Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Net Holding - Net Turizm Birleşmesi
Net Turizm (NTTUR) ve Net Holding (NTHOL) şirketlerinden KAP'a dün
gönderilen açıklamalarda, Net Turizm'in tüm aktif ve pasifinin bir
bütün halinde Net Holding tarafından "devir alınması" suretiyle bu iki
şirketin birleştirilmesi kararı alındığı açıklandı.
Hatırlanacağı üzere söz konusu şirketlerin Temmuz 2015 ve Mayıs
2016 tarihlerinde yapmış olduğu birleşme başvuruları daha önceki
denemelerde sürecin uzaması nedeniyle sonuçsuz kalmıştı. Son KAP
açıklamasında ayrılma hakkı bedeli olarak Net Holding için hisse
başına 3,1762 TL ve Net Turizm için hisse başına 1,2033 TL saptandığı
belirtildi.
Şirket ile yaptığımız görüşmeye göre, birleşme raporu KPMG
(Bağımsız Kuruluş) tarafından 2016 sonu (12 aylık) şirket bilançoları
dikkate alınarak hazırlanacak ve değişim oranı buna göre saptanacak.
Yaptığımız değerlendirmede birleşme oranının önceki birleşme
başvurularında ortaya çıkan birleşme oranlarına (0,72 - 0,76) yakın
bir aralıkta açıklanmasını bekliyoruz.
Süreç, bağımsız kuruluş tarafından hazırlanan değerleme raporunun
kamuya açıklanmasını takiben, SPK'ya birleşme başvurusunun yapılması
ve SPK onayının alınması halinde birleşme kararının Genel Kurul
onayına sunularak Genel Kurul'dan onay alınması suretiyle
tamamlanacak.
Yaptığımız görüşmede, SPK'nın süreye ilişkin kısıtlarını da
dikkate alarak bu sürecin bu yılın Ağustos ayına kadar tamamlanmasının
planlandığı anlaşılıyor.
Daha önceki birleşme denemelerinin zaman yetersizliği nedeniyle
sonuca ulaşamamış olmasına karşın, bu kez tarafların (şirket ve KPMG)
konu hakkında daha fazla tecrübe kazanmış olması nedeniyle belirtilen
takvim içerisinde sürecin sonuçlandırılması ihtimalini kuvvetli olarak
değerlendiriyoruz.
KAP'a yapılan açıklamada birleşmeye ilişkin belirlenen ayrılma
hakkı kullanım fiyatının birleşme işleminin ilk defa kamuya
açıklandığı tarih olan 06.07.2015'den önceki otuz günlük ağırlıklı
ortalama Borsa işlem fiyatı baz alınarak hesaplandığı belirtildi.
Dolayısıyla, söz konusu fiyatın hesaplanıp ilan edildiği Temmuz
2015 ve sürecin tamamlanmasına bağlı olarak ayrılma hakkının
kullandırılmasını beklediğimiz Ağustos 2017 tarihi arasındaki uzun
dönemin etkisini yansıtacak şekilde ayrılma hakkı fiyatında bir
düzeltme yapılabileceğini düşünüyoruz.
Şirketlerin mevcut BIST fiyatları ve yukarıda belirtilen (0,72 -
0,76) birleşme oranları dikkate alındığında, Net Turizm hissesinde
%40'ın üzerinde bir artış potansiyeli olabileceği anlaşılıyor. Ancak
birleşme raporu ve SPK değerlendirmesi sonucu yapılacak değerlemelere
bağlı olarak bu hesaplamanın değişebileceği göz önünde
bulundurulmalıdır."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/NTHOL-090217-AK-tr/1e6a4699-6623-4e00-b841-050243024119.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey