İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"FED'i Beklerken..
FED toplantısı öncesinde dünkü işlemlerde ABD piyasalarındaki
yükselişin ardından bu sabah Asya piyasalarında karışık bir seyir
hakim. MSCI GOÜ endeksi ise dünü hemen hemen yatay 1000 seviyesinde
kapattı. MSCI Türkiye endeksi ise önceki günkü güçlü göreceli
yükselişin ardından %0.22 geriledi. 100K seviyesini gün içinde test
eden BIST 100 endeksi bu seviyede uzun süre kalamadı. FED toplantısı
öncesi Türkiye saati ile 15:30'da açıklanacak ABD enflasyon verileri
FED'in bundan sonra atacağı adımlar ile ilgili ipucu verebileceğinden
oldukça önemli. Zayıf bir CPI rakamı, yılın geri kalanında faiz artış
beklentilerini iyice azaltacağından, GOÜ varlıklarını olumlu
etkileyebilir. Sonrasında gözler Saat 21:00 de açıklanacak FED faiz
kararı ve 21:30'da yapılacak basın toplantısında olacak. 25 puanlık
faiz artışına kesin gözü ile bakılırken, Yellen'in enflasyondaki
düşüşü geçici görüp görmediği ve bilanço küçülmesi konusunda verilecek
ipuçları piyasalar açısından önem taşıyor. FED'in 2017 için 1 faiz
artışı daha öngörmeye devam etmesi bekleniyor. Piyasa fiyatlamalarına
göre yılın geri kalanında bir faiz artışı daha olma ihtimali hali
hazırda %40 civarında. Bugün BIST 'de yatay veya hafif yukarı yönlü
bir açılış beklemekteyiz. ABD enflasyon verileri kırılma noktası
yaratabilir. Yurtiçinde en önemli gündem maddesi Dışişleri bakanının
Katar ziyareti olacak.

Sirket Haberleri
Net Holding
Kapanış (TL) : 2.68 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
980 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.54 ?
NTHOL TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
NTHOL-NTTUR değiştirme rasyosu 0.89022 olarak revize edildi
Net Turizm ve Net Holding'in Net Holding altında birleştirilmesi
kararına ilişkin uzman kuruluş raporu dün revize edilerek yeniden
yayınlandı. Revize rapora göre birleştirme oranı %60,04867 (önceki:
%59,05), değiştirme oranı 0,89022 (önceki: 0,9278) olarak revize
edildi. Buna göre her NTTUR hissesi karşılığında 0,89022 NTHOL hissesi
verilecek. NTHOL'ün güncel fiyatı olan 2,68 TL/hisse dikkate
alındığında NTTUR hissesi 2.39 TL/hisseye karşılık geliyor. Şuan ki
fiyatı olan 1,83TL/hisseye göre %30 getiri potansiyeli sunuyor. Ayrıca
birleşmenin onaylanmasından sonra ayrılma hakkı kullanımının
başlayacağı tarih yaklaştıkça NTHOL'ün fiyatı ayrılma hakkı fiyatı
olan 3,1762 TL/hisseye yaklaşacaktır. Bu durum NTTUR hisse değerinin
2.83 TL/hisseye ve getiri potansiyelinin %55'e yakınsayabileceğine
işaret ediyor. NTTUR için belirlenen ayrılma hakkı fiyatı 1.2033
olduğu için şuan ki fiyat seviyeleri düşünüldüğünde NTTUR için ayrılma
hakkını kullanmak çok anlamlı değil. SPK'nın birleşme işlemini
onaylaması durumunda, önceki birleşme örneklerini göz önünde
bulundurarak birleşme işleminin 3-4 ay içerisinde tamamlanabileceğini
düşünüyoruz. Ayrıca birleşmenin şeffaflığı artıracağı ve Grup'un
karmaşık ortaklık yapısını sadeşletireceği için NTHOL hisseleri
üzerinde uzun vadede olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Burada
en önemli risk birleşmede yaşanabilecek olası yeni bir erteleme veya
iptal durumu olabilir. Hatırlatmak gerekirse daha önce SPK iki kez
farklı nedenlerle olumsuz karar vermiş ve başvurunun yenilenmesini
istemişti. Birleşme işlemi bir miktar fiyatlandığı için olası iptal
durumunda her iki hissede de satış baskısı görebileceğimizi
düşünüyoruz.

İş GYO
Kapanış (TL) : 1.47 - Hedef Fiyat (TL) : 1.9 - Piyasa Deg.(TL) :
1343 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.46 ?
ISGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 29.32 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Değerleme raporuna göre TSKB GYO hissedarlarına 0.31x ISGYO
hissesi verilecek
Değerleme raporuna göre TSKB GYO hissedarlarına 0.31x ISGYO
hissesi verilecek. Bağımsız değerleme raporunun üç değerleme metoduna
göre yaptığı çalışmaya göre, birleşme oranı %95 ve değişim oranı
0.3151x olarak saptanmıştır. Bu durumda TSKB GYO hissedarlarına 0.31x
ISGYO hissesi verilmesi anlamına geliyor ki, dünkü kapanış fiyatlarına
göre TSKB GYO'nun zımni değeri 0.46 kuruş olarak ortaya çıkmakta.
Dünkü kapanışlarda İŞGYO 1.47 ve TSKB GYO'nun 0.67 seviyelerinde işlem
görüyor. Söz konusu birleşme ve birleşme metotlarının SPK tarafından
onaylanması gerekiyor. Daha önce TSKB GYO hissedarları için ayrılma
hakkı 0.6488 olarak belirlenmişti bu durumda söz konusu fiyat
hissedarlar için bir koruma sağlayacaktır.

Emlak Konut GYO
Kapanış (TL) : 2.98 - Hedef Fiyat (TL) : 3.61 - Piyasa Deg.(TL) :
11324 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.11 ?
EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 21.2 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Emlak GYO İstanbul Zeytinburnu Bestelsiz ihalesinin ikinci
oturumunu gerçekleştirdi
Emlak GYO İstanbul Zeytinburnu Bestelsiz ihalesinin ikinci
oturumunu gerçekleştirdi. En yüksek teklife göre şirket payı TL 640mn
olarak gerçekleşirken şirketin değerlenmiş değeri TL 419mn
civarındadır. Buna göre ihale çarpanı 1.53x olarak gerçekleşerek
tarihi ortalama olan 2.1x'in altında kaldı. Yönetim yeni ihalelerde
çarpanın daha düşük gerçekleşmesinin beklendiğini daha önce
belirtmişti. Düşük çarpanı piyasa sevemeyebilir, fakat kısa bir süre
sonra yapılacak daha büyük ihaleler daha önemli bir gösterge niteliği
taşıyor. Emlak GYO NAD'ına göre %43 oranında iskontolu işlem görmekte,
şirketin tarihi ıskontosu da %20 düzeyinde bulunmakta. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170614093900968_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey