Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Bir süredir ticaret görüşmeleriyle oluşan iyimser hava yerini
nötr risk iştahına bırakıyor. Dün küresel çapta açıklanan makro
verilerin zayıf gelmesi yavaşlama endişelerini tekrar gündeme
getirirken, haftanın son işlem gününde fiyatlamalarda baskın. Ancak,
merkez bankalarının destekleyici adımları ve devam eden ticaret
görüşmeleri ile ilgili beklentiler kayıpları şu aşamada sınırladığı
söylenebilir. ABD vadeliler hafif ekside. Asya tarafında da kısmi
baskı var. Bu ay Gelişmiş Ülke borsalarının pozitif ayrıştığını
izledik. Çin hariç MSCI Gelişmekte Olan Ülke (GOÜ) endeksi Gelişmiş
Ülke endeksinden %3 negatif ayrışırken, MSCI Türkiye %5 negatif
ayrıştı. Diğer yandan, dün ABD borsalarındaki baskıya rağmen Çin hariç
MSCI GOÜ endeksi yatay kalırken Türkiye ETF'i günü artıda kapattı. Bu
hareket, gelişen ülkelerle gelişmekte olan ülkeler arasındaki farkın
kapatabileceğinin ilk sinyali olabilir. Kurlar tarafına baktığımızda,
GOÜ para birimleri TL ile birlikte yatay. TCMB'nin zorunlu
karşılıklarda indirime gitmesine rağmen bu hafta takip ettiğimiz güçlü
5,33 direncini geçemeyen Dolar /TL'de, bu seviyenin kırılması şu
aşamada artık teknik bir hareketle açıklanabilir. Dolayısıyla, kurda
olası yükselişin endekste baskıya yol açmayacağını düşünüyoruz. Kurun
düşmesi zaten pozitif. Özetle, haftanın son işlem gününde endeks
yükseliş eğiliminde olabilir.

MAKROEKONOMİ

Gelişmiş ülke Merkez Bankaları yetkililerinin konuşmaları
ağırlıklı bir güne merhaba diyoruz.
Bugün TSİ 18.30'da ECB Başkanı Mario Draghi'nin konuşması
bulunuyor. Draghi'nin büyümedeki yavaşlamaya atıfı ve reel sektöre
ucuz kredi sağlayan TLTRO (Uzun dönemli refinansman operasyonları)
süreci hakkındaki düşünceleri takip edilecek.
Dün ECB tutanaklarında yakın dönem büyüme ivmesinin beklenenden
zayıf olabileceği ve resesyon olasılığının düşük, belirsizliğin yüksek
olduğu belirtildi. Böylece Euro bölgesi büyümesinin birkaç çeyrek
potansiyelin altında olabileceği ve ECB'nin yeni banka kredileri için
hızlı hazırlık yapacağı görülüyor.
Fed tutanaklarını geride bıraktıktan sonra bugün yoğun bir şekilde
Fed bölgesel başkanlarının konuşmaları bulunuyor.
TSİ 16.40'da Atlanta Fed, TSİ 18.15'te New York Fed Başkanı, TSİ
20'de Fed Başkan Yardımcısı Richard Clarida, TSİ 21.30'da St. Louis
Fed Başkanının konuşması bulunuyor.
Dün St. Louis Fed Başkanı James Bullard, faiz artışlarının sonuna
yaklaştıklarını ve bilanço kararının da birkaç toplantı içinde
alınacağını vurguladı. San Francisco Fed Başkanı Mary Daly de
enflasyon tırmanana dek Fed'in faiz artırımlarında sabırlı
olabileceğini sözlerine ekledi.
Bugün yurtiçinde şubat ayına ait reel kesim güven endeksi ve
kapasite kullanım oranı açıklanacak. İmalat sanayiinde kapasite
kullanım oranı, 2019 yılına bir önceki aya göre 0,3 puan artarak %74,4
seviyesinde başlamıştı. Reel kesim güven endeksi de ocak ayında bir
önceki aya göre 1,5 puan artarak 93 seviyesine yükselmişti.
TL'deki dalgalanmanın boyutunun belirgin azalmasına rağmen şubat
ayında tüketici güven endeksinin zayıf seyrini sürdürdüğüne şahit
olduk. Neticede güven endeksi gibi öncü göstergelerde zayıf görünüm
sürse de kredilerin düşüş hızının azaldığını ve kredilerin yeni yıla
2018 yılının sonundan daha iyi bir başlangıç yaparak başladığını
görüyoruz. Tüketici güvenindeki zayıflık iç talebin büyümeye
katkısının bir süre daha cılız olacağına işaret ederken kredilerdeki
toparlanma iç talepteki zayıflığın sınırlanabileceğine ve önümüzdeki
dönemde toparlanabileceğine yönelik sinyal veriyor.
Bugün yurtdışında TSİ 10'da Almanya'nın son çeyrek büyümesinin
detaylarını görme şansına erişeceğiz. Almanya'da ekonomi dördüncü
çeyrekte, çeyreksel değişim göstermemiş (%0) ve yatay seyretmişti.
Almanya ekonomisi, geçen yılın üçüncü çeyreğinde ise çeyreklik bazda
-%0,2 daralmıştı. Almanya'da ayrıca TSİ 12'de şubat ayına ait IFO
endeksi açıklanacak. IFO endeksi, yaklaşık 9000 şirket yöneticisiyle
yapılan anketle ekonomik görünüme ışık tutmakta. 9000 şirket ise
imalat, inşaat, hizmet ve ticaret sektöründeki yöneticilerden
oluşmakta. Endeksin, analistlerin cevaplarıyla oluşturulan ZEW endeksi
doğrultusunda zayıf görünümünü sürdürmesi bekleniyor.
TSİ 13'te bugün ocak ayına ait Euro Bölgesi TÜFE rakamları
açıklanacak. Euro Bölgesi'nde TÜFE, yıllık bazda geçen yılın aralık
ayında %1,6 seviyesinde gerçekleşmişti. Söz konusu seviye, geçen yılın
mayıs ayından bu yana görülen en düşük seviye olmuştu. Geçen yıl TÜFE,
yıllık bazda en yüksek seviyeyi %2,2 ile ekim ayında görmüştü. Ocak
ayında TÜFE'nin, yıllık bazda gerilemeye devam ederek %1,4 seviyesinde
gerçekleşmesi beklenmekte.
Haftaya,
Salı günü Fed Başkanı Jerome Powell, Senato Bankacılık Komitesi'ne
yarıyıl para politikası raporunun sunumunu yapacak. Çarşamba günü de
Powell, yarıyıl para politikası raporunu Temsilciler Meclisi Finansal
Hizmetler Komitesi'ne sunacak. Aynı gün Trump ile Kuzey Kore lideri
Kim'in Vietnam'da bir araya gelmesi bekleniyor.
Veri takvimi açısından haftaya sakin bir dönemdeyiz. Türkiye'de
ekonomik güven endeksi öne çıkıyor.
Hafta genelinde Güney Kore Merkez Bankasının faiz kararı, Çin
imalat ve hizmet PMI, Japonya sanayi üretimi, ABD dördüncü çeyrek
büyüme ve Chicago PMI haftanın öne çıkan diğer gelişmeleri.

ŞİRKET HABERLERİ

Akçansa (AKCNS, Nötr): Akçansa 4Ç2018'de 8,2mn TL ana ortaklık
karı açıklamıştır. Net kar bizim beklentimiz olan 30mn TL ve piyasa
beklentisi olan 24mn TL'nin altında kalmıştır. Şirket geçen yılın aynı
döneminde 45,8mn TL ana ortaklık karı açıklamıştı. Şirket'in satış
gelirleri 4Ç2018'de 396,5mn TL gerçekeleşerek bir önceki yılın aynı
dönemine göre %7 azalırken, maliyetler %2 oranında artış kaydetmiştir.
Satışların düşmesi ve maliyetlerin artmasına bağlı olarak brüt kar
aynı dönem itibariyle %42 oranında azalarak 54,6mn TL'ye gerilemiş ve
karı baskılamıştır. Diğer yandan, net finansman giderlerindeki 17,1mn
TL'lik artış da karın düşük gelmesinde etkili olmuştur. Şirket'in net
kar marjı ve brüt kar marjı ise sırasıyla %2 ve %14 olmuştur. Geçen
yılın aynı döneminde bu oranlar %11 ve %22 idi. Son olarak, dördüncü
çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirketin 2018 yılı ana ortaklık net
dönem karı 177,9mn TL'ye ulaşmış ve 2017'ye göre %20 oranında artış
kaydetmiştir.
Tekfen Holding (TKFEN, Öneri "TUT", Pozitif): Tekfen'in 2018
yılının son çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 435,1mn TL ile hem
bizim beklentimiz olan 296,1mn TL'nin, hem piyasa beklentisi olan
349,7mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.
Tekfen'in 4Ç2017 ana ortaklık karı 254,9mn TL idi. Tahminimizdeki
sapmada özellikle tarımsal sanayi grubunun beklentimizden daha iyi
performans kaydetmesi etkili olmuştur. Tekfen'in satış gelirleri son
çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre özellikle taahhüt tarafı
gelirlerindeki artışın etkisiyle %56,8 oranında artarak 3,8 milyar
TL'ye ulaşırken, satışların maliyetindeki artış ise %51 oranında
gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar da %98 oranında artarak
585,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı
dönemde sadece %23,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden de
4Ç2017'deki net 71,3mn TL'lik gidere karşın 4Ç2018'de 156,3mn TL gelir
kaydedilmiş ve faaliyet karı 4Ç2017'de 211,9mn TL'den 4Ç2018'de
618,9mn TL'ye yükselmiştir. Şirketin FAVÖK'ü de %61,7 oranında artarak
son çeyrekte 519mn TL olurken, FAVÖK marjı da %13,3'ten %13,7'ye
yükselmiştir. Diğer taraftan finansman tarafında 4Ç2017'da kaydedilen
63,3mn TL'lik gelire karşın 4Ç2018'de 147,2mn TL gider kaydedilirken,
52mn TL'lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı 435,1mn
TL olarak gerçekleşmiştir.
Son çeyrekteki kar rakamıyla birlikte Tekfen'in 2018 yılı ana
ortaklık net dönem karı 1.403,1mn TL'ye yükselmiş ve bir önceki yılın
aynı dönemine göre %81,9 oranında artış kaydetmiştir.
Tekfen 2019 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Şirket, 2019
yılında konsolide bazda satış gelirlerinin 12.147mn TL'den 15.960mn
TL'ye (taahhüt grubu satış gelirlerinin 9.006mn TL'den 11.649mn TL'ye
tarımsal sanayi grubunun da 2.965mn TL'den 4.102mn TL'ye) yükselmesini
öngörürken, FAVÖK'ün de 1.501mn TL'den 1.902mn TL'ye çıkmasını
beklemektedir. Tekfen 2019 yılı net kar beklentisini de 1.544mn TL
olarak açıklamıştır.
Ayrıca, Tekfen Yönetim Kurulu hisse başına 1,13926 TL brüt
(0,968371 net) kar payı ödenmesi teklifini Genel Kurul Onayına sunmaya
karar verdi. Teklif edilen nakit kar payı hak kullanım tarihi 2 Nisan
2019'dur. Dünkü hisse kapanış fiyatına göre temettü verimi %4,8 olarak
hesaplanmaktadır.
Vestel Elektronik (VESTL, Pozitif): Vestel Elektronik 2018 yılının
4.çeyreğinde 315,4mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır.
Şirket geçen yılın aynı çeyreğinde 20,1mn TL ana ortaklık net dönem
zararı açıklamıştı. Şirket'in satış gelirleri 2018'in 4.çeyreğine göre
%39,2 oranında artarak 5.383mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar ise %47,8
artışla 1.133mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 1,2 puan
artarak %21 olarak gerçeklemiştir. Operasyonel giderlerdeki artış
%12,1 olmuştur. Diğer faaliyetlerden 301,4mn TL'lik gelir kaydedilmiş
ve 782,8mn TL'lik faaliyet karı oluşmuştur. Finansman tarafında net
332,4mn TL'lik gider yazılmıştır. Şirket 4Ç2017'de finansmandan 85,7mn
TL net gider yazmıştı. Böylece ana ortaklık net dönem karı 315,4mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Son çeyrek yüksek kar rakamı ile birlikte
Şirket'in 2018 yılında ana ortaklık net dönem karı 371,1mn TL'ye
ulaşmıştır. 2017 yılı ana ortaklık net dönem karı 55,1mn TL idi.
Aygaz (AYGAZ, Öneri "AL", Sınırlı Pozitif): Aygaz Yönetim Kurulu
hisse başına 1,286667 TL brüt (1,093667 net) kar payı ödenmesi
teklifini Genel Kurul Onayına sunmaya karar verdi. Teklif edilen nakit
kar payı hak kullanım tarihi 28 Mart 2019'dur. Dünkü hisse kapanış
fiyatına göre temettü verimi %12,2 olarak hesaplanmaktadır.
Good-Year (GOODY, Nötr): Şirkete ait eski merkez ofis olan
İstanbul Sarıyer'de bulunan Maslak İş Merkezi'nde yer alan (741/22740)
5 ve 6 numaralı bağımsız bölümler olan 3. ve 4. katlar, kullanılmayan
şirket aktifinin değerlendirilmesi amacıyla 21.02.2019 tarihinde
10,3mn TL vadeli satış bedeli karşılığı Yeminli Mali Müşavirler
Odası'na satılmıştır. Mevcut piyasa koşulları çerçevesinde değerleme
raporunda yer alan tutar üzerinden %8,8 oranında iskonto yapılmıştır.
Satış karının 2 yıl içerisinde tahsil edilecek kısmının %50'si
özkaynak hesapları altında bulunan özel fonlar hesabında gelecek
yıldan itibaren 5 yıl boyunca tutulacaktır.
Koç Holding (KCHOL, Nötr): Şirket Yönetim Kurulu hisse başına
0,398 TL brüt (0,3383 net) kar payı ödenmesi teklifini Genel Kurul
Onayına sunmaya karar verdi. Teklif edilen nakit kar payı hak kullanım
tarihi 1 Nisan 2019'dur. Dünkü hisse kapanış fiyatına göre temettü
verimi %2,3 olarak hesaplanmaktadır.

SEKTÖR HABERLERİ

Beyaz Eşya: Türkiye Beyaz Eşya sanayicileri Derneği (TÜRKBESD)
verilerine göre buzdolabı, çamaşır makinesi, bulaşık makinesi ve
fırından oluşan dört ana ürün grubunda iç satışlar Ocak ayında %9
düşüşle 364 bin 676 adet oldu. İhracat da Ocak ayında %3 düşüşle
1,22mn adete geriledi. Söz konusu ayda beyaz eşya üretimi ise %14
azaldı ve 1,57mn adet oldu. Beyaz eşya iç satışları ÖTV teşviklerine
rağmen 2018 yılında %17 daralmıştı. TÜRKBESD Başkanı yıl sonu
değerlendirmesinde, Mart sonunda kadar uzatılan ÖTV indiriminin 2019
boyunca devam etmemesi durumunda sektörün %15 küçülmesinin
beklendiğini söylemişti. Kaynak: Dünya
İnşaat: TÜİK geçen yılın aralık ayına ilişkin inşaat maliyet
endeksini açıkladı. Buna göre, inşaat maliyet endeksi Aralık 2018'de
bir önceki aya göre %1,85 azalırken, bir önceki yılın aynı ayına göre
%25,65 yükseldi.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Bursa Çimento (BUCIM, Nötr): Şirket'in 2018 yılının son
çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı
çeyreğine göre %35 oranında azalarak 12,9mn TL'ye gerilemiştir.
Şirket'in brüt karı yine aynı dönemler itibariyle %9 oranında düşerek
4Ç2018'de 56,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yılın son çeyreğinde net
ve brüt kar marjı ise sırasıyla %4 ve %20 olmuştur. Geçen yılın aynı
döneminde net ve brüt kar marjı sırasıyla %7 ve %22 idi. Son olarak,
dördüncü çeyrek kar rakamı sonrasında Şirket'in 2018 ana ortaklık net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %37 oranında artarak
97,3mn TL'ye yükselmiştir.
Ege Gübre (EGGUB, Pozitif): Şirketin 2018 yılı dördüncü çeyrek ana
ortaklık net dönem karı 39,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın
aynı döneminde şirket 10,8mn TL kar elde etmişti. Şirketin satış
gelirleri 4Ç2018'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %88,4 oranında
artarak 141,7mn TL olmuştur. Satışların maliyeti geçen yıla göre
%100,2 oranında artış göstererek 97mn TL olmuştur. Böylece brüt kar
geçen yıla göre %67,1 oranında artmış ve 44,7mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler 2017'nin dördüncü çeyreğine göre
%17,4 artış göstermiş ve 9,5mn TL'ye ulaşmıştır. Diğer faaliyetlerden
4Ç2017'deki 441bin TL'lik gidere karşın 4Ç2018'de 19,6mn TL gelir
yazılmış ve böylece faaliyet karı 54,9mn TL olmuştur. Finansman
tarafında ise 4,4mn TL gider yazılmıştır. 50,5mn TL vergi öncesi kara
ulaşan şirket 11,3mn TL'lik vergi gideri ile 39,2mn TL ana ortaklık
karına ulaşmıştır. 4. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 2018 yılı
ana ortaklık net dönem karı 28,4mn TL'ye ulaşmıştır. 2017 yılı ana
ortaklık karı 31,1mn TL idi.
Ayrıca Şirketin Yönetim Kurulu 2018 yılı karından hisse başına 1,2
TL brüt (1,02 net) kar payı ödenmesi teklifini Genel Kurul Onayına
sunmaya karar vermiştir. Dünkü hisse kapanış fiyatına göre temettü
verimi %4,8 olarak hesaplanmaktadır.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın piyasayı fonlama miktarı 63 milyar TL'den 74
milyar TL'ye yükseldi. Tamamı haftalık repodan karşılandı ve ağırlıklı
ortalama fonlama maliyeti %24 seviyesinde sabit kaldı.
%2,62-%2,69 bandında hareket ederek haftayı sonlandırmaya
hazırlanan ABD 10 yıllıkların faizi, bugün sabah saatlerinde
%2,68'lere yakın işlem görüyor. Fed toplantı tutanakları sonrasında
doların kısmi değerlenmesiyle 10 yıllıkların faizi %2,69 seviyesinden
dün kapanış yapsa da bugün o seviyenin hemen altında seyretmekte.
Yurtiçi tahvil piyasasında faizlerde, TL'deki görece yatay seyrin
etkisiyle yatay hareketler gözlendi. Bu kapsamda, 2 yıllık gösterge
kağıdın faizi değişmeyerek %18,71 seviyesinde kalırken, 10 yıllık
gösterge kağıdın faizi 1 baz puanlık sınırlı artışla %15,37 seviyesine
yükseldi. Haftalık bazda baktığımızda 2 yıllık gösterge kağıdın
bileşik faizi, 18 baz puan yükseliş kaydetti. 10 yıllık kağıdın faizi
33 baz puan arttı."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey