ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

09.03.2020 09:04



Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Küresel piyasalarda yüksek oynaklık haftanın ilk işlem gününde de
devam ediyor. Koronavirüs nedeniyle bazı önemli metropollerde hayat
dururken, küresel büyümede de aşağı yönlü revizyonlar ardı ardına
yapılıyor. Diğer yandan, OPEC ile Rusya anlaşmazlığı sonrasında Suudi
Arabistan'ın resmi petrol fiyatını düşürmesiyle Brent petrol %29 ile
tarihi bir düşüş yaşıyor. Virüs etkisinin yanı sıra petroldeki
hareketin de piyasalarda panik havası yarattığını gözlemliyoruz. ABD
vadelileri bu sabah %5 ekside seyrederlerken, Asya'da bazı borsalarda
%6'ya varan düşüşler söz konusu. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise
%0,50'nin altını gördü. Riskten kaçışın belirgin olduğu ortamda TL de
sepet bazında (1EUR 1 USD ortalaması) %1,5 - %2,0 aralığında satıcılı
bir görüntü sergiliyor. Bu fiyatlamalar kapsamında, BIST100 endeksinin
de güne sert bir düşüşle başlaması kaçınılmaz görünüyor. Endeks, geçen
haftanın en düşük seviyesi olan 106,4bin seviyesini açılışta
hedefleyebilir. Satışların derinleşmesi durumunda 200 günlük
ortalamanın geçtiği 104,5bin bir sonraki destek olarak izlenebilir.

MAKROEKONOMİ

Cuma günü OPEC ile Rusya ek kesinti konusunda anlaşamadılar ve
bunun üzerine Suudi Arabistan resmi petrol fiyatını düşürerek Rusya
üzerindeki fiyat baskısını artırdı. Brent petrol, 1991 Körfez
Savaşı'ndan bu yana en sert dalgalanmasını göstererek bugün %29
civarında ekside ve 32 dolar seviyelerinde bulunuyor. Petrol
fiyatlarındaki dalgalanmanın yanı sıra ABD'de virüsün yayılmaya devam
etmesi resesyon endişelerini artırırken, sert düşüşlerle birlikte S&P
vadelilerinde devre kesiciler devreye girdi. Altın, 7 yılın en
yükseğine tırmanırken, ons başına 1.700 doları aştı. ABD 10
yıllıkların faizi, tarihte ilk kez %0,5'in altına gerilerken, para
piyasaları gelecek haftaki toplantısında Fed'in 75 baz puanlık bir
faiz indirimine gitmesini olası görüyor.
Ekim ayında vergi artırımına giden Japonya, geçtiğimiz yılın
dördüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış olarak %7,1 ile 2014'ten bu yana
en büyük daralmasını gerçekleştirdi. Yatırım kalemi büyümeyi keskin
bir şekilde aşağı çekerken, virüsün etkisiyle ülkede birinci çeyrekte
de zayıflık beklenmekte ve resesyon riski artmış durumda. Şubat ayı
Çin dış ticaret verilerinde koronavirüsün etkileri hissedilirken,
yılın ilk iki ayında ihracat geçen seneye göre -%17,2 ve ithalat ise
-%4 düştü ve datanın gelmesiyle ilk çeyrek büyümesinin son 30 yılın en
zayıf büyümesi olabileceği beklentisi güçlendi.
Bu arada bugün Euro Bölgesi verileri odaklı bir gündeyiz.
Yurtiçinde ise veri gündemi sakin. Cumhurbaşkanımız Recep Tayyip
Erdoğan, AB Konseyi Başkanı Michel ve AB Komisyon Başkanı Leyen ile
mülteciler ve vize serbestisi konularını ele almak için bugün
Brüksel'i ziyaret edecek. Ek olarak TCMB, son dönemde tüketici
kredilerindeki artıştan dolayı oluşabilecek cari denge üzerindeki
baskıları azalmak için hafta sonu zorunlu karşılık oranları ve nema
ödemelerini kredi büyümesi oranlarıyla ilişkilendiren zorunlu karşılık
düzenlemesinde değişiklik yaptı.
Bu haftanın odak noktası ?perşembe günkü ECB toplantısı olacak ve
bankanın koronavirüs sebebiyle tıpkı Fed gibi faiz indirimine gitmesi
beklenmekte ve ek olarak varlık artırım miktarını artırması bir kesim
tarafından öngörülmekte. Neticede ECB toplantısında çok yüksek
ihtimalle mevduat faizinde 10 baz puanlık indirime gidilmesi ve -%0,60
seviyesine çekilmesi fiyatlanmış durumda bulunuyor.

Haftanın öne çıkan diğer gelişmelerine baktığımızda,

Bugün TSİ 10'da Almanya ocak ayı sanayi üretim datası var. Veri
aralık ayında kötü gelmişti. Eğer ocak ayı da kötü gelirse,
koronavirüsün de önümüzdeki aylarda dataya olan etkisinin artmasıyla
daha sıkıntılı bir görünüm ortaya çıkabilir. Perşembe günü de
Avrupa'da aralık ayı sanayi üretim datası var. Şubat ayıyla, Çin
sebebiyle azalan taleple düşüşün başlaması beklenmekte. . Euro
Bölgesi'nde bugün TSİ 12'de mart ayına ilişkin Sentix Yatırımcı Güveni
verisi izlenecek.
Birleşik Krallık tarafında ise 2020 yılının başlangıcında Brexit
belirsizliğinin kısmi olarak ortadan kalkmasıyla verilerde iyi görünüm
hakimdi. Bu haftada ocak ayı büyüme tahmini var ve bu rakamlar
koronavirüsün etkilerini içermeyecek. Ayrıca Birleşik Krallık'ta
çarşamba günü 2020 yılı bütçesi açıklanacak ve büyük olasılıkla
virüsün getirdiği etkilerin azaltılması için genişlemeci bir bütçe
beklenmekte bu durumunda BoE için daha ılımlı bir faiz indirimi imkanı
yaratması beklenmekte.
ABD tarafında ise bu hafta enflasyon verileri önemli olacak,
enflasyon dört aydır yükselmekte ve Ekim 2018'den beri en yüksek
rakamında fakat şubat ayında fiyat baskısının biraz azalması
beklenmekte. Ayrıca koronavirüse acil faiz indirimine gidilmesinin
akabinde tüketici güveninin nasıl etkilendiği izlenecek. Bu kapsamda
Michigan Üniversitesi Güven Endeksi'nde tüketici güveninin seyrine
ilişkin ipucu aranacak.
Asya tarafında ise Çin'de şubat ayı enflasyon verileri izlenecek.
Koronavirüsün etkisiyle Çin'in üretici fiyat endekslerinin deflasyon
bölgesine geçmesi ve tüketici fiyatları artışının da gıda
enflasyonundaki azalmanın ve petrol fiyatlarındaki gerilemenin de
etkisiyle azalması beklenmekte.
Yurtiçi tarafında ise yarın aralık dönemi işsizlik verisi,
çarşamba günü ocak ayı cari işlemler dengesi ve cuma günü ise sanayi
üretimi verisi ve TCMB mart ayı beklenti anketi takip edilecek.
Mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı, kasım döneminde
(ekim, kasım ve aralık aylarını kapsamakta) %13,6'dan %13,2'ye sınırlı
gerileyerek son 11 ayın en düşük seviyesine gelmişti. TCMB faiz
indirimlerinin ve artan kredi hacminin etkisiyle sanayi istihdamı
artarken inşaat ve hizmet sektörlerinde, turizm faaliyetlerinin de
azalmasıyla ılımlı düşüş görülmüştü. Aralık ayında da hikaye pek fazla
değişmedi. Kredi hacmindeki artışın, PMI göstergelerinde düzelmenin ve
güven endekslerindeki yükselmenin istihdam üzerinde olumlu katkısının
kademeli bir şekilde devam etmesini beklemekteyiz.
Aralık ayında cari işlemler dengesi beklentilerin altında 2,8
milyar dolar açık vermişti. Böylece 2001 yılından bu yana ilk kez yılı
cari fazla ile kapatmıştık. 2020 yıl sonu için cari dengenin 11 milyar
dolar civarı açık vermesi beklenmekte. Bu aydan itibaren cari denge
hesaplanma metodolojisinin değişmesiyle geçmişe yönelik olumlu
revizeler beklemekteyiz. Dolayısıyla geçen sene daha iyi bir cari
fazla ile yılı kapatmış olabiliriz. Cari işlemler dengesinin bu yıla
2,5 dolar açıkla başlaması öngörülmekte.
Cuma günü ocak ayına ilişkin sanayi üretimi verisi açıklanacak.
Geçen ay sanayi üretimi beklentilerin üstünde yıllık %8,6 artış
kaydetmiş ve büyüme rakamlarına da pozitif yansımıştı. Baz etkisi,
finansal koşullardaki rahatlama ve krediler, reel kesim güven endeksi
ve kapasite kullanım oranı gibi diğer öncü göstergelerdeki olumlu
performans sebebiyle ocak ayı sanayi üretimindeki seyrin geçen ay gibi
pozitif olmasını ve 2020 yılının ilk çeyreğinde de düşük bazında
katkısıyla sanayi üretimindeki güçlü artışların sürmesini
beklemekteyiz. Ocak ayında sanayi üretiminin yıllık bazda %8,7 artış
sergilemesi öngörülmekte.
Mart ayına ilişkin TCMB Beklenti anketi izlenecek. Şubat ayı TCMB
beklenti anketinde anket katılımcıları, yıl sonu TÜFE beklentisini
%10,01 seviyesinden %10,06 seviyesine çıkarmıştı. 2020 yıl sonu kur
beklentisini ise 6,41 seviyesinden 6,45 seviyesine çekmişti. Bu seneye
ilişkin büyüme beklentisi ise %3,36 seviyesinden %3,5'e revize
olurken, bunla uyumlu olarak yıl sonu cari açık beklentisi ise 13
milyar dolardan 13,8 milyar dolara revize olmuştu. Şubat ayında düşük
gelen enflasyonun ve petrol fiyatlarındaki düşüş eğiliminin hem cari
denge hem de enflasyon tarafına olumlu yansıyabileceğini
değerlendirmekteyiz. Küresel merkez bankalarının genişleyici tutumu ve
TCMB'ye de manevra alanı sağlamasının ise faiz beklentilerindeki aşağı
yönlü hareketi kısmi destekleyebileceği düşünülebilir.
Cuma günü Hazine Nakit Dengesi açıklandı. Hazine nakit dengesi
şubat ayında 9 milyar TL açık verirken faiz dışı fazla ise 4 milyar TL
oldu. Net iç borçlanma 18,7 milyar TL olarak gerçekleşti. Hazine
şubat ayı İç Borçlanma Stratejisinde 21 milyar TL iç borçlanma
gerçekleştireceğini ve toplamda 15,9 milyar TL anapara ödemesi yaparak
5,1 milyar TL net iç borçlanma gerçekleştireceğini belirtmişti. Hazine
bu ay 21 milyar TL iç borçlanma hedefine karşılık 34,6 milyar TL
borçlanmış oldu. Strateji dokümanında dış borçlanmaya gidilmeyeceği
varsayılmıştı fakat uygun piyasa koşulları sebebiyle Hazine 4 milyon
USD eurobond ihracına gitti ve 23,9 milyar TL borçlanmış oldu ve nette
23,6 milyar TL borçlanarak öngörülenin üzerinde borçlanmış oldu.

ŞİRKET HABERLERİ

Deva Holding (DEVA, Pozitif): Şirket'in net dönem karı 2019
yılının 4. Çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %90,7 oranında
artışla 86,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin 4Ç2019 satış
gelirleri 4Ç2018'e göre %17,9 oranında artışla 360,6mn TL olurken,
satışların maliyeti %17,6 artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %18,1
artışla 183,1mn TL olmuştur. Operasyonel giderler %19,7 artışla 82,8mn
TL olurken, diğer faaliyetlerden 18,5mn TL gelir kaydedilmiştir.
Böylece, faaliyet karı %40,9 oranında artarak 118,7mn TL'ye
yükselmiştir. Son çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 2,3mn TL gelir,
finansman tarafında 36,5mn TL gider kaydedilmiş ve vergi öncesi kar
84,5mn TL olmuştur. 2,1mn TL vergi geliri sonrası 4. çeyrek net dönem
karı 86,6mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Son çeyrek karıyla
birlikte şirketin 2019 yılı net dönem karı geçen yılın aynı dönemine
göre %109,7 oranında artışla 286mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ayrıca Şirket hisse başına brüt 0,10 TL (net 0,0850 TL) kar payı
dağıtımı Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Teklif edilen
nakit kar payı hak kullanım tarihi 27 Nisan olup, 06.03.2020 tarihine
göre kapanış fiyatına göre temettü verimi %1,0 olarak hesaplanmaktadır.
Karsan (KARSN, Nötr): Karsan'ın 2019 yılı 4. çeyrek ana ortaklık
net dönem zararı 2,4mn TL olmuştur. Şirket 4Ç2018'de 3,3mn TL ana
ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Şirketin satış gelirleri
4Ç2019'da bir önceki yılın aynı dönemine göre %16,9 artışla 533,2mn
TL, satışların maliyeti de %7 artışla 448,8mn TL'yi göstermiştir.
Böylelikle ticari faaliyetlere ilişkin brüt kar %130,3 artışla 84,4mn
TL'ye yükselmiştir. Finans sektörü faaliyetlerinden brüt kar 13,8mn TL
olurken, toplam brüt kar 4Ç2018'deki 11,2mn TL'den 4Ç2019'da 98,3mn
TL'ye yükselmiştir. 35,7mn TL'lik operasyonel giderler ve 53,4mn
TL'lik diğer faaliyet gelirleri sonrasında faaliyet karı 116mn TL'yi
göstermiştir. 4Ç2018'deki faaliyet zararı 108,6mn TL idi. Yatırım
faaliyetlerinden gelirler 0,3mn TL olmuştur. Finansman öncesi faaliyet
karı 116,3mn TL'yi göstermiştir. Karsan 2019 4.çeyrekte 114mn TL'lik
finansman gideri yazmış (4Ç2018 55,7mn TL finansman geliri) ve vergi
öncesi kar 2,3mn TL olmuştur. 2,4mn TL'lik vergi gideri sonrasında net
dönem zararı 0,1mn TL olurken kontrol gücü olmayan paylara ilişkin kar
2,3mn TL'yi göstermiştir. 4Ç2019'da ana ortaklık net dönem zararı da
2,4mn TL olmuştur. Son çeyrekteki ana ortaklık net dönem zararına
karşın 2019 yılı ana ortaklık net dönem karı 18mn TL'yi göstermiştir.
Şirket 2018'de 23,4mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Negatif): THY'nin 2019
sonuçlarına ilişkin düzenlenen telekonferansta şirket tarafından şu
açıklamalar yapıldı: 2020 hedeflerimiz koronavirüs öncesi
açıklanmıştı şu noktada beklenti revizyonu gerekli, ancak şu anda
durumu izliyoruz. Gerekirse kapasite ve frekanslarımızı azaltabiliriz,
şu anda farklı senaryoları değerlendiriyoruz. Virüs nedeniyle
önümüzdeki birkaç aya ait bilet rezervasyonlarında %5 düşüş var en
çok etkilenen bölgeler Uzak Doğu ve Asya. İlk çeyrekte virüsün olumsuz
etkileri yönetilebilir düzeyde, bundan sonrasını yakından izleyeceğiz.
(Kaynak: Reuters)
Vakıfbank (VAKBN, Nötr): Banka tarafından yurtiçinde ihraç
edilecek Vakıfbank borçlanma araçlarının, BDDK nezdindeki tedavül
limitinin 17 milyar TL'ye yükseltilmesi için gerekli başvuruların
yapılması hususunda Genel Müdürlüğe yetki verilmesine karar verildiği
duyurulmuştu. Bu çerçevede Banka'nın Kurum nezdindeki yurtiçi tedavül
limitinin arttırılabilmesi için BDDK'ya başvuru yapılmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Otomotiv: Koronavirüs salgınının en yaygın olduğu Avrupa ülkesi
İtalya'da otomobil satışlarının salgın hastalık ve zayıf ekonomik
görünüm nedeniyle bu yıl %15'ten fazla düşebileceği belirtildi.
Türkiye otomotiv sanayinin başlıca otomobil ihracat pazarları arasında
yer alan İtalya, Tofaş'ın da en büyük ihracat pazarını oluşturuyor.
(Kaynak: Reuters)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Alcatel Telekomünikasyon (ALCTL, Negatif): Şirket 4Ç2019'da 32,5mn
TL net dönem zararı kaydetmiştir. Bir önceki yılın son çeyreğinde
Şirket 26,1mn TL net dönem karı elde etmişti. Şirket'in satış
gelirleri yılın son çeyreğinde 254,2mn TL gerçekleşerek yıllık 144,9mn
TL artış kaydetse de, maliyetlerin 205,1mn TL artarak 255,2mn TL'ye
çıkması sonrasında 1mn TL brüt zarar kaydedilmiştir. Geçen yılın son
çeyreğinde 59,3mn TL brüt kar elde edilmişti. Son çeyrek zararı
sonrasında Şirket 2019 yılını 29mn TL zarar ile kapatmıştır. Bir
önceki yıl 37,5mn TL kar kaydedilmişti.
Eczacıbaşı İlaç (ECILC): Şirket hisse başına brüt 0,0730 TL (net
0,0620 TL) kar payı dağıtımı Genel Kurul onayına sunmaya karar
vermiştir. Teklif edilen nakit kar payı hak kullanım tarihi 20 Mayıs
olup, 06.03.2020 tarihine göre kapanış fiyatına göre temettü verimi
%1,9 olarak hesaplanmaktadır.
Eczacıbaşı Yatırım Holding (ECZYT): Şirket hisse başına brüt
0,4762 TL (net 0,4047 TL) kar payı dağıtımı Genel Kurul onayına
sunmaya karar vermiştir. Teklif edilen nakit kar payı hak kullanım
tarihi 20 Mayıs olup, 06.03.2020 tarihine göre kapanış fiyatına göre
temettü verimi %4,3 olarak hesaplanmaktadır.
Kafein Yazılım (KFEIN): Şirket hisse başına brüt 0,1012TL (net
0,0860TL) kar payı dağıtımı Genel Kurul onayına sunmaya karar
vermiştir. Cuma günkü kapanış fiyatına göre temettü verimi %0,7 olarak
hesaplanmaktadır.

FAİZ PİYASALARI

Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %10,56 seviyesinden
%10,55 seviyesine sınırlı geriledi. Merkez Bankası piyasayı toplamda
87,1 milyar TL ile 70 milyar TL'si haftalık repo ihalesinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutar 17,1 milyar TL'si
%10,25 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, küresel risk iştahındaki
sert düşüşle birlikte %0,5'in altına gerileyerek tarihi düşük
seviyesini test etti.
Yurtiçi tahvil piyasasında, Fed'in ardından küresel çapta diğer
merkez bankalarından faiz indirimlerinin gelmeye devam etmesi ve
gevşemeye yönelik sinyallerin artması ve İdlib konusunda,
Cumhurbaşkanımız Recep Tayyip Erdoğan ve Rusya Devlet Başkanı Putin'in
Moskova'daki görüşmelerinin ardından ateşkesin ilan edilmesiyle
yatışan jeopolitik risklerin etkisiyle verim eğrisinin tüm vadeli
kısımlarında haftalık bazda düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, 2 yıllık
gösterge kağıdın faizi haftalık bazda 148 baz puanlık düşüşle %10,93
ve 10 yıllık gösterge kağıdın faizi ise haftalık bazda 139 baz puanlık
düşüşle %11,61 seviyesine geriledi.
Hazine ve Maliye Bakanlığı, bu hafta 3 tahvil ihalesi
gerçekleştirecek. Bugün yapılacak ihalede 5 yıl vadeli, 6 ayda bir
%1,18 reel kupon ödemeli, TÜFE'ye endeksli devlet tahvili yeniden
ihraç edilecek. Hazine, yarın yapacağı ihalelerin ilkinde 15 ay
vadeli, kuponsuz devlet tahvilinin ilk ihracını gerçekleştirecek. Aynı
gün yapılacak diğer ihalede ise 7 yıl vadeli, 6 ayda bir kupon ödemeli
değişken faizli devlet tahvilinin yeniden ihracı yapılacak."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.542
Değişim :  0,26% |  3,94
Açılış :  1.534  
Önceki Kapanış :  1.538  
En Yüksek
1.546
En Düşük
1.528
BIST En Aktif Hisseler18:05
KONTR 97,90 376.243.230 % 10,00  
ISBIR 7.700,00 9.678.540 % 10,00  
YKGYO 6,82 30.006.498 % 10,00  
CLEBI 226,60 109.283.285 % 10,00  
SANFM 19,94 3.018.713 % 9,98  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 7,5311 7,5368 % 0,34  
Euro 8,9753 8,9870 % -0,32  
Sterlin 10,4024 10,4546 % -0,02  
Frank 8,0621 8,1106 % 0,12  
Riyal 2,0022 2,0123 % 0,26  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.699 1.699 1,85  
Altın Gr. 411 411 0,95  
Cumhuriyet 2.721 2.762 -1,00  
Tam 2.711 2.781 1,30  
Yarım 1.310 1.345 0,63  
Çeyrek 657 673 0,32  
Gümüş.Ons 25,17 25,21 -0,17  
Gümüş Gr. 6,09 6,10 -0,04  
B. Petrol 69,49 69,49 2,75  
Seans Raporu 18:05
daha fazla