İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Hasar kontrol..
Dünya borsaları Avrupa ve gelişmekte olan ülke hisseleri
öncülüğünde yükselişini sürdürüyor. Beklentilerden güçlü Avrupa PMI ve
perakende satış verileri ve salgına karşı deneysel bir aşının
bulunmasına yaklaşıldığı haberleri küresel risk iştahını destekliyor.
Gıda, ilaç, telekom gibi defansif hisselerden, enerji, havayolları
gibi ikinci dalga korkusunun azaldığını gösteriyor.
Türkiye varlıkları swap savaşının açtığı yaraları sarmaya
çalışıyor. Londra swap piyasasında %1.000’i aşan faiz oranları bir
parça normalleşirken Borsa İstanbul’da sınırlı tepki alışları
görüyoruz. Ancak Türk lirasının zayıflamaya devam etmesi nedeniyle
MSCI Türkiye %1 değer kaybederek (MSCI Avrupa GOU %2,7) dünyadan
negatif ayrışmaya devam ediyor. Temmuz ayında %8, Ağustos’da %6 olmak
üzere son beş haftada %15’e yakın dünyanın gerisinde kaldık.
Ankara döviz kurundaki yükselişe karşı henüz somut bir adım
atmadı. Önceki dönemlerin tersine spekülatörlere yönelik sert
açıklamalar yerine ekonomide yaşanan olumlu gelişmelere vurgu yapan
bir söylem görüyoruz. Küresel risk iştahının güçlü olduğu bir ortamda
Türkiye’nin uzun süre negatif ayrışamayacağı varsayılıyor. Biz de aynı
umudu taşıyoruz.
Dünya borsalarındaki yükselişe paralel Borsa İstanbul’da hafif
yukarı yönlü bir açılış öngörüyoruz. Ancak kurdaki değer kaybının
devam etmesi durumunda Türk lirası cinsi değer kazanması bizi mutlu
etmiyor. 10 yıllık faizlerin %14’ü geçmesi de henüz normale
dönmediğimizi gösteriyor.
Kurdaki artış sanayi şirketlerini bankalara göre öne çıkartıyor.
Avrupa ekonomisinin canlanmasından ve dövizin değer kazanmasından
olumlu etkilenen sanayi şirketlerine yönelme devam eder. İkinci çeyrek
karlarında Logo pozitif, Albaraka negtif ayrışıyor. Türk Traktör
Temmuz ayı satış verisi hisseyi destekliyor.

Haberler & Makro Ekonomi

Temmuz ayında beklentilere parallel güçlü araç satışları
Yurtiçi hafif araç satışları Temmuz ayında yıllık bazda dört
katında fazla, aylık bazda ise %23 artışla 87 bin adete ulaştı. Düşük
baz yılı etkisi ve düşük faiz oranları Temmuz ayında yurtiçi araç
satışlarındaki göz alıcı büyümenin en önemli nedenleri olarak öne
çıkıyor. 2019 Haziran ayında ÖTV teşviğinin son bulmasıyla Temmuz
ayında araç satışlarında keskin düşüş gerçekleştiğini hatırlatmak
isteriz. Temmuz ayında e-ticaret satışlarının pandemi nedeniyle
ağırlığının artmasıyla ivme kazanan hafif ticari araç satışlarındaki
yıllık %611’lik artış binek araç satışlarındaki yıllık %351 büyümenin
üzerinde gerçekleşti. Yılın ilk yedi ayında ise, yurtiçi hafif araç
satışları yıllık bazda %60 artış ile 342 bin adete ulaştı. ODD yurtiçi
hafif araç pazarının 2019’daki 479 bin adete kıyasla 2020 yılında 650
bin -700 bin adet aralığında olacağını öngörüyor. ODD beklenti
aralığının düşük bandına denk gelen bizim 2020 yılı 650 bin yurtiçi
hafifi araç pazar tahminimiz yıllık bazda %36 büyümeye işaret ediyor.
4Ç20 güçlü baz yılı etkisi ile yılın geri kalanında hafif araç pazar
büyümesinde hız keseceğini düşünüyoruz. TL’nin ¬ karşısındaki değer
kaybı yurtiçi araç talebini olumsuz etkileyecek risklerin başında
geliyor. Temmuz ayı içinde sektör temsilcileri Temmuz ayı güçlü araç
talebine ilişkin beklentilerini dile getirdiklerinden açıklanan ODD
verisinin otomotiv hisseleri üzerinde çok fazla bir olumlu etkisinin
olmasını beklemiyoruz.

Sirket Haberleri
Albaraka Türk
Kapanış (TL) : 1.5 - Hedef Fiyat (TL) : 1.73 - Piyasa Deg.(TL) :
2025 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 24.96 v
ALBRK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 15.36 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr

Al Baraka Türk 2Ç20 Sonuçları

Piyasanın beklentisi olan TL 59m ve bizim tahminimiz olan
TL66mn’dan düşük olarak, AL Baraka Türk yılın ikinci çeyreğinde TL
51mn solo net kar açıkladı. Tahminlerden düşük gerçekleşmesine rağmen
açıklanan kar rakamı yıllık bazda %125 artarken, çeyrek bazında ise
dört kat artışa karşılık geliyor. Beklentilerimizden daha düşük gelen
net kar payı ve diğer gelirler nedeniyle tahminlerimizle
gerçekleşmeler arasında bir fark gözüküyor. Kaynak maliyetinin düşüşü
ve özellikle ikinci çeyrekteki güçlü kredi büyümesi nedeniyle senelik
bazda önemli bir marj artışı gerçekleştirilmiş gözüküyor. Bunun
yanında alım satım gelirlerinin de güçlü seyri karlılığı desteklemiş
gözüküyor.Net ücret ve komisyon gelirleri ise düzenlemelerin olumsu
etkilerini yansıtarak çeyrek içinde önemli bir düşüş kaydetti.
Bankanın genel olarak aktif kalite görünümünde bir düzelme görüyoruz.
Takibe atılan krediler de çeyrek bazında bir miktar artış
kaydedilirken özellikle ikinci grup kredilerdeki düşüş bankanın aktif
kalite konusunda önemli olumlu adımlar attığını gösteriyor. Piyasanın
sonuçlara bir miktar olumsuz tepki verebileceğini öngörmekle beraber
aktif kalite konusundaki olumlu görünümün bunu sınırlandıracağını
düşünüyoruz.


Logo Yazılım

Kapanış (TL) : 86.65 - Hedef Fiyat (TL) : 91.6 - Piyasa Deg.(TL) :
2166 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.32 ^
LOGO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 5.71 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
LOGO 2Ç20: Beklentilerin üzerinde karlılık
Logo Yazılım 2Ç20’de, yıllık %41 artışla, beklentilerin üzerinde,
31mn TL net kar elde etti. (İŞY:26mn TL, Piyasa:25mn TL). Türkiye
operasyonlarında hem satış hem de operasyonel karlılık tarafında
beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen sonuçlar, net kar
beklentimizdeki sapmanın temel nedeni oldu. 2Ç20 konsolide satışlar
yıllık %23 artış ile 117mn TL’ye ulaştı (İŞY:93mn TL, Piyasa:93mn TL).
Türkiye operasyonlarının 2Ç20 cirosu, 31% artışla 76mnTLye yükseldi.
2020 yılı başında bir kısmı devreye giren e-devlet çözümleri ile
ilgili tebliğ sonrası artan e-fatura, e-arşiv gibi hizmetlerin
kullanımı, şirketin Türkiye büyümesini destekleyen önemi bir unsur
oldu. Romanya operasyonlarının cirosu ise görece zayıf kalarak, yıllık
%7 artış ile 20mn TL’ye ulaştı. Romanya faaliyetlerinde görecede zayıf
kalan satış büyümesinin şirketin proje teslimlerindeki Covid-19
kaynaklı gecikmeler olduğunu düşünüyoruz. Logo’nun 2Ç20 FAVÖK’ü,
beklentilerin üzerinde, yıllık bazda %39 artış ile 47 milyon TL’ye
ulaştı. (İŞY:38mn TL, Piyasa:39n TL). Türkiye faaliyetlerinde
beklentilerimizin üzerindeki satış büyümesi ve operasyonel giderlerde
sağlanan tasarruflar beklentilerimizdeki sapmanı temel sebebi olarak
ön plana çıkıyor. Logo 2Ç20 finansalları sonrası 2020 yılı için yeni
beklentiler yayınlamadı. Hatırlanacağı üzere şirket, 2020 yılı
öngörülerini 1Ç20 finansal sonuçlarının açıklamasını sonrasında,
Covid-19 kaynaklı belirsizlikler nedeniyle geri çekmişti. 1Y20
gerçekleşmeleri bizim 2020 tahminlerimize yukarı yönlü risk teşkil
ediyor. Şirketin finansal sonuçları değerlendireceği telekonferans
sonrası beklentilerimizin üzerinden geçeceğiz. Sonuçlara piyasa
tepkisinin beklentilerin üzerinde gerçekleşen karlılık nedeniyle
olumlu olmasını bekliyoruz.

Türk Traktör

Kapanış (TL) : 101.6 - Hedef Fiyat (TL) : 146.5 - Piyasa Deg.(TL)
: 5422 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.83 ^
TTRAK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 44.2 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Güçlü iç pazar satışları toplam satış hacmini Temmuz’da %26
arttırdı
Temmuz ayında Türk Traktör’ün toplam satış hacmi devam eden güçlü
iç pazar talebi sayesinde yıllık bazda %26, aylık bazda %4 artışla
3,034 adete arttı. Temmuz ayında iç pazar satışları yıllık bazda iki
katından fazla artış gösterirken ihracat hacmi yıllık bazda %23
geriledi. Yılın ilk yedi ayında iç pazar satışları yıllık bazda %79
artışla 9,075 adete ulaşırken, ihracat hacmi ise yıllık bazda %23
düşüş gösterdi. Düşük baz yılı etkisi, faizlerdeki düşüş, güçlü
rekolte, yeterli yağış ve devam eden devlet teşvikleri iç pazar
traktör talebindeki güçlü seyrin temel nedenlerini oluşturuyor. Toplam
satışlarda yurtiçi satışlarının artıyor olması operasyonel marjları
3Ç20’de de destekliyor. Şirket 2020 yılı için 19 bin -21.5 bin adet iç
pazar satış hacmi, 11 bin - 12.5 bin adet ihracat hacmi hedefliyor."


Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200806092407091_1.pdf




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey