. İktisadi faaliyette 2018 ve 2019 büyüme
beklentileri sırasıyla %3,1 ve %1,6 olarak veriliyor (önceki: %3,2 ve
%1,6). Ek olarak son cari fazla verisi ardından katılımcılar cari
dengedeki hızlanma sürecinin hızlanacağı kanısında. Geçen ay 41 milyar
dolar olan 2018 cari açık beklentisi bugünkü ankette 37 milyar dolara
indirilmiş. Son olarak para politikasında önümüzdeki 6 ayda faizlerde
bir değişiklik beklemiyor. Sonrasındaki 6 ayda ise yaklaşık 300 baz
puanlık faiz indirimi öngörülüyor.
Özetle enflasyon beklentilerindeki yükseliş Kasım'da hız kesti
ancak son enflasyon verisindeki yukarı yönlü sürpriz yıl sonu
beklentileri yüksek tutmaya devam ediyor. Kasım ayında enflasyonda
görülecek olası düşüş ardından sıradaki beklenti anketinde yıl sonu
enflasyon beklentilerinde gerileme göreceğiz. Para politikasında
önümüzdeki 6 ayda bir değişiklik beklenmiyor. Gelecek ayki PPK
toplantısı (13 Aralık) öncesinde bir beklenti anketi daha (10 Aralık)
yayınlanacağı için bugünkü anketin önemli bir etkisi olmayacak.

Sirket Haberleri

Vakıfbank

Kapanış (TL) : 3.63 - Hedef Fiyat (TL) : 4.43 - Piyasa Deg.(TL) :
9075 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32.64
VAKBN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.15 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Vakıfbank yeni genel müdürlük binası satın alıyor
Vakıf Bank, Vakıf GYO'ya ait İstabul Finans Merkezi projesi
kapsamında yer alan ve genel müdürlük ofisi olarak kullanılması
planlanan ofislerin bir kısmını satın alacağını açıkladı. Banka,
toplam 81.405 m² satılabilir/kiralanabilir alana sahip A Kule bloğunun
ofis üniteleri içerisinden 22.900 m² büyüklüğündeki alan için 300
milyon TL ödeyecek. Satın alım, bankanın kira giderlerini azaltacaktır
fakat nakit çıkışı nedeniyle hafif olumsuz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20181116091815824_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey