ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

07.05.2020 09:01



Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Bu sabah ABD vadelileri alıcılı bir görüntü sergilerlerken, Asya
borsalarında karışık bir görüntü var. Bugün iyi gelen Çin ihracat
verileri piyasalara bir miktar moral verse de, genel olarak küresel
çapta zayıf veriler takip edilmeye devam ediliyor. Diğer yandan, ABD -
Çin gerilimine yönelik haber akışının da yakından izlendiği ortamda
küresel piyasalar günün geri kalanında yön bulmakta zorlanabilirler.
Pariteler tarafında, Dolar gücünü korumaya devam ederken, Gelişmekte
Olan Ülke para birimlerinde bu sabah ayrışmalar gözleniyor. Dolar / TL
ise 7,20'nin üzerinde seyrediyor. Kurdaki hareketle birlikte BIST100
endeksi güne hafif satıcılı bir görüntüyle başlayabilir.

MAKROEKONOMİ

Yatırımcıların, karışık açıklanan şirket kârlarını ve zayıf
ekonomik verileri değerlendirmesiyle dün borsalar kısmi baskı altında
kaldı. Bugün ise Çin ihracat verisinin beklentilerden iyi gelmesiyle
borsalar kısmi rahatlamış durumda ve ABD vadelileri artıda işlem
görmekte.
ADP özel sektör istihdam 20,3 milyon kişiyle rekor seviyede
azalırken, AB Komisyonu, Euro Bölgesi ekonomisinin bu yıl %7,7
daralmasını bekliyor. AB Komisyonu, Euro Bölgesi ekonomisinin Büyük
Buhran'dan beri benzeri görülmemiş bir ekonomik şok yaşandığını dile
getirdi. Bölgede enflasyonun bu yıl neredeyse sıfıra yaklaşırken, kamu
borcu ve bütçe açığı ise giderek artması bekleniyor. Komisyon, Türkiye
ekonomisinin ise bu yıl %5,4 daralacağını öngördü. Brezilya Merkez
Bankası, politika faiz oranını 50 baz puanlık piyasa beklentilerinin
üzerinde 75 baz puanlık indirimle %3 seviyesine çekti. Standard &
Poor's, Türkiye'nin uzun vadeli döviz cinsinden kredi notunu "B+" ve
uzun vadeli yerel para birimi cinsinden kredi notunu ise "BB-" olarak
teyit etti.
Çin 2020 için rakamsal büyüme hedefinden vazgeçmeyi
değerlendiriyor. Bugün açıklanan ve 50 seviyesini aşması beklenen Çin
Caixin hizmet PMI, nisan ayında 43,8 seviyesinden 44,4 seviyesine
yükselerek beklenildiği kadar hızlı bir toparlanmaya işaret etmedi.
Çin'in ihracatı ise %11 düşüş beklentisine karşılık %3,5 arttı. Çin'in
ithalatı ise yıllık %10 gerileme beklentisine karşılık %14 geriledi.
Bu arada Trump, Çin'in Faz-1 ticaret anlaşmasındaki yükümlülüklerini
tam olarak yerine getirmekte olup olmadığı konusunda bir şeyler
söyleyebilecek duruma bir veya iki hafta içinde gelebileceklerini
söyledi.
İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) faiz kararının öne çıktığı
bugün ABD'de işsizlik maaş başvuruları ile tarım dışı verimlilik
izlenecek. TSİ 11'de Norveç Merkez Bankası'nın, %0,25 seviyesindeki
politika faiz oranını sabit tutması beklenirken, TSİ 14'te Çekya
Merkez Bankası'nın, %1 seviyesinde bulunan politika faiz oranını %0,50
seviyesine çekmesi bekleniyor.
TSİ 15.30'da 2 Mayıs haftasına ilişkin yeni işsizlik maaşı
başvuruları verisi açıklanacak. İşsizlik maaşı başvurularının, 3
milyon kişiye gerilemesi bekleniyor.
Faizlerde değişiklik yapması beklenmiyor fakat BoE'nin nisan
ayındaki veriler sonrası ek tedbirlere başvurup başvurmayacağı takip
edilecek. Ayrıca BoE çeyreksel para politikası raporunu yayınlayacak.
Raporda güncel enflasyon rakamları ve GSYH tahminleri takip edilecek.
Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak'ın, koronavirüs salgını ve
ekonomiye etkilerini değerlendirmek üzere, küresel yatırımcılarla
gerçekleştirdiği telekonferans toplantısı takip edildi. Albayrak,
rezerv, cari denge, enflasyon, büyüme ve borç yönetimi konusunda
önemli açıklamalarda bulundu. Cari denge tarafında azalan turizm ve
ihracat gelirlerine karşın düşük seyreden emtia fiyatları nedeniyle
önemli bir değişiklik beklenmediğini ve yıl sonu ufak bir cari açık
beklendiğini vurguladı. Ayrıca özel sektör ve bankacılık sektöründe
borç çevirme sıkıntısı olmadığını, Hazine'nin bu yıl çevirmesi gereken
dış borcun yalnızca 4,7 milyar USD'ye yakın olduğunu belirtti. Son
dönemlerde tartışma konusu olan rezervlere de değinen Albayrak, brüt
ve toplam rezervde herhangi bir hedefin olmadığını, Merkez Bankası
rezervlerinin yeterli olduğunun altını çizdi. G-20 ülkeleri ile swap
görüşmesi yapıldığını ve bu konuda olumlu gelişmeler olduğunu
vurguladı. Enflasyon konusunda bir baskı olmadığını, pandeminin
öngörüleri zorlaştırdığını fakat ekonomik aktivitede 2.yarı
normalleşme beklediğini belirtti. Ayrıca konuşmasında Türkiye'nin
serbest piyasa ilkelerine bağlı olacağını ve sermaye kontrolü gibi
önlemlerin olmayacağına dair de vurgu yaptı.
Fitch Solutions, Türk ekonomisinin 2020 yılında %3,4 daralarak
resesyona gireceğini ve önümüzdeki yıllarda ılımlı toparlama
yaşayacağı görüşünde. İthalat talebindeki keskin düşüş nedeniyle
Türkiye'nin cari işlemler fazlası verdiğini ve Türkiye'nin düşen
petrol fiyatları ve zayıf iç talebe bağlı olarak 2020'de enerji
ithalatından 8-10 millyar dolar tasarruf sağlamasını beklediklerini de
ifade etti. Yılın ikinci yarısında küresel ekonomide kademeli
toparlanmanın başlamasını bekleyen kurum, bu dönemde Türkiye
üzerindeki finansman baskıları ile bankacılılık sektörüne yönelik
baskıların azalacağını tahmin ediyor. Türkiye'de ekonomide toparlanma
en erken dördüncü çeyrekte başlayacağını ve sermaye kontrolleri
beklemediklerini söyledi.
Yurt içinde otomobil ve hafif ticari araç pazarı nisan ayında
koronavirüs salgını nedeniyle geçen yıla göre %14,6 daralırken 2003
yılından bu yana en zayıf nisan ayı performansını gösterdi. Geçen
yılın eylül ayında bankaların düşük faizli taşıt kredisi
kampanyalarıyla toparlanmaya başlayan pazar yılın ilk iki ayında hızlı
büyürken, mart ve nisan itibarıyla daralmaya geçti.

ŞİRKET HABERLERİ

Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Negatif): Anadolu Efes'in 2020 yılı
1. çeyrek ana ortaklık net dönem zararı 83,5mn TL ile piyasanın zarar
beklentisi olan 171mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Şirketin 1Ç2019
ana ortaklık net dönem zararı 176,8mn TL idi. Satış gelirleri
1Ç2020'de 1Ç2019'a göre %15,3 oranında artan şirketin brüt karı %11,2
oranında yükselerek 1.348mn TL'ye yükselmiştir. Operasyonel giderler
aynı dönemde %19,7 oranında artarak 1.552mn TL'ye yükselirken, diğer
faaliyetlerden 90,8mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece şirketin
faaliyet zararı 294,5mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK ise %23,4
gerilemeyle 301,1mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 3,37
puan azalışla %6,7'ye düşmüştür. Yatırım gelirlerinden 285,5mn TL
gelir, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 55,4mn TL
zarar kaydedilmiş olup finansman gideri önceki zarar 64,4mn TL'yi
göstermiştir. Finansman tarafında ise 1. çeyrekte 164,7mn TL gider
kaydedilmiştir. 32,4mn TL'lik vergi gideri sonrasında 263,9mn TL'lik
net dönem zararı elde edilmiş olup, bu tutarın içerisinde 180,4mn
TL'si kontrol gücü olmayan paylara ait zarar olduğu için ana ortaklık
payına düşen net dönem zararı 83,5mn TL olmuştur.
Şirket ayrıca Kovid-19 öncesinde açıkladığı 2020 yılı
beklentilerinin geçerliliğini korumadığını açıklamıştır. Bira Grubu
hacimlerinin yıllık bazda düşük çift haneli düşüş kaydetmesini
beklenmektedir. Şirket ayrıca taahhüt edilmemiş olan tüm operasyonel
giderlerini ve yatırım harcamalarını askıya almıştır. Maliyetlerin ve
operasyonel giderlerin yıllık bazda makul oranda artış göstermesi
beklenmektedir. Bu nedenle, 2020 yılının ilk çeyreğinde FAVÖK marjının
bir önceki yıla göre önemli oranda daralma göstermiş olmasına rağmen,
bu durum sezonsallıktan kaynaklanmakta olup FAVÖK marjında tüm sene
için beklenen daralmayı yansıtmamaktadır. Tasarruflar ve kısıntılar
neticesinde yatırım harcamaları nominal bazda geçtiğimiz senenin
altında gerçekleşecek olup net satış gelirlerinde beklenen düşüşe
rağmen, yatırım harcamalarının net satış gelirlerine oranının geçen
yılın seviyesinin üstüne çıkması beklenmemektedir.
Güneş Sigorta (GUSGR, Pozitif): Güneş Sigorta 1Ç2020'de 147,8mn TL
net kar elde etmiştir. Şirket geçen yılın ilk çeyreğinde 21,1mn TL
zarar kaydetmişti. Şirket'in prim üretimi 1Ç2020'de 664,4mn TL
gerçekleşerek yıllık %51,2 oranında artış kaydederken, teknik kar
146,8mn TL olmuştur. (1Ç2019: 21,3mn TL teknik zarar) Diğer yandan, bu
çeyrekte 41mn TL net yatırım geliri (1Ç2019: 10mn TL net yatırım
geliri) kaydedilmiştir. Şirket'in 2020 yılı ilk çeyrek özsermaye
karlılığı ise %44 olarak gerçekleşmiştir.
Logo Yazılım (LOGO, Nötr): Şirket'in 1Ç2020'deki ana ortaklık net
dönem karı bir önceki yılın ilk çeyreğine göre %40 oranında artarak
20,7mn TL olmuştur. Beklenti 20mn TL kar elde edilmesi yönündeydi.
Şirket'in satış gelirleri 1Ç2020'de 101,7mn TL olarak gerçekleşmiş ve
bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %25 oranında artış kaydetmiştir.
Yurtiçi satışlardaki gelirler, yeni müşteri kazanımında büyüme, mevcut
müşteri harcamalarında artış ve e-devlet segmentinde modül ve kontör
satışlarıyla yıllık %31 oranında artarak 63,3mn TL olmuştur.
Romanya'daki satış gelirleri ise 38,4mn TL gerçekleşerek yıllık %16
oranında artış kaydetmiştir. Şirket'in brüt karı da %28 oranında
artarak bu çeyrekte 81,5mn TL olmuştur. Diğer yandan, Logo Yazılım'ın
ilk çeyrekteki net ve brüt kar marjı ise sırasıyla %20,4 ve %80,1
olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın ilk çeyreğinde bu oranlar
sırasıyla %18,2 ve %78,4 idi.
Migros (MGROS, Sınırlı Pozitif): Migros'un 2020 yılı 1. çeyrek ana
ortaklık net dönem zararı 136,3mn TL ile piyasanın zarar beklentisi
olan 166mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Satış gelirleri %30,7
oranında artan Migros'un 1. çeyrek brüt karı %27 artışla 1.722mn TL
olmuştur. Brüt kar marjı 0,8 puan azalışla %26,8'i göstermiştir.
Operasyonel giderler %26,9 artışla 1.414mn TL'ye yükselmiştir. 70,5mn
TL'lik diğer faaliyet giderleri sonrasında faaliyet karı %66,7 artışla
237,5mn TL'yi göstermiştir. Faaliyet karı marjı ise 0,8 puan
iyileşmeyle %3,7 olarak hesaplanmaktadır. Migros'un FAVÖK'ü
1Ç2019'daki 490mn TL'den 1Ç2020'de %16,7 artışla 571mn TL'ye
yükselirken, FAVÖK marjı %9,9'dan %8,9'a gerilemiştir. Yatırım
faaliyetlerinden 1,5mn TL gider kaydeden şirketin finansman öncesi
karı 236mn TL'yi göstermiştir. Finansman tarafında ise 382mn TL gider
kaydeden Migros'un vergi öncesi zararı 146mn TL'ye ulaşmıştır. 9,7mn
TL'lik vergi geliri yazan şirketin ana ortaklık net dönem zararı
136,3mn TL'yi göstermiştir.
Migros 2020 yılı satış büyümesi hedefini %16-18 bandından, %19-21
seviyesine çekerken, FAVÖK marjı beklentisi %8-8,5 arasındadır.
Şirketin mağaza açılış hedefi 120 olurken, yatırım harcamaları
beklentisi 400mn TL'dir.
Ayrıca, Şirketin mülkiyetinde yer alan İstanbul Ataşehir'deki
gayrimenkulün Koçak Gold Kuyumculuk Dış Ticaret A.Ş.'ye satışı KDV
hariç 206mn TL bedel ile tamamlanmıştır. Söz konusu işleme ilişkin
tapu devri 6 Mayıs 2020 tarihinde gerçekleştirilmiş olup, satılan bu
gayrimenkulde yer alan taşınmaz ve halen faaliyet göstermekte olan MMM
Migros mağazası 20 yıl süreyle yeni mal sahibinden kiralanmıştır.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Çevre ve Şehircilik Bakanlığı ile
Şirket arasında imzalanan "Dönüşüm Uygulamalarına İlişkin Protokol"
çerçevesinde Emlak Konut GYO tarafından ihale edilen İstanbul Ümraniye
Kentsel Dönüşüm Projesi İnşaatı İşi'nin sözleşmesi 05.05.2020
tarihinde imzalanmıştır. Sözleşme Bedeli, 91,2mn TL+KDV'dir.
Gübre Fabrikaları (GUBRF, Sınırlı Pozitif): Şirketin 27/03/2020
tarihli açıklamasında, Söğüt maden sahasının Şirket bakımından en
verimli ve etkin şekilde değerlendirilebilmesi için çalışmaların devam
etmekte olduğu kamuoyu ile paylaşılmıştı. Bu kapsamda Koza Altın
İşletmeleri A.Ş.'nin ilgili ruhsat sahasında yaptığı çalışmalar ve
maden sahasında sahip olduğu gayrimenkullerin satın alınmasına ilişkin
görüşmeler yapma, teklif verme ve anlaşma sağlanması halinde Yönetim
Kurulu onayından geçmek kaydıyla sözleşme yapma vb. tüm mali ve hukuki
işlemlerin yerine getirilmesi için İdare'ye yetki verilmesine Yönetim
Kurulu tarafından oy birliği ile karar verildiği duyurulmuştur.

SEKTÖR HABERLERİ

Akaryakıt: Bugünden geçerli olmak üzere benzine 20, motorine 27
kuruş zam yapılması bekleniyor.

Otomotiv: Otomobil ve hafif ticari araç pazarı Nisan ayında
koronavirüs salgını nedeniyle kesilen talebin etkisiyle geçen yıla
göre %14,6 daralırken 2003 yılından bu yana en zayıf Nisan ayı
performansını gösterdi. Otomotiv Distribütörleri Derneği verilerine
göre Nisan'da 26,457 adet otomobil ve hafif ticari araç satıldı.
Otomobil satışları Nisan'da %10,6 azalarak 21,825 adet olurken, hafif
ticari araç pazarı %29,3 ile daha keskin bir daralma kaydederek 4,632
adete geriledi. Otomotiv sektöründen bir kaynak, düşük taşıt kredisi
faizleri, kurumsal satışlar ve önceki aylardan gelen ön satışlar
sayesinde daralmanın diğer ülkelerdeki kadar kuvvetli olmadığını ifade
ederek, "Ama 2017'nin aynı ayıyla karşılaştırırsanız pazardaki düşüş
%65" dedi. Türkiye araç pazarı 2018 yılında yükselen kur ve faizlerin
etkisiyle ivme kaybettikten sonra kur kriziyle birlikte hızla daraldı.
Satışlar kriz öncesindeki yaklaşık 1 milyon adet seviyesinden 480,000
adetlere geriledi. Geçen yılın Eylül ayında bankaların düşük faizli
taşıt kredisi kampanyalarıyla toparlanmaya başlayan pazarda Ocak ve
Şubat aylarındaki hızlı büyüme yerini Mart ve Nisan itibarıyla tekrar
daralmaya bıraktı. (Kaynak: Reuters)

DiĞER ŞİRKET HABERLERİ

Anadolu Isuzu (ASUZU, Sınırlı Negatif): Anadolu Isuzu, 2020
yılının 1. çeyreğinde 17,7mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Bir
önceki yılın aynı dönemdeki net dönem zararı 14,4mn TL idi. Şirketin
1Ç2020 satış gelirleri 1Ç2019'a göre %23,3 azalışla 209,2mn TL
olurken, satışların maliyeti %26,3 artmıştır. Buna bağlı olarak brüt
kar %8,5 azalışla 42,2mn TL'ye gerilemiştir. Operasyonel giderler
%26,7 artışla 42,2mn TL olurken, diğer faaliyetlerden 9,2mn TL gelir
kaydedilmiştir. Şirketin faaliyet karı 9,3mn TL'yi göstermiştir.
1Ç2019'daki faaliyet karı 17,1mn TL idi. 32,4mn TL'lik finansman
gideri sonrası şirketin vergi öncesi zararı 23mn TL olurken, 5,3mn
TL'lik vergi geliri kaydeden şirketin 1. çeyrek net dönem zararı
17,7mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Avivasa Emeklilik (AVISA, Sınırlı Negatif): Şirket'in 1Ç2020'deki
konsolide net dönem karı 41,6mn TL gerçekleşerek yıllık %18,6 oranında
gerilemiştir. Teknik kar da aynı dönemler itibarıyla %13,3 oranında
gerileyerek 33,6mn TL olmuştur. Öte yandan, net yatırım gelirleri ise
yıllık %78 oranında artarak 15,8mn TL olmuştur. Şirket'in 2020 yılı
ilk çeyrek özsermaye karlılığı %39 olarak gerçekleşmiştir.
Ayrıca Kovid-19 (Koronavirus) salgınının küresel ekonomide ve
dolaylı olarak şirketin faaliyet gösterdiği sektörde yol açtığı
belirsizlik ortamı nedeniyle 7 Şubat 2020 tarihinde şirketin
açıkladığı 2020 yılına ilişkin hedef ve beklentilerde güncelleme
yapılması gerekliliği doğmuştur. Buna göre Şirket Yönetim Kurulu'nun,
06.05.2020 tarihli kararı ile, mevcut durumda belirsizlik halinin
devam ediyor olması nedeniyle, piyasaları ve yatırımcıları yanıltmamak
adına daha önce açıklamış olduğu hedef ve beklentilerimizin geri
çekilmesine Ekonomik faaliyetlerin takip edilerek, belirsizlik
ortamının son bulmasının ardından güncellenecek hedef ve beklentilerin
kamuya duyurulmasına karar vermiştir.

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %8,36
seviyesinden %8,39 seviyesine yükseldi. Merkez Bankası piyasayı
toplamda 176,8 milyar TL ile 149,4 milyar TL'si repo ihalelerinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 27,4 milyar TL'si
%7,75'den piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, gün içerisinde
%0,64-%0,74 bandında hareketin ardından, şu sıralarda %0,69
seviyelerinde seyrediyor.
Yurt içi tahvil piyasasında, küresel çapta risk iştahının
baskılanması, doların güçlenmeye devam etmesi ve TL dahil birçok GOÜ
para biriminin dolar karşısında değer kaybetmesinin etkisiyle verim
eğrisi genelinde yükselişler görülürken, kısa vadeli tarafta 30 baz
puana varan, uzun vadeli tarafta ise 50 baz puana varan yukarı yönlü
hareketler gerçekleşti."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.410
Değişim :  -0,16% |  -2,19
Açılış :  1.417  
Önceki Kapanış :  1.412  
En Yüksek
1.422
En Düşük
1.397
BIST En Aktif Hisseler18:05
KERVN 0,77 2.692.358 % 10,00  
KSTUR 241,00 655.933 % 10,00  
CEOEM 10,79 153.926.393 % 9,99  
MERIT 29,14 68.820.385 % 9,96  
RALYH 5,20 3.025.673 % 9,01  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,2556 9,2572 % 0,87  
Euro 10,7396 10,7854 % 1,05  
Sterlin 12,6892 12,7529 % 1,37  
Frank 9,9951 10,0553 % 0,95  
Riyal 2,4623 2,4746 % 0,88  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.768 1.768 -27,98  
Altın Gr. 526 526 -3,79  
Cumhuriyet 3.475 3.528 -31,00  
Tam 3.459 3.546 -29,89  
Yarım 1.672 1.715 -14,46  
Çeyrek 839 858 -7,23  
Gümüş.Ons 23,30 23,34 -0,19  
Gümüş Gr. 6,94 6,96 0,01  
B. Petrol 84,87 84,87 0,87