İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:

"TUPRS Analist Toplantısı Notları

Finansallar

- Tüpraş’ın 1. çeyrek net zararı 760 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. Piyasa beklentisi ise 778,3 milyon TL seviyesindeydi. -
Satış gelirleri, 2021’nin 1. Çeyreğinde 2020 yılının aynı dönemine
göre göre yüzde 17 artarak 19,82 milyar TL’ye çıktı. - Faaliyet
giderlerinde 1. çeyrekte 2020 yılının aynı dönemine göre yüzde 22’lik
artışla 557 milyon TL’ye yükseldi. - Yatırım harcamaları, 1. Çeyrekte
iştirakler dahil olmak üzere 34 milyon dolar seviyesinde oldu. -
FAVÖK, 1. Çeyrekte 1.170 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Stok
karının FAVÖK’e 1.512 milyon TL’lik pozitif etkisi görüldü. - TL’deki
değer kaybı sebebiyle 1.966 milyon TL’lik kur zararı görüldü. Kur
zararı, karlılığı baskılayan ana etken oldu. - Yapılan hesaplamalarla
birlikte Net Borç/FAVÖK rasyosu 1,9x’e karşılık geliyor. Net borç ise
12,5 milyar TL seviyesinde.

Operasyonel Bairleyici rol oynayacak. - Şirket, 1. Çeyrekte
4,6 milyon tonluk üretim yaparken 5 milyon tonluk satış
gerçekleştirdi. Satışların 4,2 milyon tonu iç pazara yapılırken 800
bin tonluk ihracat yapıldı. - Kapasite kullanım oranı, 1. Çeyrekte
yüzde 65 seviyesinde gerçekleşti. Orandaki düşüşün ana sebebinin İzmir
rafinerisinde Ocak ve Şubat aylarında gerçekleşen duruş olduğun
aktarıldı. - Brent petrolde çeyreklik bazda görülen yüzde 31’lik değer
kazancı ve TL’deki değer kaybı, satış hacminde yıllık bazda görülen
azalmaya rağmen ciroyu olumlu etkiledi. - Sonuç olarak, net rafineri
marjı 1. Çeyrekte varil başına 1,5 dolara yükseldi. Bir önceki
çeyrekte net rafineri marjı, varil başına 1,2 dolar seviyesindeydi. -
Net rafineri marjına stok karının varil başına 2,5 dolarlık olumlu
etkisi oldu. - Akdeniz rafineri marjı ise varil başına 1,8 dolardan
-1,2 dolara geriledi. - Şirketin 1. Çeyrekte yaptığı 34 milyon
dolarlık yatırım harcamasının yüzde 42’si sürdürülebilirlik
çerçevesinde yapıldı. - Şirket, 2021 yılı öngörülerinde değişikliğe
gitmedi. 2021 yılında yüzde 90-95 arası kapasite kullanım oranı, 26-27
milyon ton bandında üretim ve satış ve 200 milyon dolarlık yatırım
harcaması öngörülüyor. - 1. Çeyrekte görülen kur zararının 2. Çeyrekte
FAVÖK seviyesinde toparlanma gösterdiği görülüyor.

- Duruşların çoğu, 2021 yılı 1. Çeyreği itibariyle tamamlandı. An
itibariyle devam eden tek duruş, İzmit rafinerisinde yapılıyor. Bu
duruş yıllık benzin üretimini 180 bin ton seviyesinde aşağı yönlü
etkileyecek, ve tamamlandığında rafinerinin benzin üretim verimini
artıracak. - Şirket yetkilileri, salgının Tüpraş’a etkisinde en
kötünün geride kaldığına yönelik düşüncelerini tekrarladı. Yılın
ikinci yarısının birinci yarısına kıyasla daha iyi geçmesi bekleniyor.
- Doğalgaz fiyatlarında görülen artışın marjları olumsuz
etkilemeyeceği belirtildi. - Şirket yetkilileri, yıl sonuna doğru
Tüpraş’ın sıfır karbon ve yenilenebilir enerjiye yönelik geçiş
stratejisinin kamuoyuyla paylaşılacağını aktardı."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey