ANALİZ-Şirket Haberleri(Deniz Yatırım)

12.11.2019 10:10



Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Pegasus Hava Tasimaciligi
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY66.10
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 36%
Piyasa değeri TRY6,762 mln

3Ç19 Sonuçları Beklentilerin Üzerinde

Pegasus 3Ç19’da 4.117 milyon TL gelir (Deniz: 3.707 milyon TL,
Konsensus: 3.959 milyon TL), 2.033 milyon TL VAFÖK (Deniz: 1.768
milyon TL, Konsensus: 1.880 milyon TL) ve 1.200 milyon TL net kar
(Deniz: 1.196 milyon TL, Konsensus: 1.024 milyon TL) elde etti. Net ve
operasyonel karlılık piyasa beklentilerinin sırasıyla %8 ve %17
üzerinde gerçekleştiğinden, sonuçların hisse performansı üzerindeki
etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Şirketin maliyet kalemleri
beklentilerimize uygun gerçekleşirken, birim fiyatlamanın
beklentimizin üzerinde gerçekleştiği görülmekte. Öte yandan, net
finansal giderler beklentimizin üzerinde gerçekleştirğinden net kar
beklentimiz dahilinde gerçekleşti.
- Pegasus birim gelirleri (yolcu gelirleri + hizmet gelirleri /
arzedilen koltuk-km) 4,9 EUR olan beklentimizin üzerinde 5,5 EUR
olarak gerçekleşti ve 3Ç18’e göre %23 artış gösterdi. Yolcu başına
hizmet geliri ise 3Ç18’e kıyasla %40 artış göstererek 16,9 EUR olarak
gerçekleşti. Hatırlatmak gerekirse, 3Ç19’da Pegasus’un yurtiçi yolcu
trafiği %13 azalış gösterirken, yurtdışı trafiği %15 artış gösterdi.
- Şirketin birim maliyeti (toplam faaliyet giderleri / arzedilen
koltuk-km) beklentimize paralel şekilde 3Ç18’e kıyasla %3 artarak 3,52
EUR olarak gerçekleşti. Akaryakıt birim maliyeti EUR bazında %4 düşüş
gösterirken, akaryakıt dışı birim maliyet %7 artış göstererek 2,21 EUR
olarak gerçekleşti. Bu artışta en önemli pay %52 artış gösteren birim
personel gideri nedeniyle gerçekleşti. UFRS 16 değişikliği sebebi ile
3Ç18 VAFKÖK rakamı ile 3Ç19 VAFÖK rakamlarını karşılaştırdığımızda EUR
bazında %16 artış olduğunu görüyoruz. Öte yandan, UFRS 16’nın bakım
giderleri üzerindeki azaltıcı etkisi 3Ç19 VAFÖK’üne 14,5 milyon EUR
katkıda bulundu.

Dogus Otomotiv

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY8.30
Hedef Fiyat/Hisse TRY6.70
Getiri Potansiyeli -19%
HAO 15%
Piyasa değeri TRY1,826 mln

3Ç19 Net karı beklentinin üzerinde geldi

Doğuş Otomotiv 3Ç19’da TRY2,155mn gelir (yıllık +%8)
(Kons:TRY2,274mn), TRY141mn FAVÖK (yıllık +%9)(Kons:TRY148mn) ve
TRY41,3mn net kar (- TRY7,8mn 3Ç18)(Kons:TRY21mn). Tüv-Türk’ün yeniden
değerlemesinden kaynaklı net kara TRY45,2mn’lik bir pozitif etki
olmuştur ve net kar beklentilerin üzerinde gelmiştir. Satışlar
çeyreksel bazda değişmemiş olup, yıllık bazda 8% artarak TRY2,156mn
seviyesine yükselmiştir. 9A19 satış rakamları yıllık 21% düşüş ile
TRY6,122mn olup, hacimsel olarak yıllık 9A19’ta %40 düşüşle 37.9 bin
adet olmuştur. Brüt kar marjı ise 9A19’da yaklaşık 200 bp artış ile
ile %14 seviyesine çıkmıştır. Şirket’in FAVÖK marjı yıllık bazda aynı
kalmış olup, çeyreksel bazda ise 10 bp artarak 6,5%’a ulaşmıştır. Son
dönemde Manisa’da kurulacak olan Volkswagen fabrikası haberi ile
hissenin primlendiğini düşünmekle beraber kar reazlizasyonunun
olabileceğini ve 3Ç19 sonuçlarının hisse üzerinde nötr etkisinin
olacağını düşünmekteyiz.

Yapi Ve Kredi Bankasi

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY2.39
Hedef Fiyat/Hisse TRY3.24
Getiri Potansiyeli 36%
HAO 18%
Piyasa değeri TRY20,188 mln

Akenerji'ye sağlanan 854 mln $ tutarındaki kredi yeniden
yapılandırıldı

- Akenerji 18 ayı geri ödemesiz olmak üzere TL ve ABD Doları
cinsinden 5 yıl ve 13 yıl vadeli toplam 854 milyon ABD Doları
tutarındaki kredinin yeniden yapılandırılması için, Yapı Kredi Bankası
ile sözleşme yapıldığını açıkladı.
- Akenerji’nin son bir yılda ürettiği FAVÖK tutarı 415 milyon TL
FAVÖK marjı ise %20.7 seviyesindedir.
- Şirketin net borcu ise Eylül 2019 itibari ile 4.7 milyar TL,
özsermaye büyüklüğü ise 37.4 milyon TL tutarındadır.
- Faiz yükü dikkate alınmadığında ve son bir yıllık FAVÖK
performansının sürebileceği varsayımı altında şirketin mevcut borcunun
tamamını 11-12 yıl gibi bir süre içerisinde ödeyebileceği
düşünülebilir.
- Bu nedenle 18 aylık geri ödemesiz dönemin şirkete soluklanma
imkanı tanıması beklenebilir.
- Yapı Kredi Bankası tarafında ise Akenerji’ye sağlanan bu kredi
yakın izlemede takip ediliyordu (Grup 2).
- Bankanın yeniden yapılandırılan kredileri de kapsayan yakın
izlemedeki kredi oranı %16.2 seviyesinde bulunmakta (37.6 milyar TL),
ki bunun yarıya yakın bir kısmı yeniden yapılandırılan kredilerden
oluşmaktadır.
- Akenerji’ye sağlanan kredinin de yeniden yapılandırma sınıfına
atılması yakın izlemedeki kredi miktarını değiştirmeyecek olmakla
birlikte yeniden yapılandırılan kredi miktarını yaklaşık %30 kadar
yükselterek yeniden yapılandırılan krredilerin toplam krediler
içerisindeki oranını %9.4 seviyesine yükseltebileceğini hesaplıyoruz
(3Ç19: %7.3).
Bu krediye dair beklentilerin önemli ölçüde yüksek karşılık gideri
olarak kar tahminleri içerisinde yer aldığını düşündüğümüz için
haberin Yapı Kredi Bankası hisse fiyatı üzerinde belirgin bir etkisi
olmamasını bekliyoruz

Sise Cam

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY4.50
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.30
Getiri Potansiyeli 62%
HAO 34%
Piyasa değeri TRY10,125 mln

Şişecam Paşabahçe’nin %14,85 hissesini EBRD’den geri alacak

Şişecam ve EBRD’nin, 10 Kasım 2014’de imzaladıkları Paşabahçe
paylarının alım/satım opsiyon sözleşmesi kapsamında Şişecam
Paşabahçe’nin %14,85’lik hissesini 153 milyon EUR’dan geri alacak. Bu
alım için de EBRD’den 2 yıl ana para ödemesiz, 6 ayda bir ve 5 eşit
taksitte ana para geri ödemeli yıllık EURIBOR+%2,40 faizli 100 milyon
EUR kredi kullanacak. Haberin hisse üzerindeki etkisini hafif olumsuz
olarak değerlendiriyoruz."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_12.11.2019.PDF

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




13:101.469
Değişim :  0,93% |  13,52
Açılış :  1.456  
Önceki Kapanış :  1.455  
En Yüksek
1.469
En Düşük
1.454
BIST En Aktif Hisseler13:10
DOBUR 41,14 8.307.068 % 10,00  
SERVE 15,74 648.315 % 9,99  
COSMO 11,68 984.974 % 9,98  
ERBOS 94,35 86.020.115 % 9,97  
MRSHL 254,60 8.575.079 % 8,29  
13:10 Alış Satış %  
Dolar 9,5832 9,5902 % 0,95  
Euro 11,1630 11,1701 % 0,81  
Sterlin 13,2088 13,2750 % 0,99  
Frank 10,4299 10,4928 % 1,11  
Riyal 2,5513 2,5641 % 0,92  
13:10 Alış Satış %  
Altın Ons 1.793 1.794 10,65  
Altın Gr. 553 553 8,13  
Cumhuriyet 3.650 3.705 81,00  
Tam 3.632 3.724 83,29  
Yarım 1.756 1.801 40,29  
Çeyrek 881 901 20,15  
Gümüş.Ons 24,35 24,38 0,20  
Gümüş Gr. 7,51 7,53 0,13  
B. Petrol 85,04 85,04 0,43