Halk Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Beklentimize yakın net kar rakamı. Tat Gıda, yılın son
çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 70 mn TL’nin üzerinde ve
beklentimiz olan 90 milyon TL’ye yakın 93,4 milyon TL net kar
açıkladı. Tek seferlik İzmir/Bornova’da bulunan makarna işkoluna ait
gayrimenkulün satışından elde edilen 85,5 mn TL’lik gelir net karı
destekledi. Böylece 2020’de net kar yıllık bazda %153 artışla 167,3 mn
TL seviyesinde gerçekleşirken, alt kırılıma baktığımızda sürdürülen
faaliyetler dönem net karı 71,3 milyon TL, durdurulan faaliyetler
dönem net karı ise 95,9 mn TL oldu. Durdurulan faaliyetler dönem net
karının 24,2 mn TL’si süt ve süt ürünleri segmentinden, 71,7 mn TL’si
ise arsa satışı dahil makarna ve unlu mamüller segmentinden elde
edildi.
Salça&konserve segmentinin öncülüğünde satış gelirleri artış
kaydetti. Hatırlanacağı üzere, Tat Gıda 6 Ocak 2021 tarihinde yapılan
kamuoyu açıklamasıyla ve yönetim kurulu kararıyla ana faaliyet konusu
olan ve toplam karlılık içerisinde daha yüksek paya sahip olan salça
ve konserve ürünleri iş koluna odaklanılmasına ve süt ve süt ürünleri
iş koluna ait üretim tesislerinin ve ilgili diğer tüm varlık ve
yükümlülüklerin satışına karar vermişti. Dolayısıyla, süt ve süt
ürünleri iş koluna ait üretim tesislerinin ve ilgili diğer tüm varlık
ve yükümlülüklerin satışına karar verilmesine istinaden, henüz Rekabet
Kurulundan onay çıkmamış ve işlem gerçekleşmemiş olsa da, 1 Ocak -31
Aralık 2019 ve 1 Ocak-31 Aralık 2020 dönemine ilişkin kar veya zarar
ve diğer kapsamlı gelir tablosunda SEK kaynaklı gelir ve giderlerin
tamamının “durdurulan faaliyetler dönem karı/(zararı)” altında
sınıflandırıldığını toplam ciroya dahil edilmediğini görüyoruz. Bu
doğrultuda, satış gelirlerini yıllık rakamlar üzerinden karşılaştırma
ve yorumlamanın daha uygun olduğunu düşünüyoruz. Böylece 2020 net
satış gelirleri yıllık bazda %45,1 artışla 803 mn TL seviyesinde
gerçekleşti. Yurt dışı gelirleri yıllık bazda %131, yurt içi satış
gelirleri %28 yükseldi. Satış gelirleri, salça&konserve segmenti
öncülüğünde arttı. Salça&konserve segmenti büyümesi yıllık bazda %45
oldu.
Durdurulan faaliyetler hariç FAVÖK marjında yıllık 1,4 puanlık
iyileşme. SEK kaynaklı gelir ve giderlerin tamamının ‘durdurulan
faaliyetler’ altında gösterilerek ciroya dahil edilmemesi sebebiyle,
FAVÖK performansını da yıllık bazda karşılaştırmak daha anlamlı
olacak. 2020’de durdurulan faaliyetler hariç FAVÖK yıllık bazda %58,8
artışla 133,6 mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da yıllık 1,4
puanlık artışla %16,6 seviyesine yükseldi.
Sonuçların hisse performansına yansımasını pozitif olarak
değerlendiriyoruz. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar
rakamından dolayı, finansalların hisse performansına etkisinin pozitif
olacağını düşünüyoruz. Mevcut durumda TATGD için 12aylık hedef
fiyatımız olan 13,30 TL’yi koruyoruz. Ancak, şirketin bugün
düzenleyeceği telekonferans sonrasında tahminlerimizi ve hedef
fiyatımızı gözden geçirip güncelleme notu paylaşıyor olacağız. "

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/2/3174_TATGD4Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey