İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Vakıfbank tahminlerin üzerinde ikinci çeyrek karı açıkladı.
Vakıfbank yılın ikinci çeyreğinde TL 1.525mn solo net kar açıkladı.
Söz konusu kar rakamı, piyasa beklentisi olan TL 1,477 mn ve bizim
tahminimiz olan TL 1,436 mn'un üzerinde gerçekleşti. Açıklanan kar
rakamı çeyreklik bazda %11 düşerken yıllık bazda ise çok güçlü bir
biçimde %315 sıçrama göstermiş durumda. Bankanın yıllıklandırılmış
çeyrekteki öz kaynak karlılık oranı %15.8'ye düşmesine rağmen ilk yarı
yıl ortalaması %18.2 düzeyinde gerçekleşti. Bu arada bankanın ikinci
çeyrekte TL7milyarlık bir sermaye katkısı aldığını hatırlatalım.
Tahminimiz ve gerçekleşen net rakamı arasındaki farkın en önemli
sebebi beklentilerimizden daha iyi gerçekleşen net faiz gelirleri
olarak gözüküyor. Bankanın marjları çok güçlü kredi büyümesine rağmen
düşük faiz ortamının ve biraz da aktif oranın bankaya olan olumlu
etkisiyle aslında beklentilerden daha az düşerek ilk yarıda %4.9
olarak gerçekleşti. Ancak ikinci yarıda faizlerin artışıyla marj
daralması hızlanacak ve muhtemelen bütün yıl geçen yılın aynı seviyesi
olan %4.1 olarak gerçekleşecek. Bankanın takip oranı düşmesine rağmen
yüksek karşılık ayırma politikası devam ediyor. İkinci yarı risk
maliyet oranı ilk çeyrek seviyesi olan 219'dan 243 baz puana yükseldi.
Banka 2020 için daha önce %14 düzeyinde açıkladığı öz kaynak karlılık
tahminin %12 olarak revize edildi. Ancak bunda TL7 milyarlık sermaye
artış etkisinin olduğunu da belirtelim. Yeni revize rakamlar bizim
tahminlerimizle uyumlu gözüküyor.
Kar güçlü ama zor bir ikinci yarı özellikle marjları tehdit
edebilir. Vakıfbank'ın beklentilerin hafif üzerinde gelen ikinci
çeyrek karına piyasa tepkisinin daha çok nötr düzeyde kalacağını
düşünüyoruz. Her ne kadar karşılık öncesi kar üretim performansı
güçlense de bankayı özellikle marj tarafında ikinci yarı da oldukça
zor bir dönem bekliyor. Bankanın yeni revize tahmin rakamları bizim
beklentilerimizle oldukça uyumlu gözüküyor
Dr. Bülent Şengönül / Müdür | Araştırma "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey