Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Çin ile imzalanması beklenen ticaret anlaşmasına dair olumlu
gelişmeler ve ABD ekonomisinin tüketici odaklı büyümesinin sürdüğüne
dair veriler, riskli varlıklara yönelmede etkili olmayı sürdürüyor.
ABD'nin 112 milyar dolarlık Çin ithalatına uygulanan tarifeyi geri
çekmeyi düşündüğü gözleniyor. Japonya borsaları tatilden alıcılı bir
şekilde dönerken, Wall Street'in rekor seviyelere yükselmesi sonrası
Asya borsalarının genelinde risk iştahının korunduğunu görüyoruz.
Petrol fiyatları 62 dolar, altın fiyatları ise ons başına USD 1.505
seviyelerinde salınmakta. Bugün Çin'de hizmet PMI verisini izledikten
sonra ABD'de TSİ 17.45'te hizmet PMI ve TSİ 18'de ISM hizmet verisini
takip edeceğiz.
Çin hizmet PMI ekimde 51,1 ile sekiz ayın en düşüğüne geriledi.
Ancak ekim ayında sürpriz bir şekilde Çin imalat PMI verisinin 2
yıldan bu yana en yüksek seviyeye çıktığını görmüştük. Dolayısıyla
ekim ayında hizmet sektöründeki kısmi zayıflamayı imalat sektörü
ılımlı bir şekilde telafi etmiş görünüyor.
Ayrıca bugün TSİ 16.30'da ABD dış ticaret dengesi açıklanacak.
OPEC bugün küresel petrol görünümü raporunu yayımlayacak. TSİ 18'de
ABD'de eylül ayına ilişkin Jolts Açılan İş Sayısı verisi izlenecek.
Euro Bölgesi'nde ÜFE ve İngiltere hizmet PMI öne çıkıyor.
Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin TSİ 16:00'da, Dallas Fed
Başkanı Robert Kaplan TSİ 20:40'da konuşacak. TSİ 13.30'da Avrupa
Komisyonu Brexit Baş Müzakerecisi Michel Barnier'in konuşması
bulunuyor.
Yurtiçinde ise Fitch kararı ardından piyasalar pozitif seyir
izledi. Fitch kararı ve olumlu ticaret haber akışı dün BIST 100
endeksini 100 binin üzerine taşıdı. Enflasyon verisinin beklentiler
doğrultusunda gelmesi ise TL varlıklarda keskin bir değişime neden
olmadı. Bugün saat 14.30'da reel efektif döviz kuru endeksi ve saat
10'da TCMB'nin aylık fiyat gelişmelerine yönelik değerlendirmesini
izleyeceğiz. Hazine ve Maliye Bakanlığı, bugün 5 yıl vadeli 6 ayda bir
sabit kupon ödemeli devlet tahvilinin yeniden ihracı ile TÜFE'ye
endeksli kira sertifikasının doğrudan satışını gerçekleştirecek.
Hazine, artan borçlanma maliyetlerinin uzun vadede borç stokuna
etkisini sınırlamak için yaklaşık 1 yıldır, 5 yıl vadeli sabit kuponlu
tahvil ihalesi gerçekleştirmiyordu.
Reel efektif döviz kuru endeksi, temmuzda 2,61 puan artarak 74,85
seviyesine ve ağustos ayında ise 1,92 puan artarak 76,77 seviyesine
yükselmesinin ardından, eylül ayında bir önceki aya kıyasla 0,26 puan
düşerek 76,66'ya inmişti. Reel efektif döviz kuru endeksi, ülkemiz
fiyat düzeyinin dış ticaret yaptığımız ülkelerin fiyat düzeylerine
oranıyla hesaplanmakta olup, yükselmesi ulusal paramızın değer
kazandığını, gerilemesi ise değer kaybettiğini göstermektedir.
Enflasyon ekim ayında beklentilerle uyumlu gerçekleşerek aylık
bazda %2 arttı. Yıllık enflasyon, Aralık 2016'dan bu yana en düşük
seviyeye geriledi ve %9,26 seviyesinden %8,55 seviyesine iyileşti.
Yılın geri kalan iki ayında tersine baz etkisinin gündeme gelmesiyle
birlikte enflasyonda tekrar çift haneli rakamlara dönüş yapacağımızı
ve yılı %12 civarında bir enflasyon rakamıyla sonlandırabileceğimizi
düşünmekteyiz. Gelecek sene için ise enflasyonda %8'li seviyeleri
çalışmayı sürdürüyoruz.
Son 3 aydır maliyet enflasyonu, talep enflasyonundan daha zayıf
seyretmekte. ÜFE, geçtiğimiz sene ekim ayında yıllık %45 artmıştı.
Güçlü baz etkisiyle birlikte bu sene ekim ayında %1,7 ile 2013
yılından bu yana en düşük seviyeye gerilemiş durumda. ÜFE'de aylık
olarak ise %0,17 artış görüyoruz.
Çekirdek enflasyon göstergelerin hepsinde (A'dan F'ye kadar)
yıllık bazda düşüş görüyoruz. Çekirdek enflasyonun C endeksi (Eski I
endeksi Enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün
ürünleri ve altın hariç TÜFE) bir önceki aya göre 87 baz puan iyileşti
ve yıllık olarak %6,67 ile 2013 Ağustos ayından bu yana en düşük
seviyeye geriledi.
Güçlü faiz indirimine karşın, mevcut durumda reel faizde takip
ettiğimiz başlıca ülkelerin ortalamasından daha iyi bir seviyede yer
almaktayız. Gelişmekte olan ülkelerde mevcut durumda ortalama reel
faizin 3 puan civarında olduğunu görünce, yıl sonunda ılımlı bir
şekilde %12'ye doğru yükselecek enflasyonun bu alanı kullanacağını
düşünmekteyiz. Dolayısıyla piyasa katılımcıları, TL'deki istikrarın ve
destekleyici küresel koşulların sürmesi ışığında 12 Aralık'taki
toplantısında TCMB'nin sınırlı bir faiz indirimine (ağırlıklı 50-100
baz puan civarı) gidebileceği beklentisini hala masada tutmakta.
Dün TCMB, Ağustos 2019 dönemine ilişkin finansal kesim dışındaki
firmaların döviz varlık ve yükümlülük verilerini açıkladı. Buna göre,
finansal kesim dışındaki firmaların döviz varlıkları, ağustosta bir
önceki aya göre 2 milyar dolar, yükümlülükler de 1,4 milyar dolar
azaldı. Net döviz pozisyon açığı ise 183,2 milyar dolar olarak
gerçekleşti ve bir önceki aya göre 578 milyon dolar yükseldi.
Otomotiv Distribütörleri Derneği (ODD) verilerine göre, otomobil
ve hafif ticari araç pazarı, bankaların taşıt kredilerinde faizleri
düşürmesinin ardından ekim ayında düşük baz etkisinin de katkısıyla
geçen yılın aynı ayına göre %127,5 artışla 49.075 adede çıktı. ODD,
ağır ticari araçları da kapsayan yıl sonu toplam pazar tahminini
yükselterek 450.000-500.000 adet aralığına çıkardı.

ŞİRKET HABERLERİ

Akçansa (AKCNS, Nötr): Şirket'in 3Ç2019'daki ana ortaklık net
dönem karı bir önceki yılın üçüncü çeyreğine göre %53 oranında düşüş
göstererek 28,0mn TL olmuştur. Bizim kar beklentimiz 19mn TL iken,
piyasanın kar beklentisi 26mn TL idi. Şirket'in satış gelirleri yıllık
%4 oranında artarak 3Ç2019'da 488mn TL'ye yükselse de, brüt kar %31
oranında gerilemiş ve 80,8mn TL olmuştur. Şirket'in 3Ç2019'daki net ve
brüt kar marjı ise sırasıyla %5,7 ve %16,5 olarak gerçekleşerek geçen
yılın üçüncü çeyreğindeki marjların altında kalmışlardır. Öte yandan,
net finansman gideri ise aynı dönemler itibarıyla 19,6mn TL artarak
3Ç2018'de 37,4mn TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler
ise yıllık 12,5mn TL artarak 17mn TL'ye yükselmiş ve karı
desteklemiştir. Son olarak, üçüncü çeyrek net karı ile birlikte
Şirket'in 2019 yılının ilk 9 ayındaki ana ortaklık net dönem karı
geçen yılın aynı dönemine göre %68 oranında düşerek 53,7mn TL'ye
gerilemiştir.
Coca-Cola İçecek (CCOLA, Nötr): Coca-Cola'nın 3Ç2019 ana ortaklık
net dönem karı 556,5mn TL ile piyasanın kar beklentisi olan 540mn
TL'nin üzerinde gerçeklemiştir. Satış gelirleri %6,4 artışla 3.908mn
TL'ye, satışların maliyeti ise %5,6 artışla 2.550mn TL'ye
yükselmiştir. Şirket 3Ç2019'da brüt karını %8,1 artırırken,
operasyonel giderlerdeki artış %7,7 olmuştur. Diğer faaliyetlerden
0,8mn TL'lik gider yazılması sonucu faaliyet karı 684,1mn TL'yi
göstermiştir. 3Ç2018'de 615,5mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. 3.
çeyrekte şirketin FAVÖK'ü %7,4 artışla 872mn TL olmuştur. FAVÖK marjı
ise 0,2 puan artışla %22,3'ü göstermiştir. Coca-Cola'nın finansman
gideri öncesi faaliyet karı 685,2mn TL olmuştur. Şirketin finansman
gelirleri 28,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3Ç2018'deki finansman
giderleri 450,3mn TL idi. 109,1mn TL'lik vergi gideri sonrasında ana
ortaklık net dönem karı 556,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3Ç2018'deki
ana ortaklık net dönem karı 29,4mn TL idi. 3. çeyrek sonuçlarıyla
birlikte, 9 aylık ana ortaklık net dönem karı 965,2mn TL olmuştur.
2018'in ilk 9 aylık dönemindeki ana ortaklık net dönem karı 165,4mn TL
idi. Şirket 2019 yılı 9 aylık performansının ardından, başta Pakistan
ve Irak olmak üzere bazı uluslararası operasyonlardaki zorlu piyasa
koşullarını göz önünde bulundurarak, 2019 yılıbeklentilerini aşağı
yönlü revize etmiştir. Buna rağmen, maliyettasarrufu çalışmaları
dikkate alınarak konsolide FAVÖK marjı beklentisi korunmuştur.
Coca-Cola'nın 2019 yılı konsolide ciro artışı beklentisi %10-12(önceki
%16-18) (kur etkisinden arındırılmış) arasında olup, FAVÖK marjı
beklentisi hafif artış yönündedir.
Çimsa (CIMSA, Sınırlı Negatif): Çimsa 3Ç2019'da 8,3mn TL ana
ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Bizim beklentimiz Şirket'in bu
çeyrekte 26mn TL kar elde edebileceği yönündeyken, piyasanın kar
beklentisi 30mn TL idi. Brüt kar ve net diğer faaliyet gelirleri
beklentimizin altında gerçekleşirken, net finansman gideri yine
beklentimizin altında gerçekleşmiştir. Diğer yandan, Şirket geçen
yılın üçüncü çeyreğinde 99,2mn TL ana ortaklık net dönem karı
açıklamıştı. Şirket'in satış gelirleri yıllık %5 oranında artarak
3Ç2019'da 472,6mn TL'ye yükselse de, brüt kar %30 oranında gerilemiş
ve 83,4mn TL olmuştur. Şirket'in 3Ç2019'daki net ve brüt kar marjı ise
sırasıyla %1,7 ve %17,6 gerçekleşerek geçen yılın üçüncü çeyreğindeki
marjların altında kalmışlardır. Öte taraftan, net finansman gideri ise
aynı dönemler itibarıyla 24mn TL azalarak 3Ç2018'de 48,6mn TL
olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler ise yıllık 12,8mn TL
artarak 14,9mn TL'ye yükselmiştir. Son olarak, üçüncü çeyrek net karı
ile birlikte Şirket'in 2019 yılının ilk 9 ayındaki ana ortaklık net
dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %85 oranında düşerek 31,5mn
TL'ye gerilemiştir.
Enerjisa Enerji (ENJSA, Pozitif): Şirketin 3Ç2019'daki net dönem
karı geçen yılın aynı dönemine göre %24,8 oranında artarak331,1mn
TL'ye ulaşmıştır.Şirket'in satış gelirleri 3Ç2019'da bir önceki yılın
aynı dönemine göre %12,3 oranında artarak 5.239mn TL olmuştur.
Satışların maliyeti %8,6 oranında artmış ve böylece brüt kar %22,8
oranında artarak1.501mn TL olmuştur.Operasyonel giderler ise %15,6
oranında artmış, diğer faaliyetlerden143mn TL gider kaydedilmiştir.
Bunlara bağlı olarak esas faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre
%11,7 oranında artarak 837,8mn TL'ye yükselmiştir.Şirket 3Ç2019'da
399,6mn TL'lik net finansman gideri kaydedilmiştir. Tüm bunların
etkisiyle vergi öncesi karı 438,2mn TL olmuştur. Şirket'in 107,1mn TL
vergi gideri sonrası 3Ç2019 net dönem karı 331,1mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamlarıyla birlikte şirketin
yılın ilk dokuz ayındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine
göre %3,4 oranında artarak 789,9mn TL'ye yükselmiştir.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Nötr): Yapı Kredi Bankası'nın 2019
yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre
%12,8 oranında azalarak 976mn TL'ye gerilemiş ancak hem bizim
beklentimiz olan 928mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 944mn
TL'nin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada net
ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizin üzerinde gelmesi etkili
olmuştur. Banka'nın üçüncü çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre ise %12,5 oranında düşmüştür. Detaylar için tıklayınız…
Vakıfbank (VAKBN, Nötr): Banka 98 gün vadeli 600mn TL ve 175 gün
vadeli 300mn TL nominal değerli finansman bonolarının ihraç ve halka
arz edilmesi amacıyla SPK ve Borsa İstanbul'a başvuru yapıldığını
duyurmuştur.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %13,84
seviyesinden %13,94 seviyesine sınırlı yükseldi. Merkez Bankası
piyasayı toplamda 40,5 milyar TL ile 33 milyar TL'si haftalık repo
ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 7,5 milyar TL ise
%13,0 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün güne %1,74
seviyesinden işlem görmeye başlarken, risk iştahındaki artışın sürmesi
ve ABD borsalarının rekor seviyeye yükselmesiyle %1,80'lere gelmiş
durumda.
ABD Ticaret Bakanı Wilbur Ross'un, Çin ile yapılacak ticaret
anlaşmasının ilk fazının bu ay imzalanacağını ve çok yakın zamanda
ABD'li şirketlere Huawei Technologies şirketine ürün satabilmeleri
için lisanslarının verileceğini belirtmesi, Trump yönetiminin
Avrupa'da, Japonya'da ve diğer ülkelerdeki otomobil üreticileriyle iyi
ilişkiler kurulması durumunda ek vergi uygulamaya ihtiyaç
kalmayabileceğini bildirmesi risk iştahını canlı tutuyor.
Kuzey Kore ve ABD'nin kasım ayının ortasından aralık ayının başına
kadar çalışma grubu düzeyinde yeni görüşmeler yapabileceklerine
yönelik gelen haber akışı da arka planda risk iştahına destek vermekte.
ABD tarafından Çin ve Avrupa ile ilgili olumlu ticaret temalı
açıklamalar ve Fitch'in not görünümümüzü negatiften durağana
yükseltmesi ile yurtiçi tahvil faizlerinde düşüş gözlendi. Bu
kapsamda, 2 yıllık gösterge kağıdın faizi günlük bazda 27 baz puanlık
düşüşle %12,34 seviyesine ve 10 yıllık gösterge kağıdın faizi ise
günlük bazda 12 baz puanlık düşüşle %12,63 seviyesine geriledi."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey