Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Türk Telekom (TTKOM)
Öneri: AL
Son Kapanış: 8,35
Hedef Fiyat: 10,70
Potansiyel Getiri: %28
4Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
" Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,9 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %21,7 artışla 7.7 milyar
TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net satışları %19,6
artışla 28.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,6 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %17,7 artışla 3.3 milyar
TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre %16,3 artışla 12.9
milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 288 baz puan
düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 149 baz puan
düşüşle %43,7 olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre 129 baz puan
düşüşle %45,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %155,47 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %102,8 artışla 1.1
milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net karı %32,0
artışla 3.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,0 düşüşle
16.2 milyar TL olmuştur.

Sonuç:

Şirket, 4Ç20'de 7.650 mn TL satış geliri (kons: 7.349 mn TL-Gedik:
7.312 mn TL), 3.5 mlr TL FAVÖK (kons: 3.374 mn TL-Gedik: 3.373 mn TL)
ve 1.104 mn TL net kar (kons: 1.008 mn TL-Gedik: 998 mn TL)
açıklamıştır. Geniş bant segmentinin desteklediği artan satış
gelirleri 4Ç20'de satış gelirlerini desteklerken, beklentilerin hafif
üzerinde gelen net finansal giderler ertelenmiş vergi geliri ile
telafi edilmiş ve net kara katkı sağlamıştır. İnşaat gelirleri hariç
gelirler, genişbant segmenti gelirlerindeki yıllık %32'lik artışla
birlikte yıllık %20 artarak 7,2 milyar TL'ye ulaşmıştır. Pandeminin
devam eden etkilerinin bir sonucu olarak yüksek talep nedeniyle
dördüncü çeyrekte genişbant abone artışı 639 bin olmuştur (fiber
çeyreklik: +961 bin). Bu segmentte abone başı gelirler (ARPU) %14,2
artış kaydetmiştir. Mobil segment gelirleri, çeyrek boyunca yapılan
fiyat ayarlamaları ile birlikte %10,5'lik ARPU büyümesi sayesinde
yıllık %13 büyüme göstermiştir. Mobil segmentte 98 bin abone artışı
gerçekleşirken, 300 bin net faturalı abone kazanımı olurken, faturalı
segment payı %63,8 olmuştur. Şirketin FAVÖK'ü güçlü gelir büyümesi ve
maliyet kontrol önlemleri sayesinde gelişim kaydetmiştir. Operasyonel
performansın gelişimine gelire oran olarak gerileyen personel ve
reklam giderleri katkı sağlamıştır. TL'da görülen değer kazanımına
rağmen net finansal giderler 907 milyon TL olmuştur. 4Ç20'de artan
hedge işlemleri TL'daki değer kazanımının olumlu etkisini azaltmıştır.
Ancak bu etki, net karı destekleyen 99 milyon TL ertelenmiş vergi
geliri ile kısmen karşılanmıştır. Önceki çeyrekte 17,1 milyar TL olan
net borç, TL'daki değer kazanımı ile 15,4 milyar TL'ye gerilemiştir.
Şirket 2021 yılına ilişkin öngörülerini paylaşmıştır. Buna göre
konsolide gelirlerde (UFRYK 12 hariç) yıllık yaklaşık %14 artış (2020:
+%17,2), konsolide FAVÖK'ün yaklaşık 15 milyar TL (2020: 13,2 milyar
TL) olarak gerçekleşmesi ve konsolide yatırım harcamalarının yaklaşık
7,7 milyar TL (2020: 6,7 milyar TL) olarak gerçekleşmesi
öngörülmektedir. 2021 yılı beklentilerimize göre hisse 3,0x FD/FAVÖK
ve 5,1x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse
üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. "

Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/005/690/original/4C20_Finansal_Degerlendirme_TTKOM_20210204.pdf?1612423039

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey