ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

28.02.2019 09:27



Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST: Güne dün sınırlı alıcılı bir seyirle başlayan BIST-100
Endeksi sonrasında aşağı yönlü bir seyir izledi. Hindistan ile
Pakistan arasındaki gerilimin oluşturduğu Jeopolitik risklerin
etkisiyle yurtdışı borsalarda satıcılı seyir yaşanırken, BİST’te
yurtdışına paralel satışlarla karşılaştı ve günü %0.9 düşüşle 104.141
seviyesinden tamamladı. Öte yandan petrol fiyatlarının tekrar
yükselişe geçmesi satışların artmasında etkili oldu. İçeride bugün
Ocak ayı dış ticaret dengesi, dışarda ise ABD'den gelecek büyüme
verileri başta olmak üzere haftalık işsizlik başvuruları Chicago PMI
endeksi günün takip edilecek verileri olacak. Ayrıca Hindistan ve
Pakistan arasında süren gerginlik ve ABD ile Çin arasında devam eden
ticaret müzakereleri piyasaların gündeminde olmaya devam edecek. Dünkü
satışlar sonrası BİST’in güne sınırlı tepki alımları ile başlamasını
ve gün içinde bu seyrini sürdürme çabası içinde olmasını bekliyoruz.

Para ve Döviz Piyasaları:

Dün serbest piyasada Dolar paritesi 5,2840-5,2950 bandında işlem
görerek günü önceki kapanışa göre %0,08 oranında değer kaybıyla 5,2920
seviyesinden tamamladı. Sepet bazında ise Lira %0,01 oranında değer
yitirdi. Borçlanma araçları piyasasında dün on yıllık gösterge
tahvilinin getirisi önceki kapanışa göre 16 baz puan düşüşle günü
%14,93 seviyesinden tamamladı.

Şirket Haberleri:

Akçansa (AKCNS), 2018 yılı faaliyetleri neticesinde 29 Mart 2019
tarihinden itibaren ortaklarına pay başına brüt %79,8 (0,798 TL) nakit
kar payı dağıtılması yönünde Yönetim Kurulu Kararı alındığını duyurdu.
26 Mart 2019 tarihinde Genel Kurul’a sunulacak olan nakit kar payı
tutarı AKCNS’nın 27 Şubat 2019 tarihli kapanış fiyatına göre brüt
%10,42 temettü verimliliğine işaret etmektedir.
Arçelik (ARCLK) Pakistan ve Hindistan ülkeleri arasındaki Keşmir
sorunu konusunda gelişmeler sürerken, Arçelik’in Pakistan ve
Hindistan’daki satış gelirlerinin, 2018 yılında 18.5mlyr TL tutarında
olan konsolide satış gelirlerinin, sırasıyla %4.3 ve %0.4’ünü
oluşturmuş olduğunu belirtiriz. Arçelik, Pakistan’ın önde gelen beyaz
eşya üreticisi Dawlance’ı 2016 yılında satın almış ve bu Şirket’in
operasyonlarını 2017 yılında konsolide etmeye başlamıştır. Şirket,
Hindistan’a yönelik satışlarını ise, diğer ülkelerdeki üretim
tesislerinden ithal etmek suretiyle, Hintli üretici Voltas ile yapmış
olduğu anlaşma uyarınca bu Şirket’in satış kanalları aracılığıyla
gerçekleştirmektedir. Arçelik’in Voltas ile birlikte kurmuş olduğu
ortak girişim şirketi VoltBek, Hindistan’da buzdolabı üretim tesisi
yatırımlarına devam etmektedir.
Coca Cola İçecek (CCOLA) 4Ç18’de konsolide 148 mn TL net kar
açıklamıştır (4Ç17: 149mn TL net zarar). Piyasa beklentisi ise
Şirket’in 97 mn TL net kar kaydetmesi yönündeydi (Şeker Y.: 72 mn TL
net kar). 4Ç18’de TL’nin değer kazancıyla birlikte Şirket 138,8mn TL
net finansman geliri kaydetmiştir (4Ç17: -201,6mn TL ). Şirket’in
operasyonlarında gözlemlenen kuvvetlenme, borç ödemeleri ile birlikte
net döviz pozisyonunun azalması ve döviz kuru riskine karşı alınan
önlemler net kar üzerindeki kur baskısını hem 4Ç18’de hem de 2018
yılı genelinde telafi edebilmiştir. Şirket’in operasyonel tarafta ise
4Ç18’de net satış gelirleri beklentilerin hafif altında FAVÖK rakamı
ise beklentilerden daha kötü gerçekleşmiştir. Konsolide net satış
gelirleri 4Ç18’de yıllık bazda %22,9 artışla 2.001mn TL seviyesinde
gelirken (Piyasa: 2.034mn TL Şeker Y.: 2.026mn TL), konsolide FAVÖK
rakamı ise 4Ç18’de yıllık bazda % 23.7 daralarak 126mn TL seviyesinde
gerçekleşmiştir (Piyasa: 191mn TL Şeker Y.: 173mn TL). Şirket’in
konsolide borcu ise 2017 yıl sonu ile kıyaslandığında %41 düşüş
kaydederek 939mn USD olmuştur. Şirket’in satışlarının maliyetinde
meydana gelen artış brüt karlılığı 4Ç17’deki %31,8’lik seviyesinden
4Ç18’deki %28,6 seviyesine getirmiş faaliyet giderlerinde de meydana
gelen artışlar dolayısıyla FAVÖK rakamını baskılamıştır. Operasyonel
tarafta beklentilerin altında gelen sonuçlarla (satışların maliyetinde
görülen artışların brüt karlılığı baskılaması ve operasyonel
giderlerinde görülen artışların FAVÖK rakamına olumsuz yansıması)
Şirket’in 4Ç18 sonuçlarına, piyasanın tepkisinin negatif olacağını
düşünüyoruz. 2019 beklentileri - CCİ, açıkladığı 2019 yılı
öngörülerinde Türkiye’deki satış hacminin yatay, uluslararası
operasyonların %6 - %8, konsolide satış hacminin ise %3 - %5
aralığında büyümesini tahmin etmektedir. Şirket, 2019 yılında net
satış gelirlerindeki artışın (kur etkisinden arındırılmış) konsolide
olarak %16 - %18 aralığında büyümesini öngörmektedir. FAVÖK marjının
ise konsolide bazda hafif artış göstermesini beklemektedir. Şirket
ayrıca Net Borç / FAVÖK oranının 1.5x’in altında, yatırım
harcamalarının satışlara oranının ise %7 - %8 civarında olmasını
hedeflemektedir. Şirket, 2018 yılı karından 101mn TL ve olağanüstü
yedeklerden 199.157.522 TL olmak üzere toplam brüt 300.157.522 TL'nin
31.05.2019 ile 29.08.2019 tarihlerinden itibaren iki eşit taksitte
ortaklara dağıtılmasını ve 2018 yılı karından kalan kısmın olağanüstü
yedek olarak Şirket bünyesinde bırakılması için, Genel Kurul'a
teklifte bulunulmasına karar verildiğini de duyurmuştur (hisse başına
brüt 1,18 TL).
Kardemir’in (KRDMD) bugün piyasa kapanışından sonra 4Ç18
sonuçlarını açıklaması beklenmektedir. Şirket’in satış gelirlerinin
1,508mn TL, FAVÖK’ünün 364mn TL seviyesinde gerçekleşmesini ve
artabileceğini hesapladığımız kur farkı gelirleri ile 410mn TL
tutarında net kar elde edebileceğini tahmin etmekteyiz. Piyasa
ortalama beklentileri, Kardemir'in net satışları için 1,513mn TL,
FAVÖK’ü için 389mn TL tutarındadır. Piyasa ortalama beklentilerine
göre Kardemir’in 4Ç18’de 452mn TL tutarında net kar elde etmesi
beklenmektedi



18:051.493
Değişim :  0,88% |  13,00
Açılış :  1.475  
Önceki Kapanış :  1.480  
En Yüksek
1.495
En Düşük
1.471
BIST En Aktif Hisseler18:05
AKFGY 6,27 35.363.839 % 10,00  
FRIGO 23,10 26.180.753 % 10,00  
MERIT 26,18 24.496.990 % 10,00  
DOBUR 45,24 14.396.761 % 9,97  
KSTUR 265,80 816.259 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5817 9,5832 % -0,20  
Euro 11,1353 11,1440 % -0,43  
Sterlin 13,1534 13,2194 % -0,11  
Frank 10,3764 10,4389 % -0,63  
Riyal 2,5472 2,5600 % -0,21  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.807 1.807 14,49  
Altın Gr. 557 557 3,06  
Cumhuriyet 3.686 3.742 55,00  
Tam 3.667 3.759 54,60  
Yarım 1.772 1.818 26,41  
Çeyrek 889 909 13,21  
Gümüş.Ons 24,55 24,59 0,26  
Gümüş Gr. 7,56 7,57 0,06  
B. Petrol 84,95 84,95 0,31