İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Borsaya vergi müjdesi…
FOMC toplantısı öncesi gelişmekte olan ülke varlıklarından farklı
sinyaller geliyor. Hisse senedi piyasaları ivmesini kaybederek
yükselmeye devam ederken döviz piyasalarında satış baskısı görülüyor.
Türkiye varlıklarında da durum farklı değil. MSCI Türkiye ay başından
beri %5 değer kazanırken Türk lirası %1,5 kayıpla en çok değer
kaybeden üç para birimi arasında yer alıyor. Tahvil piyasalarında
Hazine'nin borçlanma limitinin artırılacağı beklentisi ile satış
baskısı görülüyor.
Döviz ve tahvil piyasasındaki satıcılı havaya rağmen Borsa
İstanbul'da yukarı yönlü seyrin sürmesini bekliyoruz. 2016 - 2017
döneminde döviz ve tahvil piyasaları ile hisse senedi piyasalarının
ayrıştığı dönemlerde Borsa İstanbul genelde haklı çıktı. Bu defa da
farklı olmasını beklemiyoruz.
Hükümetin bakanlar kuruluna kurumlar vergisi oranını %20'den %5'
indirme yetkisi veren bir yasa taslağı üzerinde çalışması Borsa
İstanbul'u destekleyecek diğer bir gelişme. Yüksek teknoloji
geliştiren şirketlerin ve halka açılan şirketlerin kurumlar vergisinin
düşürülmesini borsayı destekleyen olumlu bir gelişme olarak görüyoruz.
Vergi indiriminden olumlu etkilenecek şirketler: Aselsan, Otokar
ve Katmerciler, Arçelik, Vestel, Oto Tofaş, Ford Otosan, Kordsa, Aksa
Kimya, Turkcell, Turk Telekom, Logo, Link öne çıkıyor. Ancak yazılım
şirketleri ve savunma sanayi şirketlerinin AR-GE teşviklerinden ötürü
zaten düşük kurumlar vergisi ödediğini belirelim.
İlk izlenimimiz vergi indirimi nedeniyle bütçe dengesinde önemli
bir bozulma olmayacağı yönünde. Kurumlar vergisinin bütçe gelirleri
içesindeki payı 2016 verisine göre %8,0 seviyesinde. Kurumlar
vergisindeki 1 puanlık indirim bütçe açığı /milli gelir oranını sadece
0,1 yüzde puan arttırıyor. Para politikasındaki sıkı tutum önümüzdeki
dönemde genişleyici maliye politikası uygulanması için yeterli alan
bırakıyor.
ABD vadelileri ve Asya borsalarının seyri Borsa İstanbul'da hafif
satıcılı bir açılışa işaret ediyor. Ancak kurumlar vergisine indirim
yapılacağı beklentisi savunma sanayi, beyaz eşya, otomotiv,
telekomünikasyon , yazılım gibi sektörlerin olumlu ayrışmasına neden
olabilir. Beklentilerden iyi 2. çeyrek karı açıklayan Türk Telekom
hisselerinin endeksi yenmesini bekliyoruz.

Türk Telekom
Kapanış (TL) : 7.01 - Hedef Fiyat (TL) : 6.9 - Piyasa Deg.(TL) :
24535 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.23
TTKOM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -1.59 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Rekor gelir ve FAVÖK büyümesi
Türk Telekom güçlü operasyonel performans ve 2Ç17'deki daha iyi
kur ortamının etkisi ile net karını 2Ç16'daki 248 milyon TL
seviyesinden 2Ç17'de 890 milyon TL'ye yükseltti. Açıklanan rakam hem
bizim beklentimiz olan 622 milyon TL hem de piyasa beklentisi olan 623
milyon TL'nin oldukça üstünde. Konsolide gelirler 2Ç17'de yıllık %14.2
artış ile 4.5 milyar TL'ye (bizim beklentimiz: 4.35 milyar TL, piyasa
beklentisi: 4.4 milyar TL) ulaştı. İnşaat gelirleri düzeltmesi hariç
tutulduğunda konsolide gelirlerdeki büyüme mobil gelirdeki yıllık
%17.1 ve genişbant gelirindeki yıllık %17.2 artışın önemli katkısı ile
yıllık %12.3 olarak gerçekleşti. Konsolide FAVÖK 2Ç17'de rekor
seviyede %30 artış ile 1.7 milyar TL'ye yükselirken, FAVÖK marjı geçen
yılan göre 4 baz puanın üzerinde iyileşme göstererek %38 oldu. Ayrıca,
şirket 2Ç17'deki daha iyi kur ortamının etkisi ile 2Ç16'daki 212
milyon TL net finansal giderine karşılık 2Ç17'de 249 milyon TL net
finansal gider kaydetti. Türk Telekom Grubu, 2017 yılının ilk
yarısında kaydedilen güçlü gelir büyümesi ve operasyonel karlılık
artışının ardından 2017 yılı için konsolide gelir (inşaat geliri
düzeltmesi hariç) ve FAVÖK öngörülerini yukarı yönlü revize etti. Buna
göre konsolide gelirlerin %10-11 oranında artması ve konsolide FAVÖK
rakamının da 6.3 -6.4 milyar TL'ye ulaşması bekleniyor. Ek olarak,
konsolide yatırım harcamalarının yaklaşık 3.3 milyar TL olması
hedefleniyor. Şirket bugün sonuçlar ile ilgili telekonferans
düzenleyecek ve daha sonra modelimizi revize edeceğiz. Piyasanın
sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.
TTKOM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -1.59 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
TTKOM 100 milyon dolar tutarında kredi anlaşması imzaladı
Türk Telekom ile Kanada'nın ihracatı destekleme kurumu Export
Development Canada arasında 100 milyon dolar tutarında bir uzun vadeli
kredi anlaşması imzalanmıştır. Söz konusu kredinin vadesi 5 yıl olup,
anaparası 5 yılın sonunda ödenecektir. Kredinin yıllık faiz oranı
LİBOR + %2'dir "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170726093916140_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey