GCM Yatırım ( https://www.gcmforex.com/ ) Ekonomisti Enver
Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Tekfen Holding'den beklenti üzerinde karlılık…
2018 yılını 12 milyar 147 milyon TL ciro ve 1 milyar 401 milyon TL
net karla tamamladı. Dönemsel son çeyrek karı 435 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti, bu tutar geçen yılın son çeyreğinin %71
üzerindedir. Aynı zamanda piyasa beklentisi olan 361 milyon TL ve
bizim beklentimiz olan 380 milyon TL'yi de aşmıştır. Şirketin beklenti
üzerindeki operasyonel performansı ve tarımsal sanayi grubundan gelen
gelirler net kardaki pozitif sapmada belirleyici olmuştur.
Dönem içerisinde Türkiye, Katar, Irak, Suudi Arabistan,
Kazakistan, Azerbaycan ve Gürcistan'da devam eden müteahhitlik
faaliyetlerine 2019 yılı itibariyle BTC Gürcistan, SCPC ve GPC Boru
Hatları Tamir ve İyileştirme İşleri ile Suudi Arabistan'da Haradh Uydu
Gaz Kompresör İstasyonları Boru Hatları İnşaat İşleri'ni eklemiştir.
Saudi Aramco ile 2016 yılında imzalanan sözleşme ile inşasına başlanan
boru hattı yapımı devam etmekte ve 2021 yılı ilk çeyreğinde
tamamlanması beklenmektedir. Şirketin Katar'da Al Khor otoyolu
projesinde %70 tamamlanma oranına erişilmiş, aynı zamanda şirketin %50
ortaklığın 2022 Dünya Kupası için Katar'da Al Thumama Stadyumu'nda
mühendislik ve yapım işinde %27 tamamlama oranına erişilmiştir.
Şirket, TANAP ve TürkAkım Açık Deniz Boru Hattı'nda da devam eden
işlere sahiptir ve bu projelerin 2019 yılı içinde teslim edilmesi
planlanmaktadır. Şirket aynı zamanda ciddi altyapı yatırımına ihtiyaç
duyan Afrika'daki potansiyeli değerlendirmek için Uganda, Tanzanya,
Senegal, Nijerya gibi ülkelerdeki projelere teklifler vermiştir.
31 Aralık 2018 itibariyle backlog (kalan iş) tutarı 2,7 milyar USD
tutarında gerçekleşmiştir. 2017 yılsonu itibariyle backlog tutarı 3,4
milyar USD seviyesindeydi, geçen yıldan bu yana artan proje tamamlama
oranları ve sınırlı yeni proje alımlarıyla beraber backlog tutarı
böylece gerilemiştir. 31 Aralık 2018 itibariyle yurtdışındaki kalan iş
miktarı, tüm işlerin %90'ını oluşturmaktadır. bu işlerin yüzde 40'lık
kısmı ise sadece Katar'daki projelerden oluşmaktadır. Şirket, 2018
yılında %10,7 olarak gerçekleşen FAVÖK marjının 2019 yılında %11,5
olarak gerçekleşmesini beklemektedir. Katar'da devam eden Al Khor
otoyol projesi için alınan avans ve Haradh Projesi için alınan avans
tutarı da dahil edildiğinde net nakit pozisyonu 3 milyar 596 milyon TL
artıdadır. Bu net nakdin 2 milyar 190 milyon TL'lik kısmı taahhüt
grubuna aittir.
Tarımsal sanayi grubunda ise Toros Tarım'ın 4. çeyrekte yurtiçi
gübre satışları 2017 yılının aynı çeyreğine göre yüzde 30 düşüş
göstermiştir. Dönem içerisinde ihracat ise bir önceki yılın aynı
dönemine göre yüzde 171 artış göstererek 121 bin ton olarak
gerçekleşmiş, toplam satışlar ise 404 bin ton seviyesine ulaşmıştır.
Yurtiçi gübre satışlarının düşmesinde Ağustos ayında yaşanan ekonomik
dalgalanma ve TL'nin USD karşısında değer kaybetmesinin gübre
fiyatlarında yarattığı ani ve yüksek değişimler etkili olmuştur. Son
çeyrekte, USDRY kuru 5,20 seviyelerine kadar gerilemiş olmasına rağmen
bayi ve çiftçiler volatilitesi yüksek kur karşısında alımlarını
ertelemiş ve anlık ihtiyaçlarını karşılamaya yönelmişlerdir. Toros
Tarım'ın cirosu TL bazlı satış fiyatından dolayı artarken, kur farkı
gelirleri de net karın yükselmesini sağlamıştır."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey