İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Dolar endeksindeki artış ve jeopolitik gelişmeler TL varlıkları
baskılıyor
Dünya borsaları dün Çin'in genişleyici para politikası tedbirleri
ve yavaşlayan Korona virüsünün desteğiyle yükseldi. Emin liman olarak
görülen ABD tahvilleri ve yenin değer kaybetmesi risk iştahının
güçlendiği görüşünü destekliyor. Öte yandan, bu sabah Çin dışında
Asya'da görünen virüs vakalarındaki artış bu sabah Güney Kore ve Hong
Kong borsalarında satışlara yol açarken ABD vadelileri de hafif ekside
işlem görüyor.
Türkiye varlıkları jeopolitik risklerin baskısı altında dünyanın
gerisinde kalmaya devam ediyor. Dünkü toplantıda Merkez Bankası'nın
politika faizini 50bp indirerek 10,75'e çekmesi ardından döviz kuru ve
uzun vadeli tahvillerde süregelen zayıflık devam etti. Dünkü
işlemlerde 99.7 ile 2017'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşan dolar
endeksi, gelişmekte olan ülke kurlarını baskılamaya devam ediyor.
Bu sabah S&P vadelileri BIST'in dünkü kapanıştaki seviyesine yakın
işlem görüyor. Bugün açılışta yatay hafif satıcılı bir seyir
görebiliriz. Suriye ile ilgili haber akışı, dolar endeksi ve uzun
vadeli faizlerin seyri günün geri kalanında belirleyici olacak. Aşağı
yönde Corona virüsü haberleri sonrası BIST'de en düşük kapanış
seviyesi olan 118,300'ün güçlü bir destek noktası olacağını
düşünüyoruz. Yükselişlerde ise 120K seviyesi direnç olarak karşımıza
çıkıyor.
Beklentileri açık ara yenen ve 2020 yılı için yüksek hedefler
veren Logo hisselerinin bugün endeksi yenmesini bekleriz. Turkcell ve
Tekfen Holding bugün 2019 yıl sonu finansallarını açıklayacak. Makro
tarafta ise tüketici güven endeksi açıklanacak.

Logo Yazılım
Kapanış (TL) : 67.9 - Hedef Fiyat (TL) : 61.7 - Piyasa Deg.(TL) :
1698 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.2 ?
LOGO TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -9.13 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
LOGO 4Ç19: Güçlü sonuçlar ve 2020 beklentileri
Logo Yazılım, 4Ç19'da yıllık %92 artışla, beklentilerin oldukça
üzerinde,29mn TL net kar açıkladı. (İŞY:20.0mn TL, Piyasa:22.0mn TL).
Net kar tarafında görülen sapmanın en önemli nedeni beklentilerin
hafif üzerinde operasyonel karlılık oldu. Uzun zamandır beklenen ve
Ekim ayında devreye giren yeni e-devlet düzenlemesi, şirketin
satışlarına beklentilerimizin üzerinde katkı yaptı. Hatırlatmak
gerekirse, yeni düzenleme ile 5 milyon TL'nin üzerinde yıllık ciro
yaratan şirketlere 01/07/2020 tarihinden itibaren e-fatura düzenleme
mecburiyeti geldi. (Önceki limit 10mn TL olarak belirlenmişti). Bu
şirketlerin e-arşive ve e-defter tutmaları da zorunlu hale geldi. Ek
olarak, cirosu 25mn TL'nin üzerinde olan firmalara, 01/07/2020
tarihiden başlayarak, e-irsaliye kullanma zorunluluğu getirildi.
E-Devlet pazarındaki büyüme Logo'yu hem bir kerelik modül satışları
hem de devamlılığı olan kontör satışları vasıtası ile olumlu etkiliyor.
4Ç19 konsolide satışlar yukarıda bahsettiğimiz yeni düzenlemenin
olumlu etkisi ile beklentilerin üzerinde, yıllık bazda %48 artış ile
154mn TL'ye ulaştı (İŞY:144,0mn TL, Piyasa:142,8mn TL). Türkiye ve
Romanaya Operasyonlarının yıllık satış büyümesi sırası ile %64 ve %12
olarak gerçekleşti. Romanya operasyonlarında görece zayıf kalan
büyümenin nedeni Euro'nun TL karşısında yıllık bazda sınırlı %1,6
değer kazancı oldu. Yeni e-devlet düzenlemesinin etkisi ile şirketin
ertelenmiş gelirleri 4Ç19'da net 47mn TL artış gösterdi. Bu noktada
şirket, toplu kontör satışları yapıyor olsa da, bunlar müşteri
tarafından kullanılmadan UFRS'de gelir yazılamıyor.
Logo'nun 4Ç19 FAVÖK'ü yıllık bazda %97 artış ile 46mn TL'ye
ulaşırken, bizim beklentimiz, 20mn TL ve piyasa beklentisi, 22mn
TL'nin üzerinde gerçekleşti.
Güçlü 2020 beklentileri: Şirket 2020 yılında 548mn TL satış
geliri, (+%30), 191mn TL FAVÖK (+%35) ve 120mn TL vergi öncesi kar
(+31%) öngörüyor. 2020 yılı FAVÖK ve vergi öncesi kar rakamı bizim
beklentilerimizin sırası ile %15 ve %22 üzerinde. Şirketin yeni
hedefleri doğrultusunda öngörülerimizde revizyona gideceğiz. Sonuçlara
piyasa tepkisinin, sene başından beri devam eden güçlü fiyat
performansına rağmen, olumlu olmasını bekliyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200220094410384_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey