Halk Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Beklentimizin altında açıklanan net kar rakamı. Erdemir,
yılın ilk çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 468,0
milyon TL’nin %35,8, bizim beklentimiz olan 403,2 milyon
TL’nin de %25,5 altında, yıllık bazda %69,9 azalışla 300,4
milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin altında açıklanan
net kârda, beklentimizin hafif altında gerçekleşen FAVÖK
ve beklentimizin üzerinde kaydedilen vergi gideri etkili oldu.
Satış gelirleri yıllık %10,7 azalış gösterdi. Yılın ilk
çeyreğinde net satış gelirleri, hem bizim beklentimiz olan
6.241 milyon TL hem de ortalama piyasa beklentisi olan
6.426 milyon TL ile genel olarak uyumlu, yıllık %10,7 azalış
ile 6.379 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık bazda
azalan satış gelirlerinde, yıllık bazda daralan satış hacmi
etkili oldu. Toplam ürün satışları yılın ilk çeyreğinde, yıllık
%13,5 azalış ile 1.923 bin ton seviyesinde gerçekleşti. Alt
kırılımında ise, yurt içi satışlar yıllık %3,5 artış gösterirken,
yurt dışı satışlar da yıllık %63,1 azalış kaydetti.
Operasyonel performans beklentimizin hafif altında.
FAVÖK 1Ç20’de bizim beklentimiz olan 1.050 milyon TL’nin
%4,1, ortalama piyasa beklentisi olan 1.026 milyon TL’nin
de %1,9 altında, yıllık %42,4 azalışla 1.006 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, birim satış fiyat
ile birim maliyetler arasındaki makasın daralması nedeniyle
yıllık 8,7 puan gerileme ile %15,8 olarak gerçekleşti.
1Ç19’da 139 dolar/ton olan ton başına FAVÖK de 1Ç20’de
95 dolar/ton seviyesine geriledi.
Artan efektif vergi oranı net karı baskıladı. Operasyonel
olmayan tarafta ise, çoğunlukla kur farkı geliri kaynaklı
151,0 milyon TL’lik net finansman geliri ve 60,7 milyon
TL’lik esas faaliyetlerden net diğer gelirler net karı
desteklerken, geçen senenin aynı dönemine kıyasla artan
efektif vergi oranı net karı baskıladı. 1Ç19’da %39,0
seviyesinde bulunan efektif vergi oranı 1Ç20’de %64,2’ye
yükseldi.
Sonuçların hisse performansına negatif yansıyacağını
düşünüyoruz. İlk çeyrek finansal sonuçlarının hisse
performansı üzerinde etkisinin, net karın beklentilerin
altında açıklanması dolayısıyla ‘negatif’ olacağını
düşünüyoruz. Mevcut durumda Erdemir için 12 aylık
hedefimiz 11,40 TL seviyesinde bulunuyor. Ancak, şirketin
bugün düzenleyeceği telekonferans sonrasında tahmin,
hedef fiyat ve tavsiyemizi gözden geçirip bilgilendirme notu
paylaşıyor olacağız."

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/4/4182_EREGL-1%C3%8720.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey