Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Trump sabahına nötr risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizörler: İki
hafta sonra, Mart FOMC'de FED'in faiz arttırma olasılığının %50'ye
yükselmesi. Bu sabah S&P500 vadeli işlemlerde yatay. Dolar / TL
kotasyonları da 3,6075 seviyesinden geçmekteler. Tump'ın TSİ 21:00'de
başlayacak Meclis konuşmasında maliye politikalarına ilişkin
açıklamaları risk iştahının yılın ilerleyen dönemlerinde
şekillenmesini sağlayacak. Piyasa, Trump'ın vergi düzenlemelerini ve
harcama planlarını anlamaya çalışacak. Trump'ın konuşması haricinde
veri takvimi açısından yoğun bir gün geçireceğiz. Yurt-içinde TSİ
10:00'da Ocak ayı dış ticaret verilerini TÜİK resmileştirecek.
Bakanlığın ve TİM'in açıkladığı geçici verilerden sonra resmi
verilerin yeni bilgi özelliği düşük. İhracat performansının küresel
dinamiklerle birlikte toparlanması ile dış ticaret açığının 4,15
milyar Dolar tutarında gerçekleşmesi bekleniyor. Ardından TSİ 11:00'de
Kültür ve Turizm Bakanlığı, Ocak ayı turizm verilerini açıklayacak.
Her ne kadar Ocak ayında kar yağışları nedeniyle uçuşlarda
kesintilerle karşılaştıysak da doluluk oranlarındaki artışı göz önünde
bulundurunca Türkiye'nin önemli turizm pazarı Rusya'dan gelen turist
sayısı 2017 yılında turizmin ne ölçüde toparlanabileceği ile ilgili
bilgiler içerecek. Öğleden sonra TSİ 14:30'da da merkez bankası Aralık
ayı için konut fiyat endeksini açıklayacak. Yurt-dışında ise ABD
ağırlıklı gündem söz konusu. Ancak Trump'ın konuşması öncesinde bu
veriler yalnızca seans içi oynaklıkla sonuçlanabilirler. Verilerin
arasında aslında en önemlisi TSİ 18:00'de açıklanacak Conference
Board'un tüketici güven endeksi. Çünkü bu haftaki ABD verileri bizlere
daha çok tüketicilerin ne durumda bulunduklarını anlatıyorlar.
Conference Board endeksinin Michigan Üniversitesi endeksiyle uyumlu
seyredip seyretmediği piyasadaki risk algısı açısından önemli. Eğer
aradaki makas açılmaya başlarsa düşük seviyelerde seyreden VIX
endeksinin takip ettiğimiz 15 seviyesine doğru hareketini sürdürdüğünü
görebiliriz (Şekil 1). TSİ 16:30'da son çeyrek büyümesi ikinci kez
güncellenecek. Geçmiş yıla ait büyüme verisinin yeni bilgi özelliği
son derece düşük. Konut piyasasının toparlanmasıyla TSİ 17:00'deki S&P
konut fiyat endeksinin de işlevselliği azalmakta. TSİ 17:45'deki
Chicago PMI da haftanın ilerleyen günlerinde açıklanacak ISM'ler
dahilinde takip edilecektir.
Bizim dikkate almamız gereken gelişme Doğu Avrupa ülkelerinde
artışa geçen enflasyon. Önce Çin'de 2015 sonu, 2016 başında üretici
fiyatlarının artmaya başlaması ardından petrol fiyatlarındaki
toparlanma ve son olarak da Trump'ın başkan seçilmesiyle reflasyon
teması küresel çapta kendini hissettirmeye başladı. Sıfıra yakın ya da
kur çıpası uygulayan Doğu Avrupa ülkelerinde enflasyonun merkez
bankası hedeflerine yakınsaması hatta üzerine doğru yönelmesine
ilişkin politika tepkileri merak ediliyor. TSİ 16:00'da Macaristan'ın
politika faizini %0,9 oranında sabit tutması bekleniyor. Ancak asıl
önemlisi geleceğe dönük nasıl bir yönlendirmeyi kamuoyu ile
paylaşacakları. Benzer durum Polonya ve Çek Cumhuriyeti için de
geçerli. Aynı değer / tedarik zincirinde bulunduğumuz için Doğu Avrupa
ülkelerinde dinamikler bizim sanayimiz için belirleyici konumda.
Türkiye'de artık üretici enflasyonunun zirveye yaklaşması ve yılın
ilerleyen dönemlerinde gerileme olasılığı, Doğu Avrupa'da artış
eğilimine giren fiyat seviyelerini göz önünde bulundurunca
Türkiye'deki imalatçı ve ihracatçılar için fiyatlama avantajı
sunabilir.
Alarko GYO (ALGYO, Sınırlı Pozitif): Alarko GYO, 4Ç2016'da 106mn
TL kar rakamı açıklamıştır. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde
53,5mn TL kar açıklamıştı. Karın bir önceki yılın aynı çeyreğine göre
yüksek gelmesinde döviz kurlarındaki yüksek artışa bağlı olarak
kaydedilen 46,4mn TL'lik kambiyo geliri etkili olmuştur. Şirket'in
2016 yılsonu itibariyle 336,5mn TL net döviz pozisyonu (88,4mn USD,
6,8mn EUR) bulunmaktadır. Brüt karlılık ise kira gelirlerindeki artışa
bağlı olarak 1,9mn TL artarak 2,5mn TL'ye yükselmiştir. Son çeyrek kar
rakamı ile birlikte Şirket'in 2016 net dönem karı bir önceki yıla göre
%1 oranında artarak 133,2mn TL olmuştur. Diğer yandan Şirket, 2
Haziran 2017 tarihinde hisse başına net 1TL nakit kar payı dağıtmayı
planlamaktadır. Son piyasa değerine göre söz konusu rakam %2,4
oranında temettü verimliliğine işaret etmektedir.
Banvit (BANVT, Pozitif): Banvit'in 4Ç2016 17,7mn TL net dönem karı
kaydetmiş ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 47,4mn TL'lik net dönem
zararına göre iyi bir görüntü sergilemiştir. Banvit'in yüksek zarardan
kara dönmesindeki ana etken brüt kar artışı olmuştur. Satış
gelirlerinin %12,5 arttığı dönemde, satışların maliyeti %5,1 gerilemiş
ve güçlü bir görüntü sergilemiştir. Buna bağlı olarak brüt kar 4,2 kat
artarak 102,9mn TL olmuştur. Faaliyet karı ise 51,3mn TL olmuştur.
Şirket 2015 son çeyrekte 21,5mn TL faaliyet zararı yazmıştı. Diğer
taraftan, finansman tarafında 4Ç2015'teki 10,3mn TL'lik giderin yerine
4Ç2016'da 21,8mn TL'lik daha yüksek finansman gideri kaydedilmesi bir
miktar net kar oluşumunu sınırlandırmıştır. Ayrıca, 4Ç2015'teki 12,5mn
TL'lik vergi gelirinin aksine 4Ç2016'da 4,3mn TL vergi gideri
kaydedilmiştir. Bu negatif gelişmelere rağmen, Banvit'in net dönem
karı 17,7mn TL olmuştur. Son çeyrek rakamlarıyla birlikte, şirketin
2016 yılı geneli net dönem karı 62,4mn TL'ye ulaşmış ve 2015'teki
99,7mn TL'lik net zararına göre iyi bir performans kaydetmiştir.
Bosch Fren (BFREN, Pozitif): Bosch Fren'in 4Ç2016 net dönem karı
10,1mn TL olarak gerçekleşmiş ve 2015'in aynı dönemindeki 2,8mn TL'ye
göre iyi bir görüntü sergilemiştir. Şirketin karının artışında 7,5mn
TL'lik diğer faaliyet gelirleri etkili olmuştur. Brüt kar %20,3
artışla 6,4mn TL olurken, faaliyet karı diğer faaliyet gelirlerindeki
yüksek artışa bağlı olarak 4Ç2015'e göre 3,1 kat artarak 11,5mn TL
olmuş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. Bu gelişmeler neticesinde
net kar 4Ç2015'teki 2,8mn TL'den 4Ç2016'da 10,1mn TL'ye yükselmiştir.
Son çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 2016 yılı net dönem karı
18,5mn TL olmuştur. 2015 yılındaki net kar 12,4mn TL idi.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri "AL", Sınırlı Negatif): Emlak Konut
GYO 4Ç2016'da 236mn TL net dönem karı elde etti. Net kar hem bizim
beklentimiz olan 330mn TL hem de piyasa beklentisi olan 293mn TL'nin
altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin
beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirket geçtiğimiz
yılın aynı çeyreğinde 536mn TL kar açıklamıştı. Son çeyrek kar rakamı
ile birlikte Emlak Konut GYO'nun 2016 yılındaki karı 1.761mn TL
olmuştur. 2015 yılındaki net dönem karı 953mn TL idi. Satış gelirleri
ise 2016 yılında bir önceki yıla göre %93 oranında artarak 3.456mn
TL'ye yükselirken, bu yükselişte konut ve ticari ünite satış gelirleri
etkili olmuştur.
Torunlar GYO (TRGYO, "TUT", Sınırlı Pozitif): Torunlar GYO 2016
yılının son çeyreğinde 856,7mn TL net dönem karı elde etti. Net dönem
karı hem bizim beklentimiz olan 490mn TL hem de piyasa beklentisi olan
419mn TL'nin oldukça üzerindedir. Tahminimizdeki sapmada, Şirket'in
yatırım amaçlı gayrimenkul değer artışından 1.191,7mn TL ile
beklentimizin üzerinde gelir elde etmesi etkili olmuştur. Şirket 2015
yılının son çeyreğinde 1.329,7mn TL kar açıklamıştı. Öte yandan,
Şirket'in 4Ç2016 brüt karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %41
oranında gerileyerek 92,1mn TL olmuştur. Ek olarak, 2,86 milyar TL
döviz açık pozisyonu bulunan Şirket, 4Ç2016'da 346,7mn TL kur farkı
gideri yazmıştır. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte 2016 yılındaki
kar rakamı bir önceki yıla göre %23 oranında artarak 1.172,4mn TL'ye
ulaşmıştır. Şirket'in yüksek kar artışı gayrimenkul değerleme
artışından geldiği için net karın hisse üzerindeki olası olumlu
etkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz. Nitekim net satışlar da
151,7mn TL ile beklentilerin altında gerçekleşmiştir.
Polisan Holding (POLHO, Sınırlı Pozitif): Polisan Holding'in 2016
yılı ana ortaklık net dönem karı 472,6mn TL olarak gerçekleşmiş ve
2015 yılında kaydedilen 33mn TL'ye göre iyi bir görüntü sergilemiştir.
Bu yüksek artışta bağlı ortaklığı Polisan Boya'nın %50'sinin Japon
Kansai Paint'e 113,5mn dolar bedelle satılması ana etken olmuştur.
Polisan Holding bu satışın etkisiyle yatırım faaliyetlerinden 458mn TL
gelir kaydetmiştir. Bu satış işleminin gerçekleşmesiyle Polisan Boya
konsolidasyondan çıkartılmış ve özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlar olarak kaydedilmiştir. Buna bağlı olarak da 2015 yılı
finansalları da değiştirilmiştir. Holding'in brüt karı düzeltilmiş
finansallara göre bir 2016 yılında %22 oranında artış kaydetmiş 87mn
TL olarak gerçekleşmiştir.
Akbank (AKBNK, Öneri "EKLE", Nötr): Akbank, 3 Nisan 2017 tarihinde
hisse başına net 0,19125TL nakit kar payı dağıtmayı planlamaktadır.
Son piyasa değerine göre söz konusu rakam %2,2 oranında temettü
verimliliğine işaret etmektedir.
Çimsa Çimento (CIMSA, Öner "EKLE", Nötr): Çimsa, 31 Mart 2017
tarihinde hisse başına net 1,207TL nakit kar payı dağıtmayı
planlamaktadır. Son piyasa değerine göre söz konusu rakam %7,1
oranında temettü verimliliğine işaret etmektedir.
İş Bankası (ISCTR, Öneri "EKLE", Nötr): Banka 350mn TL - 165 gün
vadeli finansman bonosunun halka arz yoluyla gerçekleştirilmesi için
çalışmalara başlamıştır. Aynı zamanda, 350mn TL - 368 gün vadeli
iskontolu tahvil ihracı da söz konusu olduğu duyurulurken, halka arz
edilecek finansman bonosu ve iskontolu tahvile fazla talep gelmesi
durumunda toplam halka arz miktarı 1,05 milyar TL nominal değere kadar
arttırılabileceği duyurulmuştur. Banka söz konusu ihraçla ilgili
olarak SPK'ya başvurmuştur.
Sasa Polyester (SASA, Sınırlı Negatif): Şirket 14 Nisan tarihinde
2016 yılı karından hisse başına brüt 0,2563 TL (net 0,2178 TL) kar
payı teklifini 30 Mart'taki Genel Kurul onayına sunacaktır.
Ayrıca, Şirket ile Petrol - İş Sendikası arasında devam eden 20.
dönem İşletme Toplu İş Sözleşmesi görüşmeleri sonucunda Petrol - İş
Sendikası, devam etmekte olan TİS görüşmelerinin yasal takviminin bir
parçası olarak, 27.02.2017 tarihi itibariyle grev kararı, 05.04.2017
tarihinde de grev uygulamasına başlama kararı almıştır. İşçi sendikası
ile İşletme Toplu İş Sözleşmesi görüşmeleri devam etmektedir.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri "EKLE", Nötr): Banka'nın MTN
programı kapsamında hazırladığı 20mn USD tutarındaki ihraç belgesi SPK
tarafından onaylanmıştır.
Tüpraş (TUPRS, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Tüpraş, 1.557,1mn
TL'nin (hisse başı brüt 6,218TL net 5,2853TL) nakit kar payı olarak
dağıtılmasını ve kar payı ödeme tarihinin 4 Nisan 2017 olarak
belirlenmesinin Mart ayında yapılacak Olağan Genel Kurul Toplantısında
onaya sunulmasına karar verdi.
Zorlu Enerji (ZOREN, Nötr): Şirketin %100 bağlı ortaklığı Zorlu
Doğal Elektrik Üretim AŞ'nin devam etmekte olan ve iki üniteden
oluşacak Kızıldere III JES projesinde, Ünite I ve Ünite II'nin
planlanan kurulu güçlerinin, santralin toplam kurulu gücü değişmeyecek
şekilde, sırasıyla 95,2 MW ve 69,8 MW'tan 99,5 MW ve 65,5 MW'a tadil
edilmesi için yaptığı başvuru EPDK tarafından uygun bulunmuştur.
Ziraat Bankası: Ziraat Bankası'nın GMTN programı kapsamında
hazırladığı 900mn JPY tutarındaki ihraç belgesi SPK tarafından
onaylanmıştır."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey