Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Aksigorta’nın (NÖTR Getiri Beklentisi: Endekse Paralel Getiri
12 Aylık Hedef Fiyat: 2,22 TL), hayat dışı prim üretimi Nisan ayında
yıllık bazda %7,3 düşüşle 139 milyon TL, 4A16’da ise %5,4 artışla 638
milyon TL oldu. Nisan ayında motor segmentinde yıllık bazda artış
%22,1, motor-dışı segmentte prim artışı yıllık bazda (-)%28,8, sağlık
segmentinde ise prim üretimi yıllık bazda artış %3,5 düzeyinde.
Motor-dışı segmentte düşüşün temel nedeni yüksek baz etkisi. Geçen yıl
Nisan ayında “Yangın ve doğal afetler” segmentinde kurumsal kanal
yoluyla satışı yapılan göreceli düşük marjlı poliçeler yer alıyordu.
Şirket yönetimi bu yıl banka kanalı ile yapılan satışlarla karlılığı
arttırmayı hedefliyor. Geçen sene Trafik segmenti hariç toplam prim
üretimi Nisan ayında yıllık bazda %8,4 düşüş, 4A16’da ise %5,4 artış
gösterdi. Şirket yönetimi, 2016 yılında trafik segmenti hariç toplam
prim üretiminde %15 artış hedefliyor. Bizim tahminimiz şirketin toplam
prim üretiminin 2016 yılında %11 artışla 1,8 milyar TL’ye ulaşacağı
yönünde. Trafik segmenti hariç toplam prim üretiminin de %11 artış
göstereceğini tahmin ediyoruz.
Bimeks (HAFİF OLUMSUZ Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde
Getiri 12 Aylık Hedef Fiyat: 2,35 TL) 1Ç16’da 0,6 milyon TL net kâr
açıkladı. Bu tutar yıllık bazda %75 daralmaya işaret ediyor ve Ak
Yatırım beklentisi olan 1,6 milyon TL’nin altında kalıyor. Şirketin
net kârı hakkında piyasa beklentisi bulunmamaktaydı. Net kâr
tahminimizden sapma beklenenden yüksek gelen net finansal giderlerden
kaynaklandı. Bununla birlikte, önümüzdeki çeyreklerde daha düşük
finansal gider kaydedileceğini düşünüyoruz. Faaliyet sonuçları
beklentimiz paralelinde olsa da, yüksek gelen finansal giderler
nedeniyle piyasa tepkisinin biraz olumsuz olabileceğini düşünüyoruz.
1Ç16’da ciro yıllık %1 büyüme ile 402 milyon TL olarak gerçekleşti ve
Ak Yatırım beklentisi olan 425 milyon TL’ye yakın gerçekleşti. 1Ç16
FAVÖK yıllık %25 büyüme ile 23 milyon TL (%5,7 marj) ve Ak Yatırım
beklentisi olan 23 milyon TL’ye (%5,5 marj) paralel gerçekleşti.
İndeks Bilgisayar (HAFİF OLUMSUZ Getiri Beklentisi: Endeksin
Üzerinde Getiri 12 Aylık Hedef Fiyat: 9,15 TL) 1Ç16’da yıllık %14
büyüme ile 12 milyon TL net kâr açıkladı. Buna göre sonuç Ak Yatırım
net kâr beklentisi olan 12 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. Piyasa
beklentinin altında gerçekleşen FAVÖK tutarına biraz olumsuz tepki
verebilir. Ancak Ak Yatırım olarak yıllık FAVÖK tahminimizde bir
değişiklik yapmadık. Şirketin 1Ç16 cirosu yıllık %26 büyüme ile 939
milyon TL’ye ulaştı ve Ak Yatırım beklentisi olan 890 milyon TL’ye
yakın gerçekleşti. 1Ç16 FAVÖK ise yıllık %9 daralma ile 22 milyon TL
(%2,4 marj) ve bizim beklentimiz olan 25 milyon TL’nin (%2,8 marj)
altına geriledi. Artan rekabet ile brüt kar marjı 1Ç15’deki %5,1’den
1Ç16’da %3,9’a geriledi. Indeks’in bağlı ortaklığı, Datagate 1Ç16’da
yıllık %13 daralma ile 4,4 milyon TL net kâr açıkladı. Datagate’in
1Ç16 cirosu yıllık %13 büyüme ile 300 milyon TL olarak gerçekleşti ve
FAVÖK yıllık %6 büyüme ile 1Ç15’deki 5,6 milyon TL’den (%2,1 marj)
1Ç16’da 5,9 milyon TL’ye (%2,0 marj) ulaştı. Datagate’in net kârındaki
daralma artış gösteren diğer giderlerden kaynaklandı. Hissenin mevcut
fiyatının %22 getiri potansiyeli taşımasını dikkate alarak getiri
beklentimizi “Endekse Paralel Getiri”den “Endeksin Üstünde Getiri”ye
güncelliyoruz.
Koç Holding (NÖTR Getiri Beklentisi: Endekse Paralel Getiri 12
Aylık Hedef Fiyat: 16,05 TL) Bankacılık Düzenleme ve Denetleme
Kurumundan (BDDK) gerekli onayların temin edilmesi koşuluyla, müşterek
yönetime tabi ortaklığı Koç Finansal Hizmetlerin (KFS) sermayesinde,
Vehbi Koç Vakfı’nın sahip olduğu ve KFS sermayesinin %0,69’una denk
gelen paylar ile Arçelik’in (OLUMLU Getiri Beklentisi: Endekse
Paralel Getiri 12 Aylık Hedef Fiyat: 21,00 TL) sahip olduğu ve KFS
sermayesinin %3,98’ine denk gelen payların toplam 655,1 milyon TL
bedel karşılığında, nakden ve peşin olarak satın alınmasına karar
verildiğini açıkladı. Hisse devir ve ödeme işlemlerinin BDDK onayını
takiben tamamlanacağı duyuruldu. Açıklamaya göre devir fiyatı, DRT
Kurumsal Finans Danışmanlık Hizmetleri tarafından hazırlanan değerleme
raporunda belirlenen değer aralığı ve KFS’nin portföyündeki Yapı Kredi
Bankası paylarının güncel piyasa değeri dikkate alınarak belirlendi.
Bu satın alma ile Arçelik KFS’deki tüm paylarını, 542 milyon TL’ye
satmış oluyor ki bu tutar bizim 534 milyon TL tutarındaki değerleme
hesabımıza paralel görünmektedir. Mart sonu itibariyle Koç Holding’in
solo bazda 2,1 milyar TL net nakit ve Arçelik’in 3,1 milyar TL net
borç pozisyonu bulunmaktadır."

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/Sabah_Postası-110516/bf699f70-8261-42d3-9378-8199f42539fb.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey