Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Bankacılık sektörü toplam karı 2020 yılında yıllık bazda %22,3
artış gösterdi
Aylık olarak yayınlanan BDDK datasına göre, Türk bankacılık
sektörü net kar rakamı Aralık ayında, yabancı mevduat bankalarında
oluşan 136 milyon TL zarara paralel aylık bazda önemli ölçüde %64
azalarak, 2,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Yabancı mevduat bankaları Aralık ayında en zayıf karlılık
performansı gösteren segment olmuştur. Bu segmentte yer alan bankalar
Kasım ayındaki 991 milyon TL karı takiben Aralık ayında 136 milyar TL
zarar açıklamıştır. 1,7 milyar TL tutarında ticari zarar ve yüksek
oranda artan faaliyet giderleri negatif unsurlar olmuştur. Özel
mevduat bankalarında ve kamu mevduat bankalarında ise, Aralık ayında
aylık bazda sırasıyla %48% ve %56 kar daralması gerçekleşmiştir.
Aralık ayının negatif unsuru 3,9 milyar TL tutarında ticari zarar
kalemi oldu. Kredi karşılıkları ve faaliyet giderleri de aylık bazda
%190 ve %36 arttı ve karlılığı son derece olumsuz etkiledi. Son olarak
vergi karşılıkları Kasım ayındaki %21 seviyesinden Aralık ayında %36
seviyesine yükseldi.
Türk bankacılık sektörünün 12 aylık kümülatif karı Aralık ayında
60 milyar TL olarak gerçekleşti (Yıllık: +%22). Sektörün kümülatif
özkaynak getirisi aylık bazda 73 baz puan azalarak Aralık ayında %10,1
seviyesinde gerçekleşti. Sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye
yeterlilik oranı ise aylık bazda 62 ve 35 baz puan azalarak %18,8 ve
%14,8 seviyelerinde gerçekleşti.
Sektörün 12 aylık kümülatif karı yıllık bazda %22 artış
göstermiştir ve bizim sektör için yıllık %30 kar artışı beklentimizn
hafif altında kalmıştır. Segmentler arası karlılık performanslarında
büyük farklılıklar bulunmaktadır.
Kamu mevduat bankalarında Aralık ayı itibariyle geçen yılın aynı
dönemine göre %56 seviyesinde güçlü bir kar artışı gerçekleşirken,
yabancı mevduat bankalarında net kar yıllık bazda %6 azalmıştır. Özel
mevduat bankalarında ise yıllık bazda %24 kar artışı gerçekleşmiştir.
Çeyreksel bazda karşılaştırmada ise bankacılık sektörü karı
4Ç20'de 3Ç20'e göre %12 oranında geriledi. Bu takip ettiğimiz bankalar
için modellediğimiz %30 kar daralması bekentimize göre daha iyi bir
performanstır. Yüksek seyreden 6,9 milyar TL tutarında ticari zarar,
çekirdek bankacılık gelirlerinde zayıflama ve yüksek faaliyet
giderleri negatif unsurlar olarak öne çıkmaktadır. Öte yandan kredi
zarar karşılıklarında gerileme, diğer bankacılık gelirlerinde
toparlanma karlılığı olumlu etkiledi.
Segment bazında, kamu mevduat bankaları çeyreksel karşılaştırmada
en güçlü performansı gösterdi ve kar artışı olan tek segment oldu. Net
kar bu segmentte çeyreksel bazda %52 artış gösterdi. 3Ç20'de 9,2
milyar TL seviyesinde olan ticari zarar 4Ç20'de 323 milyon TL
seviyesine geriledi ve karlılığı olumlu etkiledi.
Özel mevduat bankalarında 3,4 milyar TL ticari zararın da
etkisiyle çeyreksel bazda %22 seviyesinde kar daralması gerçekleşti.
Öte yandan yabancı mevduat bankaları göreceli en zayıf performansı
gösterdi. 3Ç20'de 1,2 milyar TL ticari kara karşılık 4Ç20'de 2,9
milyar TL ticari zarar gerçekleşti ve karlılığı baskıladı. Olumlu
tarafta ve sektörde görülen trendin aksine çekirdek bankacılık
gelirleri çeyreksel bazda %3 artış gösterdi. Çeyreksel bazda %41
seviyesinde kar daralması gerçekleşti.
Katılım bankalarında ise çeyreksel bazda %36 oranında kar
daralması yaşandı.
Sektörün net faiz marjı aylık bazda artan menkul kıymet
getirilerine paralel olarak 93 baz puan iyileşti. Özel mevduat
bankaları aylık bazda en zayıf performansı gösteren segment oldu
(Aylık: -10 baz puan).
Öte yandan net faiz marjı 3Ç20'ye göre çeyreksel bazda 82 baz puan
azalarak Aralık ayında %4,1 seviyesinde gerçekleşti, kamu mevduat
bankaları en zayıf performansı gösterdi. Yabancı mevduat bankalarında
marjlar ceyreksel bazda sabit seyrederken kamu mevduat bankaları en
zayıf performansı gösteren segment oldu ve marjlar bu segmentte
çeyreksel bazda 181 baz puan zayıfladı. Artan fonlama maliyetlerinin
etkisiyle kredi mevdudat makasında 2021 yılının ilk yarısına kadar
daralma öngörüyoruz ve en zayıf marj gelişiminin 1Ç21'de
gerçekleşmesini modelliyoruz.
Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %1 azaldı, yıllık
bazda ise %9 geriledi. Yabancı mevduat bankalarında yıllık kümülatif
azalma oranı %12 seviyesinde oldu ve bu segment yıllık bazda en zayıf
performansı gösterdi. Öte yandan katılım bankalarında sektörde görülen
trendin aksine yıllık %3 artış oldu.
Kredi riski maliyetinde hafif gerileme. Sektörün TGA rasyosu
çeyreksel bazda sabit seyrederek 4Ç20'de %4,08 olarak gerçekleşti.
Yabancı mevduat bankalarında TGA rasyosu çeyreksel bazda 66 baz puan
iyileşerek %5,4 seviyesine geriledi ve bu segment aktif kalitesi
tarafında en iyi performansı gösterdi. Toplam kredi riski maliyeti
(brüt) ise çeyreksel bazda 19 baz puan azalarak 257 baz puan
seviyesine ulaştı. 2021 yıl sonu için takip ettiğimiz bankaların kredi
riski maliyetinin (net) 210 baz puan seviyesine gerilemesini, TGA
oranının ise 2020 yıl sonundaki %4,0 seviyesinden 2021 yıl sonunda %7
seviyesine ulaşmasını bekliyoruz.
2021 için sektör karında 2020 yılına göre %32 seviyesinde bir
artış modelliyoruz. Azalan risk iştahının ve yükselen faiz ortamının
etkisiyle kredi büyümesinde önemli ölçüde yavaşlama bekliyoruz. TL
cinsinden kredilerde bireysel krediler bazlı yıllık %18 seviyesinde
büyüme öngörüyoruz. YP kredilerde ise zayıf performansın devam
etmesini öngörüyor ve hafif daralma modelliyoruz. Sektörün net faiz
marjında (düzeltilmiş) yıllık bazda 70 baz puan zayıflama öngörüyoruz.
En zayıf marj gelişiminin 1Ç21'de gerçekleşmesini ve marjların yıl
sonuna kadar çeyreksel bazda toparlanmasını bekliyoruz. Ücret ve
komisyon gelirlerinde %13 oranında artış beklerken beklenen zarar
karşılıklarının yüksek seviyelerde seyretmesini ancak azalmasını
modelliyoruz. Takip ettiğimiz bankaların TGA rasyosunun 2021 yıl
sonunda %7 seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Kredi riski maliyetinin
(net) ise 2020 yılına göre 40 baz puan iyileşerek 2021 yıl sonunda 210
baz puan seviyesine gerilemesini modelliyoruz. Kredi riski maliyetinde
normalleşmenin 2022 yılında başlamasını 120-150 baz puan seviyesine
gerilemesini modelliyoruz. Sektörün ortalama özkaynak karlılığının
2021 yıl sonunda %12,7 seviyesinde gerçekleşmesini modelliyoruz.
Takip ettiğimiz bankalar 2021T 4,9x F/K ve 0,5x F/DD çarpanlarıyla
ve %12,7 özkaynak getirisi ile işlem görmektedir. Akbank (AKBNK),
Garanti BBVA (GARAN) ve Yapı Kredi Bankası (YKBNK) en beğendiğimiz
bankalar olmaya devam etmektedir. "

Analizin tamamı için:

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec082f0d8d743d0f66999/601915c4a815d00001d7038e/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/601915d1c6c8c8000140623b

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey