Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"2Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/06 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %12,0 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %28,5 düşüşle 2.7 milyar
TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
% 31,6 düşüşle 5.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %117,9 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %50,2 düşüşle 224.9
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre % 76,4 düşüşle 328.1 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 504 baz puan artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 367 baz puan düşüşle
%8,5 olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine
göre 1.096 baz puan düşüşle %5,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %108,65 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %75,4 düşüşle 98.2
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net karı %87,7 düşüşle 145.2 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Net nakdi 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %46,1 düşüşle 1.8
milyar TL olmuştur

Sonuç:

Şirket, 2Ç20’de 2.658 mn TL satış geliri (kons: 2.641 mn TL-
Gedik: 2.842 mn TL), 225 mn TL FAVÖK (kons: 211 mn TL-Gedik: 228 mn
TL) ve 98 mn TL net kar (kons: 117 mn TL-Gedik: 148 mn TL)
açıklamıştır. Şirketin operasyonel performansı beklentilere paralel
açıklanırken, net karı Azfen’in beklenenden düşük katkısı ve yüksek
efektif vergi oranı nedeniyle beklentilerin altında kalmıştır. Güçlü
baz etkisi ve azalan birikmiş iş miktarı nedeniyle taahhüt segmenti
gelirleri yıllık %31 azalış kaydederek 1,82 milyar TL olmuştur.
Şirketin 2Ç19’da 1,85 milyar dolar olan birikmiş iş miktarı 2Ç20’de
1,49 milyon dolara gerilemiştir. Ancak, Suudi Arabistan'da alınan 150
milyon dolarlık ek projeler sayesinde çeyreklik olarak birikmiş iş
hacmi yatay kalmıştır. Pandemi nedeniyle Kazakistan projelerinin
askıya alınması ve kalan işlerin düşük marjlı olması nedeniyle taahhüt
segmenti FAVÖK ve FAVÖK marjı düşüş göstermiştir. Pandemi kaynaklı
yurtiçi bayilerin büyük çapta alımlardan kaçınmasıyla kimya segmenti
satış hacmi 2Ç20'de %22 azalarak 381 bin ton olmuş, satış gelirleri de
%37 düşüşle 662 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Ancak kimya segmenti
FAVÖK marjı %16,1 ile güçlü kalmıştır (2Ç19: %18,5). Şirketin net
nakdi ise Socar Petrochemicals hisse alımı, alınan avansların
kapatılması ve temettü ödemesi nedeniyle gerilemiştir. Şirket 2020
yılı beklentilerini aşağı yönlü revize etmiştir. Konsolide gelirlerin
12,4 milyar TL (önceki: 13,8 milyar TL), FAVÖK’ün 944 milyon TL
(önceki: 970 milyon TL) ve net karın 556 milyon TL (önceki: 594 milyon
TL) olması beklenmektedir. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre
düzeltilmiş 3,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların
hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz."

Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/004/918/original/2C20_Finansal_Degerlendirme_TKFEN_20200729.pdf?1596016687


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey