ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

03.06.2020 08:59



Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Küresel piyasalarda pozitif risk iştahı devam ediyor. Gelişmiş
borsalardaki yükselişe Gelişmekte Olan Ülke (GOÜ) borsalarındaki
katılımın belirginleşmesi risk iştahının genele yayılması açısından
olumlu. MSCI GOÜ endeksi iki günde %4 oranında prim yaptı. Paritenin
(EURUSD) de desteğiyle para birimleri ise Dolar karşısında değer
kazanmaya devam ediyorlar. Bir süredir emsallerin biraz altında bir
performans sergileyen TL de dün değer kazanırken, Dolar / TL 6,68'li
seviyelere kadar geriledi. Bu sabah ise kurda hafif yükseliş gözlense
de bunu tepki olarak değerlendirmek mümkün. Bu fiyatlamalar
çerçevesinde, dün kar satışlarının karşılandığı BIST100 endeksinde
yükseliş eğilimi devam edebilir. Endeksin güne %1'e yakın alıcılı bir
görüntüyle başlamasını beklerken, açılış sonrası 109,3bin hedef
olabilir. Bir sonraki yakın direnç 109,7bin seviyesinde.

MAKROEKONOMİ

Ekonomilerin koronavirüs kısıtlamalarını kademeli olarak
kaldırması, imalat PMI gibi öncü göstergelerde toparlanma eğiliminin
gözlenmesi ve ek teşvik beklentisiyle risk iştahı bugün pozitif
seyrediyor. ABD vadelileri artıda, Güney Kore öncülüğünde de Asya
borsaları alıcılı seyrediyor. Hem Güney Kore'nin mali teşvik
programının üçüncü parçasını açıklaması hem de Çin hizmet PMI
verisinin genişleme bölgesine geçmesi risk iştahını destekliyor. OPEC+
toplantısı öncesinde üretim kesintilerini uzatılacağının
düşünülmesiyle petrol fiyatlarında yükseliş görüyoruz, Brent petrolün
varil fiyatı, 40 dolar seviyelerinde. ECB'nin varlık alım programını
genişletmesi beklenirken, Euro'da ise değerlenme sürüyor. Yurt içinde
TSİ 10'da mayıs ayı enflasyonunun, yurt dışında mayıs ayına ait
küresel hizmet PMI verilerinin ve ABD'de ADP özel sektör istihdamın
izleneceği gündeyiz. G7 maliye bakanları da koronavirüs tedbirlerini
görüşecekler.
Mayıs ayına ilişkin TÜFE'nin aylık %0,80 artış sergilemesi ve
yıllık TÜFE'nin %10,94 seviyesinden %10,78 seviyesine gerilemesi
beklenmekte. Foreks anketine göre ise aylık enflasyon beklentilerinin
kısmi farklılaştığını gözlemledik. %0,5-1,67 aralığında değişen aylık
TÜFE beklentisi bulunmakta. Mayıs ayında enflasyonda talep
koşullarındaki zayıflığa karşın özellikle işlenmemiş gıda
fiyatlarındaki yükselişin belirleyici olmasını beklemekteyiz. Petrol
fiyatlarındaki kısmi toparlanmayla birlikte enerji yıllık enflasyonun
bir miktar artacağı görülmekte. Ayrıca asgari maktu özel tüketim
vergisinin yükseltilmesi nedeniyle sigara fiyatlarının sınırlı
artacağı da PPK toplantı özetlerinde vurgulanmıştı. Ek olarak son PPK
toplantısında da gıda fiyatlarının ilk yarıda yüksek seyredebileceğine
yönelik atıfı da hatırlatmak isteriz.
Normalleşme ile birlikte Çin hizmet PMI verisi mayıs ayında 44,4
seviyesinden 55 seviyesine gelerek, şubat ayından beri ilk kez
genişleme bölgesine geçti. Datada olumsuz nokta olarak ise istihdam ve
ihracat kalemi daralma bölgesinde kaldı. Bileşik endeks de 47,6
seviyesinden 54,5 seviyesine çıkmış oldu.
İhracatçı birliklerden günlük ihracat rakamlarını takip
edebiliyoruz. Buna göre yaptığımız hesaplamalara göre ihracatta yıllık
düşüşün mayıs ayında %40'ları bulabileceğini belirtmiştik. Nitekim dün
Ticaret Bakanlığı'nın açıkladığı geçici dış ticaret rakamlarına göre
mayıs ayında ihracat, bir önceki yıla göre %40,8 azaldı ve 9,96 milyar
dolar gerçekleşti, bununla birlikte ihracatın nisan ayına göre %10,8
artmasını bir toparlanma ışığı olarak önemli buluyoruz. İthalat ise
%27,7 azalarak 13,4 milyar dolar gerçekleşti. İhracat rakamlarında
pandeminin etkisiyle sokağa çıkma kısıtlamalarının yanı sıra takvim
etkisi (1 Mayıs, 19 Mayıs ve Ramazan Bayramı) de etkili oldu. Nitekim
geçen sene mayıs ayında 22 olan iş günü bu sene 16 iş gününe geriledi
ve ihracatı daha da baskıladı.
İhracatımızda en çok düşüşün yaşandığı ülkeler ise salgının bölge
olarak en çok hissedildiği yerlerden olan Almanya, İtalya ve İspanya
olduğu görülmekte. Sınırdaki karantina önlemleri ile Irak ve İran'a
ihracatta belirgin düşüş gözlendi. TİM ihracat verilerine göre de
sektörel bazda ihracat rakamlarını görebiliyoruz. Buna göre bir önceki
aya göre tarım ihracatının azaldığını, sanayi (otomotiv endüstrisi ve
hazır giyim ağırlıklı) ürünlerinin ihracatının arttığını görüyoruz.
Önümüzdeki süreçte küresel ekonomik faaliyetteki seyir ihracatımız
üzerinde etkili olacak ana faktör olacak, iç talebin seyri ile
birlikte enerji ithalatındaki görünüm ithalata yön verecek.
Finansal kesim dışındaki firmaların (reel sektör), döviz
varlıkları 476 milyon dolar azalırken, yükümlülükler 431 milyon dolar
arttı. Net Döviz Pozisyonu Açığı ise 171,2 milyar dolar gerçekleşti ve
Şubat 2020 dönemine göre 907 milyon dolar artsa da geçen yıl sonuna
göre 8,4 milyar dolar azalış kaydetti. 2018 yılında 223 milyar dolar
olan net döviz pozisyonu açığının iyileşerek 171 milyar dolara
gerilediğini görüyoruz. GSYH oranı da benzer şekilde iyileşerek
%22'lere gelmiş durumda.
İç talebin seyrine ilişkin takip edilen bir başka gösterge de
Otomobil Distribütörleri Derneği tarafından açıklanan otomobil
satışlarına ilişkin veriler. Genel itibarıyla birçok ekonomik
parametrenin nisan ayında dip yaptığı fakat mayıs ayıyla birlikte
dipten çıkış sinyali verdiğini görmüştük. Geçen ay itibarıyla toplam
otomobil satışları aylık %14,9 artarken, geçen senenin aynı ayına göre
ise %7'lik bir azalma var. Kamu bankaları tarafından açıklanan paketin
içinde otomobil kredilerine yönelik kampanya da özellikle yerli üretim
araçları satışını da destekleyecektir.

ŞİRKET HABERLERİ

Aselsan (ASELS, Pozitif): Aselsan'ın 2020 yılı ilk çeyrek ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %46,2
oranında artarak 920,1mn TL'ye yükselmiş ve hem bizim beklentimize
olan 766mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 729mn TL'nin ise
üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki
sapmada, satış gelirlerinin ve brüt kar marjının beklentimizden yüksek
gerçekleşmesi etkili olmuştur. Aselsan'ın satış gelirleri ilk çeyrekte
bir önceki yılın aynı dönemine göre %29,9 oranında artarak 2.595,3mn
TL'ye yükselirken, brüt kar ise %61,4 oranında artarak 752,1mn TL'ye
ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı dönemde %61,4 oranında artarken,
diğer faaliyetlerden 1Ç2019'daki 296,8mn TL'lik gelire karşın,
kurlardaki artış kaynaklı 1Ç2020'de 660,4mn TL gelir kaydedilmiştir.
Bunlara bağlı olarak da faaliyet karı 1Ç2019'daki 640,5mn TL'den
1Ç2020'de 1.215,2mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in FAVÖK'ü de ilk
çeyrekte %57,2 oranında artarak 620,7mn TL'ye ulaşmış ve FAVÖK marjı
%19,8'den %23,9'a yükselerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Finansman
tarafında ise Şirket 1Ç2019'daki 16mn TL'lik finansman gelirine karşın
bu çeyrekte 230,7mn TL finansman gideri kaydetmiştir. Tüm bunlara
bağlı olarak, 55,9mn TL'lik vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık
net dönem karı 920,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aselsan'ın bakiye sipariş miktarı, eldeki projelerdeki
ilerlemelere karşın, eklenmeye devam eden yeni projelere bağlı olarak,
Aralık ayı sonundaki 9,7 milyar dolar seviyesini Mart ayı sonunda da
korumayı başarmıştır.
2020 yılını 1.287mn TL net nakitte kapatan şirket, ilk çeyreği,
stoklardaki ile ticari alacaklardaki artış ve ticari borçlardaki
gerilemenin etkisiyle, 51mn TL net nakitle kapatmıştır. Bu nakit
çıkışında genel olarak kamu ile iş yapılmasına bağlı olarak
tahsilatların büyük bir bölümünün yılın son çeyreğinde yapılması
önemli etkendir.
Aselsan daha önce açıkladığı 2020 yılı beklentilerini aynen
korumuştur. Buna göre Aselsan 2020 yılında satış gelirlerinde %40-50
arası büyüme beklerken, FAVÖK marjının %20-22 arasında olacağını
öngörmektedir. Ayrıca şirket 2020 yılında 1.500mn TL'lik yatırım
harcaması beklemektedir. (Şirket 2020 beklentilerinde ortalama 6,18
USD/TL ve ortalama 6,98 EUR/TL kullanmıştır)
Migros (MGROS, Nötr): Şirketin, 8 adet Migros ve 4 adet Migros Jet
formatında toplam 12 satış mağazası Mayıs ayı içerisinde hizmete
açılmıştır.31 Mayıs 2020 itibariyle Şirketin mağaza sayısı, yurtiçinde
2.205 ve yurtdışında ise iştirakleri vasıtasıyla 42 olmak üzere toplam
2.247'dir.
Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): Koronavirüsle mücadele
kapsamında getirilen kısıtlamalar sonrası ilk uçuşunu 1 Haziran'da
gerçekleştiren Pegasus Hava Yolları, 4 Haziran'dan itibaren yurt
içinde 27 destinasyonda 39 hatta uçmaya başladığını duyurdu.
Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Pozitif): THY 18 Haziran
itibarıyla Avrupa'da altı ülkedeki 16 kentten Anadolu'daki 14 noktaya
direkt uçuşlara başlayacağını duyurdu.THY, 10 Haziran'da İstanbul
çıkış ve varışlı yurtdışı uçuşlara başlayacağını daha önce duyurmuştu.
THY'den yurtdışından Anadolu şehirlerine gerçekleştirilecek uçuşlarla
ilgili yapılan açıklamada, "Bayrak taşıyıcı havayolu, yaşanan olağan
üstü süreç sonrasında misafirlerinin seyahat beklentilerine ve
ihtiyaçlarına yanıt vermek amacıyla 18 Haziran tarihi itibarıyla
Avrupa'da 6 ülkedeki 16 şehirden Anadolu'daki 14 noktaya direkt uçuş
gerçekleştirecek" denildi.
Tüpraş (TUPRS, Nötr): Uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody's
Investor Services (Moody's) tarafından Şirket ile ilgili periyodik
gözden geçirme çalışması tamamlanmış ve Şirket'in faaliyetleri ve
finansal yapısı da dikkate alınarak yapılan değerlendirme neticesinde,
Tüpraş'ın uzun vadeli kredi notu "B1" olarak görünümü ise negatif
olarak korunmuştur.
Türk Telekom (TTKOM, Nötr): Şirket başta enerji verimliliği
projeleri olmak üzere sürdürülebilirlik kapsamındaki yatırımlarının
finansmanı amacıyla, Avrupa Kalkınma ve İmar Bankası (EBRD) ile yıllık
toplam maliyeti "LIBOR + 2.85%" olan 6 yıl vadeli 100mn USD tutarında
bir kredi sözleşmesi imzalamıştır. Kredi anaparası 6 yıllık vadesi
sonunda tek seferde geri ödenecektir.

SEKTÖR HABERLERİ

Akaryakıt: Enerji Petrol Gaz İkmal İstasyonları İşveren Sendikası
(EPGİS) twitter sayfasından yapılan acıkamaya göre 03/06/2020
tarihinden itibaren geçerli olmak üzere Otogaz'da 19 KRŞ/LT pompa
fiyatlarına yansıyacak şekilde artış olmuştur.
Demir Çelik: Türkiye Çelik Üreticileri Derneği'nin (TÇÜD)
açıklamasına göre Türkiye'nin ham çelik üretimi, 2020 yılının Nisan
ayında, bir önceki yılın aynı ayına göre %26,3 oranında azalışla 2,3mn
ton oldu. Bu durum yılın ilk 3 ay itibariyle %9,4 seviyesinde
gerçekleşen üretimdeki ortalama artışın, 4 ay itibariyle %0,1 oranına
gerilemesine yol açtı. 2020 yılının Nisan ayında, nihai mamul
tüketimi, 2019 yılının aynı ayına kıyasla %44,1 azalışla, 1,4mn ton
seviyesinde gerçekleşti. Tüketimdeki keskin düşüş, yılın ilk 3 ayında
%42,3 olan tüketim artışının, Ocak-Nisan dönemi itibariyle %15
seviyesine gerilemesine yol açtı. Çelik ürünleri ihracatı Nisan ayı
verilerine göre, miktarda %21,6 oranında azalışla 1,5mn ton, değerde
ise %27,7 azalışla 1 milyar dolar oldu. Ocak-Nisan döneminde ise 2019
yılının aynı dönemine kıyasla ihracat, miktar itibariyle %14,4
azalarak 6,6mn ton, değer itibariyle %18 azalışla 4,7 milyar dolar
seviyesinde gerçekleşti. Nisan ayı ithalatı, 2019 yılının aynı ayına
göre, miktar yönünden %54,6 azalışla 563 bin ton, değer itibariyle
%47,8 azalarak 504mn dolar seviyesine geriledi. İthalattaki yüksek
oranlı düşüş, yılın ilk çeyreğinde %33,3 artan ithalatın, 4 ay
itibariyle, miktar yönünden %5,6 artışla 4,2mn ton, değer yönünden
%4,6 azalışla 3.1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmesine yol açtı.
2019 yılının ilk 4 ayında %172 olan ihracatın ithalatı karşılama
oranı, bu yılın aynı döneminde %148 seviyesine geriledi.
Otomotiv: Otomobil ve hafif ticari araç pazarı Mayıs ayında geçen
yılın aynı ayına göre %2.4 azalarak 32,235 adet oldu. Otomotiv
Distribütörleri Derneği tarafından yayımlanan verilere göre otomobil
satışları Mayıs'ta %7,6 düşerek 25,073 adete inerken, hafif ticari
araç satışları %21,6 artışla 7,162 adete çıktı. Araç pazarı ilk beş
ayın tamamına bakıldığında ise geçen yıla göre %20,1 artışla 183,095
adet oldu.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Fonet Bilgi Teknolojileri (FONET): Şirket 02.06.2020 tarihinde
Ordu İl Sağlık Müdürlüğü tarafından yapılan "36 ay süreli Sağlık Bilgi
Yönetim Sistemi (SBYS) Hizmet Alımı" ihalesine katılmıştır. Yapılan
İhaleye 5 (beş) şirket iştirak etmiş olup 11,5mn TL ile en uygun 2.
teklifi firma vermiştir. İhale süreci devam etmektedir.

FAİZ PİYASALARI

Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %7,76 seviyesinden
%7,77 seviyesine sınırlı geriledi. Merkez Bankası piyasayı toplamda
200,4 milyar TL ile 169,4 milyar TL'si (78 milyar TL haftalık,
%8,25+91,4 milyar TL 3 aylık %7,53) repo ihalelerinden karşılanacak
şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 31 milyar TL'si %7,25'ten piyasa
yapıcı bankalara kullandırıldı.
Bono ve tahvil piyasasında küresel risk iştahındaki olumlu seyirle
birlikte TL'deki değerlenme eğilimiyle dün alıcılı bir görünüm
mevcuttu. Uzun ve kısa vadeli faizlerde 30 baz puana varan düşüşler
gözlendi."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:591.112
Değişim :  0,12% |  1,30
Açılış :  1.113  
Önceki Kapanış :  1.111  
En Yüksek
1.116
En Düşük
1.110
BIST En Aktif Hisseler17:59
CRFSA 16,39 222.307.219 % 10,00  
ISATR 307.986,80 307.987 % 10,00  
ISBIR 1.771,00 1.194.511 % 10,00  
SELGD 3,63 2.646.051 % 10,00  
COSMO 6,05 1.480.798 % 10,00  
17:59 Alış Satış %  
Dolar 7,5593 7,5616 % 0,20  
Euro 8,9283 8,9900 % 0,40  
Sterlin 9,7585 9,8074 % -0,02  
Frank 8,2838 8,3337 % 0,13  
Riyal 2,0143 2,0244 % 0,43  
17:59 Alış Satış %  
Altın Ons 1.950 1.950 5,75  
Altın Gr. 475 475 3,75  
Cumhuriyet 3.153 3.200 22,00  
Tam 3.142 3.220 23,68  
Yarım 1.519 1.558 11,45  
Çeyrek 762 779 5,73  
Gümüş.Ons 26,74 26,78 -0,25  
Gümüş Gr. 6,54 6,55 -0,02  
B. Petrol 42,98 42,98 -0,33