Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Tav Havalimanları'nın fonksiyonel para birimi euro'dur. Verilen
rakamlar ve analiz euro bazlı kalemler dikkate alınarak yapılmıştır.
Şirket, 2018 yılı 2.çeyrekte düzeltilmiş 157 mn euro FAVÖK
(konsensüs: 144 mn euro) ve 86 mn euro net kar (konsensüs: 63 mn
euro) elde ederek konsensüs beklentilerin üzerinde sonuçlar
açıklamıştır. Güçlü hava ile yer hizmetleri gelirleri ve TL'de görülen
değer kaybıyla düşen maliyetler 2.çeyrek operasyonel performansına
destek olmuştur.
Satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre
%6 artışla 301 mn euro olarak gerçekleşirken, havacılık gelirlerindeki
%12'lik ve yer hizmet gelirlerindeki %10 artış gelir artışına katkı
sağlamıştır. Tunus, Gürcistan ve Havaş satış gelirlerindeki artışta
önemli ana faktörlerdir. 2. çeyrekte toplam yolcu sayıları bir önceki
yılın aynı çeyreğine göre 37 artışla 39 mn (mayıs ayında sözleşmesi
imzalanan Antalya yolcu sayıları dahil) olmuştur. Şirket 2018 yılının
tamamı için için toplam yolcu büyümesini %10 -12 seviyelerinden
%30'lara revize etmiştir. Uluslararası yolcu sayısı %52 artış
gösterirken, yurtiçi yolcu sayısı %16'lık artış göstermiştir. Satış
gelirleri 2018 yılı ilk yarısında bir önceki yılın aynı dönemine göre
%8 artışla 550 mn euro olarak gerçekleşmiştir. Şirket 2018 yılı için
satış gelir büyümesini %2-4 aralığından %4-6 aralığına revize etmiştir.
Euro bazlı güçlü satış gelirleri büyümesi ve TL'da görülen değer
kaybıyla maliyet kontrolleri FAVÖK büyümesine katkı sağlamıştır.
Antalya Havalimanı'nın FAVÖK'e 8,5 mn euro ek katkısı olmuştur.
Antalya Havalimanı sözleşmesi mayıs ayında imzalanmıştır. Kümülatif
düzeltilmiş FAVÖK 253,7 mn euro (+%25 yıllık) ve FAVKÖK 334,6 mn euro
(+%18 yıllık) olarak açıklanmıştır. Şirket, 2018 yılı ilk yarı
performansından sonra, 2018 yılının tamamı için FAVÖK büyümesini %5 -
7 aralığından %14 - 16 aralığına revize etmiştir.
Operasyonel performanstaki gelişim, amortisman giderlerindeki
(muhasebe değişikliğine bağlı olarak) ve finansal giderlerdeki düşüş
(yabancı para çevrim kazançları) şirketin karına destek olmuştur. 2.
çeyrekte 86 mn euro kar açıklayan şirket, 2018 yılı ilk yarısında %55
artışla 93 mn euro kar elde etmiştir. 1Ç18'de 746 mn euro olan net
borç düşüş göstererek 2018 yılı ilk yarısında 725 mn euro olmuştur.
Şirketin 2018 yılı için 120 mn euro yatırım harcaması beklentisi
bulunurken, ilk yarıda 53,4 mn euro yatırım harcaması gerçekleşmiştir.
SONUÇ: 2. çeyrekte güçlü hava ile yer hizmetleri gelirleri ve
TL'de görülen değer kaybıyla düşen maliyetler şirketin 2.çeyrek
operasyonel performansına destek olmuştur. Turizm sektöründe görülen
toparlanma, yolcu sayılarındaki artış, Antalya sözleşmesi gibi
faktörler hisseye katalist olurken, son bir ayda endeksin %26 üserinde
performans göstermiştir. 5.44 FD/FAVÖK ile işlem gören hissenin adil
fiyat seviyelerinde olduğunu düşünüyoruz."

http://paramineyapayim.com/RaporService/Arastirma/ArastirmaFileService.svc/DownloadFileRapor/SIRKETRAPOR/2018-07-27/TAVHL

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey