İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Şimdi kutlama zamanı…
Hafta sonuna nefesimizi tutarak girdik. Darbe girişimi sonrası
yorgun Türkiye mayın döşeli ateşe açık bir alandan geçmek zorundaydı.
Bir yanda sürprizlere açık ABD tarım dışı istihdam verisi, ve notunuzu
indirebilirim diyen Moody’s diğer yanda milyonlarca insanın katıldığı
Demokrasi ve Şehitler mitinginde yaşanabilecek güvenlik sorunları.
Burnumuz bile kanamadan bu mayın tarlasından geçtik.
Beklentilerden çok yüksek gelen ABD tarım dışı istihdam verisi ve
güçlü ücret artışı Cuma öğleden sonra piyasaları dalgalandırdı.
Piyasaların ilk tepkisi ABD dolarının küresel olarak değer kazanması
ve gelişmekte olan ülke varlıklarının değer kaybetmesi oldu. Ancak ABD
tahvillerinin fazla tepki vermediği yaz fırtınası uzun sürmedi.
Yatırımcılar Borsa İstanbul’daki satışları alış fırsatı olarak
kullandı.
Cuma akşamı atlattığımız ikinci tehlike, yatırımcılarla yaptığı
telekonferansta Türkiye ile ilgili karamsar bir tablo çizen Moody’s’in
kredi notumuzu indirme riskiydi. İş Yatırım olarak ilk günden itibaren
reddettiğimiz ancak gerçekleşmesi durumunda piyasalarda fırtınalara
yol açabilecek bu kaza riski rafa kaldırıldı.
Moody’s Türkiye ile ilgili kredi notunu darbe girişiminin ekonomi
ve piyasalardaki etkisini görerek gözden geçireceğini ve sürecin devam
ettiğini vurguladı. Bizim görüşümüzde bir değişiklik yok. Türkiye
ekonomi siyasal şoklar karşısında kırılgan olmadığını defalarca
ispatladı. Bu tablo ile Türkiye’nin notunu indiremezler. .
Tasarruf oranının düşük, dış finansman ihtiyacının yüksek olması
nedeniyle Türkiye dışsal şoklara açık bir ülke olarak görülüyor. Bu
olumsuz algıda yerleşik kurumsal yatırımcı tabanının sığlığı nedeniyle
sermaye piyasalarının dışsal şoklar karşısında oynaklığı önemli rol
oynuyor.
Ama reel ekonominin dışsal şoklar karşısında kırılgan olmayan
yapısı gözden kaçırılıyor. Türkiye ekonomisi kriz tecrübesi yüksek
ekonomi yönetimi, dinamik girişimci kapasitesi ve genç nüfusu ile
dışsal şoklar karşısında esneyebilen, öğrenen, kendini geliştirebilen
bir yapıya sahip.
Pazar günü Yenikapı’da yapılan Demokrasi ve Şehitler mitingi
Türkiye’nin darbe girişiminden birleşerek çıktığını göstermesi
açışımdan çok önemli bir sınavdı. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın, Başbakan
Yıldırım’ın, CHP Genel Başkanı Kılıçdaroğlu’nun ve MHP Genel Başkanı
Bahçeli’nin birlik ve beraberlik mesajları verdiği, milyonlarca
insanın güvenlik sorunları yaşanmadan katıldığı miting bir demokrasi
şölenine dönüştü.
Dahili ve harici riskleri burnumuz kanamadan geride bıraktığımız
bir haftanın ardından Borsa İstanbul’un %2,0 civarında yükselmesini
bekliyoruz. ABD ve Asya borsalarındaki yükseliş ve Türk lirasındaki
değer kazancı Borsa İstanbul’daki güçlü açılışı destekliyor. Küba
Havaalanı işlemesi için görüşmelere başlayan Tav ve beklentilerden
yüksek kar açıklayan Vestel Elektronik’in endeksi yenmesini
bekliyoruz. Beklentinin gerisinde kalan Teknosa endeksin gerisinde
kalır.
Küresel risk iştahında önemli bir bozulma olmazsa, hükümetin
muhalefetin de desteğini alarak yapacağı reformların desteğiyle
önümüzdeki günlerde Borsa İstanbul’da 80.000’e ulaşan bir yükseliş
görebiliriz.

Vestel
Kapanış (TL) : 7.7 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
2583 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 18.01 ^
VESTL TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
bdinckoc@isyatirim.com.tr
Vestel 2Ç16
Vestel geçen senenin aynı dönemine kıyasla %65 büyümeyle 69 milyon
TL net kar açıkladı. Güçlü ciro büyümesi ve düşük kambiyo giderleri
net kar büyümesinin ana faktörleri olarak sıralanabilir. Elektronik ve
beyaz eşya segmentinde ciro büyümeleri sırasıyla %24 ve %25
gerçekleşti. Avrupa kupası, Türkiye’de pazar payı kazanılması ve beyaz
eşya talebinin Avrupa’da büyümesi ciro büyümesini sağladı. FAVÖK marjı
ise geçen seneki hedging kazançları neticesinde yüksek baz yılına
kıyasla geriledi.

TAV Holding
Kapanış (TL) : 10.8 - Hedef Fiyat (TL) : 21.35 - Piyasa Deg.(TL) :
3923 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.58 -
TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 97.68 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
TAV trafik verisi Temmuz’da %1 daraldı…
TAV toplam yolcu sayısı Temmuz’da %1 daraldı. Daralma temel olarak
15 Temmuz’daki başarısız kalkışmanın Atatürk Havalanı’nda hem yurtiçi
hem yurtdışı yolcu sayısını %6 azaltmasından kaynaklandı. İlk 7 ayın
sonunda TAV toplam yolcu sayısı yıllık bazda %2 artış gösterirken,
Atatürk Havalanı yolcu sayısı aynı dönemde %1 daraldı. Şirket Atatürk
Havaalanı 2016 transit dışı yolcu sayısının %20 daralmasını
öngördüğünü daha önce paaylaşmış olması nedeni ile Atatürk’ün zayıf
performansının fiyatlara yansımış olduğunu düşünüyoruz.
TAV Havalimanları Holding, %38 oranında hisseye sahip ortağı
Aéroports de Paris ve Bouygues Bâtiment International ile birlikte,
Küba Havana’da bulunan José Marti Havalimanı’nın işletme ve geliştirme
hakkını içeren imtiyaz sözleşmesi için Küba Hükümeti ile birebir
görüşmelere başladığını duyurdu.
Sözkonusu imtiyaz sözleşmesi, Havalimanı’nın geliştirme,
genişletme ve işletim hakkını içermektedir. Bu proje ile birlikte,
2015 yılında yaklaşık 5 milyon yolcuya hizmet veren Havana José Marti
Havalimanı’nın, 2020 yılında 10 milyon seviyesinde yolcuya hizmet
verecek kapasiteye ulaşması öngörülmektedir. Son dönemde özellikle
Amerika Birleşik Devletleri ile hava trafiğinin liberalleşmesi
yönündeki adımlar, havalimanı yolcu trafiğinde yüksek oranda büyüme
potansiyeline işaret etmektedir.
İmtiyaz sözleşmesi ayrıca ülkenin batısında yeralan San Antonio de
los Banos Havaalanı’nın geliştirme projesini içermektedir.
Atatürk Havalimanı’nda beklenen sert ciro kaybının yeni
sözleşmelerle telafi edilmesi açısından piyasanın habere olumlu tepki
vermesini bekliyoruz.

Teknosa İç ve Dış Tic.
Kapanış (TL) : 5.17 - Hedef Fiyat (TL) : 6.48 - Piyasa Deg.(TL) :
569 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.95 v
TKNSA TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 25.37 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
TKNSA 2Ç16 finansal sonuçlar
Teknosa geçen senenin aynı dönemindeki 21 milyon TL net zarara
kıyasla 2Ç16’da 30 milyon TL net zarar açıkladı. Bizim 2 milyon TL
beklentimize kıyasla FAVÖK rakamı başa baş olarak 0 milyon TL
gerçekleşti. Ciro büyümesi de %11 ile sınırlı kaldı. Ürün miksindeki
değişim ve kapanan mağazalarda kalan stokların düşük kar marjı ile
satışı neticesinde faaliyet karlılığı geriledi. Ayrıca, kambiyo
giderleri net zarar rakamının büyümesine neden olarak gösterilebilir.
Hükümetin tüketici kredilerinin vadesini uzatması gündemde. Kredi
kartı taksit sayısına da yansıması durumunda, elektronik satışlarını
olumlu etkileyecektir. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey