ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

02.03.2017 08:59



Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne alımlarla 87.700 seviyelerinden başlayan BİST, günün
devamında yukarı hareketini 89.000 üzerine taşıdı. Yurt dışı
piyasalarda da alıcılı seyirler izlenirken, hem Dolar endeksi hem de
ABD tahvil faizleri, Fed'in Mart ayında faiz artırma olasılığının
%80'lere yükselmesine bağlı olarak yükseliş gösterdi. Alıcılı seyrini
sürdüren BİST, gün sonu kapanışı da 89.320 seviyesinden gerçekleşti.
ABD'de endeksler yükselişler göstererek rekor seviyede günü
tamamlarken, Dow Jones endeksi ilk kez 21.000 seviyesinin üzerinde
kapandı. ABD Başkanı Trump'ın önceki gün gerçekleştirdiği konuşmada
mali politikalara yönelik detay vermemesinin ardından piyasalarda
Fed'e yönelik beklentiler ön plana çıkmaya başladı. Fed üyelerinin
açıklamaları ardından dolar endeksi yükseliş gösterirken, Fed'in Mart
ayı toplantısı için faiz artırım olasılığı ise %52'den %82 seviyesine
yükseldi. New York Fed Başkanı Dudley, Salı günü yaptığı açıklamada,
para politikasının sıkılaştırılması için zeminin son aylarda çok daha
güçlendiğini söylemişti. Ekonomi gündeminde ise Fed tarafından
enflasyon için yakından takip edilen kişisel harcamalar fiyat endeksi
(PCE) Ocak ayında yıllık bazda %1,9 artış göstermesi olumlu
karşılandı. Avrupa'da ise borsalar sert yükselişler kaydetti.
Bugün Avro Bölgesi enflasyon verisi ve işsizlik rakamları ile
ABD'den gelecek haftalık işsizlik verileri takip edilecek. Yurt içinde
ise önemli bir veri açıklaması bulunmamaktadır. Sabah Asya
piyasalarında alıcılı seyir devam ederken, Avrupa piyasalarının ise
dün yaşanan yükseliş ardından hafif satışlarla bugüne başlaması
beklenmektedir. Fed'in 15 Mart toplantısında faiz artıracağı
beklentilerinin hız kazanmasına karşın, yurt dışında gözlenen risk
iştahındaki yükseliş, BİST'in bugüne alımlarla başlayabileceğine
işaret etmektedir. Günün devamında önemli bir veri akışı bulunmuyor.
BİST ise 88.600 üzerinde kalarak yukarı seyrini sürdürmeye
çalışacaktır.

Şirket Haberleri

BDDK kararı bankaların sektörün sermaye yeterlilik rasyosuna 70 bp
olumlu etkileyecek
Business HT haberine göre, bankaların TCMB nezdinde tuttukları
yabancı para cinsinden varlık ve zorunlu karşılıklara “0” risk
ağırlığı uygulanmasına ilişkin kararı sonrasında TBB Başkanı Hüseyin
Aydın, kararın sektörün sermaye yeterlilik rasyosuna 70 baz puan artı
etki yapacağını söyledi.
Garanti Bankası (GARAN) Genel Müdürü Ali Fuat Erbil ise, BDDK
kararının, Fitch'in etkisi ile birlikte değerlendirildiğinde bankaya
10 baz puanlık olumlu etkisi olacağını belirtti. Erbil yaptığı
açıklamada, Türkiye özelinde Merkez Bankasının son bir kaç seneden
beri uyguladığı rezerv opsiyon mekanizmasından dolayı Türk
bankalarının normalin çok daha üzerinde YP cinsinden zorunlu karşılık
tutmaya başladığını ve Basel Komitesiyle BDDK arasında süregelen bir
görüşme sürecinde BDDK’nın, bu ağırlıkların eskisi gibi “0” olarak
alınmasını bankalara tebliğ ettiğini söyledi. Kaynak: Business HT
Yorum: Fitch’in not indirimi ardından bankaların TCMB nezdinde
tuttuğu döviz cinsinden zorunlu karşılıklara uygulanan risk oranının
%50’den %100 yükselmesi sonucunda izleme listemizde bulunan bankaların
sermaye yeterlilik rasyolarının (SYR) 63 bp olumsuz etkileneceğini
hesaplamıştık. Ancak risk ağırlığının tekrar “0” düzeyine inmesi
durumunda hem Fitch’in not indirimden kaynaklanan SYR’deki düşüşün
nötrleneceğini ve ayrıca banka SYR’lerinin ortalama 70 bp olumlu
etkinin olacağını tahmin ediyoruz. Bu gelişmenin de bankaların kredi
büyümesini olumlu yansıyacağını düşünüyoruz.

Bizim Toptan (BIZIM) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
altında sonuçlar (-)

Bizim Toptan, 4Ç16 döneminde 10 mn TL net zarar açıkladı. Şirket
4Ç15 döneminde ise 5 mn TL net kar açıklamıştı. Şirketin 4Ç16
döneminde 2 mn TL net kar açıklaması beklenirken, piyasa beklentileri
1 mn TL net zarar ile 5 mn TL net kar arasında değişmekteydi.
Açıklanan net zararda, zayıf satış performansı nedeniyle
tedarikçilerin şirkete verdikleri geçici fiyat indirimlerinin
azalması, dolayısıyla da satış maliyetlerinin artması etkili olmuştur.
Toplamda se şirket 2016 yılını 1,4 mn TL net kar ile tamamlamıştır.
Şirket 2015 yılını 14 mn TL net kar ile tamamlamıştı.
Satış gelirleri, 4Ç16’da piyasa beklentisi olan 699 mn TL’nin
altında ancak, 4Ç15’e paralel olarak 686,8 mn TL gerçekleşmiştir.
Toplamda ise şirket 2016 yılını 2,79 mlr TL satış geliri ile
tamamlarken ciroda 2015 yılına göre %9 artış gözlenmiştir. FAVÖK
tarafında ise 4Ç16’da piyasa beklentisi olan 18 mn TL’nin oldukça
altında 5 mn TL’lik FAVÖK elde edilmiştir. Dolayısıyla da yıllık bazda
FAVÖK rakamı %75 gerileme göstermiştir. Bizim Toptan, 2016 yılını 67,6
mn TL’lik FAVÖK ile tamamlarken, FAVÖK rakamında 2015 yılına göre %5
gerileme gerçekleşmiştir Şirketin FAVÖK marjı, 4Ç15 dönemindeki %3,1
seviyesinden 4Ç16’da %0,8 seviyesine gerilerken, 2016 yılının
tamamında FAVÖK marjı %2,4 ile 2015 yılındaki %2,8’in hafif altında
kalmıştır.
Yorum: Şirketin 4Ç16 sonuçları, piyasa beklentilerinin altında
görünmektedir. Son 1 aylık dönemde hisse performansı, piyasa
getirisinin %3 altında bir getiri performansı sergiledi. 4Ç16
sonuçları kısmen fiyatlansa da negatif fiyatlamalar devam edebilir.

Coca-Cola İçecek (CCOLA) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
altında sonuçlar (-)

Şirket, 4Ç16 döneminde 360 mn TL net zarar açıkladı. Şirket 4Ç15
döneminde ise 4 mn TL net kar açıklamıştı. Şirketin 4Ç16 döneminde
açıkladığı 360 mn TL’lik net zarar rakamı, piyasa beklentisi olan 269
mn TL’lik net zararın üzerinde gerçekleşirken, zarar rakamına ilişkin
piyasa beklentileri, 358 mn TL net zarar ile 109 mn TL net zarar
aralığında yer alıyordu.
Satış gelirleri tarafında ise şirket 4Ç16’da 1,38 mlr TL ciroya
ulaşırken, piyasa beklentisi olan 1,42 mlr TL’nin altında kalmıştır.
Yıllık bazda ise satış gelirlerinde %8 artış gerçekleşmiştir. Şirketin
satış hacmi ise bu dönemde %5 artarak 224 mn ünite kasa seviyesine
ulaşmıştır. Son çeyrekte satış hacmindeki artışta Pakistan ve Orta
Asya operasyonlarının satış hacmindeki büyüme itici güç oldu. Toplamda
ise şirket 2016 yılını 7,05 mlr TL satış geliri ile tamamlarken ciroda
2015 yılına göre %5 artış gerçekleşmiştir. FAVÖK tarafına
baktığımızda, 4Ç16’da ulaşılan 75 mn TL’lik FAVÖK rakamı, piyasa
beklentisi olan 110 mn TL’nin (en düşük beklenti 95 mn TL FAVÖK)
altında kalmıştır. Yıllık bazda ise 4Ç16’da FAVÖK tarafında %23 düşüş
gözlenmiştir. 2016 yılını 1,05 mlr TL’lik FAVÖK ile tamamlayan
şirketin FAVÖK rakamı, 2015 yılına göre %2 artış göstermiştir.
Şirketin FAVÖK marjı, 4Ç15 dönemindeki %7,7 seviyesinden 4Ç16’da %5,5
seviyesine gerilerken, 2016 yılının tamamında FAVÖK marjı %14,9 ile
2015 yılındaki %15,3’ün altında kalmıştır.
Şirket, 2017 yılına ilişkin beklentilerini de paylaştı. Buna göre
Coca-Cola İçecek, 2017 için satış hacmi artış beklentisini, Türkiye
operasyonlarında düşük tek haneli, uluslararası operasyonlarda yüksek
tek haneli belilerken, konsolide de ise orta tek haneli seviyede
olarak açıklamıştır. 2017 yılında konsolide satış gelirlerindeki
artışın, satış hacmindeki artışın üzerinde olmasını öngören şirket,
FAVÖK marjının 2016 yılına göre yatay bir seyir izlemesini ya da
sınırlı bir artış göstermesini beklemektedir.
Yorum: Şirketin 4Ç16 sonuçları, piyasa beklentilerine oranla zayıf
görünmektedir. Son 1 aylık dönemde şirket hisselerinin performansının,
piyasa getirisinin %10 altında bir getiri performansı sergiledi
gözlenmektedir. Dolayısıyla da 4Ç16 sonuçlarının fiyatlandığını
düşünmekle birlikte, bugün de hissede olumsuz fiyatlamalar
görebiliriz.

Doğuş Otomotiv (DOAS) 2016 yılı sonuçlarına yönelik Telekonferans
düzenledi (=)

Doğuş Otomotiv 2016 yılı sonuçlarına yönelik yapılan
telekonferansta, 2017 beklentilerini de açıkladı. Şirket hafif araçlar
pazarının (binek+hafif ticari) yaklaşık %25 düzeyinde gerileyerek 750
bin adet olacağını tahmin ediyor. Doğuş Otomotiv satışlarının ise
2017’de Skoda hariç 140- 150 bin adet (2016: 183.181 adet, %18,1-%23,6
düşüş) olarak gerçekleşeceğini öngörüyor. Şirket Skoda dahil
satışlarının ise 170-180 bin adet olacağını ve %21 seviyesindeki pazar
payını koruyacağını öngörüyor. 2017’de filoya satışlarının ise 2016’ya
paralel %32-35 aralığında kalacağı tahmin ediliyor.
Şirket 2017 yılında pazar payını korumayı öncelik olarak
belirlerken sektör ve şirket açısından zor bir yıl olacağının
beklendiği dile getirilmiştir. Bu çerçevede daha önce “%10-11 aralığı”
olarak deklare edilen brüt kar marjı hedefinin %10 olarak
güncellediğini gözlüyoruz. Şirket araç fiyatlarına ÖTV düzenlemesiyle
yapılan artışlarının yanı sıra maliyetlerindeki yükselişi sınırlı da
olsa yansıtan %3-6 aralığında değişen zamlar yaptığını belirtmiştir.
Doğuş Otomotiv 2017’de 325-340 mn TL yatırım harcaması yapacağını
öngörmektedir. Esenyurt showroomu ve Kartal’da devam etmekte olan Ofis
Kule inşaatı Yatırım harcamalarının ağırlıklı kısmını oluşturmaktadır.
Şirket hisse geri alımları nedeniyle 2016 yılı karından temettü
ödememeye karar vermişti. Doğuş Otomotiv yetkilileri 2017 yılı
karından temettü ödenip ödenmeyeceğine ilişkin kararın 2017 yılı
performansıyla ilintili olacağı mesajını vermiştir.

Enka İnşaat (ENKAI) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
üzerinde sonuçlar (+)

Enka İnşaat, 4Ç16 döneminde 390,8 mn TL net kar açıklamıştır.
Açıklanan kar rakamı, piyasa beklentisi olan 311 mn TL’nin üzerinde
gerçekleşirken, yıllık bazda ise 4Ç15’e göre %28 artış göstermiştir.
Toplamda ise şirketin 2016 yılı net karı 1,78 mlr TL ile 2015 yılına
göre %23 yükseliş kaydetmiştir.
Şirketin 4Ç16 dönemi satış gelirleri, 2,65 mlr TL seviyesine
oluşurken, 3,04 mlr TL’lik piyasa beklentisinin ve 3,00 mlr TL’lik
4Ç15 döneminin altında kalınmıştır. 2016 yılı satış gelirleri ise 10,6
mlr TL ile 2015 yılına göre %15 daralmıştır. Bu daralmada enerji
faaliyet kolundaki gelirlerin azalmasından kaynaklanmaktadır. İnşaat
iş kolundaki ciro artışı ise toplamda cirodaki daralmayı
sınırlandırmıştır. Şirketin inşaat tarafındaki bakiye iş miktarı 2016
yıl sonu itibariyle 2,3 mlr $ seviyesindedir. FAVÖK tarafına
baktığımızda ise Enka İnşaat 4Ç16’da 676 mn TL FAVÖK rakamına ulaşarak
560 mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde bir FAVÖK açıklamış,
yıllık bazda ise FAVÖK tarafında %61 büyüme yakalamıştır. FAVÖK
tarafındaki büyümede Enerji ve İnşaat iş kolları etkili olmuştur. 2016
yılında ise şirket 2,31 mlr TL’lik FAVÖK ile 2015 yılına göre FAVÖK
rakamını %13 artırmıştır.
Yorum: Şirket 4Ç16 döneminde piyasa beklentisi üzerinde net kar ve
FAVÖK rakamına ulaşmıştır. Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri,
piyasa getirisinin %3 altında bir getiri performansı sergilemiştir.
Dolayısıyla da beklentilerin üzerinde gelen 4Ç16 sonuçlarının şirket
hisselerine

Kısa Kısa Şirket Haberleri:

(-) Adel Kalemcilik (ADEL): Şirket’in 2016 yılı dördüncü çeyrek
için 17,9 mn TL net dönem zararı açıkladı. Şirket 4Ç15 için 10 mn TL
net zarar açıklamıştı. Böylece Şirket’in 2016 yılında net dönem karı
yıllık bazda %74 oranında azalarak 18,8 mn TL seviyesine geriledi.
Şirket’in 2016 yılında brüt karında yıllık bazda %10,5 artışa karşın,
2015 yılında kaydedilen 55 mn TL’lik maddi varlık satışından
kaynaklanan gelirin yokluğu net karda sert düşüşe neden oldu.
Şirkethisselerinin son 1 ayda BIST 100 endeksine göre %1,1 daha kötü
performans gösterdiği görülmektedir.
(=) DO&CO (DOCO): DO & CO AG, Türk Hava Yolları ile ortak şirketi
olan Turkish DO & CO'nun, Türk Hava Yolları'yla olan ikram
sözleşmesini 2+1 sene daha uzattığını açıkladı. 1 senelik uzatma
opsiyonunu kullanma hakkının Türk Hava Yolları'na ait olduğu duyuruldu.
(=) Migros (MGROS): Daha önce açıklaması yapılan Kipa'nın, Tesco
Overseas Investments Limited ("Satıcı")'ya ait Kipa toplam
sermayesinin yaklaşık %95,50'sini temsil eden ve halka açık ve halka
açık olmayan paylarının tamamının devrinin tamamlandığı, Kipa’nın
satın alma bedelinin 199 mn TL olarak tespit edildiği ve tespit edilen
bu satın alma bedelinin, pay devir tarihi olan 01 Mart 2017'de
Satıcı'ya ödenmiş olduğu işbu tarihte ödenen satın alma bedeli
tutarının, Kipa'nın 28.02.2017 tarihli bağımsız denetimden geçmiş ve
kesinleşmiş yıllık kapanış bilançosuna göre yapılacak nihai fiyat
düzeltmelerine tabi olacağı açıklandı. Pay devrinin gerçekleşmesiyle
birlikte Kipa'nın yönetim ve kontrolünün Şirkete geçmesinden dolayı
Şirket tarafından zorunlu pay alım teklifinde bulunma yükümlülüğünün
doğduğu, Şirketin, zorunlu pay alım teklifinde bulunma yükümlülüğünden
muaf olmak için yasal süresi içinde Sermaye Piyasası Kurulu'na
başvuracakları açıklandı.
(=) Şişecam (SISE): 99,9% payı Şişecam’a, 0,10% payı ise bağlı
ortaklığı Paşabahçe Cam’a ait olan Eskişehir Oluklu Mukavva Sanayi
A.Ş. hisselerinin tamamının Dunapack Packaging ismi altında faaliyet
gösteren Avusturya merkezli Prinzhorn Holding'e bağlı Mosburger
GmbH'ye devredilmesine karar verilmiş ve devir işlemi 28.02.2017
tarihi itibariyle tamamlanmıştır.
(-) Pınar ET (PETUN): Şirket’in 2016 yılı dördüncü çeyrekte net
dönem karı bir önceki çeyreğe göre %21,0, bir önceki yılın aynı
dönemine göre %47 düşüş göstererek 12,8 mn TL düzeyine ulaştı.
Research Turkey beklenti anketine göre 16 mn TL net kar bekleniyordu.
Şirket hisselerinin son 1 ayda BIST 100 endeksine göre %3,8 daha kötü
performans gösterdiği görülmektedir. Beklentinin altında gelen net kar
bugün hisse performansını olumsuz etkileyebilir.
(-) Pınar Süt (PNSUT): Şirket’in 2016 yılı dördüncü çeyrekte net
dönem karı bir önceki çeyreğe göre %63, bir önceki yılın aynı dönemine
göre %81 düşüş göstererek 4,6 mn TL düzeyine ulaştı. Research Turkey
beklenti anketine göre 13 mn TL net kar bekleniyordu. Şirket
hisselerinin son 1 ayda BIST 100 endeksine göre %7,4 daha kötü
performans gösterdiği görülmektedir. Beklentinin altında gelen net kar
bugün hisse performansını olumsuz etkileyebilir.
(=) Tofaş Oto (TOASO): Şirket hisse başına brüt 0,7 TL, net 0,595
TL nakit kar payı dağıtılması teklifini 28 Mart 2017’deki genel kurul
onayına sunacağını açıkladı. 3 Nisan’da dağıtılması teklif edilen
temettünün verimi, dünkü hisse kapanış fiyatına göre %2,6’ya işaret
etmektedir. Şirketin ödeyeceği temettünün beklentiler dahilinde
gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerinde nötr etkisi olacağı
kanaatindeyiz."

http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_2850.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0589.553
Değişim :  0,05% |  41,73
Açılış :  89.614  
Önceki Kapanış :  89.511  
En Yüksek
89.969
En Düşük
89.043
BIST En Aktif Hisseler
SERVE 1,76 236.202 % 10,00  
SILVR 1,98 17.792.367 % 10,00  
KLMSN 13,31 9.167.297 % 10,00  
YAPRK 8,17 7.679.136 % 9,96  
MAALT 65,15 5.960.867 % 9,96  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 8,2379 8,2792 % 0,76  
Frank 6,8602 6,9016 % 1,40  
Riyal 1,7841 1,7931 % 1,79  
Alış Satış %  
Altın Ons 1.616 1.617 2,91  
Altın Gr. 350 351 7,25  
Cumhuriyet 2.110 2.142 10,00  
Tam 2.102 2.156 14,92  
Yarım 1.016 1.043 7,22  
Çeyrek 510 521 3,61  
Gümüş.Ons 14,38 14,42 -0,06  
Gümüş Gr. 3,11 3,12 0,04  
B. Petrol 34,96 34,96 5,02