İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Dünyayı yakalamaya çalışmak…
Küresel risk iştahı güçlenmeye devam ediyor. ABD - Çin ticaret
görüşmelerine yönelik iyimserlik ve beklentileri aşan 3. çeyrek
karları ile 3.000 seviyesine aşan S&P 500 yeni bir zirve arayışında.
Kontrolsüz Brexit riskinin azalmasından destek alan Avrupa hisseleri
ABD’ye göre daha güçlü seyrediyor.
Jeopolitik riskin düşmesini kutlayan Türkiye varlıkları Ekim
ayında dünya ile arasında oluşan makası kapatmaya çalışıyor. Merkez
Bankası’nın rekor faiz indirimi sonrası değer kaybeden Türk lirası ve
10 yıllık devlet tahvilleri kayıplarını büyük ölçüde geri aldı.
Euro-tahvil ve CDS piyasasında da son dönemdeki en iyi performansı
görüyoruz.
ABD vadelileri ve Asya piyasaları Borsa İstanbul’daki yukarı yönlü
eğilimin devam edeceğine işaret ediyor. 100.000 seviyesinin üzerinde
kalmayı başaran Borsa İstanbul’un önündeki ilk önemli direnç olarak
102.300 seviyesi öne çıkıyor. Küresel risk iştahı güçlü seyretmeye
devam ederse Borsa İstanbul önümüzdeki haftalarda 105.000 direnç
seviyesini yeniden hedefleyebilir.
Beklentilerden güçlü kar açıklayan ve 2020 varlık kalitesinde
(karşılık gideri) iyileşme öngören Akbank hisselerinin endeksi
yenmesini bekliyoruz. 2019 yurtiçi pazar ve satış Türk Traktör
hisseleri endeksin gerisinde kalabilir. Karı çok zayıf gelen ve son
dönemde endeksi yenen Vestel Beyaz hisselerinde sert bir satış
öngörüyoruz. Karı beklentilere uygun gelen Şişe cam hisselerinde
önemli bir hareket öngörmüyor.

Sirket Haberleri

Akbank

Kapanış (TL) : 7.13 - Hedef Fiyat (TL) : 8.9 - Piyasa Deg.(TL) :
37076 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 61.45
AKBNK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.82 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
AKBNK 3Ç19 Sonuçları
Akbank 2019’un üçüncü çeyreğinde TL 1,397 mn solo net kar
açıkladı. Açıklanan kar rakamı piyasa ve İş Yatırım beklentisi olan TL
1,238mn’un üzerinde gerçekleşmiş durumda. Akbank üçüncü çeyrekte %11.2
yıllıklandırılmış öz kaynak karlılığına ulaştı ki bu rakam ikinci
çeyreğe göre 70 baz puan yukarıda. Bankanın tahminlerin üzerinde kar
açıklamasının ana nedeni beklentilerin altında gerçekleşen takibe
atılan krediler için ayrılan karşılık giderleri olarak gösterilebilir.
Her ne kadar ana faaliyet gelirleri de beklentilerimizin üzerinde
gelse de özellikle BDDK’nın bankalardan TL46milyarlık bir krediye
takibe atmalarını istediği bir dönemde karşılık giderlerinin oldukça
kontrol altında tutulduğunu görüyoruz. Net faiz marjı çeyrekte 29 baz
artış göstermiş durumda. Bunun, bankanın TÜFEX gelirleri için baz
teşkil eden enflasyon oranını %12’den %10’a çektiği ve swap
maliyetlerinin bir önceki çeyreğe göre yükseldiği bir ortamda
gerçekleştirildiğini belirtelim. Düşen TL fonlama maliyetleri bankanın
marjlarını olumlu etkilemeye devam ediyor. Ücret ve komisyon
gelirlerinin güçlü seyri ve faaliyet giderlerinde hedeflenen enflasyon
oranında artış doğrultusundaki gelişim karlılığı destekleyen diğer
faktörler. Bunun yanında aktif kalite seyrinin de beklenenden daha iyi
olması karın daha güçlü gelmesinin önemli nedenlerinden biri.
Akbank’ın beklentilerden daha iyi gerçekleşen karlılık, marj ve
aktif kalite gelişimi olumlu karşılanacaktır. Aktif kalitede
beklentilerden iyi devam eden görünüm ile özellikle marjlar
konusundaki çok zor bir dönemin başarıyla atlatılması bankanın son
çeyrekte karlılığının görece artışı açısından iyi bir potansiyel
teşkil ediyor. Banka için AL tavsiyemizi koruyoruz.

Şişe Cam

Kapanış (TL) : 4.46 - Hedef Fiyat (TL) : 6.17 - Piyasa Deg.(TL) :
10035 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.86
SISE Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 38.39 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
SISE 3Ç19: EBITDA beklentilerin hafif üzerinde
Bizim beklentimiz 422mn TL ve piyasa beklentisi olan 420mn TL’ ye
paralel olarak, Şişecam 3Ç19’da 431mn TL (-%7 YoY) net kar açıkladı.
3Ç19 konsolide satış gelirleri, beklentilere paralel, düz cam
(TRKCM) ve kimyasallar (SODA) iş kollarının zayıf ciro katkısı nedeni
ile, yalnızca %3 artış ile 4.6 milyar TL’ye ulaştı.
3Ç19, FAVÖK beklentilerin hafif üzerinde %1 artışla 1018mn TL
gerçekleşti. (İŞY:933mn TL, Piyasa: 922mn TL). Paketleme (ANACM) ve
kimyasallar (SODA) iş kollarında beklentilerin üzerinde gerçekleşen
karlılık beklentilerimizde görülen sapmanın temel nedeni.
Şişecam, EBRD’nin %14,85 Paşabaçe hissesi için bulundurduğu put
(satma hakkı) opsiyonu nedeniyle, bilançosunda ayırdığı yükümlülük
bedelini 2Ç19’daki 622 milyon TL’den, 937 milyon TL’ye yükseltti.
EBRD’nin bu verilen hisseler için 2014 yılında yaptığı 125 milyon Euro
ödeme düşünülürse, 937mn TL daha gerçekçi bir yükümlülük. EBRD put
opsiyonunu 10 Kasım 2019 tarihinden itibaren kullanabilir.
Şişecam ’ın 3 büyük halka açık iştirakinin (SODA, ANACM ve TRKCM)
sonuçlarını Perşembe günü açıklamış olmasından dolayı, sonuçlara
önemli bir piyasa tepkisi beklemiyoruz.

Türk Traktör

Kapanış (TL) : 42.4 - Hedef Fiyat (TL) : 40.6 - Piyasa Deg.(TL) :
2263 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.99
TTRAK Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -4.24 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
3Ç19 FAVÖK rakamı beklentilerle uyumlu, ancak NET kar
beklentilerin üzerinde
Türk Trakör 3Ç19’de beklentilerin üzerinde (İş Yat. Ve Piyasa :
TL20mn) ancak yıllık bazda %24 düşüşle 22 milyon TL net kar rakamı
açıkladı. Net kardaki yıllık bazdaki düşüş düşük stok maliyetinden
kaynaklanan güçlü baz yılı faaliyet performasından kaynaklanmaktadır.
Şirketin FAVÖK rakamı 3Ç19’de bizim 94 milyon TL tahminimizin üzerinde
ancak piyasanın 98 milyon TL tahminiyle uyumlu ancak yıllık bazda %28
düşüşle 102 milyon TL olarak gerçekleşti. Beklentimizden daha iyi
gerçekleşen faaliyet kar marjları net kar tahminimizdekisapmanın temel
nedenini oluşturmaktadır.
Türk Traktör yurtiçi traktör pazar beklentisini önceki 24,000-
29,000 adetten 23,500 - 25,500 adete düşürdü (İş Yat: 23,500). Bununla
birlikte şirket yurtiçi satiş hacim hedefini ise önceki 11,500- 14,000
adetten 10,500 - 11,500 adete düşürdü (İş Yat : 10,200). Şirket
ihracat hacim hedef aralığını ise önceki 14,250 - 15,250 adetten
14,750 - 15,250 adete değiştirdi. Bütçelenen 140 - 150 milyon TL
yatırım harcaması tutarında ise değişiklik yok.
Yorum: 3Ç19 net kar rakamının beklentilerin üzerinde
gerçekleşmesine rağmen, şirketin 2019 yılı yurtiçi satış hedeflerini
düşürmesi hisse üzerinde bugün baslı yaratabilir. Hisse endeksi
geçtiğimiz Cuma günü %1, geçtiğimiz son bir haftada da ise %2 yendi."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20191028090649937_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey