İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Dünyanın gerisinde kalmaya devam ediyoruz
Tarım dışı istihdam verisi öncesi ABD faizlerinde ve dolarda
sınırlı bir gevşeme ile güne başlıyoruz. Beklentilerden güçlü gelen
Çin Caixin İmalat PMI verisi sonrası Asya piyasaları ve ABD
vadelilerinde sınırlı yükseliş görülüyor.
Türkiye varlıkları dünyadan bağımsız kendi liginde seyretmeye
devam ediyor. Beklentilerden iyi gelen şirket karlarına (%53 + , %12 -
) rağmen Borsa İstanbul gelişmekte olan borsalara göre Ekim ayını %12
geride kapattı.
Dünya borsalarındaki pozitif havaya rağmen Borsa İstanbul’da yatay
bir seyir öngörüyoruz. Devam eden açığa satış yasağı banka
hisselerinde işlem hacminin üçte birine inmesine neden olarak piyasayı
baskılıyor. Açıklanan şirket karları bugün Türk Telekom’un piyasayı
yeneceğine Turkcell’in ise geride kalacağına işaret ediyor.
Haber akışında makro cephede Hazine’nin 2020 yılı borçlanma
programı öne çıkıyor. Açıklanan rakamlar toplam borçlanmanın 2019’a
göre %50 artarak 357 milyar TL’ye ulaşacağına işaret ediyor. Ekonomik
yavaşlama nedeniyle gerileyen vergi gelirleri 2020 bütçe açığının ve
dolayısıyla finansman ihtiyacının yükselmesine neden oluyor.
2020 Finansman Programı hedeflerinden İç borç çevirme oranını %104
olarak hesaplıyoruz. Ancak 2019 için açıklanan program %93 iken
muhtemel gerçekleşme %121 olacağı için 2020 program hedeflerini de
ıskonto ile değerlendirmek daha doğru olur.
Merkez Bankası kredi kartları ile ilgili olarak üye işyerlerinden
alınan komisyon oranlarını aylık %1.60 olarak belirledi. Daha önce
POS’un başka bir bankaya ait olduğu durumlarda bankalar takas
komisyonu üzerinden bir spred uyguluyorlardı. Takas komisyonun da
%1.61 olduğu göz önüne alınırsa by tavan ile birlikte bankalara her
hangi bir spred koyma imkanı ortadan kalkmış olacak. Bu durumdan en
fazla olumsuz etkilenecek bankalar Garanti ve YKB gibi kredi kartı
gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı fazla olan bankalar.

Sirket Haberleri

Turkcell

TCELL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 38.75 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr

TCELL 3Ç19: Sonuçlar beklentilerle büyük ölçüde uyumlu

Turkcell, 3Ç19’da, beklentilere paralel olarak, 801 milyon TL net
kar açıkladı. (İŞY tahmini: 785mnTL ve piyasa: 813mnTL).
Turkcell’in 3Ç19 gelirleri, beklentilere paralel olarak, yıllık
bazda %14artışla 6.59milyar TL’ye ulaştı (İŞY: 6,48 milyar TL ve
piyasa: 6,58 milyar TL). Mobil tarafta abone kazanımları ve fiyat
artışları büyümeyi desteklerken, zayıf tüketici finansmanı iş kolu ve
Ağustos sonu itibari Türkiye bahis işleri sözleşmesi büyümeye hafif
olumuz katkı yaptı.
3Ç19 FAVÖK, beklentilere paralel olarak, yıllık bazda 19%
yükselişle 2,84mlyr TL olurken, FAVÖK marjı 1,8 puan artışla %43,1
oldu (İŞY: 2,79 milyar TL ve piyasa: 2,79 milyar TL). 3Q19 FAVÖK
kırılımına baktığımızda FAVÖK büyümesine en yüksek katkıyı, yıllık %17
artışla Turkcell Türkiye operasyonları yaptı. Türkcell’in yurtdışı
işlerinin FAVÖK’ü, TFRS 16 değişikliğinin de olumlu etkisi ile
(4Ç18’de uygulanmaya başladı) yıllık bazda %57artışla 236 milyon TL
oldu. Diğer iştiraklerin FAVÖK’ü ise görece zayıf %8,3 artışla 211mn
TL oldu.
Sonuçlardan sonra şirket yönetimi 2019 yılı için beklentilerinde
herhangi bir değişikliğe gitmedi. Buna göre Turkcell 2019 yılında,
%17-%19 arası satış büyümesi, %39-%41 arası FAVÖK marjı bekliyor. Yıl
sonu beklentilerinin üst bandı dahil yılın son çeyreği için görece
zayıf FAVÖK marjına işaret ediyor. Bizim 2019 yılı EBITDA öngörümüz
şirketin hedeflerinin yukarı bandına yakın, dolayısı ile şu noktada
rakamlarımızda revizyon ve hedef fiyatımızda revizyon öngörmüyoruz.

Tofaş Fabrika

TOASO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 7.91 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Peugeot ve Fiat Chrysler birleşme niyetlerini resmi olarak
açıkladı
Peugeot ve Fiat Chrysler birleşme niyetlerini resmi olarak
açıkladı. Birleşme sonrası, FCA-Peugeot dünyadaki en büyük dördüncü
otomotiv üreticisi olacak. İki marka daha önceden Fiat-Tofaş’ın
ürettiği Minicargo ticari araç modelinde işbirliği gerçekleştirmişti.
Türkiye pazarında FCA %15.7, Peugeot %5.6 pazar payına sahip. Birleşme
sonrası FCA-Peugeot %21.3 pazar payı ile %21.9 paya sahip Renault
sonrasında ikinci marka olacak. Birleşme haberini üretim ve satış
operasyonlarında verimliliği artması göz önünde bulundurulduğunda
olumlu buluyoruz.

Türk Telekom

TTKOM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 46.3 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
TTKOM 3Ç19: Güçlü sonuçlar, 2019 beklentilerinde yukarı yönlü
revizyon
Türk Telekom 3Ç19’da, geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 2,85
milyar TL net zarara karşılık, 1.13milyar TL net kar açıkladı.
Şirket’in net karında hem yıllık hem çeyreksel bazda görülen
iyileşmesinin en önemli nedeni olarak azalan kur farkı zararı öne
çıkıyor. Buna ek olarak, şirketin 1Y19’daki sağlıklı büyümesi ve
iyileşen operasyonel karlılığı 3Ç19’da da devam etti.
Türk Telekom’un satış gelirleri 3Ç19’da, beklentilere paralel,
yıllık bazda %15artış ile 6.2milyar TL’ye yükseldi. Sabit internet ve
mobil iş kollarının satışları yıllık bazda sırası ile %21 ve %17
artışla büyümeyi destekledi. İki iş kolunda yılbaşından beri devam
eden abone kazanımları 3Ç19’da devam etti. Türk Telekom’un mobil abone
sayısı çeyreksel olarak %1.8artış ile 22,8 milyona yükseldi.
3Ç19 FAVÖK, beklentilerin üzerinde yıllık bazda %33 artış ile 3,1
milyar TL’ye yükseldi (İŞY: 2,79 milyar TL ve piyasa: 2,79 milyar TL).
FAVÖK marjı, sabit internet tarafındaki güçlü büyüme, sıkı operasyonel
gider kontrolü ve UFRS 16’nın pozitif etkisi ile yıllık bazda 6.4 puan
artışla %48,0 olarak gerçekleşti. UFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda da
FAVÖK marjı yıllık bazda 3,3 puan artışla %45,3 olarak gerçekleşti.
Türk Telekom, yılın üçüncü çeyreğindeki güçlü performansı takiben
2019 FAVÖK beklentisini 10,3 milyar-10,5 milyar TL seviyesinden 11,0
milyar TL seviyesine yükseltti. Sonuçlara piyasa tepkisinin oldukça
olumlu olmasını bekliyoruz."


Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20191101092932687_1.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey