Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Piyasalara Bakış
Güne 78.700 seviyelerine doğru yükselerek başlayan BİST, 79.000
seviyesini test etse de günün devamında bu seviyelerde tutunamadı.
Gelen satışları ise yine 78.000 seviyeleri üzerinde karşılayan BİST,
günün kapanışını da 78.473 seviyesinden gerçekleşti.
Japonya'da beklentinin altında gelen 2Ç GSYH büyümesi ile dün sabah
güne olumsuz başlayan Avrupa borsaları günü yatay bir seyirle
tamamlarken, Almanya'da DAX endeksi otomotiv sektörü öncülüğünde
yükselerek olumlu ayrıştı ve yılbaşından bu yana kayıplarını geri
almış oldu. ABD'de ise üretim seviyesinin dondurulmasına yönelik artan
spekülasyonların etkisi ile yükselen petrol fiyatları endeksleri
olumlu etkiledi ve 1999'dan bu yana ikinci kez üç ana endeks alıcılı
seyrederek rekor seviyeden günü kapattı.
Bugün Avrupa tarafında dış ticaret dengesi ve Zew endeksi izlenirken,
ABD’den ise TÜFE ve sanayi üretimi verileri beklenecek. Yurt içinde
ise BİM, Coca Cola İçecek, Anadolu Efes ve Ülker Bisküvi’nin 2Ç16
verilerinin açıklanması beklenmekte. Sabah Japonya ve Çin
piyasalarında satışlar gözlenirken, Avrupa piyasalarının da güne
satışlarla başlaması beklenmekte. BİST tarafında ise yatay bir açılış,
ardından da yurt dışı piyasaların takip edileceğini düşünüyoruz.

Anadolu Cam (ANACM) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
üzerinde sonuçlar (=)
Anadolu Cam 2Ç16’da 101 mn TL olan Research Turkey beklentilerinin
üzerinde 129,3 mn TL (2Ç15:39,6 mn TL, 1Ç16: 253,4 mn TL kar) net kar
açıkladı. Açıklanan net kardaki artışta Şirketin Soda Sanayii’ndeki
%2,85 oranındaki paylarının satışından kaydedilen 82 mn TL düzeyindeki
kar etkili oldu. Söz konusu tek seferlik hisse satış karını hariç
tuttuğumuzda net kar 2Ç16’da 47,3 mn TL ile yıllık %19,2 artışa işaret
etmektedir. Şirketin 2Ç16’da 26 mn TL (2Ç15: -23,9 mn TL, 1Ç16: -14,6
mn TL) net finansal gelir kaydetmesi karın beklentilerin üzerinde
gerçekleşmesine sebep oldu.
Anadolu Cam’ın satış gelirleri 2Ç16’da yıllık bazda %9,6,
çeyreklik bazda %41,5 yükselişle 490 mn TL olan Research Turkey
beklentilerine paralel 489 mn TL olarak gerçekleşti. Şirketin
2Ç16’da FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %4,7 yükselişle 96 mn TL
(Research Turkey beklentisi: 94 mn TL) seviyesinde gerçekleşirken,
FAVÖK marjı ise %19,2 olan beklentilerin üzerinde, geçen yılın 0,9
puan altında %19,6 (1Ç16: %17,3) seviyesinde oluşmuştur.
Yorum: FAVÖK marjının ve net karın tahminlerin üzerinde
gerçekleşmesi Şirket açısından pozitif olduğunu ancak hissenin son 1
ayda BIST100’e rölatif %14 daha iyi performans göstermesinin hissedeki
pozitif etkiyi sınırlandırabileceği görüşündeyiz.

Enka İnşaat (ENKAI) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Güçlü net kar
beklentilere paralel FAVÖK (=)
Enka İnşaat, 2Ç16 döneminde 506 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan
net kar rakamı, 2Ç15 dönemine göre %18,6 artışa denk gelirken, piyasa
beklentisi olan 408 mn TL’nin de üzerinde gerçekleşti.
Ciro tarafında, 2Ç16 döneminde 2,72 mlr TL’lik rakam, 2Ç15’e göre
%14 düşüşe işaret ederken, 2,66 mlr TL’lik piyasa beklentisinin hafif
üzerinde gerçekleşti. Enerji segmentinde elde edilen gelirlerdeki
daralma, 2Ç15’e göre yaşanan ciro küçülmesinin asıl sebebi oldu.
FAVÖK tarafında ise 2Ç16’da şirket 506 mn TL’lik FAVÖK rakamına
ulaşırken, piyasa beklentisi olan 507 mn TL’ye yakın bir gerçekleşme
gözlendi. 2Ç16 FAVÖK rakamı aynı zamanda 2Ç15’e göre
değerlendirdiğimizde %2,8’lik bir büyümeye işaret etti.
Yorum: Net kar piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşirken,
FAVÖK tarafında ise paralel bir seyir görmekteyiz. Son 1 aylık dönemde
ise şirket hisselerinin getirisi BİST getirisinin %4 üzerinde.
Dolayısıyla da 2Ç16 verilerinin kısmen fiyatlarda olduğunu
düşünüyoruz.

Kardemir (KRDMD) 2Ç16 Finansal Sonuçlar: Operasyonel marjlar ve
net kar beklentilerin
üzerinde(+)
Kardemir 2Ç16 döneminde 31 mn TL net dönem karı açıklarken gelen
sonuçlar 25 mn TL seviyelerindeki piyasa beklentilerinin %25 2Ç15
döneminde kaydedilen 3,1 mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti.
Genel olarak şirketin satış gelirleri 532 mn TL ile 608 mn TL’lik
piyasa beklentilerinin %13 altında kalırken FAVÖK 97 mn TL ile piyasa
beklentilerine (95 mn TL) paralel gelmiştir. Böylece şirketin FAVÖK
marjı %18,2 ile %15,6’lık piyasa beklentisinin 2,6 puan üzerinde
gerçekleşmiş oldu.
Operasyonel olmayan tarafta ise şirket net faaliyet dışı giderdeki
yıllık bazda görülen azalma net karı destekleyici rol oynamıştır.
Yorum: Erdemir’in 2Ç16 döneminde uzun çelik tarafında yakaladığı
marjlara göre zayıf kalsa da hem dün gelen vergi finansalların işaret
ettiği operasyonel karlılık hem de piyasa beklentilerinin üzerinde
bir marj yakalamasını olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Selçuk Ecza (SELEC) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Sınırlı kalacak bir
satış baskısı görebiliriz (-)
Selçuk Ecza, 2Ç16’da 60,4 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net
kar rakamı 70 mn TL’lik piyasa beklentisinin altında kalırken, 2Ç15
göre ise %24 artışa denk gelmektedir. Net kar marjı ise piyasa
beklentisi tarafında %3,2 seviyesindeyken, gerçekleşmede ise %2,8
seviyesinde kalmıştır. Toplamda ise net karda yılın ilk yarısında
ulaşılan rakam 147,9 mn TL ile 2015 yılının ilk yarısının %55 üzerinde
gerçekleşmiştir.
Şirket, 2Ç16 döneminde 2,15 mlr TL ciro rakamı açıklarken,
açıklanan rakam 2,19 mlr TL’lik piyasa beklentisinin hafif altında
kalmıştır. Geçen yılın aynı dönemine göre ise ciroda %15,5 büyüme
gerçekleşmiştir.
Operasyonel karlılık tarafında ise şirket, 2Ç16’da 56 mn TL’lik
FAVÖK rakamına ulaşırken,2Ç15’e göre FAVÖK’ünü %43,9 artırmıştır.
Ancak, piyasa beklentisi olan 74 mn TL’lik FAVÖK rakamı
yakalanamamıştır. Marjlar tarafında ise piyasa beklentisi olan
%3,4’lük FAVÖK marjının altında 2Ç16’da %2,6 seviyesinde FAVÖK marjına
ulaşılmıştır.
Yorum: Net kar ve FAVÖK tarafında 2Ç15 döneminin üzerinde
kalınmasına karşın şirketin 2Ç16’da piyasa beklentilerinin altında
sonuçlar açıkladığını görüyoruz. Piyasa beklentilerinin
karşılanamamasında, ilk çeyrekte piyasa beklentilerinin oldukça
üzerindeki rakamlar ardından 2Ç16’ya ilişkin analist beklentilerinin
bu kez daha yukarıda şekillenmesi, etkili olmuş görünmekte. Son 1
aylık dönemde ise şirket hisselerinin getirisi BİST getirisinin %3
üzerinde gerçekleşti. Dolayısıyla da 2Ç16 verileri ardından hissede
hafif kar realizasyonu görmemiz olasıdır. Ancak, 6 aylıklar bazında
net karlılık tarafında halen 2015 yılının %55 üzerinde olunması satış
baskısını sınırlayacak bir unsurdur.

Trakya Cam (TRKCM) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilere
paralel, FAVÖK tahminlerin altında (=)
Trakya Cam’ın net kar rakamı 2Ç16’da 322 mn TL olan Research
Turkey beklentilerine paralel 321 mn TL (2Ç15: 28 mn TL 1Ç16: 65 mn
TL) olarak açıklandı. Net kardaki artışta Şirketin Soda Sanayii’ndeki
%10,19 oranındaki paylarının satışından kaydedilen 286,4 mn TL
düzeyindeki kar etkili oldu. Satış karını hariç tuttuğumuzda net kar
2Ç16’da 37 mn TL ile yıllık %23,5 artışa işaret etmektedir.
Şirketin satış gelirleri 2Ç16’da yıllık bazda %38 artış kaydederek
717 mn TL olan Research Turkey beklentilerinin hafif üzerinde 723 mn
TL'ye yükselmiştir.
Şirketin 2Ç16’da FAVÖK rakamı ise yıllık ve çeyreklik bazda
sırasıyla %64,6 ve %14,4 artış kaydederek 125 mn TL olan beklentilerin
altında 119,3 mn TL’ye çıkmıştır. Böylece Şirketin FAVÖK marjı %17,4
olan beklentilerin 0,9 puan altında %16,5 (2Ç15: %13,8 1Ç16: %16,5)
seviyesinde oluşmuştur.
Yorum: Net karın beklentilere paralel, operasyonel marjların geçen
yılın üzerinde gerçekleşmiş olmasına rağmen, FAVÖK marjının
tahminlerin altında açıklanması ve hissenin son 1 ayda BIST100’e
rölatif %15 daha iyi performans göstermesi nedeniyle sonuçların hisse
üzerinde hafif negatif etki edeceği kanaatindeyiz. "


Analizin tamamı için

http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_16856.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey