İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Tamam mı devam mı?
Küresel risk iştahı ekonomilerin açılması beklentisiyle güçlenmeye
devam ediyor. S&P 500 3,000 seviyesinin ve 200 günlük ortalamasının
üzerinde kapanarak yükseliş trendinin devam edeceği sinyali veriyor.
ABD - Çin kavgasına ve yuanın değer kaybına rağmen gelişmekte olan
ülke paralarında önemli bir satış baskısı görülmüyor. Asya
borsalarındaki satış Çin ve Hong Kong ile sınırlı durumda.
Borsa İstanbul dünyanın gerisinde de kalsa 104.500 direncini
zorlanmadan geçerek iddiasını koruyor. Havacılık, otomotiv gibi
salgının vurduğu ve geride kalan sektörlerin başı çektiği yükselişte
bankalar geride kalmaya devam ediyor.
ABD vadelileri ve Asya borsalarındaki satışlara rağmen Borsa
İstanbul'un hafif yükselişle açılmasını bekliyoruz. Avrupa
borsalarının destek paketi beklentisi ile yükselişini sürdürmesi
durumunda Borsa İstanbul 105.500 seviyesini geçip 106.500'deki ana
direncini hedefleyebilir.
Beklentilerden kötü ilk çeyrek karı sonrası son bir haftada
endeksi %10 yenen THY hisseleri sınırlı oranda irtifa kaybedebilir.
Ama piyasalar için asıl önemli olan yarın saat 17:00'de yapılacak olan
analist toplantısında verilecek mesajlar.

Haberler & Makro Ekonomi

Clearstream TL işlemlere yeniden başladı

Clearstream Banking, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu'nun
işlem sınırlamalarından muaf tutmasının ardından Türk Lirası
işlemlerine 25 Mayıs itibari ile yeniden başladığını açıkladı. BDDK,
lira cinsi varlıkların takas operasyonlarının olumsuz etkilenmemesi
için Euroclear ve Clearstream'i yurt dışı ile lira işlem
sınırlamalarından muaf tutma kararı almıştı.

Sirket Haberleri

MLP Sağlık Hizmetleri

Kapanış (TL) : 16.28 - Hedef Fiyat (TL) : 19.06 - Piyasa Deg.(TL)
: 3387 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.36
MPARK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.1 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
MPARK 1Ç20 Sonuçları: Net kar Ankara Hastanesi'nin devralınması
sonucu kaydedilen yatırım gelirleri ile beklentileri aştı.
MLP Care 1Ç20'de geçen sene aynı dönem açıkladığı 3 mn TL net kara
karşılık 50 milyon TL net kar elde etti. Açıklanan rakam beklentilerin
üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: TL20mn net zarar Piyasa: TL13mn net
zarar). Tahminimizdeki sapma Ankara Hastanesi'nin devralınması sonucu
kaydedilen ve nakit karşılığı olmayan 82 mn TL tutarındaki şerefiyenin
yatırım gelirleri altında muhasebeleştirilmesinden kaynaklandı. Daha
iyi bir kıyaslama yapmak amacıyla bu gelirin net kar üzerindeki etkisi
ayrı tutularak bakıldığında TL32mn net zarar hesaplıyoruz. Yüksek kur
farkı zararları karlılık üzerinde baskı oluşturuyor.
Şirket'in satış gelirleri yılın ilk çeyreğinde beklentiler ile
uyumlu 979 mn TL gerçekleşti ve yıllık bazda %5 artış gösterdi. Yurt
içi hasta gelirleri salgın nedeniyle yıllık bazda %7 düşüş gösteren
hasta sayısına rağmen fiyat artışları sayesinde %10'luk artış
gösterdi. Medikal turizm gelirleri Mart ayında başlayan uluslararası
uçuş kısıtlamaları nedeniyle %5.6 daraldı. Diğer gelirler ise 3Ç19'da
Şirket'in bazı laboratuvar ihalelerini yenilememeyi tercih etmesi
sonucu yıllık bazda %25 düşüş gösterdi. FAVÖK beklentiler ile paralel
bir şekilde 217 mn TL gerçekleşti (yıllık bazda %1.2 düşüş). Efektif
maliyet yönetimi ve yılın ilk iki ayında gösterilen güçlü performans
salgının operasyonel kar üzerindeki negatif etkisini sınırladı. Sonuç
olarak, FAVÖK marjı %15.8'e geriledi (1Ç19: %16.7)
Şirket'in operasyonel nakit akışı TL205mn gerçekleşirken (4Ç19:
275), net borç pozisyonu 2019 yılsonundaki 2.04 milyar TL seviyesinden
1Ç20'de 2.13 milyar TL seviyesinde yükseldi. Net Borç/FAVÖK 2.6x
olarak gerçekleşti.
Ek olarak, Şirket yönetimi salgına karşı aldığı birtakım önlemleri
paylaştı. Buna göre, i) Şirket Nisan başından itibaren devletin
sunduğu kısa çalışma programından faydalanmaya başlamış. ii) Şirket
tedarikçiler ve hastanelerin arsa sahipleri ile maliyetleri azaltmak
üzerine görüşüyor. 11 hastanede kira indirimi konusunda anlaşmaya
varılmış. iii) Hastaneler pandemi hastanesi olarak
sınıflandırıldığından, Mart-Haziran dönemi için tüm Sosyal Güvenlik
Kurumu (SGK), Stopaj Vergisi, KDV ödemeleri Ekim 2020'ye ertelenmiş.
iv) Şirket, likidite pozisyonunu artırmak amacıyla 330 milyon TL
tutarında uzun vadeli kredi kullanmıştır. Yönetim, pandeminin olumsuz
etkilerinin ikinci çeyrek boyunca da devam etmesini beklemektedir.
Diğer yandan, hayatın normalleşmesi ve yurtdışı seyahat
kısıtlamalarının kaldırılmasıyla birlikte ertelenmiş talebin bu
kayıpları üçüncü ve dördüncü çeyreklerde telafi etmesini bekliyorlar.
Yorum: Beklentilerin altında kalan net kar rakamına (yatırım
gelirleri hariç tutulduğunda) piyasa tepkisinin hafif olumsuz
olabileceğini düşünüyoruz. 2Ç20 MLP Care için çok daha zorlu bir
çeyrek olacaktır. Hasta sayılarındaki iyileşmenin ne kadar hızlı
gerçekleşeceği hisse performansı için önemli olacaktır. Şirket bugün
öğleden sonra sonuçları değerlendirecek.

Türk Hava Yolları

Kapanış (TL) : 12.33 - Hedef Fiyat (TL) : 10 - Piyasa Deg.(TL) :
17015 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 133.73
THYAO Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -18.92 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Beklentilerin daha kötü net zarar
Türk Havayolları 1Ç20'de beklentilerden daha kötü (İŞY: TL1,708mn
zarar Piyasa:TL1,530mn zarar) coronavirüs salgının sebebiyle ciddi
yara alan havayolu yolcu trafiğinin neden olduğu zayıf operasyonel
marjlar nedeniyle bir önceki sene açıkladığı 1,253 milyon TL net zarar
rakamının üzerinde 2,023 milyon TL net zarar rakamı açıkladı. THY
1Ç20'de salgın nedeniyle kapasite düşüşleri sonucu yakıt tüketiminin
azalmasıyla akaryakıt korunma kontratlarının sonlandırılmasıyla ilgili
olarak 383 milyon TL zarar kaydetti. THY 1Ç20'de yolcu sayısındaki %20
düşüşe ve yolcu birim gelirlerindeki (RASK: Usc5.19 ) %2.7 düşüşe
rağmen TL'deki değer kaybı ve kargo faaliyetlerinin artan katkısı
neticesinde beklentilerle uyumlu (İŞY:TL15.4 milyar Piyasa: TL15.2
milyar) yıllık bazda %3 artışla 15.3 milyar TL satış geliri elde etti.
Yakıt dışı CASK 1Ç20'de Covid-19 salgını nedeniyle kapasitedeki
(ASK)'deki %10 düşüşe rağmen sabit giderler nedeniyle yıllık bazda
%7.3 artışla Usc7.38'e yükseldi. 1Ç20 FAVÖK rakamı bizim TL592mn
beklentimizin üzerinde ancak piyasanın TL710mn beklentisinin altında
ve 1Ç19'deki 830 milyon TL'nin altında 649 milyon TL olarak
kaydedilirken, FAVÖK marjı yıllık bazda yüzde 1.4 puan düşüşle 4.2%
olarak gerçekleşti.
Yorum: THY'nin beklentilerden kötü açıklanan 1Ç20'de sonuçlarına
piyasanın olumsuz tepki verebileceğini düşünüyoruz. Hisse dün ve son
bir haftada endeksin sırasıyla %8 ve %10 üzerinde performans gösterdi.
Şirketin yarın saat 17:00'de 1Ç20 sonuçlarıyla ilgili telekonferans
düzenleyecek?

Trakya Cam

Kapanış (TL) : 3.34 - Hedef Fiyat (TL) : 3.32 - Piyasa Deg.(TL) :
4175 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.49
TRKCM Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -0.6 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
Trakya Cam, TR-5 hattının planlanan soğuk tamirinin öne
çekilmesine karar verdi
Trakya Cam, TR-5 hattının (toplam üretim kapasitenin yaklaşık
%6'sı) planlanan soğuk tamirinin, zayıf talep koşulları nedeni ile öne
çekilmesine karar verdiğini açıkladı. Soğuk Tamirin haziran ayında
başlayıp, 2021 yılının 2. Yarısında tamamlanması bekleniyor.
Nötr.

Yapı Kredi Bankası

Kapanış (TL) : 2.21 - Hedef Fiyat (TL) : 2.85 - Piyasa Deg.(TL) :
18668 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 47.11
YKBNK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.96 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Sendikasyon kredi miktarının artışı
Yapi Kredi bir süre önce imzaladığı US$ 780 miyonluk sendikasyon
miktarını sözleşmede bulunan bir maddeye göre son güne kadar olan
katılımcıların artışıyla US$870 mn'a çıkarttı."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200528092043887_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey