ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

08.11.2016 09:47



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Tamam mı? Devam mı?
Clinton'un yükselişini arkasına alan dünya piyasaları haftaya %2
civarında değer kazanarak başladı. ABD ekonomisine duyarlı Latin
Amerika borsaları %5'e yakın yükselişle Trump'ın gerilemesine en sert
tepki veren varlık gurubu oldu. Yüksek betalı Borsa İstanbul %1,9
değer artışı ile gelişmekte olan piyasalar içinde en yüksek performans
gösteren borsalar arasında yer aldı.
ABD vadeli piyasalarındaki ve Asya borsalarındaki kar satışlarına
paralel Borsa İstanbul'da bu sabah yatay bir açılış bekliyoruz. Avrupa
borsalarındaki yükselişin devam etmesi durumunda Borsa İstanbul 76.000
civarındaki direncini zorlayabilir. Ancak yükselişin gazı kaçmaya
başladı.
Faizleri aşağı çekmek amacıyla kamu mevduatına verilen faizin
%8,25'lik gecelik borçlanma faizi ile sınırlanması fikrini haksız
rekabete yol açacağı ve algıyı bozabileceği için tehlikeli bir
politika adımı olarak görüyoruz. Kamu mevduatı toplam mevduatın %7'si
civarında olduğundan ortalama mevduat ve kredi faizleri üzerinde fazla
bir etki öngörmüyoruz. Ama piyasaya müdahale edilmesi Türkiye ile
ilgili algıyı bozabilir.
Şirket bazında bugün Alkim ve Vakıfbank olumlu etkilenebilecek
haberler. Nitratlı gübrelere kısıtlama gelmesi potasyum sülfatlı gübre
yatırımına başlayan Alkim hisselerini olumlu etkileyecek. Halka açık
bankalar içinde Vakıfbank kamu mevduat faizlerindeki gerilemeden en
çok fayda sağlayacak banka olarak öne çıkıyor.

Haberler & Makro Ekonomi

Kamu mevduatına ödenen faize sınırlama gelebilir.
Sabah gazetesinde yer alan bir habere göre Hükümet, kamu
mevduatına ödenen faize sınırlama getirmeyi amaçlıyor. Böylece, kamu
mevduatına verilen faiz oranı Merkez Bankası'nın gecelik borç verme
faizini aşamayacak. Mevcut oran %8,25 düzeyinde. Kamu mevduatı
yürürlükteki yönetmelikle birlikte sadece kamu bankalarında tutuluyor
ve sistemdeki toplam mevduatın yaklaşık %7 düzeyinde bulunuyor. Bu
arada kamu bankaları sistemdeki toplam mevduatın yaklaşık %29'unu
elinde bulunduruyor.
Hükümet'in hedefi fonlama maliyetini aşağı çekerek kredi
faizlerini tetikleme yönünde. Son açıklanana mali tablolarına
baktığımızda Halkbank'ın resmi kurumlar mevduatına ortalamada
%8,25'ten daha düşük bir oran ödediğini diğer yandan Vakıfbank ve
ziraat Bankası'nın %9'un üzerinde mevduat faizi ödediğini
hesaplıyoruz. Eğer düzenleme bu şekliyle yürürlüğe girerse kamu
bankaları fonlama maliyetindeki avantajları ile kredi piyasasından
pazar payı kazanabilirler. Bu durum özel bankaların kredi mevduat
spredlerini baskılayabilir.

Sirket Haberleri

Koç Holding

Kapanış (TL) : 12.45 - Hedef Fiyat (TL) : 14.6 - Piyasa Deg.(TL) :
31572 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 16.07
KCHOL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.27 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
KCHOL 3Ç16 Finansal Sonuçları
Koç Holding 3Ç16'da 981mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %10
artış gösterirken bizim beklentimiz 745mn TL ve piyasa beklentisi
838mn TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Net Aktif Değerinin %93'ünü
oluşturan halka açık iştiraklerinin sonuçları daha önce açıklamış
olması nedeni ile sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki
yaratmasını beklemiyoruz.

Turkcell

Kapanış (TL) : 9.69 - Hedef Fiyat (TL) : 13.95 - Piyasa Deg.(TL) :
21318 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.83
TCELL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 43.96 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Turkcell Finansman A.Ş. borçlanma aracı ihracı SPK başvurusu
Turkcell'in %100 bağlı ortaklığı Turkcell Finansman A.Ş., yurt
içinde farklı miktar ve zaman dilimlerinde finansman ihtiyaçlarına
uygun olarak gerçekleştirilmek üzere 1.500.000.000 TL üst limite kadar
borçlanma aracı ihracı amacıyla, ihraç belgesi onayı için Sermaye
Piyasası Kurulu'na başvurduğunu açıkladı. Söz konusu borçlanma
araçları çeşitli faiz, vade ve koşullarda, halka arz edilmeksizin
tahsisli ve/veya nitelikli yatırımcıya satılabilecektir.

Torunlar GYO

Kapanış (TL) : 4.74 - Hedef Fiyat (TL) : 6.75 - Piyasa Deg.(TL) :
2370 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.19
TRGYO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 42.51 Analist:
kdoganay@isyatirim.com.tr
Üçüncü çeyrekte net kar beklentilerin üzerinde.
Torunlar GYO yılın üçüncü çeyreğinde 6,7 milyon TL konsolide net
kar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 217 milyon TL net
zarar kaydetmişti. Sonuçlar, ortalama 29 milyon TL düzeyindeki
ortalama piyasa beklentisinin gerisinde kaldı. Torunlar GYO bu dönemde
214 milyon TL satış geliri kaydederken önceki çeyreğe göre %25 ve
geçen yılın aynı dönemine göre %89 büyüme gerçekleşti. Ancak piyasa
beklentisi şirketin 256 milyon TL satış gelirleri elde edeceği
yönündeydi. Mall of Istanbul ve Torun Tower'ın katkısı ile kira
gelirlerindeki artış sayesinde satış gelirlerinin büyüdüğünü
belirtelim.
Şirketin net borç tutar ıyılbaşından bu yana ortalama 1,9 milyar
TL düzeyindeyken bu çeyrekte 2,1 milyar TL net borç pozisyonuna
yükseldi. Torunlar GYO'nun 3Ç16 sonu itibariyle 2.5 milyar TL (¬193
milyon ve US$620 milyon) açık pozisyonu bulunmaktadır. Mevcut piyasa
değerine göre, Torunlar GYO, hem takibimizde olan GYO hisselerinin
ortalama NAD iskontosu hem de kendi tarihsel ortalaması ile uyumlu bir
şekilde NAD'ine kıyasla %50 iskonto ile islem görmektedir. TRGYO için
%43 getiriye işaret eden hisse başına 6.75 TL hedef fiyatımız ile AL
tavsiyemizi koruyoruz. Sonuçların hisse performansına etkisinin
sınırlı kalmasını bekliyoruz.

Türk Hava Yolları

Kapanış (TL) : 5.3 - Hedef Fiyat (TL) : 5.46 - Piyasa Deg.(TL) :
7314 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 97.25
THYAO Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 3.11 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
THY 3Ç16 Kar Beklentisi
THY 3Ç16 finansal sonuçlarını 9 Kasım tarihinde açıklanması
bekleniyor. Şirketin 9.272 milyon TL gelir yaratmasını (consensus
beklentisi: 9.133 milyon TL) bekliyoruz. FAVÖK rakamının ise yıllık
bazda %28 düşüşle 1.890 milyon TL'ye (konsensus beklentisi: 1.647
milyon TL) ineceğini ve FAVÖK marjının 7,7 yüzdesel puan azalacağını
öngörüyoruz. Net kar beklentimiz olan 847 milyon TL (konsensus
beklentisi: 471 milyon TL) yıllık bazda %37 daralamaya işaret ederken
net kar majında da 5,4yp düşüşe denk geliyor.

Alkim

Kapanış (TL) : 17.34 - Hedef Fiyat (TL) : 22.1 - Piyasa Deg.(TL) :
429 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.21
ALKIM Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 27.45 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
ALKIM 3Ç16 Sonuçlar ve yatırım kapasite artışı kararı
Beklentimize paralel olarak, Alkim Kimya 3Ç16'da 9 mn TL net kar
açıkladı. Esas faaliyet dışı gelirlerin düşük gerçekleşmesi
neticesinde net karda %15 gerileme görüldü. Satış gelirleri ve FAVÖK
rakamı 73 mn TL ve FAVÖK 15 mn TL beklentilerimize paralel
gerçekleşti. Şirketle ilgili sene sonu tahminlerimizi koruyoruz ve
22TL hedef fiyat ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Ayrıca şirket, daha önce açıkladığı 100bin ton/yıl olarak
planlanan potasyum sulfat yatırımını, hükümetin kimyasal gübre
tüketiminin azaltılması ve bunun yerine biyolojik gübreye yönelinmesi
çalışmalarının başlatılacağı ifade edilmesinden sonra, 150bin/yıl'a
çıkarıldı.
Planlanan potasyum sülfat (gübre) yatırımının önemli ölçüde değer
yaratmasını bekliyoruz. Alkim, potasyum klorür ile sodyum sülfatı
kullanarak potasyum sülfat (gübre) üretilmesi ile ilgili bir yatırım
planının AR&GE çalışmalarını sürdürüyor. Henüz somut bir yatırım
kararı alınmadı. 20 milyon dolar yatırım harcaması ile ilk olarak
100bin üretim kapasitesine ulaşılması hedefleniyordu. Bu rakam 150bin
tona çıkarıldı. Potasyum sülfat gübresinin satış fiyatı 600 dolar/ton
seviyesinde bulunuyor. Birim üretim maliyetinin ise ton başına 450
dolar/ton olmasını tahmin ediyoruz, dolayısıyla faaliyetlerin %25
FAVÖK marjı yaratacağını tahmin ediyoruz. Mevcut hedef fiyatımız
planlanan potasyum sülfat yatırımını içermiyor. Yatırımı 100bin
ton/yıl olarak değerlememize dahil ettiğimiz durumda, hedef fiyatımız
34,6TL'ye yükseliyor, artış potansiyeli ise %100'e tekabül
ediyor.

Tekfen Holding

Kapanış (TL) : 7.29 - Hedef Fiyat (TL) : 8.1 - Piyasa Deg.(TL) :
2697 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 18.08
TKFEN Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 11.11 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Suudi ?Suudi Arabistan'da 267 milyar dolarlık projeler
durduruldu
Hürriyet Gazetesinde yer alana habere göre küresel piyasalarda
petrol fiyatlarındaki gerileme nedeniyle ekonomik önlemler almayı
sürdüren Suudi Arabistan'ın 267 milyar dolar değerinde pek çok proje
için yapılan sözleşmeleri durdurdu. Tekfen bir süre önce Saudi
Aramco'dan 300mn dolarlık proje için niyet mektubu imzaladığını
duyıurmuştu. Bu proje Tekfen İnşaat'ın mevcut proje büyüklüğünün
(Doğalgaz depolama tesisi hariç) yaklaşık %8'ini oluşturuyor. Henüz
nihai anlaşma imzalanmadığı için değerlememize dahil etmediğimiz
projenin Tekfen değerlemesine olası etkisini kabaca %2-3 olarak
hesaplıyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20161108093553401_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.378
Değişim :  0,18% |  2,46
Açılış :  1.380  
Önceki Kapanış :  1.376  
En Yüksek
1.386
En Düşük
1.353
BIST En Aktif Hisseler18:05
ALCAR 369,60 89.781.040 % 10,00  
MTRKS 49,56 6.787.688 % 9,99  
QUAGR 21,90 1.238.533 % 9,99  
TKURU 368,20 4.719.138 % 9,98  
DERHL 7,72 21.441.906 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,1095 8,1181 % 0,15  
Euro 9,6928 9,7102 % 0,14  
Sterlin 11,1251 11,1809 % -0,37  
Frank 8,7776 8,8305 % -0,27  
Riyal 2,1570 2,1678 % -0,44  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.746 1.746 0,41  
Altın Gr. 455 455 1,30  
Cumhuriyet 3.029 3.075 23,00  
Tam 3.016 3.094 25,35  
Yarım 1.458 1.496 12,26  
Çeyrek 731 748 6,13  
Gümüş.Ons 25,34 25,37 0,01  
Gümüş Gr. 6,59 6,59 -0,02  
B. Petrol 63,95 63,95 -0,01