ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

20.02.2020 09:06



Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Dünkü olumlu görüntünün ardından ABD vadelilerinde bu sabah
sınırlı satışlar görülürken, Asya borsalarında karışık bir görüntü
var. Koronavirüsün ekonomik etkilerini en aza indirmek için Çin'in
attığı adımlar hisse piyasalarının dirençli durmasındaki en önemli
katalizör. Diğer yandan, virüsün yayılma merkezi olan Hubei'de vaka
sayısında azalma devam etse de Çin dışında daha fazla vaka görülmesi
bir miktar endişe yaratıyor. ABD on yıllık tahvil faizindeki hareket
de bugün piyasaların temkinli modda kalabileceğine işaret ediyor.
Pariteler tarafında baktığımızda, Dolar endeksi güçlü durmaya devam
ederken, Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinde baskı sürüyor. Güçlü
Dolar teması ve dün TCMB'nin faiz indirimiyle kısmi yükselişini
sürdüren ve bu sabah 6,10'un hafif üzerine çıkan Dolar /TL, gün
içerisinde 6,08'in üzerinde kalabilir. İdlib konusunun gündemde
kalmaya devam ettiği ortamda BIST100 endeksin de olası yükselişler şu
aşamada tepki niteliğinde olabilir. Bir önceki gün Moskova'daki
heyetler arası İdlib görüşmelerinde sonuç çıkmamıştı. Türkiye, Esed
rejimine İdlib'den çekilmesi için ay sonuna kadar müddet verdi.
Fed toplantı tutanaklarında mevcut para politikası duruşunun bir
süre daha uygun kalmaya devam edeceği vurgulanırken, S&P 500 endeksi
dün rekor seviyeden kapandı. Bugün Asya borsalarında Çin'in ekonomiye
desteğinin süreceğinin gözlenmesiyle toparlanma çabaları görüyoruz.
Bununla birlikte ABD vadelileri ekside. Çin beklenildiği üzere 1 yıl
vadeli kredi gösterge faizini 10 baz puan indirerek piyasalara
likidite desteğini sürdürdü. Güvenli limanlardan Yen ve altın ise
düşüş eğiliminde, Brent petrol ise 59 dolar üzerinde seyrediyor.
Küresel anlamda güçlü dolar endeksi ve Merkez Bankası faiz indirimi
sonrası kur, 6,08 seviyelerinde bulunuyor.
Fed toplantı tutanakları sonrası bugün ECB tutanakları izlenecek.
TSİ 12.30'da İngiltere'de ocak ayına ilişkin perakende satışlar, TSİ
18'de ise Euro Bölgesi'nde şubat ayına ilişkin tüketici güveni
izlenecek. Yurtiçinde bugün TSİ 10'da şubat ayına ait tüketici güven
endeksi açıklanacak. Tüketici güven endeksi, ocak ayında bir önceki
aya göre %0,1 artışla 58,77 düzeyinden, 58,82'ye çıkmıştı. Endeks,
geçen yıl en yüksek seviyeyi nisanda 63,5 seviyesiyle görmüştü.
Toparlanan ekonomik aktivite ve gevşeyen finansal koşullarla tüketici
güveninin toparlanması beklenir.
TSİ 15.30'da ECB'nin 23 Ocak'taki toplantısına ilişkin
tutanakların yayımlanacak. ECB yılın ilk toplantısında faiz
oranlarında bir değişikliğe gitmemişti. Faiz oranlarının %2 enflasyon
hedefine ulaşana kadar mevcut seviyesinde ve hatta daha düşük
kalabileceğini vurgulamıştı. Ayrıca para politikası stratejik gözden
geçirme sürecine yönelik takvim belirlenmişti fakat 1 yıldan önce
bitmesi beklenmemekte. Stratejik gözden geçirme, para politikasının
yanı sıra finansal istikrar ve çevresel sürdürülebilirlik konularına
da odaklanacak. ECB Başkanı Lagarde toplantı sonrası enflasyon
dinamiklerinde ılımlı artış olduğunu ve para politikasının, bütçede
manevra alanı olan ülkelerce, mali teşviklerle de desteklenmesi
gerektiğini belirtmişti. Toplantı tutanaklarında buna yönelik detaylar
incelenecektir. Tutanaklar koronavirüsün etkileri ile ilgili de pek
fazla detay içermeyecektir.
Fed toplantı tutanakları ABD ekonomisinin gidişatı hakkında
iyimser bir tablo çizdi. Aralıktaki toplantıya göre risklerin azaldığı
yönünde vurgu vardı. Tutanaklarda koronavirüs ve Orta Doğu'da artan
gerilimle ilgili endişeler dile getirildi. Ayrıca ticaret
belirsizliğinin ticaret anlaşmasına rağmen sürdüğü vurgulandı.
Tutanaklarda bir önceki toplantıya göre büyüme projeksiyonu daha güçlü
ve enflasyon hakkında daha iyimser bir hava hakim fakat bu olumlu tona
rağmen piyasalara faiz değişikliğine ilişkin bir mesaj verilmedi ve
mevcut para politikasının devam edeceği vurgulandı. Fakat piyasa
katılımcılarının fikri eninde sonunda koronavirüsün Fed'in bahsettiği
"önemli" değişiklik" kapsamına gireceği yönünde ve faiz indiriminin
sene sonuna kadar olması beklenmekte. Ayrıca Fed'in repo
operasyonlarının ikinci çeyrekten sonra kademeli biteceği sinyali de
verilirken ek olarak enflasyonun aralıklı hedef olarak belirlenmesi de
tutanaklarda tartışıldı.
Merkez Bankası, politika faizi olan 1 hafta vadeli repo faizini,
ölçülü bir şekilde 50 baz puan indirerek %10,75'e çekti. Beklenti
25-50 baz puan aralığında bir indirim olacağına yoğunlaşıyordu.
Böylece Merkez Bankası, bu yılın ilk iki ayında 125 baz puanlık
indirime gitti. Neticede Merkez Bankası, geçtiğimiz yılki faiz
indirimi döngüsünün temposunu azaltarak da olsa devam ettiriyor.
PPK karar metninde bir önceki karar metnine göre daha temkinli
ifadeler görmekteyiz, bununla birlikte genel olarak metinde bir
sürpriz yok. Küresel ve yerel koşullar izin verdikçe Merkez
Bankası'nın kademeli ve sınırlı şekilde faiz indirimlerine devam
edebileceği gözüküyor.
Merkez Bankası, kredi büyümesinin ve kompozisyonunun dış denge ve
enflasyon üzerindeki etkilerinin yakından izlendiğini vurgulamakta.
Dolayısıyla özellikle ithalat ve cari dengedeki gelişmeler merkezinde
diyebiliriz.
Koronavirüs salgını Merkez Bankası'nın da karar metnine girmiş
durumda. Gelişmekte olan ülkelere sermaye akımının dalgalı olduğu
vurgulanmakta. Ocak ayında risk iştahında toparlanma vurgusu vardı.
Korumacılık önlemlerinin, küresel ekonomi politikalarına dair diğer
belirsizliklerin ve jeopolitik gelişmelerin yanı sıra son dönemde
ortaya çıkan salgın hastalığın sermaye akımları, dış ticaret ve emtia
fiyatları kanalıyla oluşturabileceği etkiler yakından izleniyor.
Yatırımlar ve istihdama yönelik tonunun sınırlı da olsa
iyileştiğini görüyoruz. Ancak ikilide zayıflığın devam ettiği
vurgulanıyor.
Önceki karar metninde enflasyonda genele yayılan düzelme vurgusu
yapmıştı. Şimdi ise bu vurgunun metinden çıkarıldığı görülüyor.
Bununla birlikte çekirdek enflasyon göstergelerinin iç talep koşulları
ve üretici fiyatlarındaki gelişmelerle ılımlı seyrettiği ifade
ediliyor. Önceki karar metninde döviz kurunun da çekirdek
enflasyondaki iyileşmeye yardımcı olduğu vurgulanmıştı. Güncel metinde
bunun çıkarıldığını görüyoruz.
TCMB, 2019 Aralık dönemi özel sektörün yurt dışından sağladığı
kredi borcu gelişmelerini açıkladı. 2018 yıl sonuna göre uzun vadeli
kredi borcunun 17,2 milyar dolar azalarak 191,5 milyar dolar, kısa
vadeli kredi borcunun (ticari krediler hariç) ise 5,8 milyar dolar
azalarak 9,5 milyar dolar düzeyinde gerçekleştiği gözlendi.
Cumhurbaşkanımız Sayın Recep Tayyip Erdoğan, parti grup
toplantısında gerçekleştirdiği konuşmada, Türkiye ekonomisine
bakıldığında, ekonomik göstergelerde Ağustos 2018 öncesini
yakaladığını, enflasyon ve faizleri düşürme konusundaki
kararlılıklarını sürdürdüklerini, piyasa faizlerinde Mayıs 2013'ün
gerisine ulaşmış durumda olduklarını, kamu borçlanma ihalesinde en
düşük maliyetli ihraçlar gerçekleştirildiğini, tüm verilerin 2019'u
pozitif büyüme ile tamamlayacağımızı gösterdiğini ve 2020 yılında ise
hedefimiz olan %5'i de aşarak çok daha güçlü büyüme oranına
ulaşacaklarını belirtti.

ŞİRKET HABERLERİ

Enerjisa Enerji (ENJSA, Nötr): 2019'un 4. çeyrek finansallarına
göre şirketin net dönem karı 243,7mn TL olmuştur. Beklenti şirketin
286mn TL kar elde etmesi yönündeydi. Şirket bir önceki yılın aynı
döneminde, 753mn TL'lik şerefiye değer düşüklüğü karşılığının önemli
etkisiyle, 16,6mn TL net dönem zararı açıklamıştı. Şirket'in 4Ç2019
satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %16,8 oranında
azalışla 4.887mn TL olmuştur. Satışların maliyeti ise aynı dönemde
%10,4 oranında artarken, buna bağlı olarak brüt kar 54,4 oranında
azalışla 1.127mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler %17,4
oranında artışla 659,8mn TL'ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden ise
4Ç2018'deki 1.122mn TL'lik gidere karşın 4Ç2019'da 234,6mn TL gelir
kaydedilmiş ve faaliyet karı ise %10,7 azalışla 702,6mn TL olarak
gerçekleşmiştir. 4Ç2018'de 752,9mn TL'lik şerefiye değer düşüklüğü
karşılığının etkisiyle diğer faaliyetlerden çok yüksek gider
kaydedilmiş ve bu durum 4Ç2018'de net dönem zararı oluşmasında önemli
etken olmuştu. Finansman gideri 4Ç2019'da 553,3mn TL'den 418mn TL'ye
gerilemiş ve vergi öncesi kar bir önceki yılın aynı dönemine göre
%22,1 oranında yükselerek 284,7mn TL'ye ulaşmıştır. Diğer taraftan
4Ç2018'de kaydedilen 249,7mn TL'lik vergi giderine karşın 4Ç2019'da
sadece 41mn TL vergi gideri kaydedilmiş ve buna bağlı olarak şirketin
net dönem karı 243,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4. çeyrek kar
rakamı ile birlikte Şirket'in 2019 yılı net dönem karı bir önceki yıla
göre %38,2 oranında artarak 1.034mn TL'ye yükselmiştir.
Ayrıca, Şirket'in yönetim kurulu hisse başına brüt 0,60 TL (net
0,51 TL) kar payı dağıtımı teklifini Genel Kurul onayına sunmaya karar
verdi. Teklif edilen nakit kar payı hak kullanım tarihi 1 Nisan olup,
dünkü kapanış fiyatına göre temettü verimi %7 olarak hesaplanmaktadır.
Logo Yazılım (LOGO, Pozitif): Şirket'in 4Ç2019'daki ana ortaklık
net dönem karı bir önceki yılın son çeyreğine göre %92 oranında
artarak 29,3mn TL olmuştur. Beklenti 22mn TL kar elde edilmesi
yönündeydi. Şirket'in satış gelirleri 4Ç2019'da 153,7mn TL olarak
gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %48 oranında
artış kaydetmiştir. Şirket'in brüt karı da %58 oranında artarak
4Ç2019'da 133,5mn TL olmuştur. Diğer yandan, Logo Yazılım'ın son
çeyrekteki net ve brüt kar marjı ise sırasıyla %19,1 ve %86,9 olarak
gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın son çeyreğinde bu oranlar sırasıyla
%14,7 ve %81,5 idi. Son olarak, dördüncü çeyrek net karı sonrasında
Şirket'in 2019 yılı ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre
%27 oranında artarak 86,3mn TL olmuştur.
Selçuk Ecza Deposu (SELEC, Nötr): 2019'un 4. çeyrek finansallarına
göre şirketin net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,7
artışla 113mn TL olmuştur. Beklenti 127mn TL net dönem karı elde
edilmesi yönündeydi. Şirket'in 4Ç2019 satış gelirleri bir önceki yılın
aynı dönemine göre %37,1 oranında artışla 4.901mn TL olmuştur.
Satışların maliyeti %38,7 oranında artışla 4.595mn TL'ye yükselirken
brüt kar 16,6 oranında yükselerek 306,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise %20,1 oranında artarken, diğer faaliyetlerden
17,5mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı ise %9,5 azalışla 118mn
TL'ye gerilmiştir. 31,4mn TL yatırım geliri ve finansman tarafında
4,4mn TL gider kaydedilmiş ve vergi öncesi kar 144,9mn TL olurken,
31,9mn TL vergi gideri sonrası şirketin net dönem karı 113mn TL
olmuştur. 4. çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2019 yılı net
dönem karı bir önceki yıla göre %77,6 oranında artarak 694,9mn TL'ye
yükselmiştir.
Karsan (KARSN, Nötr): Şirket ile Industria Italiana Autobus S.p.A.
(IIA) arasındaki Tesis Kullanım Sözleşmesi çerçevesinde, IIA 2019 yılı
içinde farklı müşteriler için ayrı ayrı zamanlarda toplam 86mn EUR
tutarında tam ve yarı mamul otobüs üretim siparişinde bulunmuş ve söz
konusu siparişlerin tamamı 2019 yılında teslim edilmiştir. Ayrıca IIA,
2020 yılı içinde iş bu açıklama tarihi itibariyle farklı müşteriler
için ayrı ayrı zamanlarda Şirket'e 35,8mn EUR tutarında yeni tam ve
yarı mamul otobüs üretim siparişinde bulunmuş olup, siparişlerin
154bin EUR'lukkısmı teslim edilmiştir. Geri kalan siparişlerin sipariş
programına göre 2020 yılı içinde üretilerek teslim edilmesi
planlanmaktadır.

SEKTÖR HABERLERİ

Borsa İstanbul: BIST 30 ve BIST 100 endeksleri başta olmak üzere,
Borsa tarafından hesaplanan BIST Pay Endekslerinin halihazırda
ulaştıkları seviyeler dikkate alınarak, TL olarak hesaplanan "Fiyat ve
Getiri Endeksleri"nden iki sıfır atılmasına karar verildi. Uygulamanın
planlanan devreye alım tarihi 27.04.2020 olup endekslerden iki sıfır
atılmasıyla birlikte endeks değerinin virgülden sonra iki hane
gösterilmesine devam edilecek. Uygulama tarihi itibarıyla ilgili
endekslerin bölen değerleri 100'le çarpılarak endeks değerlerinin iki
sıfır atılmış olarak hesaplanması sağlanacak, geçiş tarihinden önce
hesaplanmış endeks değerleri ise 100'e bölünmek suretiyle endekslerin
başlangıç tarihlerindeki başlangıç değerleri ve tarihsel endeks
değerleri güncellenecek. Kaynak: Borsa İstanbul

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Ege Profil (EGPRO): Şirketin 2019 yılının son çeyreğinde ana
ortaklık net dönem karı %12,4 oranında azalarak 20,3mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Son çeyrekte satış gelirleri bir önceki yılın aynı
dönemine göre %8,06 oranında artan şirketin brüt karı ise %4,4
oranında azalarak 83,3mn TL'ye gerilemiştir. Operasyonel giderler aynı
dönemde değişmezken, diğer faaliyetlerden 4Ç2018'deki 23mn TL'lik
gelire karşın 4Ç2019'da 1,8mn TL'lik gider kaydedilmiş ve faaliyet
karı %45,1 oranında azalarak 34,5mn TL'ye gerilemiştir. Diğer taraftan
finansman giderleri ise 41,9mn TL'den 24,7mn TL'ye gerilemiş ve dönem
karını desteklemiştir. Son çeyrek kar rakamıyla birlikte şirketin 2019
yılı net dönem karı 37mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yıla göre %65
oranında gerileme kaydetmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %10,95
seviyesinden %10,98 seviyesine sınırlı yükseldi. Merkez Bankası
piyasayı toplamda 54,6 milyar TL ile 40 milyar TL'si haftalık repo
ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutar 14,6 milyar
TL ise %10,25 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, %1,55 seviyelerinde
seyrediyor.
TCMB faiz kararı sonrası verim eğrisinin kısa vadeli tarafında,
hacmin daha çok olduğu 17.02.2021 vadeli kağıtta, 12 baz puan yükseliş
gözlendi ve %11,22 seviyesinden kapandı. Verim eğrisinin uzun
tarafında ise yine hacmin daha ağırlıklı olduğu 11.02.2026 kağıdında
23 baz puanlık bir yükseliş gözlendi ve %11,65 seviyesinde kapanış
gerçekleşti."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.410
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  1.403  
Önceki Kapanış :  1.410  
En Yüksek
1.411
En Düşük
1.394
BIST En Aktif Hisseler18:05
VAKFN 10,57 164.709.827 % 9,99  
TKURU 168,40 5.964.630 % 9,99  
OZBAL 11,13 21.616.220 % 9,98  
SEKFK 6,62 27.726.096 % 9,97  
ISKPL 30,08 56.176.574 % 9,94  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,6515 8,6694 % 0,23  
Euro 10,3165 10,3389 % 0,05  
Sterlin 12,0299 12,0903 % 0,01  
Frank 9,3821 9,4387 % 0,00  
Riyal 2,3027 2,3142 % 0,13  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.781 1.781 2,47  
Altın Gr. 496 496 1,45  
Cumhuriyet 3.290 3.339 -33,00  
Tam 3.273 3.357 -31,82  
Yarım 1.582 1.624 -15,39  
Çeyrek 793 812 -7,70  
Gümüş.Ons 25,95 25,97 0,19  
Gümüş Gr. 7,23 7,24 0,07  
B. Petrol 75,32 75,32 0,51