İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Şirket Haberleri Raporu:
"İş Yatırım - Şirket Haberleri: Emlak GYO
Emlak GYO, 2017 İlk yarı yıl sonuçları ile ilgili bir
telekonferans düzenledi.
(EMLAK, AL, TP: 3.61, Yükselme Potansiyeli:% 17)
• İlk altı ayda yapılan ön satışlar hedeflenen 3965 adetten daha
düşük 3556 olarak gerçekleşti. 2Ç17’de satılan birim sayısı sadece 723
ünite olup, 2Ç17 hedefinin önemli ölçüde altında kaldı. Ancak, şirket
İlk altı ayda elde ettiği 3.9 milyar TL satış getirisiyle aynı period
için beklenen 3.2 milyar TL’lik ciro hedefini aşmış durumda. Toplamda
1H adet bazında hedefin % 10 altında kalırken, satış geliri hedefi
önemli ölçüde aştı.
• İkinci çeyrek ön satış performansı kötü seyretti ancak
kampanyalar ilk çeyrekte talebin yoğunlaşmasına yol açtığı için bu
aslında çok da beklenmedik bir durum değil. Yönetim haziran ayından
sonra talebin arttığını şu ana kadar olan satış aktivitesinin ikinci
çeyrekten daha iyi göründüğünü ifade etti. Her ne kadar ikinci
çeyrekteki adet bazda düşüş hoş karşılanmayacaksa da şirketin 2017
hedeflerini tutturacağını öngörüyoruz.
• Emlak, 2017 hedeflerine ulaşma konusunda kendinden emin
gözüküyor. Yönetim Eylül ve sonrasındaki talebin artacağını ve 9900
adet bazlı satış hedefi ile 8 milyar TL satış gelirine ulaşılmasını
bekliyor.
• Yönetim 2017 için 1,8 milyar TL net kar öngörüyor. Bizde net
karın 2Y17’de artan teslimatlarla hedeflenene ulaşacağını görüyoruz.
• Emlak GYO yönetimi ayrıca, 2017 yılında temettü dağıtılmamasının
bir defalık bir olay olduğunu ve şirketin 2017 yılı ve sonrası kar
rakamlarının %40’ını temettü olarak dağıtmayı hedeflediğini bildirdi.
Olumlu • TOKİ’den yapılan arsa alımları bu yılın sonuna kadar TL 4
milyar dolara ulaşacak ve bu arsaların büyük bir kısmı çok kısa sürede
ihaleye çıkmaya hazır olacak. Borçlanmada hafif bir artış olabilir.
Şirket, mevcut borcu olan 1.3 milyar TL’nin, 2 yıllık ödemesiz ve 4
yıl vadeli olması nedeniyle, 2018 yılında önemli bir borç yükü
olmayacak.
• Şirketin bilanço dışı kalemlerde sınıfladığı piyasadan 5.5-6
milyar TL alacağı var ve 2018 yılında bunun 1.5 milyar TL’sinin tahsil
edilmesini öngörüyor.
• Eylül ayında planlanan Küçükçekmece, İstinye, Yedikule ve diğer
iki ihale büyük ilgi çekiyor. 2017 yılının ilk yarısında tamamlanan
projeler için ihale çarpanı 2.2x olarak kaydedildi ve bu rakam,
tarihsel ortalamanın 2.01x üstüne çıktı. Çarpanlar Eylül ayında
ihaleler için yakından izlenecek.
• Yönetim, gelecek yıl için 8-9 milyar TL’lik bir gelir hedefi
beklediklerini ifade etti. Bu rakam 2017 hedefi olan 8 milyar TL’nin
çok üstünde değil.
• Emlak yeni kampanya yapılsa dahi şirketin ekstra bir finansal
yükün altına girmeyeceğini belirtti. Olumlu
Genel olarak karlılığın güçlü kaldığı ancak 2Ç’de satılan birim
sayısının bir miktar olumsuz algılanabileceğini öngörüyoruz. Tok’den
arsa alımları bu sene sonuna kadar büyük ölçüde tamamlanacağı için
naktit akışının önümüzdeki iki yıl daha rahat olmasını bekliyoruz.
Emlak, üç yıllık ortalaması % 33’e kıyasla NAD’ına göre % 41
oranında ıskontoyla işlem görüyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey