İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Gözler Amerikan istihdam verisinde..
Amerikan dolarının görece zayıflamasından sonra dünyada gelişmekte
olan ülke para birimleri ve hisse senetleri için göreceli bahar dönemi
yaşanmaya devam ediyor. Bunun kaygan bir zemin olduğu ve gelecek
verilerle kısa bir sürede algının değişebileceğini görmek gerek.
Nitekim Amerika'da bugün açıklanacak istihdam verisi ve özellikle
ücret artışları tüm dünyada çok yakından takip edilecek. Amerika'da
bugün itibarıyla FED'in bundan sonraki ilk faiz artırımını Haziran
ayında yapabileceği olasılığı ön plana çıkmış durumda. Yine de
gelebilecek güçlü bir istihdam verisi bir çok şeyi değiştirebilir.
Gerek hisse senedi piyasası gerekse para birimi olarak geçtiğimiz
bir yılın en kötü performansını gösteren Türkiye ise Fitch kararını
hiç umursamayarak geçtiğimiz 1 aylık dönemde en fazla toparlanan
ülkelerin başında geliyor. Gelişmekte olan ülkelere göre olan
değerleme ıskontomuz ise yılın başında olan yaklaşık %40 seviyesinden
%30'a gerilemiş durumda. Dün de piyasamızın benzer ülke hisse senedi
piyasalarına göre dolar bazında %1.9 daha iyi performans gösterdiğini
görüyoruz. Değerlemelerin ifade ettiği yukarı yükseliş potansiyelinin
daraldığı bir ortamda kademeli pozisyon azaltım önerimizi yeniliyoruz.
Bu arada içeride büyümeyi destekleyecek adımlar atılmaya devam
ediyor beyaz eşya ve küçük ev aletlerinden alınan ÖTV'nin Nisan sonuna
kadar sıfırlanması bu sektörde çalışan Arçelik, Vestel gibi
şirketlerin satışlarını artırabilir. Öte yandan ÖTV indirimlerin
büyüme ve enflasyon üzerinde de etkisi olabilir. ÖTV indiriminin nihai
fiyatlara yansıması durumunda enflasyonda 0,5puana kadar aşağı yönlü
etki söz konusu olabilir. Büyüme tarafında nihai etkinin ise daha
sınırlı olacağı kanısındayız.
Asya piyasalarında satıcılı bir seyir hakim. Vadeli hisse senedi
piyasaları da Japonya hariç ekside işlem görmeye devam ediyor. Bugün
için hem Amerikan verisinin tedirginliği hem de dolardaki bir miktar
güçlenme nedeniyle güne hafif ekside başlanmasını bekliyoruz.
Yurtiçinde gözler Ocak ayı enflasyon verisinde olacak. Beklentiler
%1,8 seviyesinde ancak açıklanan son göstergeleri dikkate alarak
enflasyonda yukarı yönlü bir süpriz görebileceğimizi düşünüyoruz.

Sirket Haberleri
Zorlu Enerji
Kapanış (TL) : 1.14 - Hedef Fiyat (TL) : 0.58 - Piyasa Deg.(TL) :
2280 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.82 ?
ZOREN TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -49.04 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Zorlu Enrji Osmangazi Elektrik Dağıtım Bölgesinin satın alımını
tamamladı
Zorlu Enerji Osmangazi Elektrik Dağıtım ve Perakende
Şirketleri'nin 100%'ünün satın alınmasının 360mn dolar (tutar daha
önce açıklanmıştı) ödenerek tamamlandığını ve 2 Şubat itibari ile
hisse transferinin gerçekleştiğini duyurdu.

Tofaş Fabrika
Kapanış (TL) : 25.98 - Hedef Fiyat (TL) : 25.75 - Piyasa Deg.(TL)
: 12990 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.33 ?
TOASO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -0.87 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
2017 yılında çift haneli hacim büyümesi
Tofas 2017 yılında yurtiçi otomotiv pazarının yaklaşık %10 gibi
daralma ile 870 - 880 bin adete gerileyeceğini öngörüyor. Şirket 2017
yılında toplam satış hacminin %12 -%16 büyüme ile 440 - 455 bin adete
artmasını hedefliyor. 2017 yılında yurtiçi satış hacmi düşük tek
haneli büyüme ile 110 - 115 bin adete olarak hedeflenirken, ihracat
hacmi ise %18 - %23 artış ile 330 bin - 345 bin adet olarak
hedefleniyor. Tofaş'ın 50 bin adetlik kapasite artışı Ocak ayı
itibariyle devreye girdi. 2017 yılında planlanan 430 - 440 bin adet
üretim hacmi %96 -%98 kapasite kullanım oranına denk geliyor. 2017
yılında şirketin bütçelediği yatırım harcaması ise ¬150 - 200mn.


Yapı Kredi Bankası
Kapanış (TL) : 3.84 - Hedef Fiyat (TL) : 4.52 - Piyasa Deg.(TL) :
16693 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 31.76 ?
YKBNK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.65 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr
4Ç16 kar analizi
Sonuçlar beklentilerle uyumlu. Yapı Kredi yılın son çeyreğinde
önceki döneme göre %30 düşüşle 570 milyon TL solo net kar elde etti.
Sonuçlar 557 milyon TL düzeyindeki piyasa beklentisinin bir miktar
üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 552 milyon TL). 2016 yılının
tamamında net kar yıllık %58 büyüme ile 2,9 milyar TL olurken özkaynak
getirisi %12 oldu. Tahminlerimize göre daha güçlü gerçekleşen net
ücret ve komisyon gelirleri ile iştiraklerin katkısının 50 milyon TL
düzeyinde ayrılan serbest karşılıkla dengelendiğini görüyoruz.
2017 beklentileri paylaşıldı. Yapı Kredi yönetimi bu yıl %3,0-3,5
ekonomik büyümeye karşılık kredilerde ve mevduatlarda %10-12 büyüme
bekliyor. Sektörde tahsili gecikmiş alacak oranının 50 baz puan
bozulacağı beklentisine rağmen banka kendi oranını yatay öngörüyor.
Sektörün net faiz marjında daralma beklenirken banka kendi marjını
yatay olarak korumayı hedefliyor. Net ücret ve komisyon gelirlerinde
%10 büyüme, kredi risk maliyetlerinin yatay olarak korunması ve yıllık
enflasyonun 2-3 puan altında maliyet artışı öngörülüyor. Sonuç olarak
banka bu yıl net karını %10-15 bandında büyütmeyi hedefliyor.
Yılsonunda sermaye yeterlilik oranının %13 üzerinde korunması
amaçlanıyor.
Sermaye oranları geriledi. Bananın çekirdek sermaye oranı ve
sermaye yeterlilik rasyosu yılsonunda %10,6 ve %14,2 olarak
gerçekleşti. Bu değerler geçen yılın sonundaki değerlerden daha iyi
ancak Fitch Ratings'in not indirimi rasyolarda 100 baz puan düşüşe
neden olurken TL'deki değer kaybı da bu oranları aşağı çekiyor. Banka
yönetimi, ülke riski değerlendirmesinde Fitch yerine Türkiye'ye halen
yatırım yapılabilir ülke notu veren IIRA'nın kullanılması ve/veya
ikincil sermaye benzeri kredi ihracı gibi tedbirleri masada tutuyor.
Ayrıca bankanın iyileşen içsel sermaye üretimi de oranları
destekleyebilir.
Sonuçlara sınırlı olumsuz tepki bekliyoruz. Banka yönetiminin
güçlü net kar hedefine karşın piyasanın kredi değer düşüş
karşılıklarındaki gerileme, kırılgan sermaye oranları ve bu yıl
temettünün ıskalanması ihtimaline odaklanmasını bekliyoruz. Yapı Kredi
hisselerinin son dönemdeki piyasanın üzerinde seyreden performansı
dikkate alındığında hissede bugün kar satışları görülebilir. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170203094818121_1.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey