Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST:Güne tepki alımlarıyla başlayan BIST-100 endeksi gün içinde
kısmen dar bir bantta hareket ederek %0,09 yükselişle 119.243’den
kapandı. Çin’de Corona virüsünden etkilenen insan sayısı artarken,
virüsün Çin dışında şuan için tehdit oluşturmaması nedeniyle global
piyasalardaki riskten kaçış momentum kaybetti. Buna bağlı olarak
yurtdışı borsalarda tepki yükselişi yaşanırken TL varlıklar jeopolitik
risklerin etkisiyle negatif ayrıştı. TL sepet bazında EM para
birimlerinden pozitif ayrışarak yatay kapatırken CDS’ler ise sınırlı
yükselişle günü 243 seviyelerinden tamamladı. Suriye’de dört
askerimizin şehit edilmesi sonrası artan jeopolitik risklerin tekrar
gündemde üst sıralara yükselmesi yurtiçi piyasalarüzerinde negatif
baskıya neden olabilir. Bu nedenle yurtdışı borsalarda tepki
yükselişleri yaşansa da BIST’te tepki yükselişlerinin sınırlı kalması
ve banka hisseleri öncülüğünde kar satışı fırsatı olarak kullanılması
beklenmektedir. Volatilite endeksi VIX tekrar 20 seviyelerin test etse
de 18 seviyelerine gerilerken, endeksin 20 seviyesi ve üzerine doğru
tekrar yükselişe geçmesi başta ABD borsaları olmak üzere borsalardaki
satış baskısının tekrar güçleneceğine işaret edecektir. Bugün veri
tarafında ABD’de açıklanacak fabrika siparişleri takip edilecek. Asya
borsalarında dünkü kayıplar sonrası bugün tepki alımları ve yükseliş
eğilimi var. Endeksin güne pozitif eğilimle başlaması beklenmektedir.
BIST’te tepki alımları oluşsa da yükselişlerin kar satışı fırsatı
olarak kullanılma riskinin devam ettiğini düşünüyoruz.

Para ve Döviz Piyasaları:

Dün serbest piyasada Dolar paritesi 5,9770-5,9815 bandında işlem
görerek günü önceki kapanışa göre %0,03 oranında değer kazancıyla
5,9810 seviyesinden tamamladı. Sepet bazında ise Lira %0,06 oranında
değer yitirdi. Dün borçlanma araçları piyasasında % 10,18-%10,27
seviyeleri arasında hareket eden on yıllık gösterge tahvilinin
getirisi önceki kapanışa göre 4 baz puan artışla gün içinde gördüğü en
yüksek seviye olan %10,27’den günü tamamladı.

Yurt İçi Gündem:

Gıda enflasyonu ve fiyatlama davranışlarındaki katılığa bağlı
olarak Ocak TÜFE enflasyonu beklentileri aştı: Ocak ayı TÜFE
enflasyonu %1,06’lık medyan piyasa beklentisi ve bizim %1,05’lik
beklentimizin üzerinde %1,35 seviyesinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı
ayında aylık enflasyon %1,06 olduğundan, bu rakamla yıllık TÜFE
enflasyonu %11,8’den %12,2’ye yükseldi. Yİ-ÜFE enflasyonu da aylık
%1,84’lük gerçekleşme sonucunda yıllık bazda %7,4’ten %8,8’e yükseldi.
Sebze-meyve fiyatlarındaki yüksek oranlı artışlara bağlı olarak,
enflasyon tahminimizde gıda kalemi kaynaklı yukarı yönlü bir risk
olabileceğini belirtmiştik. Gerçekten de, bizim aylık %3,8 arttığını
öngördüğümüz gıda fiyatlarındaki artış oranının %4,7 olarak
açıklanması, tahminimizdeki sapmayı büyük ölçüde açıklıyor. Bunun
dışında, fiyatlama davranışlarının bir yansıması olarak takip
edilebilecek hizmet enflasyonu da %2,0 gibi yüksek bir seviyede
gerçekleşerek, beklentilerin üzerinde gelen TÜFE enflasyonunun diğer
önemli belirleyicisi oldu. Yüksek gelen hizmet enflasyonu fiyatlama
davranışlarının katılığını koruduğuna işaret ediyor olabilir ki, bu
önümüzdeki dönemde dezenflasyon sürecinin önündeki en önemli engeli
oluşturabilir. Çekirdek TÜFE (C grubu) enflasyonunun, yıllık bazda
%9,8’den %9,9’a yükseldiği görülüyor hizmet enflasyonu ve çekirdek
mal enflasyonu hafif gerilediyse de, hizmet grubunun ağırlığının
yükselmesi bu artışta etkili olmuş görünüyor. Detaylı analizimiz için
lütfen linke
tıklayınız.
https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/53608/seker-yatirim-ocak-20-enflasyon.pdf

Dış ticaret açığında yükseliş biraz daha ivme kazanarak büyümede
devam eden canlanmaya işaret ediyor: Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı
geçici veriye göre, Ocak’ta dış ticaret açığı 4,6milyar $ seviyesinde
gerçekleşerek, geçen yılın aynı ayındaki 2,4 milyar $’a göre bir
miktar artışa işaret etti. Böylece 12 aylık birikimli ticaret açığı da
31,2 milyar $’dan yaklaşık 33,3 milyar $’a yükselmiş oldu. İhracat
geçen yıla göre %6 artışla 13,9 milyar $, ithalat da yıllık %18
artışla 18,5milyar $ oldu. Alt kalemlere bakıldığında, tüketim malı
ithalatının yıllık %18, yatırım malı ithalatında ise yıllık %41 artış
olduğu görülüyor. Petrol ve altın dışı ara malı ithalatında ise
%15’lik bir artış var. Yüksek oranlı artışlar kısmen baz etkisine
bağlı olsa da, ithalatta görülen canlanma büyümede canlanma
beklentilerini destekliyor.
Hazine ihaleleri: Hazine dün gerçekleştirdiği 5 yıllık (29 Ocak
2025 vadeli) tahvil ihracı ile 2,8 milyar TL’si ROT yoluyla olmak
üzere 4,6 milyar TL borçlandı. İhalede yıllık reel bileşik faiz %2,32,
talebi karşılama oranı da %43,5 olark ortaya çıktı. Yarın11,9 milyar
TL iç borç geri ödemesi bulunan Hazine bugün de 14 aylık (14/04/21
vadeli) iskontolu tahvilin yeniden ihracını gerçekleştirecek.
Hazine’nin Şubat ayı boyunca 25,5 milyar TL iç borç ve 3,8 milyar TL
karşılığında dış borç geri ödemesi bulunuyor ve 21,0 milyar TL iç
borçlanma gerçekleştirmeyi planlıyor.

Şirket Haberleri:

Tofaş (TOASO) bugün TR piyasalarının kapanışının ardından 4Ç19
sonuçlarını açıklayacak. 4Ç19’da Tofaş'ın, yıllık bazda %15 artışla
5,486 milyon TL (Piyasa beklentisi: 5,589 milyon TL) net satış
gerçekleştirmiş olmasını beklemekteyiz. FAVÖK tarafında ise ortalama
piyasa beklentisi 729mn TL iken bizim beklentimiz ise 753mn TL’dir.
Sonuç olarak, Şirket'in yıllık bazda yaklaşık %23 büyüme ile 401mn TL
net kâr elde etmesini beklemekteyiz (Piyasa beklentisi: 401mn TL).
Bloomberg’de yer alan bir habere göre, ABD’de federal bir temyiz
mahkemesi, İran yaptırımlarını delme suçlamasıyla ilgili olarak
Halkbank (HALKB) hakkında devam eden yargılamanın geçici olarak askıya
alınması talebini kabul etti. Halkbank’ın mahkemenin yargı yetkisi
olmadığı gerekçesiyle davanın düşmesi ve reddihakim talebinde bulunmak
için davaya özel katılım gerçekleştirme talebi bulunmaktaydı ve hakim
tarafından reddedilen bu talepleri nedeniyle temyize gitmişti. Üç
hakimli temyiz mahkemesi hızlandırılmış şekilde söz konusu talepleri
değerlendirecektir.
Yapı Kredi Bankası’nın (YKBNK) bugün 4Ç19 finansal sonuçlarını
açıklaması bekleniyor. Mevduat bankaları arasında çeyreksel bazda en
yüksek kar daralmasını Yapı Kredi Bankası için modelliyoruz. 4Ç19 için
129 milyon TL olup çeyreksel bazda %87 yıllık bazda ise %88 azalmaya
işaret etmektedir.
Piyasa beklentisi ise 133 milyon TL’dir. Sabit seyreden net faiz
marjı, ücret ve komisyon gelirlerinde yeniden sınıflamalar nedeniyle
güçlü artış (+%19), ticari zarar kalemindeki azalan swap fonlama
maliyetlerine paralel azalma, beklenen zarar karşılıklarında önemli
ölçüde artış (+%64) çeyreğin öne çıkan unsurlarıdır. Aktif kalitesi
tarafında ise TGA rasyosunun, bankanın 2020 yılında TGA hesaplarına
intikal etmeyi planladığı kredileri 4Ç19’da TGA hesaplarına transfer
etmesi sebebiyle 79 baz puan artarak %7,7 seviyesine ulaşmasını,
kümülatif kredi riski maliyetinin ise baskı altında olmasını ve 300
baz puan seviyesini aşmasını bekliyoruz. Negatif.
TSKB (TSKB) 4Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilere paralel
172 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %14,0 artış).
Bankanın 12 aylık karı 702 milyon TL olup geçen yıla göre %6,2 artarak
%13,5 oranında ortalama öz kaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen ücret ve komisyon gelirleri ile ticari zarar,
beklentilerden kötü gelen net faiz gelirleri, kredi karşılıkları ile
faaliyet giderlerini dengelemiştir. 2020 beklentileri: Kur etkisinden
arındırılmış kredi büyümesi: 3-5%, Kredi/Aktifler: 75%, Ücret ve
Komisyon Gelirleri: >50%, Faaliyet Giderleri: <20%, Net Faiz Marjı
(Düzeltilmiş): ~4.0%, Maddi Özkaynak Getirisi: >16%, Aktif Getirisi:
1.7%-1.9%, Gider/Gelir Rasyosu: <15%, Sermaye Yeterlilik Rasyosu:
>18%, Çekirdek Sermaye Yeterlilik Rasyosu: >12.5%, İkinci Grup
Krediler: Sabit, TGA Rasyou: <3.5%, Risk Maliyeti (net) <100 baz puan.
Marjlarda sınırlı toparlanma, önemli ölçüde azalan swap fonlama
maliyeti, YP kredi büyümesinde toparlanma, güçlü ücret ve komisyon
gelişimi, TGA rasyosunda sınırlı artış (+30 baz puan) ve yeniden
yapılandırılan kredilerin ağırlığındaki artış çeyreğin ana unsurları
olarak öne çıkmaktadır. Hisse için 21% sermaye maliyeti ve 5% uzun
vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 1,50 TL olan
hedef fiyatımızın %10 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL”
tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2020T 4,2x F/K (Benzerlerine göre %10
iskontolu) ve 0,58x F/DD çarpanlarıyla ve %14,8 ortalama öz kaynak
getirisiyle işlem görmektedir. 4Ç19 finansal sonuçlarının
açıklanmasının ardından hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.
Turkcell (TCELL) Rekabet Kurulu, Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş.
ve Vodafone Telekomünikasyon A.Ş.'nin NetGSM İletişim ve Bilgi
Teknolojileri A.Ş.'ye çağrı sonlandırma hizmeti vermemek suretiyle
4054 sayılı Kanun'u ihlal edip etmediklerinin tespitine yönelik olarak
yürütülen soruşturmasını tamamlamış ve bu şirketlerin 4054 sayılı
Kanun'un 6. maddesini ihlal etmediklerine, dolayısıyla idari para
cezası uygulanmasına gerek olmadığına karar vermiştir."

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/53613/gb-04.02.20.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey