İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Posta kutunuzda iyi haberler var...
Güne iyi haberlerle başlıyoruz. Gilead Sciences remdesivir ilacı
üzerinde yapılan klinik testlerin pozitif sonuç verdiğini açıkladı.
FOMC toplantısından düşük faizlerin ve genişleyici para politikasının
uzun süre devam edeceği mesajı çıktı. ABD borsaları ekonomide
normalleşme beklentisini enerji ve banka hisseleri önderliğinde sert
bir yükselişle kutluyor. Emin liman yatırım araçları dolar ve altın
sınırlı oranda da olsa değer kaybediyor.
Türkiye varlıkları küresel risk iştahındaki toparlanmaya paralel
değer kazanmaya devam ediyor. MSCI Türkiye %1,5 yükselişle Gelişmekte
Olan Avrupa piyasalarını (%3,4) izliyor. Doların küresel olarak değer
kaybetmesine paralel Türk lirası dolara karşı 7.0 seviyesinden
uzaklaşmaya başladı. Reel, zar, peso gibi gelişmekte olan ülke
paraları kadar güçlü bir performansımız yok. Kur şokunu üzerinden atıp
iiyileşmemiz zaman alacak.
ABD vadelileri ve Asya borsalarının seyri Borsa İstanbul'da
%0,5-%1,0 bandında bir yükselişe işaret ediyor. Avrupa borsalarında
yükseliş devam ederse Borsa İstanbul 102.500 seviyesindeki direncini
kırmayı deneyebilir. Düşüş trendini yukarı yönlü kırması için 103,500
engelinin aşılması gerekiyor. Beklentilerin altında kar açıklayan
Garanti ve Ereğli'nin ve serbest nakit akışı zayıflayan Tofas'ın
endekse göre zayıf seyir göstermesini bekliyoruz. Güçlü sonuçlar
açıklayan Anadolu Sigorta ve Anadolu Hayat endeksi yenecektir.

Sirket Haberleri

Ereğli Demir Çelik

Kapanış (TL) : 8.18 - Hedef Fiyat (TL) : 9 - Piyasa Deg.(TL) :
28630 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 31.58
EREGL Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 10.04 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
EREGL 1Ç20 Sonuçları
Erdemir 1Ç19'daki 997 milyon TL'lik net kar rakamının oldukça
altında, 1Ç20'de beklentilere göre daha zayıf 300 milyon TL'lik net
kar açıkladı (İş Yatırım: TL354mn, Piyasa: TL468mn). Net kardaki
yıllık bazda gerileme zayıf operasyonel performanstan kaynaklandı.
FAVÖK ise yıllık bazda %42'lik daralma ile 1,006 milyon TL olarak
gerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 904 milyon TL'nin üstünde,
piyasa beklentisi olan 1,026 milyon TL'ye paralel geldi. Çeyreklik
bazda bakıldığında, net kar ve FAVÖK çelik fiyatlarındaki hafif
iyileşmeden olumlu etkilendi. Satış hacmi yıllık bazda %13 daralarak
1,92 milyon ton olurken, 1Ç20'de 544 dolar olarak hesapladığımız
ortalama ton başına çelik satış fiyatı yıllık bazda %9'luk bir düşüşe
işaret ediyor. Satış hacmi ve fiyattaki daralmaya bağlı olarak,
şirketin konsolide satış gelirleri yıllık bazda %22 azalarak 1,047
milyon dolar olarak gerçekleşti. Erdemir'in beklentilerin altında
açıklanan net kar rakamına olumsuz piyasa tepkisi bekliyoruz.

Garanti Bankası

Kapanış (TL) : 8.41 - Hedef Fiyat (TL) : 10.8 - Piyasa Deg.(TL) :
35322 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 117.57
GARAN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.42 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Garanti Bankası 1Ç20 finansallarını açıkladı
Garanti Bankasının karı beklentilerden yüksek gelen karşılık
giderleri nedeniyle beklentilerin altında. Garanti bankası 1Ç20'de TL
1,631mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa
beklentisinin yaklaşık %12 altında gerçekleşti. Bankanın öz kaynak
karlılığı %12 oalrak gerçekleşirken bu rakam son çeyreğe göre 270 baz
puan yukarıda am yıllık olarak 250 baz puan daha düşük. Karın
beklentilerimize göre daha düşük gelmesinin sebebi karşılık
giderlerinin tahminimize göre daha yüksek gerçekleşmesi. Bankanın
pandemi sonrası ekonomik aktivedeki ani duruşu bağlı olarak tüm kredi
sınıfları için karşılıklarını agresif bir biçimde arttırdığını
görüyoruz. Ayrıca UFRS 9 modelinde kullanılan ekonomik varsayımlarının
da değişmesi ile karşılık gideri ayırma ihtiyacı buna paralel artış
gösterdi. Ayrıca bankanın Otas (Telekom kredi) riski için ayırdığı
karşılıkta çeyrek de TL 650mn olarak gerçekleşerek karşılık
giderlerinin artışına neden oldu. Bunun yanında bankanın karşılık
öncesi ana faaliyet gelirleri güçlü biçimde artarak aslında karşılık
giderlerinin etkisini gideren bankanın en önemli kalkanı olduğunu
gösteriyor. Düzenlemelerden olumsuz etkilenmeye başlamasını
beklediğimiz ücret ve komisyon giderleri ise ilk çeyrekte güçlü
görünümünü korudu. Yönetim, 2020 hedefleri açısından özellikle
marjlar, ücret ve komisyon gelirleri ile karşılık giderlerinde aşağı
yönlü risklerin arttığını belirtiyor. Dha öne virüs etkisini içeren
revizyonları yapmamıza rağmen birinci çeyrek sonuçlarından sonra
Garanti'nin 2020 yılı karı beklentimizi %6 aşağıya çekiyoruz. Buna
rağmen banka 4.6x tahmini F/K oranı ile oldukça cazip değerleme
seviyesini koruyor.

Anadolu Sigorta

Kapanış (TL) : 4.96 - Hedef Fiyat (TL) : 6.23 - Piyasa Deg.(TL) :
2480 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.37
ANSGR Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 25.6 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
ANSGR: 1Ç20 Sonuçları
Tahminimiz olan TL 147mn'a paralel olarak Anadolu Sigorta yılın
ilk çeyreğinde TL 150mn solo net kar açıkladı. Şirketin öz kaynak
karlılığı %29'a ulaşırken geçen yıl bu seviye %3 seviyesindeydi.
Şirketin kombine oranlarındaki düzelme oldukça dikkat çekici. %104
seviyesine gerileyen kombine oranlarında özellikle trafik
segmentlerinden gelen ve özellikle Mart ayının ikinci yarısında virüs
nedeniyle düşen aktiviteye bağlı olarak çok azalan hasar
frekanslarının da etkisi olduğunu düşünüyoruz. Bununla beraber düşen
hasarların yanında prim üretiminin de momentumunu kaybedebileceği
öngörülmesi gerekiyor. Yine de kombine oranlarındaki olumlu gelişimi
ve marjlra olan etkisinin prim düşüşünden daha önemli olduğunu
düşünüyoruz. Yatırım gelirleri düşen faiz ortamında destekleyici
etkisini kaybediyor. Ancak ilk çeyrekte Anadolu Hayat'tan alınan TL
56mn'luk temettü gelir bu kalemi oldukça destekledi. Hızla düzelen
kombine oranlarına ve güçlü kara piyasa tepkisinin olumlu olacağını
düşünüyoruz.

Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş.

Kapanış (TL) : 6.34 - Hedef Fiyat (TL) : 8.35 - Piyasa Deg.(TL) :
2726 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.39
ANHYT Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 31.69 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Anadolu Hayat 1Ç20 sonuçları
Tahminimiz olan TL107mn'dan daha güçlü bir biçimde Anadolu Hayat
yılın ilk çeyreğinde TL 125mn net kar rakamı açıkladı. Açıklanan kar
rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %72 bir önceki çeyrek seviyesine
göre ise %3 artmış durumda. Şirketin çeyrekte elde ettiği öz kaynak
karlılık rakamı %43 düzeyinde. Bu çeyrekte hayat segmentinden elde
edilen net teknik gelir yıllık bazda %180 artarak karlılığa çok olumlu
katkı yapmış gözüküyor. Emeklilik tarafında da ise teknik karlılığın
görece daha stabil bir biçimde arttığını görüyoruz. Çıkışların düşmesi
ve artış ivmesini sürdüren yönetilen fonlardan elde edilen gelirle bu
segmentin karlılığını da arttırmış gözüküyor. Her ne kadar virüs
etkisiyle yavaşlayan ekonomik aktivite özellikle hayat tarafında
kredilerin yavaşlamasıyla bir tehdit oluştursa da toparlanmanın hızına
bağlı olarak şirketin buradan potansiyel gelir kaybı sınırlı
kalabilir. Şirketin kendi fonlarından elde ettiği gelir de karlılığa
stabil katkısını sürdürüyor. Kuvvetli gelen kara piyasa tepkisinin
olumlu olmasını bekliyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200430091931915_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey