Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Türk Telekom (TTKOM)
Öneri: Al
Son Kapanış: 6,75
Hedef Fiyat: 10,22
Potansiyel Getiri: %51 Bülteni İndir

3Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/09 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,7 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %18,6 artışla 7.4 milyar
TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
net satışları %18,8 artışla 20.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,3 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 15,6 artışla 3.4
milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre %15,8 artışla 9.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 71 baz puan artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 120 baz puan düşüşle
%46,6 olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine
göre 120 baz puan düşüşle %46,3 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %55,91 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %61,3 düşüşle 432.3
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net karı %11,3 artışla 2.1 milyar TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,8 artışla 18.9
milyar TL olmuştur.

Sonuç:

Şirket, 3Ç20'de 7.366 mn TL satış geliri (kons: 7.113 mn TL-Gedik:
7.370 mn TL), 3.477 mn TL FAVÖK (kons: 3.334 mn TL-Gedik: 3.458 mn TL)
ve 432 mn TL net kar (kons: 365 mn TL-Gedik: 399 mn TL) açıklamıştır.
Geniş bant segmenti kaynaklı artan satış gelirleri 3Ç20'de satış
gelirlerini desteklerken, kur artışı kaynaklı finansal giderler net
karı baskılamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı
beklentilerimize paralel açıklanmıştır. UFRS-12 hariç tutulduğunda
şirketin satış gelirleri %19 büyüme göstererek 6,95 milyar TL
olmuştur. Genişbant gelirleri %26'lık artış gösterirken, mobil
gelirleri %9, uluslararası gelirler %52 yükseliş kaydetmiştir.
Pandeminin devam eden etkilerinin bir sonucu olarak yüksek talep
nedeniyle üçüncü çeyrekte geniş bantta net abone artışı 534 bin'e
ulaşmıştır. Geniş bant ARPU (abone başı gelir)'daki yıllık %14'lük
artış da gelirlerin gelişimine katkı sağlamıştır. Mobil segmentte ise,
ağırlıklı faturalı 0,3 milyon yeni abone kazanımı olmuştur. Mobil
segment ARPU'da yıllık %7 yükseliş sergilemiştir. Güçlü gelir büyümesi
FAVÖK'e destek olmuştur. Çeyreklik bazda ara bağlantı maliyetleri ile
ekipman ve teknoloji satış maliyetlerindeki hafif artışa rağmen, güçlü
gelir artışı ve görece sabit kalan personel maliyetleri, FAVÖK
marjında iyileşmeye yol açmıştır. Güçlü operasyonel performansa
karşın, TL'da görülen değer kaybı kaynaklı 2Ç20'de 703 milyon TL,
3Ç19'da 475 milyon TL olan finansal giderler 3Ç20'de 1,58 milyar TL
ile net karı baskılamıştır. TL'daki değer kaybı ve 602 milyon TL
temettü ödemesi sonrası şirketin net borcu %10 artış kaydetmiştir.
Şirket 2020 yılı beklentilerini revize etmiştir. Gelir büyümesinin
yaklaşık %16 (önceki: yaklaşık %13), FAVÖK'ün yaklaşık 13 milyar TL
(önceki: 12,4-12,6 milyar TL) ve yatırım harcamalarının yaklaşık 6,6
milyar TL (önceki: yaklaşık 6,4 milyar TL) olması beklenmektedir.
Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 3,3x FD/FAVÖK ve 9,0x F/K ile
işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini
sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz."

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/5fa3b91625277c00016af121/558ef288b2e74e1cb038f94c/5fa3b922c6c8c80001405308

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey