İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Kuzey Kore gürültüsü…
Yeni güne eski hikaye ile başlıyoruz. ABD ve Kuzey Kore arasındaki
nükleer söz düellosunun kızışması Asya borsalarında sert satışlara yol
açtı. Topix (-%1.2)ve Kospi (-%1.1) jeopolitik risk primindeki
artıştan en çok etkilenen piyasalar. ABD vadelileri -%0,2-%0,3 kayıpla
işlem görüyor.
İçerde işler iyi gitmeyince askeri güç kozunu kullanmak Başkan
Trump döneminde sık rastlanan bir durum. Nisan ayında Suriye’de
yapılan füze saldırısı sonrasında piyasalarda kısa süreli ve sınırlı
bir satış dalgası görmüştük.
Bu defa da farklı olmasını beklemiyoruz. Asya borsalarında ve ABD
vadelilerindeki satışlara paralel Borsa İstanbul’un %0,5 civarında
kayıpla açılmasını bekliyoruz. Değerlemelerin yüksek olması ve
yatırımcıların tatilde olması borsadaki gerilemelerde tepki alışlarını
sınırlayabilir. Ancak ana yükseliş trendinde bir bozulma öngörmüyoruz.
Beklentilerin altında kar açıklayan Anadolu Efes, Bağfas ve Bizim
Toptan hisselerinde gerileme, beklentileri yenen Erdemir hisselerinde
ise yukarı yönlü seyrin devamını bekliyoruz.

Ereğli Demir Çelik

Kapanış (TL) : 8.14 - Hedef Fiyat (TL) : 6.99 - Piyasa Deg.(TL) :
28490 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 36.24 - EREGL TI Equity- Öneri :SAT
Get.Pot.%: -14.18 Analist: akumbaraci@isyatirim.com.tr İlk
yarıyıldaki FAVÖK marjı yıllık bazda 12 baz puan arttı Ereğli Demir
Çelik 2Ç17 finansallarında bizim beklentimiz olan 884 milyon TL’ye
paralel fakat piyasa beklentisi olan 811 milyon TL’nin üstünde 867
milyon TL net kar açıkladı. 2Ç17’de satışlar hem artan satış hacmi hem
de artan fiyatlar sayesinde yıllık bazda %76 artarak 4.68 milyar TL’ye
ulaştı. Şirketin 2Ç17’de yassı ürün satışları 1.978 milyon tona
ulaşırken uzun ürün satışları ise yıllık bazda %11 azalarak 343 bin
ton olarak gerçekleşti. İlk madde ve malzeme giderlerindeki artışa
rağmen şirketin brüt kar marjı yıllık bazda 5.3 baz puan artarak %24.6
seviyesine ulaştı. Şirket 2Ç17’de %25.8 FAVÖK marjı ile 1.2 milyar TL
FAVÖK açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde ise 559 milyon TL FAVÖK
açıklamıştı. Şirketin Haziran son itibariyle net nakit pozisyonu 238
mi yon TL’ye gerilemiştir fakat hatırlatmak gerekirse şirket Nisan
ayında 1.435 milyar TL temettü ödemişti. Şirket bugün sonuçlar ile
ilgili telekonferans düzenleyecek. Piyasanın sonuçlara hafif olumlu
tepki vermesini bekliyoruz.

Bizim Toptan

Kapanış (TL) : 13.54 - Hedef Fiyat (TL) : 13.5 - Piyasa Deg.(TL) :
542 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.76 v
BIZIM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -0.3 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
BIZIM 2Ç17 Finansal Sonuçları: Zayıf sonuçlar
Bizim Toptan 2Ç17’de 10 milyon TL net zarar açıkladı. Geçen
senenin aynı döneminde 4 milyon TL net kar açıklamıştı. Biz 7mn TL
zarar bekliyorken piyasa 10mn TL zarar bekliyordu. Bizim
beklentimizden sapma büyük ölçüde net finansman giderlerinin
beklentimizin üzerinde olmasından kaynaklandı. Gelirler yıllık bazda
%2 artış göstererek 727mn TL’ye yükseldi. 720mn TL olan bizi
beklentimize ve 710mn TL olan piyasa beklentisine kabaca yakın
gerçekleşti. FAVÖK 2Ç17’de 8mn TL gerçekleşti. (İş Yatırım: 8mn TL,
piyasa: 5mn TL). Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 21mn TL FAVÖK
açıklamıştı. FAVÖK marjı geçen seneki %2.9 seviyesinden %1.1’e
geriledi.
Sonuçlar beklentilere paralel gerçekleşmesine rağmen yıllık bazda
daralmanın halen devam ediyor olması nedeniyle piyasanın sonuçlara
tepkisinin olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. Şirket bugün sonuçları
değerlendirmek ve yılın geri kalanına ilişkin beklentilerini paylaşmak
için telekonferans düzenleyecek.


Ereğli Demir Çelik

Kapanış (TL) : 8.14 - Hedef Fiyat (TL) : 6.99 - Piyasa Deg.(TL) :
28490 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 36.24 ^
EREGL TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -14.18 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Ereğli Isıl İşlem Tesisi için çalışmalara başladı
Ereğli, yüksek katma değerli çeliklerin üretimine yönelik Isıl
İşlem Tesisi için çalışmalara başlama kararı aldı. İki yıl içerisinde
hayata geçmesi planlanan bu yatırımla Ereğli, yüksek mukavemetli ve
aşınmaya karşı dirençli çelikleri ürün gamına dahil edecek. Yapılacak
tesis Erdemir’de bulunan, Türkiye’nin ilk ve tek levha haddehanesinin
tamamlayıcısı konumunda olacak. Olumlu

Klimasan

Kapanış (TL) : 7.96 - Hedef Fiyat (TL) : 10.25 - Piyasa Deg.(TL) :
263 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.29 -
KLMSN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.77 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
Güçlü operasyonel performans
Klimasan 2Ç17’de 11m TL net zarar açıkladı. Net zararın en önemli
sebebi Euro-bond portföyünün değer azalışına bağlı kaydedilen nakit
olamayan zararlar oldu. Operasyonel performans ise güçlü seyretti,
ciro yıllık bazda %54, FAVÖK ise %23 artış gösterdi. FAVÖK büyümesi
ise yüksek stok maliyeti nedeni ile ciro büyümesinin altında kaldı. Bu
bağlamda brüt kar marjı 5.4 puan azalış ile 2Ç17’de %18 oldu.

Anadolu Efes

Kapanış (TL) : 20.86 - Hedef Fiyat (TL) : 20.96 - Piyasa Deg.(TL)
: 12351 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.63 v
AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 0.48 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
Zayıf 2Ç17 sonuçları
AEFES 2Ç17’de yıllık bazda %2 yükselişe işaret eden, 175mn TL net
kar açıkladı. (Piyasa: 256m, İŞY: 281m). Net kar tahminimizdeki
sapmanın en önemli nedeni olarak, özellikle uluslararası bira
operasyonları tarafında beklenenden kötü gelen operasyonel performans
ön plana çıkıyor. FAVÖK yıllık bazda %9 artış göstererek
beklentilerimizin altında kaldı. (Piyasa: 707m, İŞY: 749m). Hem
Türkiye hem uluslararası operasyonlarının performansının zayıf
olduğunu düşünüyoruz ve sonuçların piyasa etkisinin önemli ölçüde
negatif olmasını bekliyoruz.

Şekerbank

Kapanış (TL) : 1.36 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1575 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.41 -
SKBNK TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr
Şekerbank 2Ç17’de TL 26mn solo net kar açıkladı
Şekerbank 2Ç17’de TL 26mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar
yıllık bazda düşük baz etkisiyle %133 yukarıda. Bankanın marjları ilk
yarıda kredi büyümesive mevduat maliyetlerinin düşüşüyle yaklaşık
geçen yılın aynı dönemine göre iyileşme göstermiş durumda. Güçlenen
marjların dışında ise olumlu bir görünüm bulunmuyor. Çeyrek bazında
takibe atılan krediler toplam kredi rasyosu düşüş gösterse de takip
oranı halen %6.6 gibi sektör ortalamalarının çok üzerinde bulunmakta.
Provizyon kapsama oranı da %55 gibi sektör ortalaması olan %77nin
altında. Bunun anlamı bankanın bir süre daha karlılık giderlerinin
baskısını hissedeceği gerçeği olarak karşımıza çıkıyor. Kredi garanti
fonu bu anlamda bankanın büyüme patikasına dönmesi ve aktif kalite
yapısını düzeltmesi anlamında bir fırsat. Karlılığın baskı altında
kalmasının bir diğer nedeni ise yüksek seyreden faaliyet giderleri.
Şekerbank için tavsiyemiz bulunmuyor. "


Analizin tamamı için

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170809093749011_1.pdf






******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey