İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Gelişmekte olan piyasalara para girişi hızlanıyor
Küresel risk iştahı güçlenmeye devam ediyor. Çin'e uygulanan bazı
gümrük vergilerinin kaldırılacağı ve ticaret barışı yapılacağı
haberleri üzerine ABD hisseleri yeni zirveler yaparken, gelişmekte
olan ülke ETF'lerine giriş hızlanıyor. Emin liman olarak görülen
devlet tahvillerinde ve yende satışlar devam ediyor.
Borsa İstanbul uzun bir aradan sonra ilk kez gelişmekte olan
piyasalardaki yükseliş dalgasına katıldı. Yabancı yatırımcıların
genelde alış yönünde olduğu Borsa İstanbul %1,6 yükselerek psikolojik
olarak önemli 100.000 direncinin üstünde kapandı.
ABD vadelileri ve Asya borsalarındaki yükselişe paralel Borsa
İstanbul'un yükselerek aşılmasını ve 100.500 direncini denemesini
bekliyoruz. Küresel risk iştahının güçlenmeye devam ettiği baz
senaryoda endeks 104.000 - 105.000 platosuna yükselebilir.
Şirketler cephesinde 2019 öngörülerini aşağı çeken Coca Cola'nın
ve zayıf sonuçlar açıklayan Çimsa'nın endeksin gerisinde kalmasını,
görece güçlü sonuçlar açıklayan Akçansa'nın ise endeksi yenmesini
bekliyoruz. Sürpriz yapmayan Yapı Kredi'de endekse paralel bir seyir
öngörüyoruz.

Haberler & Makro Ekonomi

Yurtiçi hafif araç satışları Ekim ayında iki katında fazla artış
gösterdi
ODD'nin açıkladığı verilere göre, Ekim ayında yurtiçi hafif araç
staışları faiz oranlarındaki düşüş, kamu bankalarının da destek olduğu
yeni araç alımlarındaki avantajlı faiz kampanyaları ve düşük baz yılı
etkisiyle yıllık bazda iki katından daha fazla ( binek araç %138
artış hafif ticari araç %91 artış) artarak 49 bin adet seviyesine
ulaştı. Ekim ayındaki araç satışlarındaki güçlü iyileşeme yılın ilk on
ayındaki hafif araç satışları yıllık bazda %32 düşüşle 330 bin adete
taşıdı. 2019 yılına ilişkin yurtiçi otomotiv pazar beklentileri önceki
380 bin - 400 bin aralığından 450 bin - 500 bin aralığıa yükseldi.
Borçlanma oranlarındaki düşüşün 2020 yılında da iç pazarda araç
talebini destekleyeceğini öngörüyoruz. Tahminlerimizi revize edeceğiz.
Oto hisseleri için olumlu

Sirket Haberleri

Yapı Kredi Bankası

Kapanış (TL) : 2.36 - Hedef Fiyat (TL) : 3.3 - Piyasa Deg.(TL) :
19935 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 25.24
YKBNK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 39.83 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
YKB yılın üçüncü çeyreğinde TL975mn solo net kar açıkladı
YKB yılın üçüncü çeyreğinde TL975mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan kar rakamı beklenti ortalaması olan TL944mn (İş Yatırım: TL
955mn)'un yaklaşık %3 ve %2 üzerinde gerçekleşti. Bankanın 3Ç19 net
karı çeyrek bazında %13 düşüş kaydederken, yıllık bazda ise %12
gerilemiş durumda. YKB'nin üçüncü çeyrek öz kaynak karlılığı 158 baz
puan azalarak %9.8 olarak gerçekleşirken, bunda daha çok BDDK kararı
sonrası karşılık giderlerinin yüksek kalışı ve kredi büyümesi olmaması
nedeniyle TL kredi faizlerinin daha çok yatay kalması rol oynamış
gözüküyor. Bankanın swaplara göre düzeltilmiş marjları çeyrekte sabit
kalırken, ücret ve komisyon gelirlerinin çok olumlu katkısı üçüncü
çeyrekte de yıllık %31'lik artışla devam etti. Karşılık giderlerinde
devam eden yüksek seyir BDDK'nın kararnamesinden sonra takibe atılan
kredilerin hızlanmasıyla devam etti. Buradaki olumlu nokta ise
bankanın bu kredilerin önemli kısmını takibe atmış olması ve halen
ikinci grupta bulunan kalan kısım için de yüksek karşılık politikasını
sürdürmesi olarak gösterilebilir. Yine de bankanın bu kararname
kaynaklı takibe aktarımı son çeyrekte de devam edip aktif kalite ile
ilgili hedeflerin olumsuz anlamada bir miktar aşımına sebep olabilir.
Yine de tüm yıl için hedeflenen düşük çift haneli öz kaynak hedefi
korunuyor.
Bankanın son çeyrekte yönetmelik nedeniyle karşılık oranı yüksek
olmaya devam edecek ancak bu sene için konulan hedef olan düşük çift
haneli öz kaynak karlılık oranı rahat bir şekilde yakalanacak gibi
duruyor. Bunda son çeyrekte beklediğimiz kredi büyümesi ile TL fonlama
maliyetlerinin hızlı aşağıya gelmesinin olumlu katkıları olacak. Banka
yönetimi karşılıklarda normalleşmenin 2021 yılında yakalanabileceğini
belirtirken, karşılık öncesi faaliyet gelir büyümesinin devamı ise söz
konusu takip için ayrılan karşılıkların etkisini azaltmaya devam
edecek. Sonuçlara piyasa tepkisinin nötr düzeyde kalacağını ön
görüyoruz.

Coca-Cola İçecek A.Ş

Kapanış (TL) : 31.98 - Hedef Fiyat (TL) : 43.5 - Piyasa Deg.(TL) :
8135 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.6
CCOLA Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 36.02 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
CCOLA 3Ç19 Finansal Sonuçları: Net kar ve operasyonel kar
beklentilere paralel, öngörülerde aşağı yönlü revizyon
Coca Cola içecek 3Ç19'da 556mn TL net kar açıkladı. Bu çeyrek 70mn
TL kur farkı karına karşın geçen sene aynı çeyrek 398mn TL kur farkı
zararı oluşması, faiz giderlerinin yıllık bazda düşmesi ve operasyonel
kar artışı net karın yıllık bazda sıçramasına neden olan ana etkenler
olarak öne çıkıyor. Açıklanan net kar piyasa beklentisi olan 540mn
TL'nin %3 üzerinde gerçekleşti. Uluslararası operasyonlardaki
daralmaya rağmen, Şirket'in gelirleri Türkiye operasyonlarının güçlü
katkısı ile yıllık bazda %6.4 artış göstererek 3.91 milyar TL'ye
yükseldi ve piyasa beklentisi 3.97 milyar TL'ye paralel gerçekleşti.
Düzeltilmiş FAVÖK ise yıllık bazda %7.4 artış göstererek 872mn TL'ye
yükselirken piyasa beklentisine kabaca paralele gerçekleşti.
Sonuçların ardından Şirket yönetimi hacim, gelir ve FAVÖK öngörülerini
aşağı yönlü revize etti.
Net kardaki yıllık bazda yaşanan güçlü sıçramaya rağmen, sonuçlar
genel olarak beklentilere paralel. Şirket'in 4. çeyrekteki zayıf
görünümün de etkisi ile 2019 öngörülerini aşağı yönlü revize etmesi
nedeni ile piyasanın sonuçlara olumsuz teki verebileceğini
düşünüyoruz. Detaylar için ingilizce raporumuzu
inceleyebilirsiniz:http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20191105084203124_1.pdf


Çimsa

Kapanış (TL) : 7.9 - Hedef Fiyat (TL) : 8.49 - Piyasa Deg.(TL) :
1067 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.74 ?
CIMSA Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 7.48 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
CIMSA 3Ç19 Sonucları: Beklentilerin altında zayıf sonuçlar.
Çimsa bizim beklentimiz olan 27 milyon TL ve piyasa beklentisi 30
milyon TL'nin altında kalarak 3Ç19'da 8 milyon TL net kar açıkladı.
Net kar rakamında yıllık bazda meydana gelen %92'lik düşüşte artan
operasyonel giderler ve zorlu iç pazar koşulları etkili oldu.
Tahminimizdeki sapmaya ise beklentimin altında gerçekleşen operasonel
karlılık neden oldu.
Beklentilerin altında (İş Yatırım: TL493mn Piyasa: TL472mn),
satış gelirleri yıllık bazda %5 düşüş ile 452mn TL olarak gerçekleşti.
Yurtiçi satışları iç talepteki daralma ve fiyat baskısı nedeniyle
yıllık bazda %17.6 düşüş gösterirken, ihracat gelirleri satış
hacimlerindeki artış ile yıllık bazda %30 artış gösterdi. FAVÖK rakamı
yıllık bazda %33 düşüşle 62 milyon TL'ye geriledi ve beklentilerin
altında kaldı (İş Yatırım: TL91mn Piyasa: TL83mn) . Böylece FAVÖK
marjı geçtiğimiz sene aynı döneme göre 11.4 puan, geçtiğimiz çeyreğe
göre ise 2.4 puan gerileyerek %15.4 oldu. Marjlardaki daralma artan
eneri maliyetleri ve operastonel giderlerden kaynaklandı. Şirketin net
borcu yılın ilk yarısındaki 1.56 milyar TL seviyesinden 3Ç19'da 1.47
milyar TL seviyesine düştü.
Yorum: Çimsa'nın beklentilerin altında kalan 3Ç19 sonuçlarına
piyasanın olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.

Akçansa

Kapanış (TL) : 6.85 - Hedef Fiyat (TL) : 7.89 - Piyasa Deg.(TL) :
1311 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.14
AKCNS Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 15.21 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
AKCNS 3Ç19 Sonuçları: Net kar ve operasyonel karlılık
beklentilerin üzerinde
Akçansa 2019'un üçüncü çeyreğinde, piyasa beklentisi 26 milyon
TL'nin üzerinde, bizim beklentimize ise paralel 28 milyon TL net kar
açıkladı. Açıklanan net kar rakamı 17mn TL tutarında tek seferlik
varlık satışı gelirline rağmen yüksek finansman giderleri ve zayıf
operasyonel karlılık nedeniyle yıllık bazda %53 düşüş gösterdi.
Beklentiler ile uyumlu (İş Yatırım: TL495mn Piyasa: TL484mn),
satış gelirleri yıllık bazda %4'lük artış ile 488mn TL gerçekleşti.
Yurtiçi satışları iç talepteki daralma ve fiyat baskısı nedeniyle
yıllık bazda %23 düşüş gösterirken, ihracat gelirleri satış
hacimlerindeki artış ile yıllık bazda %73 artış gösterdi. FAVÖK,
piyasa beklentisi 77 mn TL'nin üzerinde 82 mn TL olarak gerçekleşti ve
yıllık bazda %29 düşüş gösterdi. FAVÖK marjı ise artan enerji
maliyetleri ve zayıf iç talebin fiyat artışlarına izin vermemesi
nedeniyle yıllık bazda 7.7 puan gerileyerek %16.8 gerçekleşti. Diğer
yandan, şirket faaliyet giderlerini daha iyi yöneterek geçtiğimiz
çeyreğe göre FAVÖK rakamında %15 artış sağladı. Bilanço tarafında
şirketin net borcu yılın ilk yarısındaki 459 milyon TL seviyesinden
3Ç19'da 418 milyon TL seviyesine düştü.
Yorum: Net kar ve operasyonel performansın beklentilerin üzerinde
gerçekleşmesi nedeniyle, sonuçlara piyasanın olumlu tepki
verebileceğini düşünüyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20191105091213421_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey